地缘溢价拆除已完成——油价回到冲突前、霍尔木兹完全开放、阿曼-IMO 临时航道与海员疏散同步推进,利多边际归零。 我们认为,地缘已不再构成有效定价变量,市场主线完全切换为美股 AI 板块走向 + ETF 资金面这两条线。 bitcoin:native - 结构偏空,上方缺乏被动买盘配合 现价 62,764,已紧贴负 Gamma 簇核心,向下击穿空间打开。 阻力 63,500 / 64,500 / 65,500; 支撑 62,000 / 60,800 / 59,130 / 58,000 我们的基准判断: 63 K上方的任何反抽都缺乏 ETF 主通道的被动买盘承接(主通道 5 月中旬以来无单日净流入,6/23 失血 1.14 亿),因此结构上倾向于把反抽视为减仓窗口而非加仓机会。 下行预案: 若 62K 有效击穿、叠加 24h 已 5.53 亿爆仓的连环效应(Hyperliquid 左侧抄底盘集中度上升),60.8K 未必构成有效支撑,下一观察位 59.13K。 我们认为 60–62K 区间的多头风险收益比并不对称——这是做市商抛售加速区,触发后波动易冲穿支撑。 ethereum:native - 破位确认,弹性显著大于 BTC ETH 现已跌穿前期 1,700 支撑,结构性破位确认。 阻力 1,680 / 1,720 / 1,750;支撑 1,640 / 1,600 / 1,560 资金面更弱: ETH ETF 6/23 失血扩大至 8,218 万美元(vs 6/22 6,611 万),ETHA 主通道单边失血结构恶化;本轮最大单笔爆仓发生在 ETH 端(1,414.86 万,Hyperliquid),显示杠杆多头出清尚未结束。 我们的核心担忧在于 ETH 背靠 Bitmine 单一买盘的脆弱结构未变。在这种结构下,若 BTC 失守 62K,ETH 1,600 大概率被击穿,ETH/BTC 相对走弱的趋势短期难逆转。 ⚠️我们的整体倾向: 短期内我们对风险敞口保持谨慎,倾向于把反抽作为降低净多头的窗口,而非顺势加仓。结构性转多的前提我们看三件事同时出现: ① 美股 AI 板块出现可持续的技术性企稳(而非盘中反抽); ② BTC 在 60–60.8K 一线出现 Spot CVD 走平的承接信号; ③ ETF 主通道恢复净流入。在此之前,我们认为下行风险大于上行弹性,资金面而非地缘是当前的主导变量。 #比特币# #以太坊# #加密市场# #ETF资金流# #链上数据# #宏观交易#