Lighter 悄悄上线了 robinhood 专用入口。 -入口端 从【更多】里面进入 robinhood chain ，进入专用链接 和主站最大的不同就是可以现货直接买入美股（如图）。 目前上线的股票/指数很多，但因为还没有开始推（没有市商），几乎没有什么流动性，只有零星的成交量。 刚刚试了一下，买了一点 $CRCL 现货，依然是零手续费（无论taker还是maker），操作也很顺畅。 注意：平台支持的稳定币充值依然是 USDG（不支持USDC），可以用 @RelayProtocol 跨链比较划算。 -下一个引擎 这个子平台应该是和 robinhood 合作下一阶段的重点项目。显然 @Lighter_xyz 想在 RWA 领域重新发力，借助 @RobinhoodCrypto 的入口端，采用美股现货+合约的一体化完整产品，聚焦RWA的高频交易，进而丰富流动性，以提升整个平台的体量级。 在美股的永续产品上，trade 已经实现了垄断式领先。Lighter 现在借助 robinhood 错位布局，打通现货+合约的组合，也是一个有想象的路线。 如果在 Lighter 上持有现货可以获得分红的话，在收益层面实现和真实持有美股对齐，这样的话，可以把美国之后的分散/匿名用户吸引进来。 这个市场比较散，但潜力并不低。如果可以进一步解决合规化的问题，铺设这个管道（蓄水池）的价值会很大。想象一下，任何人都可以非常方便的买卖美股现货，从标普500的历史回报来看，这对很多国家/地区的投资者都有巨大的吸引力。 -如何实现 回到平台，用户买入的股票现货是一个 由 Robinhood Assets (Jersey) Limited /RHJ发行的、挂钩股票的链上代币化债务证券。当然，因为不是普通美股现货，没有股东权利。 RHJ 是 Robinhood 股票代币化的发行人，和robinhood 利益深度绑定，可以理解为 Robinhood 集团自家的发行金融的独立公司。 为什么robinhood不直接用母公司？大概是因为代币化资产抵押、托管、安全代理和赎回这类偏新兴业务合规化之路更漫长，一个独立公司做起来更方便。虽然这家公司理论上也有执行上的风险，但背靠大树，整体的信用度还是很高的。 -过程及保护 简单来说，你在 Lighter 上下单美股现货 CRCL，买卖都是在 robinhood 链上的证券化token CRCL，这些是发行人 RHJ 提供服务。CRCL 现货由服务商 Alpaca 负责买卖并托管，担保给独立的安全代理商AG。如果出事了，安全代理商可以直接接管账号并变现CRCL给投资者。你在Lighter上下单的 CRCL 并不会立刻在底层资产上反映，但总体的份额是对应的。有点类似于ETF。 根据官方的表述：核心保护逻辑是： 股票底仓 + 托管账户 + 安全代理 + 赎回/清算机制。 这套结构比普通合成资产靠谱，可以互相校准，但依然有负溢价或者脱锚的风险。当然，当下来说，是个不错的方案了。 -现货分红 如果底层股票真的产生分红，股票 Token 持有人通常有机会获得相应经济利益；但持有人不是底层股票股东，所以这不叫传统意义上的股息分红，而是 RHJ / Robinhood 按产品规则把分红通过multiplier机制给股票Token 持有人。当下来看，股息不可能发 USDG 这类的稳定币。除非政策完全允许。 如果在 Lighter上持有10枚 CRCL ，如果CRCL分红了，multiplier机制会把分红自动买入为 CRCL现货，这样，用户显示持有的还是 10 不会变，但对应的底层股票变多了，可能是 10.2 枚。在用户卖出的时候应该会多 0.2 枚CRCL等价的钱。 当然这些是根据官方文档的说法，后面是不是会调整还要再关注。 ———————— 总体来看，美国想通过股票代币化去造更大池子，为美股服务，这个方向短期应该不会变的。 Lighter 是否可以把握到这个风口，实现市值的再次跃升，就看后面的数据表现了。