《走了那么远才发现，机会可能就在家门口》 今天从岳母家回来，特意经过了一趟东荟城。一路开下来，最大的感受就是：茂名这几年变化真的太大了。 以前很多城市主干道，差不多一公里就有一个红绿灯，开车走走停停，特别浪费时间。现在不少路段已经建起了地下隧道、高架桥和人行天桥，原来的两车道也扩建成了四车道。一路开下来，基本碰不到几个红绿灯，通畅了很多。 身为一个茂名人，这还是我第一次真真切切地感受到，茂名不是嘴上说变了，而是真的在一点点变好。 记得小时候，老爸带我们去体育中心，那时候在我们心目中，体育中心就是茂名最繁华的地方。还有明湖商场，一年能去上一两次，已经觉得非常开心了。 但现在回头再看，当年的体育中心和明湖商场，似乎已经慢慢被现在的东汇城取代了。而东汇城所在的地方，在我们小时候的印象里，基本上还算是农村。真的是十年河东，十年河西，以前觉得偏僻的地方，现在成了热闹的商业中心；以前觉得最繁华的地方，也慢慢变成了老城区。 这次回家，我也和父母聊了不少村里的事情。其中有一件事让我印象很深，村里前段时间有一些地皮转让，价格大约是15万元一亩，一亩有600多平方米。我听到之后，第一反应就是：“现在还能买吗？” 可能对于很多人来说，农村土地并没有太大的吸引力，但对于我们这些从农村走出来的人来说，意义还是不太一样的。 虽然现在住在城市里，但无论走得多远，根始终还是在乡下。等以后年纪大了，说不定还是会想回到村里，盖一间房子，种一点菜，过相对安静的生活。 特别是能够建房子的土地，不管是留给自己，还是留给子孙后代，都是一种比较稀缺的资源。只可惜，我们常年在外面生活，对于村里的很多信息根本无法及时知道。很多事情，只有过年过节回到家里，听父母或者亲戚聊起来，才知道原来发生过。 有时候机会并不是没有，而是信息根本没有传到你这里。等你知道的时候，可能早就已经错过了。这次回家让我感受到，家乡在变，村子也在变。以后除了关注外面的机会，也应该多关注一下自己家乡正在发生的变化，毕竟有些真正和我们有关的机会，可能一直就在离家最近的地方。

這支影片是用 Filmera AI 平台，搭配 Seedance 2.5 模型生成的。 做法大致是： 1. 先準備一張金門大橋的靜態參考圖。 2. 在圖上直接畫一條路徑線（紅色那條，還有箭頭標示方向）。 3. 搭配提示詞，要求「連續、不中斷的第一人稱龍背視角，大約30秒，鏡頭嚴格跟著畫好的線飛行」。 4. 模型就會把相機（也就是你看到的龍背POV）精準沿著那條線移動，產生真實感的飛行畫面。 Filmera 本身是工作流工具，可以保留多個 take、管理提示詞和參考圖，大家可以直接複製去改路徑或換角色。 • 小龍圖示會沿著紅線移動，只是方便對照「現在相機走到路徑的哪一段」。

在湾区出门打车,有三个选择：Waymo、Tesla、Uber。 Waymo 平均等 5、6 分钟，价格最贵，十几二十分钟车程，大概 20 刀。Uber 叫车最快，人类驾驶价格中等。 最便宜的是 Tesla 的 Robotaxi，安全员+全自动驾驶 ，大概 8 刀。其实它不算”无人车”，是一个员工坐用 FSD(监督版,L2)开网约车。 加州监管机构(CPUC)今年 3 月说:“Tesla 没在运营自动驾驶服务”,它持有的牌照和一家豪华轿车公司一样,而且到现在都没申请过自动驾驶牌照。真正无人驾驶的 Tesla,目前只在德州。 由于是全自动驾驶，司机很无聊，会跟我聊天，他说,Waymo 在湾区干了 5 年,Tesla 才 1 年。所以，人目前的优势是比全自动驾驶便宜😄 Tesla和Waymo的自动驾驶逻辑完全不同。 Waymo 是激光雷达+毫米波雷达+一堆摄像头，每进一个新城市都要重测一遍，扩张是线性的。 Tesla 是纯摄像头, ”给它一双眼睛,让它自己学着看”，不依赖高精地图,我自己感觉这种模式更容易快速扩张。 所以造价一个天上一个地下，Waymo 一台车的传感器约 1.27 万美元,Tesla 只要 400 美元。两家其实都画了运营圈，现在 Waymo 湾区只覆盖SF+半岛+圣何塞。Tesla 范围更大，从北边的马林一路到圣何塞以南，桥和高速都能走。 事实上，现在真正决定它们能跑多远的，既不是雷达也不是摄像头，不是技术的天花板，而是牌照。 湾区的人像有精神分裂。 我今天去买咖啡，咖啡店明令禁止客人周末用电脑和Ipad，如果你非要用，他推荐你去别家。(Four Barrel 干脆全店不装 wifi,The Mill 桌上直接贴”laptop free zone”贴纸)。门口立着块小黑板:「DIGITAL DETOX,Fri–Sun,No Laptops. No iPads. No Doomscrolling. Thanks」。 我去的 City Lights 书店，书架上没有 AI、也没有投资类的书，大写着！不要划手机了！要你活在当下！选书人只推荐你读古典文学和诗。 结果我一推门出去，公交站牌又是十来个AI广告、像在跟我说：你不赶紧跑，就赶不上这个时代。 公交站灯箱一块接一块。Workato「把你的 Claude 用量提升 1100%」,Postman「你的 API 准备好迎接 AI agent 了吗」,Confluent、Dataiku「No more secret agents」、Campfire、Retool…… 纽约的朋友问我怎么样？你还喜欢湾区吗？他自己是不喜欢。 “ 因为湾区只有科技行业，没有别的。来看看纽约的广告吧！花样百出，甚至能在时代广场看到茅台😂 湾区让我想起小时候的海淀，大家像克隆人一样,唯一的标准答案、单一的追求：非我族类都是垃圾。所以湾区华人圈有股很明显的味儿：比邮编、比大包、比小孩上私校，整个就是海淀卷王换个地儿接着干一样的事儿。” Tyler Cowen 管这叫”多元的单一文化”(diverse monoculture) 我觉得是精神分裂：一年全力冲向AI、一边又求求你做个人关掉WI-FI 也许这两块牌子要一起看才完整:「Increase your Claude usage by 1100%」,和「Be here now」。 不过好处是，自动驾驶普及之后机器人开车 ，人形机器人服务员🤖普及之后 ，我总不用再给它小费了吧😅

不喷Blast也不看币价了，来理性分析下被吹捧的如此之高的天才pacman的七宗罪。 1.在最好的时机没有选择发币，三月份行情好，且时间短，这个时候如果和主网同步把币发出来，应该是所有人都收益爆棚的结局，哪怕锁大户也任劳任怨。结果来看，多忙活了三个多月，市值预期反而更低了，OKX和BN也不上它了。 2.技术菜是原罪，没有沉淀硬搞Infra的结果就是基建跟不上，一开始觉得不错的yield模式被验证发现连跨链桥这个基本需求都体验拉垮，交易所没法直提，散户进不来。 3.无尽的pua，从三月pua到五月，五月pua到六月底，今天大家发现还要被pua六个月。人家拼多多也pua但真的创造了价值和好的用户体验，你个资金盘在这玩啥呢？ 4.对于流动性的感受不深，可能因为他没做过传统Defi也不是大户（当然现在割出来了泼天财富），这个我之前也谈过。 5.丝毫没有契约精神，直接得罪所有大户。划重点：我认为大户是整个币圈最不能得罪的群体，他们人数占劣势所以声量不大，也没有核心圈的影响力，但其实这群人才是撑起了整个链上生态的人。很简单一点，项目方或许都清楚，大户（大号韭菜）才是撑起币价和生态流动性的关键因素。像我这种真的会为了梦想直接买几百万美金山寨币的，价值可能大于一百个撸毛小散或者机器人。给交易所做数据可以刷假量交作业，但真的基本面必然由那20%的大户群体来支撑。 6.客观来说gold分发相对去中心化了，但仍然是利益小团体绑定。虽然我也是其中一些项目的投资人，但懂的都懂。买办意味着生态项目的质量在长期一定跟不上organic的发展。 7.私人角度发现他没有责任心或者说很傲慢。他来找我约call想了解反馈，到了约定的时间不来（此时国内是凌晨一点），我等了一个小时，发消息不回，后面没有半句道歉。这个操作我很费解，不说我对他有没有价值吧，确实没那么重要，但基本做人的尊重应该有吧？ 其实还有很多，但不想骂了。投资无非识人，我们都被“骗了”，我自认是学艺不精。其实很多迹象早就能看出来，是自己的逻辑框架和倾向于相信这一点让我犯了错。 币可能会涨，但屎我不会再吃。

发现最近推特上弥漫着焦虑的情绪，问题大家一吐槽一个准，什么山寨币批量归零，头部交易所无作为，AI和美股把人才和资本吸的干干净净，但造成这种原因的深层次原因是什么？我来谈三点看法： 1）这一周期技术概念严重臃肿，infra和应用层存在结构化失衡。太多开发者和项目方搞新链、做layer2、跨链桥，还有做DA、做ZK、做并行EVM，技术栈被堆的越来越高，融资估值也越来越离谱，但到了真正的应用端，几乎是一片空白。 回想上个加密周期，还有DeFi、NFT、GameFI等infra层、社区层、应用层的板块交替轮动，而这一周期清一色的做链、做更快的链、真正能拉来增量的社区和应用几乎消失，或者说MEME可能短暂承载了这类效用，但MEME天然存在的无基本面，投机性和高度收割属性，决定了它无法填补应用层的空白，反倒会造成短暂情绪性波动和长期流动性被抽干； 2）既得利益者的短视，搞崩了行业内在价值传导机制。与其说头部交易所没有责任和担当，倒不如认清交易所的“券商”属性。按理说，面对优质项目的缺失和上币即倾销的困境，交易所应该选择挖掘、筛选并引导真正有价值的项目，但恰恰相反，他们选择了拥抱暗黑发币集团，把MEME的闸门彻底放开了。于是大量毫无基本面、纯靠情绪和收割设计的meme被批量送上台，无底线地抽干市场流动性。原本靠链上到小中大交易所一层层价值和流动性传导的筛选机制就荡然无存了。 短期看，交易所确实获得了交易量和手续费，也有了短期Fomo社区的支持，但长期看却造成价值项目被排挤到了边缘，而最终造成了无币可上，靠美股续命的份上，老早就说了，这其实是话语权和定价权的让位，对于原生加密行业而言其实是一种自我阉割。 3）Crypto社区的凝结力不再，行业创新生命力面临枯竭。回想上个周期最让人着迷的地方是链上始终活跃的创造力和板块轮动，资金从技术infra侧到应用，再到重社区运维的游戏、社交板块等等。撸毛、做开源贡献、挖掘小众赛道，DeGen交易等等，总之在某个领域的深耕总能在某一天获得意想不到的回报。 反观这一周期呢，技术叙事高度同质化内卷，一级市场VC找不到退出路径，不再投资，大量的开发者和社区在链上投入得不到积极回馈。长此以往，曾经赖以为傲的Crypto链上创新实验和活力就找不到滋养，最终大量的优秀开发者只能顺势被AI领域一点点抽走。虽说，大家都抱怨是AI削弱了加密的吸引力，但真正原因是加密行业的内部创新力枯竭导致。

日本的酒店还在扩张（上） 休假回来，昨天陪同收购酒店的客户一口气看了7栋东京都内核心地段的酒店，包括一栋涉谷的情人旅馆。 情人旅馆市场，改天我专门写一篇，我一直想收购一家情人旅馆，奈何前后看了几十个，都没缘分，这个赛道有点意思的。有兴趣的伙伴欢迎关注。 过去三年，我们的旅馆酒店收益是非常稳定的，虽然今年的客单价和去年比有所降低，但是总体收益下降并不明显。 实话讲，现在市面上的酒店资产并不便宜，很多收益率都不足5%。而我们旧楼改造的酒店，根据位置的不同，收益率基本上在8%以上。有的甚至超过10%。 比如我们新装修的上野和平饭店，一共28间客房，一楼和地下一楼还有一个川菜馆：麻辣三国。 这个酒店也将于今年11月正式开业。从买入到装修到开业，前后将近1年。 这个项目整体的回报率，餐厅部分忽略不计，仅仅是酒店部分，实际回报率保守预估接近10%。 在日本通胀起来，银行不断加息的背景下，机构投资客和个体投资客，并没有因此放缓对东京酒店的投资。 这两周，除了加拿大基金1000亿日币购入50栋日本的收益住宅，还有另外两笔酒店交易值得关注。 一笔是重资产的，一笔是轻资产的。放在一起看，挺有意思的。 第一笔：野村的重资产。 8月18日，野村不动产Master Fund投资法人宣布：将以87亿日元收购东京赤坂的“Best Western Hotel Fino Tokyo Akasaka”。卖方是东证Standard上市公司株式会社イチケン（ICHIKEN）。 酒店位于赤坂3丁目，距离赤坂见附站和赤坂站都只有步行约3分钟，地上13层，地下一层，共87间客房。 酒店2020年3月竣工，土地面积443.84㎡，约134坪；延床面积约2384.56㎡，约721坪。 87亿，野村买的相对还是便宜，这物业要是公开，市场价格100亿估计也会有人要。 平均一间客房，买价差不多1亿日元。值得关注的是这家酒店外国客人的住宿占比高达约95%。 而2020年，原房东イチケン的投资金额，大概是53亿日元。 对イチケン来说，这显然也是一笔好买卖。 野村收购后不是按照固定租金收租，而是“完全变动租金”。酒店运营方目前是 Polaris Holdings（ポラリス・ホールディングス）。租金和酒店GOP，也就是酒店经营毛利润联动。 酒店生意越好、ADR越高、入住率越高，房东野村拿到的租金也越多。 Polaris这家公司本身规模也不小，截至2026年6月底，这家公司在国内外运营或计划运营124家酒店、17476间客房。 而且它已经在运营野村Master Fund持有的KOKO HOTEL京都三条、KOKO HOTEL金泽站前两家酒店，所以双方已有合作基础。 该交易完成后，野村不动产Master Fund持有的酒店资产将增加至9处，总取得价格约370亿日元，酒店资产占整个基金投资组合约3.3%。 7月日本入境游人数344.21万人次，又创了新高，这家酒店就是东京入境游现金流机器呀。 同一片区域，另一笔约80亿日元、74间客房的新建酒店交易也在市场上流传，但是交易信息没有披露，现在东京的酒店市场就是这样：好地段的酒店往往还没上市场就被内部消化了。 第二笔：SQUEEZE和RS Investment Management的“分工合作”实验。 8月13日，东证Growth上市不到四个月的SQUEEZE，和RS Investment Management签了一份业务提携协议。 这个合作我觉得甚至比87亿买酒店更值得酒店从业者研究。 因为他们准备做的，不是简单买几栋酒店。而是把酒店这门生意拆开。 开发商负责开发：RS Investment Management负责不动产投资安排、资金和Asset Management； SQUEEZE负责酒店企划、系统、Revenue Management以及实际运营。 目标也是野心勃勃：他们计划未来几年内目标做到20栋。 并且打算把这套房产买入和酒店运营分离的模式，复制给其他合作伙伴，推进整个行业的资产轻量化战略。  双方其实已经试过水了。 比如2025年7月开业的Minn日本桥水天宫前，就是把办公楼改造成Apartment Hotel；2025年12月开业的Minn河原町五条 Riverside，则是新建酒店。 前者开业后的房价和入住率都超过原计划。 RS Investment Management不是什么大公司，资本金只有5000万日元，2019年成立，但已经在东京、大阪、京都等主要城市推进了23个公寓式酒店相关项目，总客房数641间，其中5个已开业。  SQUEEZE现在本身也已经具备一定规模。2026年5月，其Minn品牌在全国已经达到34家。 它与REALGATE还在推进另外一套旧楼改酒店模式，计划到2027年1月在幡谷、神南、东麻布、田町开出4个项目，这简直是我们公司同样的模式。 一个小资本的不动产安排公司加上一个刚上市的运营科技公司，一口气拼出20栋酒店的目标。资产管理规模可以指数级放大，资产负债表不需要同步放大。 两笔交易，一边是我不买楼，只做运营和管理，一边是我直接真金白银买楼。两条路线同时在东京被验证。 这说明东京酒店这门生意，无论轻重资产，都有人愿意下注。 日本的酒店行业进入第二轮行情，都有哪些数据值得关注呢？ 这个，我们明天再聊。

日本桥的诚品书店，终于上架我们的书了✌️ 虽然，他们只卖繁体书，但是经过漫长的沟通和讨论，他们才接受了简体版的《大江大海一九四九》。 整个外面的世界，对“简体中文”已经充满怀疑。即便是我们未经出版审查的书，取得别人的信任，还需要一段很长的时间。😂😂 ps：大江大海的藏书票图案，是金门岛被铁锈的大炮，“折戟沉沙铁未销”。 也为即将出版的《尘世挽歌》做了一枚漂亮的大藏书票。

最近美股和港股都有点值得盯。 美股这边，市场虽然因为油价、通胀和美债收益率压力出现回调，但AI主线并没有完全熄火。桥水最新13F也很有意思：一季度大幅加仓英伟达、博通、美光等芯片股，同时清仓/减持 Salesforce、ServiceNow、Adobe 这类软件股。简单说，大资金不是不看科技，而是在从“应用软件”往“AI算力/半导体基础设施”切。 港股这边，新股市场也开始有热度。比如丹诺医药-B（ 这些第一手咨询我都是从致富证券上获取，非常及时 一家香港本地老牌券商，官方资料显示已经植根香港46年，持有香港证监会第1、2、4、5、7、9类受规管活动牌照，并且全港有13间分行。 对我来说，这种老牌港资券商的优势在于：港股、美股、IPO、融资认购、行情资讯这些功能都比较完整，适合想认真配置港美股、又想参与港股打新的人。 现在他们还有开户活动，新客开户有机会参与Tesla相关奖赏，头奖是Tesla Model Y，另外还有Cybertruck模型、 如果你本来就想开始看港股、美股，或者想参与港股IPO打新，那与其等行情来了才临时找工具，不如先把账户和工具准备好。 注册链接： 非投资建议，打新和股票交易均有风险，参与前记得看清楚招股书和平台规则。