發行日期: 2014-07-26 番號: WANZ-214 女優: 濱崎真緒 (#浜崎真緒#), 保坂衣里 (#保坂えり#) 色情可愛的二位女僕，衝進你的房子！把所有的家務和性愛交給她們，和兩個美人女僕親密接觸，順從逆向3P！夢想管家生活在這裡實現‼️

美股真的是崩盘式上涨，涨到你害怕，每次回调，马上新高，更猛的上涨，从来没见过如此猛的市场。 目前美股真就比谁胆子大了，不恐高，敢追涨，拿的住。

美光今天爆涨，核心原因之一是UBS把美光的评级估值直接调高到目标价 $1635！ 所以我仔细看了一下UBS今天对美光大幅上调评级的报告原文，核心是估值方法的变化。 UBS此前对美光采用的是SoTP分部加总，按照P/S倍数估值。 它把美光拆成两块：HBM业务和核心DRAM+NAND业务。HBM因为受益AI服务器需求、增长更快，给更高倍数，按照2027年收入约278.9亿美元、6倍P/S估值，对应每股约132美元；核心DRAM+NAND按2027年收入约1,877亿美元、3倍P/S估值，对应每股约405美元。 两部分相加，得到原目标价535美元。这个方法的隐含逻辑是：美光仍是强周期存储公司，只是其中HBM业务更优质，所以分开给不同收入倍数。（图 1） 现在UBS改用整体P/E估值，把目标价从535美元上调到1,625美元。新方法是用约15倍NTM P/E，锚定2029年EPS约117美元，并用约12%的股权成本折现回2028年。 UBS选择2029年EPS，是因为它认为到那时模型已包含一轮温和的存储下行周期，如果美光届时仍能赚超过100美元EPS，就说明这不是单纯周期高点盈利，而是更接近“穿越周期的盈利能力”。（图 2） 估值方法转变的核心原因是LTAs，也就是长期协议。 UBS认为，新一轮增强型LTA不只是锁定出货量，还包括3到5年期限、固定量承诺和部分固定价格机制。它估计2027年行业DDR出货中约20%到30%会被这类协议覆盖，美光约20%，hyperscaler已锁定行业Server DDR5约60%到70%的量。这样一来，美光的收入和利润可见度提高，DDR价格峰谷波动可能被压低约一半。 所以，UBS的判断是：美光不再只是靠存储价格周期上行赚钱的公司，而是因为AI需求和长期锁价锁量协议，盈利稳定性被系统性抬高。 因此估值框架从“分部收入倍数”切换为“整体盈利倍数”。核心变化就是从“HBM单独重估”升级为“美光整体重估”。

美股随笔｜美光现状 美光走到现在，最煎熬的不是做空的人，而是我们一直观望人想买又不敢下手，靠！！追进去怕高位站岗不进场又看着他一路走高，这种心境伴随着我10年了…… 市场一直把美光当成标准周期股行情好暴利，行情差大跌，波动很大所以哪怕基本面好转，资金也不愿意给高估值，但是现在超高毛利落地，我觉得新的篇章开启了，朋友说让我相信AI存储长牛，买就对了💔💔💔 #MU# #美光# #存储半导体#