駿HaYaO(@QQ_Timmy):JPM 將 IREN 由減碼連升兩級至加碼，目標價由 46 美元（2026/12）上調至 65 美元（2027/12）。 IREN 已靠 NVIDIA 合作與簽約動能，成為一線 neocloud。價格與訂單產業合約價由約 10–15 美元／瓦升至 15–20 美元／瓦以上，視交期、GPU 世代與年限而定。客戶預付款約占 25–50%，有助採購 GPU。2026 年底 ARR 指引已由 34 億、37 億上修至約 40 億美元；目前營運 ARR 約 10 億。與 Nvidia 相關約 40–50 MW 要到 2027 年初才貢獻，屆時 ARR 估約 47 億。產能與客戶已交付 Microsoft 合約首棟 50 MW（Horizon 1，合計 200 MW）；Horizon 2–4 共 150 MW 預計 2026 年底完成。2026 年底營運產能估約 400 MW。客戶含 Microsoft、NVIDIA、未具名前沿實驗室，以及 Prometheus、Figure、Perplexity、Together、Fluidstack、Cohere 等。FY27 資本支出規劃約 250–300 億美元；JPM 假設 2027 年再簽約 0.5 GW，價格可能高於過去的 12–15 美元／瓦。風險與財務近端風險在德州併網稽核，若拖過 11 月中旬，2027 專案可能延遲。正面是 Sweetwater 1、2 已有條件納入 ERCOT Batch Zero。模型顯示 2028 年營收與 EBITDA 大幅跳升，但 2027 年獲利仍受擴產費用壓抑。

2026.09.23 15:00

JPM 將 IREN 由減碼連升兩級至加碼，目標價由 46 美元（2026/12）上調至 65 美元（2027/12）。 IREN 已靠 NVIDIA 合作與簽約動能，成為一線 neocloud。價格與訂單產業合約價由約 10–15 美元／瓦升至 15–20 美元／瓦以上，視交期、GPU 世代與年限而定。客戶預付款約占 25–50%，有助採購 GPU。2026 年底 ARR 指引已由 34 億、37 億上修至約 40 億美元；目前營運 ARR 約 10 億。與 Nvidia 相關約 40–50 MW 要到 2027 年初才貢獻，屆時 ARR 估約 47 億。產能與客戶已交付 Microsoft 合約首棟 50 MW（Horizon 1，合計 200 MW）；Horizon 2–4 共 150 MW 預計 2026 年底完成。2026 年底營運產能估約 400 MW。客戶含 Microsoft、NVIDIA、未具名前沿實驗室，以及 Prometheus、Figure、Perplexity、Together、Fluidstack、Cohere 等。FY27 資本支出規劃約 250–300 億美元；JPM 假設 2027 年再簽約 0.5 GW，價格可能高於過去的 12–15 美元／瓦。風險與財務近端風險在德州併網稽核，若拖過 11 月中旬，2027 專案可能延遲。正面是 Sweetwater 1、2 已有條件納入 ERCOT Batch Zero。模型顯示 2028 年營收與 EBITDA 大幅跳升，但 2027 年獲利仍受擴產費用壓抑。

FrostByte@FrostByte123456

2026.09.23 02:55

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