Musolsol.𝟎𝐱𝐔
@MMMusol
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投名状于@0xUClub @bamboozcrypto 门下
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가입 February 2025
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宇树该不该买?
这个问题没有统一答案，取决于你是哪种人
如果你是打新或者做趋势交易的人，宇树没问题
稀缺性摆在那，战配阵容豪华，上市初期情绪溢价大概率能撑起一波冲高。
但中签率万分之一到万分之三，上市首日接盘的性价比很低。
这是博弈，不是投资，知道自己在博弈就行。
如果你是价值投资者，发行价没必要碰
等三件事里至少发生一件再说：
第一，市值从610亿回撤到240到300亿附近，对应2025年扣非 PE 在40到50倍。
第二，连续三年财报证明人形机器人在工业和服务场景的收入占比超过40%，扣非净利润站稳15亿以上。
第三，大模型跑通之后，单机软件订阅收入出来了，自由现金流从“卖硬件”变成“卖能力”。
到那时候，安全边际才真的存在。
如果你是做资产配置的人，
可以拿不超过5%的仓位当硬科技看涨期权放着。
想清楚这笔钱亏光了不影响生活，而不是把宇树包装成“价值股”来骗自己重仓。
诚实，是这个游戏里最稀缺的东西
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同一个宇树,估值可以是300亿,也可以是1500亿。
宇树这种标的，它不只是“贵”的问题。
它把经典价值投资框架撕开了三道口子：
安全边际根本算不出来
传统价值股你还能用 PB、分红率、稳定自由现金流来折现。
宇树呢？
三年营收翻了十倍，但2026年上半年增速已经降到了35%到68%，利润还在往下掉——因为研发费用和销售费用在往上飙。
这个阶段去搭 DCF 模型，出货量、大模型变现、工业场景渗透率，每一个变量都是一个宽到离谱的置信区间。
折现出来的估值可能是300亿，也可能是1500亿。
没有安全边际可言的估值，就不叫估值。
护城河可能被一次算法跃迁重写
价值投资最舒服的东西就是“十年不变的优势”，就像可口可乐的配方、茅台的品牌。
宇树的硬件自研确实强，但具身智能的决胜点在“大脑”，通用操控大模型，这一层还没分出胜负。
特斯拉 $TSLA 、华为、比亚迪、Figure AI 全在合围。
今天认定的护城河，可能十八个月后就被一次算法迭代炸平了，这对价值投资来说是结构性的不友好
商业化拐点还没来
2025年宇树人形机器人收入的70%以上来自科研教育，工业场景只占9%，家庭场景几乎为零。
这个阶段你买它，买的是期权，不是资产。
期权有价值，可以配置，甚至可以赚钱——但它不是价值投资标的。
你把期权当价值股来重仓，
就是开了一把自己赔不起的赌局。
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