今天因为LIT选择先只提供二元期权，关于期权的讨论再次多起来，加上之前Jeff也明确表示Hyperliquid不会去构建传统期权作为原语（显然，这意味着HIP-5会是新东西），而是鼓励开发者通过现有基建来实现产品。 事实上，HIP-4 （提供凸性gamma）与 Perp（线性delta）、现货（实现实物交割），通过静态复制（static replication）的方式就可以近似实现传统香草期权（vanilla call/put），阶梯状的收益在区间内会有超配/欠配，最高执行价之上存在未覆盖的线性尾部，可以用保证金或 Perp 来覆盖。 并且，这套方式共享同一套订单簿引擎、同一抵押品池和统一保证金账户，这是用hyperliquid构建期权优于独立市场平台的关键优势（可以看到drv也在构建自己的perp，为了方便用户对冲），做市商也可以更好的通过统一账簿管理风险。 对于做市商来说，首先是delta方向风险，其次是gamma风险，也就是delta的变化速度，然后是vega波动率风险，很难完全对冲，最后是theta通常不单独对冲，而是作为卖权收入的一部分。 对于用户来说，用户需要的其实不是更多的方向选择，而是更丰富的市场表达，这也是crypto期权交易量目前远低于perp规模的原因，新的平台需要基于现有的基建构建出来更适合长尾资产的产品形态，而不是盲目的照搬传统的期权到这个市场。 就像paper做的事，很新吗？好像并没有，1000x的赌场到处都是，何况paper的排队交易体验很差，paper只是出让自己的收入来补偿清算劣势而已。 买期权天生有更高的杠杆率，其实很适合币圈用户，开发者应该多考虑怎么让用户拿二元期权的操作难度来使用期权，预测市场和双币赢是正确的产品形态，但还远远不够，通过把劣势/价差跟原生token结合，来实现更多原本期权做不到的事，引导流动性，广阔天地大有可为。