尚 (shang, shang)
@lasertheend
가입 September 2013
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看$ VST 4挺有意思的
1月份大家追"AI电力"，220块抢着买
现在134了，没人提了
这4个月公司发生了啥：
Meta签20年核电合约
升投资级
Q1利润涨5倍多
买了5500MW天然气资产
回购了60多亿股票
基本面更好，股价跌了40%
现在7倍EBITDA——普通水电煤的估值
我自己算了下三档：
熊市115，-14%
基本盘180，+34%
牛市260，+94%
熊市怎么算的：
假设FERC对data center colocation下狠手，把AWS Meta这种结构拆掉一部分
加上capex不及预期、Cogentrix整合也不顺
2027 EBITDA从指引中点的80亿掉到72亿
估值再压到7倍（纯utility底部）
减债减Cogentrix稀释后差不多就是115
关键是这个115假设的是"AI故事彻底失败+监管最差结果"
即便那样下行也只有14%
加权下来期望值大概180，30%出头
输1赢2-6，这种比例不多见
也可能我看错了
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