华尔街全球市场周度复盘（2026.07.20） 核心主线 本周全球市场两大核心矛盾：美伊地缘推升原油通胀风险、AI科技板块集体动量崩盘；中美政策对冲分化，A股国资大额托底，海外资金集中抛售半导体高拥挤头寸，大类资产剧烈轮动。 一、海外宏观：通胀降温但地缘扰动再起 1. 美国：6月CPI环比-0.4%、核心CPI降至2.6%，通胀显著降温，市场降息预期升温。美联储沃什维持鹰派表态，称短期通胀回落不足以转向宽松，AI资本开支或再度推升中长期物价。零售消费走弱，除线上促销外居民线下支出持续降温。褐皮书显示经济温和扩张，但劳动力结构性紧缺。 2. 区域政策冲击：韩国央行三年半首次加息25bp，叠加杠杆ETF强监管，KOSPI单周暴跌8.77%触发多次熔断；日韩台科技同步大跌，半导体产业链流动性挤兑。 3. 地缘黑天鹅：美军连续多轮空袭伊朗，霍尔木兹海峡航运风险抬升，布伦特原油单周大涨17.31%，能源通胀预期再度抬头。 二、全球权益市场复盘 美股 道指-0.93%、标普500 -1.55%、纳指-2.9%、纳指100大跌4.13%。费城半导体指数跌入技术性熊市，量化集体平仓“做多芯片、做空云”拥挤交易，叠加国产大模型落地削弱AI资本开支预期，科技股全线杀估值。金融防御板块相对抗跌。本周核心观察点：7.22谷歌财报，四大云厂资本开支指引将决定芯片景气度。配置建议均衡增配非科技权重、分散单一AI成长敞口。 A股 宽基大幅回调，科创50单周暴跌16.93%，仅中证红利逆势收涨1.88%。市场量化成交占比超35%，中小盘波动放大。政策托底力度超预期：中国诚通百亿增持、中国国新投放500亿维稳资金，宽基ETF天量成交，国家队资金四天净流入290亿。基本面偏弱，GDP二季度4.3%，地产投资持续拖累，消费修复缓慢；外贸高增形成唯一支撑。后市由估值驱动切换至盈利验证，短期反弹空间有限，主线聚焦AI算力、商业航天、稀土战略资源。 港股 恒生指数小幅收涨1.6%，恒生科技-2.09%。重大利好落地：美国终止限制中资港股的13936号行政令，长期地缘估值折价约束解除。风险在于下半年万亿级大额解禁、外资持续流向日韩，流动性承压，长线可逢低布局，重仓者逢反弹减仓。 欧/亚太 欧洲震荡走弱，工业、出口数据转差，油价抬升输入通胀约束宽松空间；日经225大跌6.44%，日元创数十年新低，科技股跟随美股回调；全亚洲风险偏好同步下行。 三、固收、商品与汇率 1. 美债：通胀数据降温带动收益率下行，2年期4.18%、10年期4.55%，美元窄幅震荡，人民币稳步升值至6.77附近。美债利率仍是全球资产定价锚，高位利率持续压制长久期成长估值。 2. 中债：经济偏弱支撑债市，但降息预期延后，利率窄幅震荡，市场等待政治局会议政策信号。 3. 黄金：周跌2.48%，地缘利多被加息预期降温对冲；中国央行连续20个月增持黄金，中长期配置价值不变。 4. 原油：地缘主导行情，供需低库存放大波动，油价暴涨推升全球通胀尾部风险。 四、本周关键观察 7.20中国LPR；7.22谷歌财报（云资本开支核心验证）；欧央行利率决议；美国PMI、新屋销售数据；中东局势持续跟踪。 风险提示 地缘冲突持续推高油价、AI企业资本开支不及预期、亚洲杠杆资金持续去化、国内地产修复不及预期。本内容仅为市场复盘，不构成任何投资建议。