小陆师傅
@STANLEES4
你说，明年的烟花会不会更美？
가입 October 2019
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当一个制造业强国想要向全球霸主学习，也想要“白嫖”全球的原材料和资源，掌控贸易定价权和结算命脉，同时在货币政策和财政政策上获得近乎无限的政策独立空间，那么他需要将其本国的货币国际化。
但是在其货币国际化时，这个国家又不愿意向全球开放自己本国的金融市场，给国际投机资本留下窗口；也不愿意让其本国货币过快升值，损害该国的制造业；同时在现实中，因为该国巨大的贸易顺差，导致全球其他国家其实是缺乏该国货币的，很难将该国货币作为储备货币。那么唯一能实现该国货币全球化的办法，就是该国能提供利率较低的本币融资方式，向全球借出自己的货币。
但是，这时候悖论就来了。要维持对外出借资金的低利率，就要求该国国内通胀水平长期被压制在低位，同时内需持续不振，储蓄率居高不下，消费意愿低迷。唯有如此，该国的国债——尤其是十年期、三十年期这样的长期国债——收益率才能被压在谷底。而只有当这个"利率之锚"钉在足够低的位置，境外主体在你这里发债、借贷、融资的成本才会具备全球竞争力，他们才会有动力放弃现在的美元、欧元、日元，转而持有和借入你的货币。随后他们才会摆脱现有的货币体系，融入到一个新的货币体系中，同时更方便的采购该国中间品和商品，出售或者租赁抵押他们自己国家的资源，被动的帮助该国完成其货币国际化。
而这就构成了一个极其尖锐的战略悖论：当这个国家想用货币国际化来换取全球影响力时，但支撑这一野心的燃料，却是国内经济的结构性疲软。但这也是该国货币国际化在负债端的底层逻辑，冷酷且精密。
所以这套理论，就解释了许多奇怪的事情，也回答了许多普通人的困惑，是不是啊？
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