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所以再回头看，我们一开始看到的，只是一个人在货架上顺手拿走一件商品。 但当你看到整座黑色冰山，最后其实是一台以暴利为核心、以制度漏洞为燃料，以全球系统为工具在运行的巨型机器。 在这台机器里，政治犯能被定价，国家基础设施能被榨干，整个经济体都能被拆开卖钱。 很多人以为，最可怕的犯罪一定是最血腥，最混乱，最不像人的形象。 但现实往往正好相反。这个世界上最恶劣的暴行，很多时候恰恰是效率极高，流程精密，最像一门生意的东西。 到这里，这期黑色犯罪纪录片就结束了，劝各位离地下世界远一点。 好了，祝你早安，午安，晚安，拜拜。

早安！10/22 外電綜合整理 - 3037欣興：美系重申正向 美系大行表示NVIDIA的產能預留協議很可能涵蓋欣興先前於7月提及光復廠擴廠計畫，預期2Q27開始增產並在隔年達成滿載。AI需求推升載板暢旺，券商重申正向。 - 6770力積電：毛利率優於美系預期 美系大行表示3Q毛利率優於預期，展望4Q漲價持續進行，預估4Q營收季增雙位數。預期明年邏輯晶片代工價格再調漲10-20%。重申正向。 - 2454聯發科: 美系重申正向 美系券商預期4Q營收季增3成，受惠TPU: v8專案正按計畫推進加上消費性提前拉貨及市占率提升。同時券商認為EMIB-T帶來的v9量產風險已充分反映，認為V8較長產品週期可望抵銷v9潛在下修，並已參與v10專案。重申28年AI ASIC營收達400億目標不變，重申正向。 #每日外電#

早安！10/19 外電綜合整理 - 3017奇鋐: 美系升目標 美系券商預期主要ASIC AI伺服器機櫃開始放量，帶動整體液冷滲透率提升。預估4Q月營收逐月成長，預估4Q營收年增42%、季增15%。消費性產品要用的超薄型均熱板滲透率也在提升中。調升27-28年EPS至$154.8/$195.2，以明年30xPE評價，同步升目標。 - 6285啟碁：美系升目標 美系券商看好其在光通訊高速傳輸的發展。在OCP高峰會期間展示了OCS及1.6TbE交換器。以及既有低軌衛星持續放量。上修26-28年EPS至$13/$13.6/$17.2，以明年28xPE評價，同步升目標。 - 3264欣銓：亞系升目標 亞系券商原本認為1Q會受傳統季節性因素壓抑表現，然最新通路訪查，會展現出逆季節性的韌性。預估1Q27的AI貢獻會超過4成，高於預期。強勁的網路設備需求支撐高產能利用率，並推動CPO業務發展。上修27-28年EPS至$15.8/$20.9，以明年25xPE評價，同步升目標。 - 8358金居：美系重申正向 美系大行認為持續在東南亞擴產代表需求暢旺及與主要客戶合作緊密。馬來西亞廠將主要生產先進HVLP銅箔，重申正向。 - 伺服器產業：美系上修 美系券商上修明後年的全球伺服器的整體潛在市場規模分別上調31%及45%，涵蓋一般伺服器與AI伺服器。 1）一般伺服器：將2027年及2028年的市場產值預估分別上調17%及11%，同時提高出貨量與ASP預估。 2）AI伺服器（以NVL72為基準，搭載NVIDIA及AMD晶片）：將2027年及2028年的AI伺服器機櫃出貨預估分別上調5%及1%，至11萬櫃及16.4萬櫃。 3） AI伺服器（8-GPU架構，搭載GPU及ASIC）： 將2027年及2028年的出貨量預估分別上調10%及29%，至270萬台及330萬台伺服器。 #每日外電#

早安！10/16 外電綜合整理 - 2330台積電: 美系重申正向美系大行表示3Q毛利率略低於預估，但符合市場共識，反映2奈米製程及海外營運造成的毛利率稀釋影響。4Q毛利率指引中間值為66%，顯示仍承壓。不過，上調明後年資本支出至830億美元及920億美元，因應2奈米及1.4奈米擴產需求。 關於先進封裝，券商對於支援9倍及14倍光罩尺寸的晶片充滿信心，如果Google／聯發科未來版本的TPU需要採用CoWoS／CoPoS封裝技術。另，正在評估與TeraFab合作的可能性，但合作晶圓廠必須由台積電負責營運。重申正向。 - 3406玉晶光: 歐系重申正向 與3M進行私募合作，擴大光學互連領域的商機。歐系券商正面看待，因認為3M的EBO技術可能為玉晶光開啟1億美元的潛在市場規模，該技術今年7月已正式部署至微軟Azure資料中心。券商預期雙方合作有機會進一步擴展至CPO領域。玉晶光可能參與改良MT光纖插芯（MT Ferrule），重申正向。 - 2454聯發科: 美系重申正向 據彭博社報導字節跳動繼與博通及高通合作之後，目前已接近與聯發科達成協議，將由聯發科提供ASIC設計及統包式服務支援。美系券商預期1H27共同開發AI推論晶片，1H28 tape-out, 29年量產。券商預估該專案可能在2029年為聯發科貢獻200億至250億美元營收。 手機方面，券商預期聯發科有望在三星高階手機裡取得3成市佔。重申正向。 - BT載板：美系上修臻鼎/景碩/南電/欣興目標 美系券商預估BT載板產業的供需缺口將由今年預估的1%，擴大至明後年的11%及14%。漲價部分，預期27-28年逐年成長，會造成如此供需失衡原因在於光收發模組的mSAP需求加速成長，擴大BT載板廠商的可服務市場規模。券商同時預估mSAP的毛利率會衝過50%以上。對臻鼎/景碩/南電/欣興調升獲利預估並升目標。 #每日外電#

早安 ʚ/•᷅•᷄\ɞ補充上班動能 再撐一下 就有連假啦～ 就能來場次找我玩了💙 預Go時間 到今天晚上23：59截止 #星穹鐵道# #崩壞星穹鐵道# #HonkaiStarRail# #爻光# #YaoGuang#

早安！10/8 外電綜合整理 - 4958臻鼎：美系升目標 美系券商預估3Q毛利率有望優於預期來到25.6%，主要受到 iPhone 旺季、ABF／BT 載板以及光模組支撐，抵銷 2H26 AI 伺服器業務 HDI 產能初期爬坡所帶來的折舊負擔；展望4Q動能延續，推升毛利率到26.1%。ABF部分：美國客戶佔比增加來到7成，今明年ABF產能已滿。最後，觀察臻鼎在消費性產品議價能力提高。上修26-28年EPS至$14.4/$28.3/$44.4，以明年25xPE評價，同步升目標。 - 5536聖暉：亞系初評正向 亞系全球首次覆蓋給予正向評等，券商觀察至7月在手訂單已660億（～去年全年460億，22年300億）。短期觀察主要客戶專案，長期觀察市佔率提升中，尤其液冷能力及機電、無塵室在北美三大資料中心裡取得高市佔，有望推升營益率表現。預估26-28年EPS為$50.8/$70.6/$95.2，以明年20xPE評價，同步升目標。 - 2330台積電：美系升目標 美系券商預期法說會會再上調財測，券商預估全年營收年增46%，第四季營收季增約15%。先進製程需求明年仍強勁，上修26-28年EPS至$110.7/$158/$217，以明年25xPE評價，同步升目標。 - 2327國巨: 美系重申正向 總結3Q營收歷史新高，美系券商預期漲價效應將逐步反映於4Q26。重申正向。 - 7769鴻勁：美系重申正向 總結3Q營收歷史新高，美系券商預期營收將持續逐季成長至明年，主要受到AI ASIC及美國電動車FT／SLT專案強勁訂單動能的支持，以及OSAT廠商在東南亞與美國地區積極擴產所帶動的持續設備需求。重申正向。 - 3324雙鴻：美系重申正向 美系券商認為9月營收下滑是出貨時點因素，以及泰國洪水影響而非需求疲弱；4Q26預期放量趨勢不變。重申正向。 - 3653 健策：亞系重申正向 3Q營收符合亞系預估，券商重申TDP提高及翹曲問題，ASP上升趨勢可望持續。預期未來2至3年內，GPU與ASIC客戶都將大規模採用可拆卸式上蓋。重申正向。 #每日外電#

早安，拉文纳！诗人的安息之地。客栈在古城，离但丁的墓葬只有几百米。一早一晚，散步就会路过。据说，拜伦侨居拉文纳古城的时候，每路经但丁墓，都会脱帽致意。他写《但丁预言》（The Prophecy of Dante），称赞但丁是“自由的诗人”——the poet of liberty，骂那些有才华的文人马屁精是“天才卖淫”——the harlotry of Genius，没有自尊，把心灵关在监狱里。明年或者后年，看能不能来拉文纳住上两个月，散步、写作，吃鱼市场的大排档。