美国6月CPI给了市场一份近几年少见的好成绩：同比3.5%低于市场预期；环比下降0.4%，不仅远超市场预期，也是近六年来首次出现环比负增长。数据公布后市场迅速把加息预期从9月推迟到10月，美债收益率回落，美元走弱，美股、黄金和BTC同步反弹。
但真正值得关注的是美联储并没有因此改变态度。沃什在国会明确表示，不会因为一份数据就对通胀过度乐观；沃勒也重申，如果未来通胀重新停滞甚至反弹，依然支持加息。原因很简单，过去五年美国通胀几乎一直高于2%的政策目标，而2021年“通胀只是暂时的”判断失误，让美联储最终付出了连续加息525个基点的代价。对现在的美联储来说一份CPI说明不了趋势，他们需要看到连续数月核心通胀稳定回落，才会真正相信通胀已经被控制。
所以这份CPI改变的只是市场预期，没有改变美联储逻辑。更何况霍尔木兹局势再次推高国际油价，能源价格本身就具有较强的传导效应。如果7月油价持续维持高位，运输、制造、服务等成本都可能重新抬升，7月CPI很可能再次反弹。一旦如此市场刚刚推迟到10月的加息预期随时可能重新提前。
所以我不会因为一份漂亮的CPI就改变看法，真正值得乐观的不是一次数据超预期，而是连续几个月都证明通胀正在稳定回到2%的目标。在此之前我依然认为整个金融市场都会围绕流动性反复博弈，AI、美股、黄金和BTC都不会轻易走出真正意义上的趋势行情。
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