yyy(@y_cryptoanalyst):刚在X 上看到了稳定币没有护城河的逆天言论，圈外人可以理解，币圈人这么认为就让人贻笑大方了。最强的护城河就是已经被多次验证的鲁棒性，即面对极端的市场环境短暂脱锚后迅速回锚的修复能力。比如2023年受SVB 倒闭事件影响的USDC，受2022年Terra 崩盘影响的USDT 等等。稳定币赛道从不缺极致创新的算法稳定币，比如Terra 系的UST，OHM，Ethena 的USDe 等等。而由大机构组局的抵押型稳定币更是不胜枚举。但均没有对赛道的几个龙头造成实质性的威胁。强如特朗普家族背书的WLFI 发行的USD1，集众多光环于一身的稳定币，哪怕它的运营做得足够出彩，USD1 资产规模在短短1年时间达到46.5亿美元，跃居赛道第4，但跟Tether 和Circle 比仍然差距明显。时间验证、先发优势和流动性网络效应，构成了它们的绝对护城河。

2026.06.30 05:42

刚在X 上看到了稳定币没有护城河的逆天言论，圈外人可以理解，币圈人这么认为就让人贻笑大方了。最强的护城河就是已经被多次验证的鲁棒性，即面对极端的市场环境短暂脱锚后迅速回锚的修复能力。比如2023年受SVB 倒闭事件影响的USDC，受2022年Terra 崩盘影响的USDT 等等。稳定币赛道从不缺极致创新的算法稳定币，比如Terra 系的UST，OHM，Ethena 的USDe 等等。而由大机构组局的抵押型稳定币更是不胜枚举。但均没有对赛道的几个龙头造成实质性的威胁。强如特朗普家族背书的WLFI 发行的USD1，集众多光环于一身的稳定币，哪怕它的运营做得足够出彩，USD1 资产规模在短短1年时间达到46.5亿美元，跃居赛道第4，但跟Tether 和Circle 比仍然差距明显。时间验证、先发优势和流动性网络效应，构成了它们的绝对护城河。