allen5951
@allen5951
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가입 December 2022
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储存芯片个股业绩炸裂，股价却跌跌不休，究竟是怎么回事？
我们先来看第二季度的财报数据：
所有存储龙头的业绩正在经历“最美的夏天”，营收普遍实现至少一倍以上的增长，净利润更是实现了至少10倍以上的增长。
从这些亮眼的财报数据背后，我们可以读出以下几点重要信息：
1⃣存储龙头的周期性极强。
2022–2023年全行业深陷亏损，2024年整体复苏、扭亏为盈，2025年业绩爆发，而2026年很可能正处在业绩周期的顶峰。
2⃣存储芯片的成本结构相对固定，因此售价和销量的提升几乎全部转化为了利润。
考虑到各大厂商目前基本处于满产状态，营收和净利润的大幅增长，主要依靠的是持续提价。
但与此同时，也必须正视几个现实：
1⃣三星、SK海力士、美光等厂商2027年的产能已提前售罄；
2⃣新投资建设的工厂预计要到2028年才能投产，且目前暂无进一步新增产能的规划；
3⃣这意味着，后续存储龙头的营收增长，仍主要依赖芯片提价来实现。
然而，鉴于当前芯片价格已经过高，引发了苹果等消费科技公司的不满，未来涨价空间有限，可能遭遇预期见顶。
由此可见，存储龙头营收最好的时代可能已经过去，高速增长将不可持续。
而且随着新投资的工厂投产，供应得到缓解，行业周期进入下行阶段，芯片价格也将持续回落，这会造成净利润大幅锐减。
所以，由于没有远超预期的业绩支撑股价，存储龙头的股价或将不可避免地下跌调整。
回到开头的问题，答案也就不言自明了，市场正在上演经典的“买预期，卖事实”操作。
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