铁柱
@TiezhuCrypto
研究员，Crypto/美股/A股，长期跟踪美联储，宏观研究者。
가입 May 2022
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看kevin 刘的研报，其中有句话我深深的同意：
如果是鲍威尔在Jackson Hole讲出你一番鹰派发言，那么9月是必定加息。
可惜沃什不是鲍威尔。因为它反复强调不要预期管理。但这些话依然会被解读为可能在9月加息。
一个反直觉的事实在于：如果沃什/特朗普/贝森特未来需要一个宽松的环境，那么现在必须维持十分强硬的鹰派立场。
可是如果进一步看市场给出的概率，其实也很微妙，理论说来按照这么鹰的发言，九月加息概率应该直接奔80%以上，但事实显然没有。这其实表明了，市场相信沃什的确鹰，但并不相信9月会大概率加息。由此，可能的情况有：
1、假设9月直接加息，抗通胀信誉的确会建立起来。但这可能形成了新的预期管理路径。
2、不加，继续维持强硬的鹰派立场。
3、不加，甚至转鸽。
按照这三个场景说来，第一种情形需要具备的条件大致是：在会议之前，非农就业继续稳定，cpi还在网上抬头。
第二种情形，则是非农可能超预期的下滑，CPI小幅下降。
第三种情形，则是非农直接爆雷，CPI超预期下降。
目前的基准仍然是第二种，因为很大可能，本周五我们将会看到一个继续很弱的就业，甚至会超预期。
连续两个月的非农走弱的话，历史上还不存在此种条件下，强行加息。那么，统计局到底会不会给沃什一个台阶下？沃什鹰派之前有没有和贝森特商量过。
我们不得而知，但发言之后的美债走势已经给出了答案。
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