Hayden.L | OKX(@darkflamemaster):尝试理解下韦陀大佬的这段思路：crypto 不应该尝试做一个“更像 TradFi 的 TradFi”。股票/美股上链真正有意思的地方，可能不是现货凭证本身，而是围绕 perp OI、funding、basis、long-tail market creation 长出来的新市场结构。现货是 TradFi 的主场，但 OI 是 crypto native 的主场。当某些长尾资产在链上先形成杠杆、多空、funding 和对冲需求时，合约市场反过来推动现货定价，这里面会长出新的 MM、curator、inventory financing 和 risk layer。未来的核心问题不是“谁能复制美股交易”，而是：谁能把这些新型风险敞口组织成可交易、可定价、可管理的市场。

2026.05.31 15:11

尝试理解下韦陀大佬的这段思路：crypto 不应该尝试做一个“更像 TradFi 的 TradFi”。股票/美股上链真正有意思的地方，可能不是现货凭证本身，而是围绕 perp OI、funding、basis、long-tail market creation 长出来的新市场结构。现货是 TradFi 的主场，但 OI 是 crypto native 的主场。当某些长尾资产在链上先形成杠杆、多空、funding 和对冲需求时，合约市场反过来推动现货定价，这里面会长出新的 MM、curator、inventory financing 和 risk layer。未来的核心问题不是“谁能复制美股交易”，而是：谁能把这些新型风险敞口组织成可交易、可定价、可管理的市场。

加密韋馱｜Skanda 🔶@thecryptoskanda

2026.05.31 12:49

负责任的lending protocol并不会认在链上的股票现货凭证作为抵押物，因为这种抵押物在链上没有清算最终性，如果真的用那么出事就是迟早的事所以如果是合约+链上现货凭证做套利策略当然是可行的，但是除了敢于冒险的curator，这样的现货策略不能从链上获得杠杆合约oi分两种逻辑，一种是premium逻辑，现货期货价格基差。现货价格难操盘不代表合约价格难。这是一定会吸引游资庄进来的。还有一种就是纯多空比导致的funding rate，这种一般在链上，而且一定会做长尾，就是binance cex覆盖以外的，这个部分会解锁出新的套利和操盘策略。世界上绝大多数股市是没有流动性砸不出钱的，但是链上合约的oi会推动现货的方向你永远不可能比tradfi更tradfi，如果他们台面上能做的他们不需要你。你能让他们做台面上不能做的，那么自有大儒会替你辩经，谁能解决问题，尤其是领导不方便说的问题，领导就会青睐谁

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