WangNextDoor(@WangNextDoor2):对冲基金大佬 David Einhorn 抛出重磅警告：当前 AI 巨头正陷入严重的商业模式危机！财务水份：芯片折旧延长至 5-6 年压低当期费用，未来的巨额折旧将直接吞噬云服务利润。循环自嗨：“芯片→大模型→云服务”互相刷单造假需求，宛如 2000 年思科泡沫重演。模式变质：从零边际成本沦为资本密集型，产品缺乏护城河已引发恶性价格战。这套延迟折旧加循环灌水的玩法，真是一秒带人重回2000年。AI要是不尽快找到真实变现路径和消费类落地场景，资本可没那么大耐心等下去了。不过，这种看空视角也过度低估了 AI 作为通用技术的基础设施属性，前期庞大的资本开支并非纯粹的成本消耗，而是在为未来的生产力跃迁构建极高的竞争护城河。我还是看好诸如Tesla 无人驾驶和无人出租车以及Optimus bots这类跟物理世界实实在在有交互的AI落地场景，这才是扎扎实实的软硬兼备且具有网络效应的商业护城河！

2026.09.20 00:39

对冲基金大佬 David Einhorn 抛出重磅警告：当前 AI 巨头正陷入严重的商业模式危机！财务水份：芯片折旧延长至 5-6 年压低当期费用，未来的巨额折旧将直接吞噬云服务利润。循环自嗨：“芯片→大模型→云服务”互相刷单造假需求，宛如 2000 年思科泡沫重演。模式变质：从零边际成本沦为资本密集型，产品缺乏护城河已引发恶性价格战。这套延迟折旧加循环灌水的玩法，真是一秒带人重回2000年。AI要是不尽快找到真实变现路径和消费类落地场景，资本可没那么大耐心等下去了。不过，这种看空视角也过度低估了 AI 作为通用技术的基础设施属性，前期庞大的资本开支并非纯粹的成本消耗，而是在为未来的生产力跃迁构建极高的竞争护城河。我还是看好诸如Tesla 无人驾驶和无人出租车以及Optimus bots这类跟物理世界实实在在有交互的AI落地场景，这才是扎扎实实的软硬兼备且具有网络效应的商业护城河！

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