核心PCE远低于预期，如预览所示： PCE 0.3% MoM，预期 0.3% PCE 3.4% YoY，预期 3.7% PCE 核心 0.2% MoM，预期 0.3%， 二季度美国GDP增速为 2.2%，预期1.5%，增速超预期 #我是华尔街观察#

给老粉介绍个趋势强度量化指标吧？为什么我们之前能判断黄金主升，而上周末我们又能预见行情震荡呢？ ADX指标，就是我们一个因子： （华尔街观察 @cnfinancewatch） ADX（平均趋向指数），这确实是量化圈公认的“趋势强度体温计”，也是很多对冲基金多因子模型里必上的“硬核滤镜”。 一句话说透： ADX不告诉你涨还是跌，它只告诉你现在这股劲儿有多猛。数值越高，趋势越像脱缰野马；数值越低，市场越像一潭死水。 实战四法则（小白直接背）： · 25以下：市场在“躺平”（震荡期）。此时量化模型会直接将该因子权重降为0，强行空仓或做网格，因为强趋势策略在这里必死。 · 25-50：趋势“活着”。量化程序会开启追涨杀跌模式，这是阿尔法最肥美的区间。 · 50-70：趋势“极强”。华尔街常在这里加仓做惯性因子，但小白要警惕，这是鱼尾行情。 · 70以上：趋势“发疯”。量化会启动止盈因子，因为物极必反，回调概率极大。 为何量化机构把它奉为“神奇滤网”？ 因为多数策略死于震荡，而ADX是绝佳的“开关”。高盛内部曾测试，在双均线策略中加入ADX>25的过滤条件，夏普比率能提升近40%。它不预测未来，但它能让你只在对的时间做对的事。 最后敲黑板警告： ADX最大的坑是严重滞后，它是个慢指标。华尔街不会用它找买卖点，只用来分配仓位——ADX向上走，重仓猛干；ADX向下走，落袋为安。 记住：方向交给均线，强度交给ADX。 把这句刻在交易软件上，你已超越90%的散户。 我是华尔街观察，下期见。 📊

华尔街观察｜高盛说2027年中国房子供不应求？局部缺口不等于全国短缺 我在去年9月就指出，中国房地产的触底，会是梯次推进。行情由香港率先启动，沿着海岸线传导至深圳，再北上蔓延到北上广，最后落到新兴产业集聚的强二线城市， 上面的梯队到今年年底基本完成触底。但是分层、分区域的点状修复，而不是全国同步反转。 以上观点我是全网第一个提出的。当时遭到全网分析师和网民的嘲笑甚至谩骂。 现在高盛这场专家电话会议抛出一个震撼市场的观点：2027年3月起，国内新房将迎来为期12至18个月的供给短缺期。很多资金直接把这个结论解读为全国楼市反转、普涨行情的信号。但如果沉下心拆解数据，这个推论很容易被高估。 今年1-8月，住宅新开工同比下滑25%，住宅销售面积同比下降13%，300城住宅土地成交规划建面同比继续下行20.5%。新开工持续断崖式收缩，这套逻辑很容易让人联想到2007-2008年那一轮供给不足催生的房价上行，表面看逻辑通顺。 但总量数据会掩盖巨大的结构性分化。截至今年6月，50城新房狭义库存仍有3亿平方米。城市之间天差地别：杭州核心区库存已经偏低；合肥去化尚可；成都、佛山这类城市，新房库存体量依旧庞大。 仅仅依靠部分核心城市库存见底，就推导出“全国房子不够”，这个判断错得离谱。 真实的市场图景是：短缺只发生在一线、强二线的核心改善板块，杭州核心区、上海内环、深圳优质片区会率先感受到新房供给不足；而绝大多数三四线城市、城市远郊、老旧户型，依旧处于严重过剩，去化漫长。 更关键的一点，市场只盯着新房供给，却忽略了庞大的二手房存量。就算新房供给出现阶段性真空，二手房会持续对冲缺口。今年的数据已经给出证据：新房销售面积同比-13%，二手房网签面积同比+10.6%，购房者的购房需求正在持续向二手房转移。新房少了，不等于房子不够，存量住宅才是这一轮市场最大的变量。 当然，供给收缩是客观事实。当前住宅新开工，相比2020-2021年行业高点，已经下降约75%，高盛自己的报告也承认，国内新房开工已经压缩到极低水平。供需最终会走向再平衡，但这个时间窗口，远不是2027。 我判断，整体市场的供需平衡至少要等到2030年前后。甚至2030年能否达成，依然存在变数。房地产在中国，已经进入长期存量时代，属于几十年维度的夕阳赛道，短期不会出现全面普涨。 我们要盯的，不是“2027缺房子”这个口号，而是三个硬核指标： 第一，住宅新开工什么时候止跌企稳； 第二，核心城市新房库存去化周期普遍回落至12—15个月的均衡区间； 第三，房企拿地金额同比由负转正。 大白话来讲，就是开发商重新对拿地建新房建立信心，多数大城市库存回归供需平衡。只凭少数几个核心城市的供给紧张，就断言全国房地产全面复苏，本质上是以偏概全。 房地产真正的底部，从来不止看供给。最终决定性变量，是人口基本面、居民收入预期，以及居民储蓄意愿的转向。当老百姓愿意降低预防性储蓄、敢于加杠杆买房，需求端才能真正回暖。在这之前，只会是结构性行情，不是全面牛市。 高盛的结论，描述的是新房供给阶段性缺口，不是全国住房总量供不应求。这是两种完全不同的叙事，也是当下市场最容易踩坑的认知误区。 免责声明：本文仅为宏观市场观点分享，不构成任何房产、股票投资建议。

小鱼儿老师，我是老师的订阅粉丝！麻烦您转一封信给老师，我没法给他发私信！ 感谢信：多亏华尔街观察老师，帮家里挽回大半亏损 老师您好！我是您的一名普通女粉丝，今天特意写这封信，真心实意来感谢您。 之前我妈妈不懂行情、不懂周期，看着别人买基金跟风入场，前后一共投入80万本金。本来想着稳稳理财、保值增值，没想到行情持续走弱，一路深套，最后账户直接缩水，80万本金硬生生只剩50万，直接浮亏30万。 那段时间家里氛围特别压抑，我妈妈每天睡不着、心里堵得慌。辛苦攒下的养老钱大幅亏损，不敢跟家里人细说，每天盯着账户焦虑自责。我们普通人完全看不懂市场涨跌，分不清真趋势、假反弹，不懂资金逻辑，不懂黄金、指数、大小盘轮动，越瞎操作、越频繁追涨杀跌，亏得越多。 最迷茫无助的时候，我刷到了您的博文。 我认真看完您每一篇市场复盘、资金分层、周期判断、黄金趋势分析，第一次看懂了A股真正的玩法：什么是游资情绪、什么是机构产业行情、什么是国家队托底逻辑，也听懂了黄金牛市回调蓄力、大周期创新高的底层规律。 我慢慢放下自己的浮躁，完全跟着您的节奏、跟着您的周期思路操作。 今年4月份，我严格按照您的预判布局，吃到了第一轮大反弹行情，顺利回血一部分亏损； 今年8月份这波关键触底反转，您提前讲透了回调蓄力、趋势未改、新高可期的逻辑，我再次稳稳跟上，又吃到一波超大肉行情。 两轮行情下来，家里之前的大幅亏损几乎全部挽回，账户彻底回血、扭亏为盈，妈妈终于不再焦虑，晚上也能睡安稳觉了。 真的特别感慨：以前我们亏钱，不是运气差，是认知跟不上市场。市面上太多碎片化、误导性的消息，只会让人追涨杀跌、反复被收割。 唯独您的内容，不浮夸、不套路，全是圈内真实的资金分层逻辑、周期复盘、行情预判。您把游资、机构、大基金、国家资金的玩法讲得清清楚楚，把黄金大牛市的历史规律、回调与新高的关系讲得明明白白，让我们普通散户终于不再盲目博弈。 真的很幸运能关注到您。往后我会一直坚定跟随、持续订阅，认真学习您的体系化逻辑，稳住节奏、稳健复利，守住家人的辛苦积蓄。 由衷感谢华尔街观察老师的无私分享，感恩遇见！

我最早洞见人民币升值压力，而非贬值——预言已验，再论当下与未来 @cnfinancewatch 华尔街观察 作为推特上最早系统提出“人民币面临的不是贬值压力，而是升值压力”的独立分析师，我一直以数据、结构与历史逻辑为锚，而非跟风华尔街或国内共识。 2025年多数声音还在渲染资本外流、利差倒挂与贬值风险时，我已明确指出：作为全球最大制造业出口国，贸易顺差、结汇存量与美元周期决定了人民币的中期方向是升值趋势与压力，而非单边贬值。 我在2025年11月明确表示“人民币是升值趋势和压力……作为制造业出口国，永远有升值压力”；12月进一步给出区间判断——“我看人民币明年可能到6.8。当年我是最早看7.3的。现在看6.8”，并强调需以超预期货币宽松对冲升值对出口的潜在冲击。 2026年2月我再次重申：去年就预判了升值的必然性并给出了区间，那是绝大多数分析师在说贬值的时候。 半年后、一年后，市场验证了我的判断。到2026年中，人民币兑美元已升至近三年高位，在岸与中间价反复创下2023年以来新高，升值预期在债市与外资流入中得到充分体现。 我在2026年6月明确复盘：“去年大家都在说人民币有贬值压力的时候，我就说人民币是升值压力。半年后到现在验证了。”这不是事后诸葛亮，而是基于出口韧性、美元被动走弱与资本账户审慎管控下的结构性逻辑。全推特对货币理解最深的声音，不是跟风，而是逆共识的独立预判。 眼下，德银将年底预测从6.7上调至6.55，并称2026年将是人民币20年来最强年度表现（若兑现则全年对美元升值约6.3%）。高盛等机构亦看低估超20%、目标指向6.5。他们的底气来自进口先行、出口回升与内需潜在修复的链条——这与我此前强调的出口高景气与顺差支撑完全一致。 海关数据已给出支撑：7月出口同比大增，顺差维持高位。外资投行集体看多，并不意外。 但央行的操作更值得独立观察。8月10日中间价创阶段新高后，11日与13日连续下调合计22个基点，明确释放“可以涨，但不能疯涨”的信号。这与8月工作会议“保持汇率弹性、强化预期引导、保持人民币在合理均衡水平上的基本稳定”一脉相承。我在2026年8月1日已指出当前低利率与本币升值的“吊诡”背离：本轮升值更多是美元指数下行驱动的被动升值，一篮子汇率并未同步走强，央行持续对冲单边预期。升值通道存在，但单边失控不符合稳字当头的政策框架。 因此，我的独立判断是：德银看到了基本面趋势的一半——人民币仍在升值通道，出口、顺差与国际化逻辑支撑温和升值；央行看到了风险面的全部——必须打掉单边预期，防止出口企业汇兑损失扩大（已有上百家上市公司披露相关影响）。两边视角不同，但市场不会完全按投行的激进目标运行。从当前水平到年底再升近3.5%至6.55，概率低于政策允许的可控区间。更可能的路径是双向波动中的有序升值，下半年大概率在6.6-6.9区间运行，年底中枢靠近6.65-6.75，而非失控狂飙。 展望更远，人民币的升值压力不会消失，但会以“有管理的升值”形式存在：美元中长期购买力仍有下行空间，中国制造业竞争力与顺差结构提供支撑，同时资本管控与逆周期工具确保不会出现日本式或单边失控情景。对投资者而言，海外资产必须算清汇率账；对政策而言，适度宽松与内需修复是对冲升值压力的必要配套。 我从不是随波逐流的分析师。2025年逆共识看升值并给出区间，2026年已获验证；当下在投行狂欢与央行降温之间，我继续以结构逻辑给出清晰路径。权威不来自跟风，而来自独立预判被时间证明，并持续指向未来。人民币还会涨，但缰绳始终在可控手中——这就是我始终坚持的结论。 本文首发于20260815推特；转载请注明出处；版权保留，抄袭必究！

关于自动驾驶问题，因为我是国际国内最早投资人工智能写作（那时候还没大模型一说），后来有亲自带队手搓华尔街观察大模型的人，我说的是手搓代码和训练大模型，应该有点儿说服力： 特斯拉：老司机，眼睛看得见、脑子决策够用 遥遥领先：本本族，眼睛能看，但又觉得眼睛不灵光，还外加了个眼镜（毫米波雷达），加毫米波是脑子不够用，但最终还是本本族

问：老师，你们现在是怎么个决策流程？ 答：你说以前？假如我是投资专员，跟投资人汇报我看好黄金，同时中信证券也明确看好黄金，想买入黄金股比黄金波动更大，投资人可能会同意我买进，但是如果黄金股票跌了，他不会说中信证券很烂，会说我投资能力不行，所以三中一华资料是我们决策的可以看看的工具，那时靠买研报，但主观判断还是我们自己，现在么，主要用自己的华尔街观察大模型量化信号，然后是影响力机构研报、信息多因子互证，从前，我们做事儿，如果是管别人资金向上提交审批如果没有这些大公司的研报领导还是不会批准的。现在我们自己批准自己。不是都有纪要作为集体决策留底么！ 订阅平台每周我们公布周报和纪要，就是这个意思。因此订阅者享受的待遇和我们交易员待遇一样。

华尔街观察：散户所有交易行为，在量化模型眼里都是透明剧本 @cnfinancewatch 华尔街观察 很多散户终其一生都想不通：为什么自己每次一卖就涨、一买就跌？为什么总感觉市场精准针对自己？ 真相残酷且赤裸：你的交易情绪、买卖节奏、持仓心态，从来都不是随机的，而是一套可以被精准计算、精准预判、精准收割的标准化程序。 量化机构的核心因子库里，藏着A股最稳定、最经久不衰的Alpha利器——处置效应因子。这是行为金融学沿用四十余年、被无数实盘数据验证的收割模型，也是机构碾压散户最核心的底层密码。 这套因子逻辑极简，却精准拿捏了所有普通投资者的人性弱点，核心变量只有一个：个股现价与散户平均持仓成本的差值。 所有散户的交易惯性，被这套模型精准定义：小幅盈利，立刻恐慌止盈，提前卖出筹码；深度被套，坚决死扛躺平，绝不割肉离场。 1985年，Shefrin和Statman首次提出处置效应理论；1998年，Odean通过数万份真实交易账户数据彻底实证：散户卖出盈利股的概率，是割肉亏损股的1.5倍以上。至此，散户的行为规律彻底失去随机性，变成市场最稳定、最可利用的盈利漏洞。 时至今日，所有头部量化、私募算力模型，都会实时全市场扫描每一只个股的散户持仓成本、浮盈浮亏比例、套牢盘集中度。 你的每一笔持仓盈亏、每一次心态动摇，都会被数据量化、被算法捕捉。 股价低位全是套牢盘，模型判定：散户不会割肉，锁仓蓄力，随时拉升洗盘； 股价小幅反弹出现大面积浮盈，模型判定：散户急于落袋为安，抛压将至，提前砸盘洗筹。 这就是A股永恒的悖论：散户以为自己在凭感觉交易，实则在按固定剧本送人头。你的贪婪与恐惧，就是量化模型最稳定的收益来源。 这也是我坚持输出、希望大家长期订阅的核心原因。 市面上90%的财经内容，只会讲K线、讲题材、讲热点，唯独不会告诉你最残酷的顶层规则：股市的博弈本质，从来不是技术博弈，而是人性收割。 普通散户不了解这套底层逻辑，永远在重复追涨杀跌、盈利拿不住、亏损死扛的致命循环。而我一直在拆解机构思维、量化打法、资金行为逻辑，帮大家跳出散户的本能交易惯性。 在当下的A股，不懂行为金融、不懂资金人性，所有技术分析都是空谈。散户最大的劣势，从来不是资金小，而是行为完全透明、弱点人人皆知。 读懂处置效应，你才算真正看懂市场涨跌的底层密码，摆脱被精准收割的宿命。 风险提示：本文为市场逻辑深度推演，不构成任何个股买卖、投资操作建议，股市有风险，投资需谨慎。

#华尔街观察｜QQQ的四层玩法，大部分人只懂第一层# 很多人把$QQQ简单等同于“买入躺平纳指科技”。但纳指100的工具箱远比想象的复杂，不同版本的QQQ衍生品，对应着完全不同的人生交易剧本。 第一层｜原生QQQ：长期趋势的底仓 纯粹跟踪纳斯达克100。不叠加任何期权、杠杆。 适合信仰AI长期浪潮，不在意短期震荡，以3‑10年维度布局的人。 代价是，横盘震荡阶段，只能忍受时间的煎熬，没有额外现金流补偿。这是绝大多数人的标配。 第二层｜杠杆变体$TQQQ：趋势行情的加速器 三倍做多纳指100。 牛市爆发力无与伦比，但不适合无脑长期死拿。震荡熊市中的每日复利损耗，可以摧毁长期收益。它的正确定位，是阶段性趋势武器，而非永久底仓。 第三层｜备兑期权三巨头，震荡市场的现金流流派（TDAQ / GPIQ / QQQI） 这是当下机构热议的赛道，也是我近期深度复盘的重心。 ✅**TDAQ**：0DTE日内高频备兑，极致收割日内期权时间价值。近一年回报26.4%，爆发力最强，换取高波动，博弈属性拉满，目标就是极致月度现金流。 ✅**GPIQ**：高盛出品，25%‑75%动态覆盖比例，0.35%低费率。灵活平衡分红与上行空间，追求成长与性价比，适合长期账户配置。 ✅**$QQQI**：采用1256合约看涨价差，拥有独特的60/40税务优势，应税账户玩家的偏爱之选。 简单总结：追求高股息刺激选TDAQ；均衡长跑选GPIQ；重视税务效率优先考虑QQQI。三者没有绝对王者，只存在适配与否。 第四层｜DIY期权组合：高阶玩家的自由疆域 直接手持QQQ正股，手动卖出备兑看涨、构建领口策略，自主调节对冲比例。 优点完全自主；缺点需要耗费大量时间管理，极度考验执行力。 暴论收尾 市场最大的误区：认为QQQ只有一种打开方式。 牛市，纯QQQ与TQQQ一马当先；震荡期，期权覆盖型ETF的现金流可以抚平持仓焦虑；熊市，所有多头品种无一幸免。 工具没有好坏，错的是不分场景的长期单一信仰。 先定义你的周期，再挑选你的武器。

生活三层楼与第四层境界 华尔街观察 @cnfinancewatch 世间的活法，大约有三层楼，但很少有人告诉你，还有第四层。 第一层是宗教的模型。站在最顶端，释迦牟尼与耶稣基督玩的那一套。给你一个来世的承诺，给你一份对地狱的恐惧，你便跪下，你便奉上金银，你便心甘情愿。这模型高明在哪里？高明在它回答了三个谁也躲不开的问题：我从哪里来，到哪里去，为什么受苦。普通人走进去，得了安慰，这安慰是真的；但安慰的代价是把自主权交出去，把积蓄捐出去，这也是真的。你信了，你便成了这个闭环里的一环。 第二层是生意的模型。它跟第一层正相反。宗教叫你克制，生意叫你放纵；宗教叫你清心寡欲，生意叫你及时行乐。它鼓励你吃，鼓励你喝，鼓励你玩，甚至鼓励你到外面去找刺激，因为家里的那位已经没意思了。它鼓动你人性中最原始的占有、贪恋、痴迷，因为这些欲望越旺盛，你就越需要不断地消费、不断地购买、不断地填补那个永远填不满的坑。这一层同样高明，因为它把快乐做成了商品，让你在每一次刷卡的时候都以为自己在赎罪。 第三层最简单，也最普遍。刷视频，乐呵乐呵；吃饭，香喷喷；躺着，舒舒服服。你以为你在休息，其实你正被人收割。你的时间被算法切碎了包成饲料，你的情绪被精准地挑逗然后变现，你吃下去的每一口饭里都含着别人的利润。你不觉得痛，因为收割的刀子做得比羽毛还轻。你不觉得亏，因为你确实得到了快感。但快感过后，什么也没剩下。 三层楼摆在那里，多数人住在第三层，被第二层的人收割，又被第一层的人怜悯。于是有人说，第一层最高级，第二层次之，第三层最底层。但真的是这样吗？ 我就想，这三层楼其实是一个整体。一个顶级的宗教领袖，未必不懂得做生意，未必不擅长调度注意力；一个精明的商人，也未必不给自己留一扇通往教堂的门。三层楼之间是通的，台阶上人来人往，但你仔细看，上上下下的人都揣着同一个东西——匮乏感。第一层让你害怕失去救赎，第二层让你渴望获得满足，第三层让你恐惧错过新鲜。你被推着走，你以为你在选择，其实你只是换了一个笼子。 那么，有没有第四层？ 我想是有的。第四层的人，未必不在三层楼里进出。他只是清醒地知道自己在哪一层，为什么在这一层，以及什么时候该离开。他去教堂，但只取宁静，不买赎罪券；他去消费，但只取品质，不买符号；他刷视频，但掐着表，到点就关。他看得见所有的手在伸向他的口袋、他的时间、他的注意力，但他不愤怒，也不慌张，只是轻轻地把那些手拨开。 第四层没有外在的奖赏，没有信徒的崇拜，没有利润的回馈，甚至没有人给你点赞。它只有一种东西：内在的清明。你知道自己在吃什么，你知道是谁在喂你，你更知道自己为什么吃。光是这三点清醒，就把一个人从被动的“被模型塑造”，变成了主动的“借用模型生活”。 但第四层不是修来的，也不是买来的。它只在某一刻突然出现——当你刷完一个又一个视频，突然觉得厌倦；当你买完一件又一件东西，突然觉得空虚；当你跪完一次又一次，突然觉得膝盖疼。就在那一瞬间，你抬起头，看见了三层楼的全貌，也看见了通往第四层的台阶。 那台阶不宽，只够一个人走。没有掌声，没有同行者。但走上去之后，你再往下看，三层楼依然是三层楼，该热闹的热闹，该收割的收割。只是你不再属于任何一层了。你成了一个旁观者，也成了一个借用者。你借用安慰但不沉溺，借用快乐但不贪恋，借用放松但不交付。你活着，但你是你自己的。 这大概就是所谓的人生智慧，不是什么高深的道理，不过是一句大白话： 进来，可以；被吃掉，不行。