レバレッジETFのがボラティリティを上げる仕組み レバETFは、普通に「信用で2倍ポジションを持つ」のとは違う。 普通のレバレッジ取引なら、基準は基本的に「買った時点」。 たとえば100万円で200万円分のポジションを持つ。 そこから原資産が20%上がれば、ポジションは40%分儲かる。 原資産が20%下がれば、ポジションは40%分損する。 原資産が上に行って戻ってきて、価格が元に戻れば、損益はゼロ。 つまり、買った時点を基準にして、そこからの値動きが2倍になるだけだ。 でも、いわゆるレバETFはそうではない。 たとえば2倍レバETFなら、 「毎日、1日1日の値動きが2倍になるように作られている商品」 である。 そのために、毎日ポジション量を調整する必要がある。 これをリバランスと言う。 例えばMUUのような2倍レバETFで考える。 最初に、商品の資産価値が100万円あるとする。 2倍ETFなので、200万円分のポジションを持つ必要がある。 開始時の状態： 資産価値 100万円 ●●●●● ポジション量 200万円 ●●●●●●●●●● レバ倍率 2.00倍 この状態なら、その日1日はちゃんと2倍で動く。 例えば原資産が10%上がると、200万円分のポジションが10%上がる。 つまり20万円儲かる。 すると、+10%の1日終了後の状態はこうなる。 資産価値 100+20=120万円 ●●●●●● ポジション量 200+20= 220万円 ●●●●●●●●●●● レバ倍率 220 ÷ 120 = 1.83倍 しかしここで問題が起きる。 このまま翌日を迎えると、レバ倍率は1.83倍のまま。 つまり、原資産が10%上がっても、ETFは20%ではなく約18.3%しか上がらない。 これでは2倍ETFではなく、1.83倍ETFになってしまう。 だから、レバ倍率を2倍に調整する必要がある。 資産価値が120万円になったので、翌日も2倍ETFであるためには、 120万円 × 2 = 240万円 分のポジションが必要。 でも今は220万円分しかない。 だから、 240万円 - 220万円 = 20万円 分を買い足す必要がある。 これがリバランスである。 リバランス後の状態はこうなる 資産価値 120万円 ●●●●●● ポジション量 240万円 ●●●●●●●●●●●● レバ倍率 2.00倍 この状態なら、翌日に原資産が10%上がったとき、ちゃんとETFは20%上がる。 つまり、原資産が10%上がった日は、20万円分を買い増しをする必要がある。 これは開始時資産価値100万円の20%にもなる。 上がったら、さらに買い増しや〜〜という超イケイケ戦略である。 では逆に、原資産が10%下がった場合はどうか。 200万円分のポジションが10%下がるので、20万円損する。 1日終了後の状態 資産価値 80万円 ●●●● ポジション量 180万円 ●●●●●●●●● レバ倍率 180 ÷ 80 = 2.25倍 こんどは資産価値が80万円に減った。 でもポジション量は180万円残っている。 するとレバ倍率は、 180 ÷ 80 = 2.25倍 になってしまう。 このままだと、翌日は2倍ETFではなく2.25倍ETFになる。 つまり原資産が10%変動すると、ETFは22.5%変動してしまう。 これでは2倍ETFではない。 だから、2倍に戻す必要がある。 資産価値が80万円になったので、翌日も2倍ETFであるためには、 80万円 × 2 = 160万円 分のポジションにしないといけない。 でも今は180万円分ある。 だから、 180万円 - 160万円 = 20万円 分を売る必要がある。 リバランス後の状態 資産価値 80万円 ●●●● ポジション量 160万円 ●●●●●●●● レバ倍率 2.00倍 つまり、原資産が10%下がった日は、20万円分を売っている。 これは開始時ポジション量200万円の10%、開始時資産価値100万円の20%にあたる。 まとめると、 上がった日 → レバ倍率が下がる → 買い増ししてレバ2倍に戻す 下がった日 → レバ倍率が上がる → 売ってレバ2倍に戻す レバETFは、レバを一定に保つために毎日このリバランスをしなくてはいけない。 これが、レバレッジETFがボラティリティを上げる仕組みである。