WangNextDoor(@WangNextDoor2):泡泡玛特 2026 上半年业绩呈现鲜明的国内强、海外弱格局。总营收 171.7 亿元，同比 + 23.8%，不及市场预期；净利润 50.4 亿元，同比 + 10.1%，毛利率小幅回落。国内市场高歌猛进，收入大涨 47.3%，线下门店升级带动店效提升；海外却承压，整体收入下滑 11.6%，美洲、亚太线上渠道大幅走弱，核心 IP LABUB 热度回落。 IP 矩阵新旧切换，新星 IP 星星人爆发式增长，CRYBABY、DIMOO 等老 IP 维持高增；毛绒品类反超手办成为第一大品类。风险同样突出：存货周转天数拉长至 201 天，海外备货造成库存压力，全年营收目标完成难度加大。公司开启供应链、渠道调整，推出 20‑50 亿港元回购，进入经营调整年。段永平评价 “作为股东觉得蛮好”，表示不看重短期业绩与市场一致预期，看重 IP 商业模式、企业文化与情绪价值的长期空间，承认其波动会大于茅台，但长期增长潜力更大。他继续持续加仓 + 期权工具操作：一路增持至 7.65%；7 月底因期权合约被动履约，权益比例回落至 5.55%，并非二级市场主动卖出；8 月初再度加仓回到 7.7% 历史新高证券时报。公开表态 “泡泡玛特我才刚开始买，10 年内大概率不会卖”。 NFA DYOR！

2026.08.23 11:48

泡泡玛特 2026 上半年业绩呈现鲜明的国内强、海外弱格局。总营收 171.7 亿元，同比 + 23.8%，不及市场预期；净利润 50.4 亿元，同比 + 10.1%，毛利率小幅回落。国内市场高歌猛进，收入大涨 47.3%，线下门店升级带动店效提升；海外却承压，整体收入下滑 11.6%，美洲、亚太线上渠道大幅走弱，核心 IP LABUB 热度回落。 IP 矩阵新旧切换，新星 IP 星星人爆发式增长，CRYBABY、DIMOO 等老 IP 维持高增；毛绒品类反超手办成为第一大品类。风险同样突出：存货周转天数拉长至 201 天，海外备货造成库存压力，全年营收目标完成难度加大。公司开启供应链、渠道调整，推出 20‑50 亿港元回购，进入经营调整年。段永平评价 “作为股东觉得蛮好”，表示不看重短期业绩与市场一致预期，看重 IP 商业模式、企业文化与情绪价值的长期空间，承认其波动会大于茅台，但长期增长潜力更大。他继续持续加仓 + 期权工具操作：一路增持至 7.65%；7 月底因期权合约被动履约，权益比例回落至 5.55%，并非二级市场主动卖出；8 月初再度加仓回到 7.7% 历史新高证券时报。公开表态 “泡泡玛特我才刚开始买，10 年内大概率不会卖”。 NFA DYOR！

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