华尔街观察 Xtrader(@cnfinancewatch):看到一股友的，我也说两句：这一轮AI上涨属于低估值驱动的行情，和2000年纯粹炒高估值泡沫不一样。这是对的。现在产业链公司实实在在赚到利润，只要股价稍微调整，资金就愿意进场托底，短期很难一下子走熊，韧性很强。这波行情能不能持续，关键要看一件事：AI大模型能不能赚到足够收入，撑起各大云厂商上千亿的设备投入。眼下隐患正在慢慢暴露：宽松流动性的红利快要到头，美联储能降息的空间不大；另外上下游一窝蜂扩产，抬高了整体建设成本。更大的隐忧是算力上限束缚大模型性能，出现投入成本持续走高、模型效果提升放缓的问题。一旦OpenAI、Anthropic这类头部企业增速不及预期，市场会重新思考整条产业链的价值，半导体又会被当成周期行业定价。长远来说AI依然是划时代的产业，但行情不可能永远火热。

2026.07.16 05:53

看到一股友的，我也说两句：这一轮AI上涨属于低估值驱动的行情，和2000年纯粹炒高估值泡沫不一样。这是对的。现在产业链公司实实在在赚到利润，只要股价稍微调整，资金就愿意进场托底，短期很难一下子走熊，韧性很强。这波行情能不能持续，关键要看一件事：AI大模型能不能赚到足够收入，撑起各大云厂商上千亿的设备投入。眼下隐患正在慢慢暴露：宽松流动性的红利快要到头，美联储能降息的空间不大；另外上下游一窝蜂扩产，抬高了整体建设成本。更大的隐忧是算力上限束缚大模型性能，出现投入成本持续走高、模型效果提升放缓的问题。一旦OpenAI、Anthropic这类头部企业增速不及预期，市场会重新思考整条产业链的价值，半导体又会被当成周期行业定价。长远来说AI依然是划时代的产业，但行情不可能永远火热。