今日美股总结：市场正在制造恐慌，但我的计划没有改变，分析下为什么不用慌。 7100-7200依然是我的核心预期区间，具体点位我觉得最终调整的价格会在7120附近，6月18日前后将迎来利空集中落地。 先说今天发生了什么 标普收跌1.58%，纳指QQQ跌穿了700美元的Put Wall。CPI数据出来了，5月整体CPI同比4.2%，创2023年4月以来新高，核心CPI2.9%。特朗普说"我们昨天狠狠打击了他们，今天还将继续"，地缘风险实质性升级。Oracle盘后财报两端全面不及预期，还宣布要发400亿债务和股权，雪上加霜。 今天打开账户，看到一片红，相信很多朋友心里都不好受。说实话，我也是。但比起盯着账户里的浮亏，我更想和大家聊聊这轮下跌到底在跌什么，以及为什么我认为这并不意味着牛市结束。当你看清下跌的原因之后，恐慌感往往会减轻很多。对于手里还有现金的人来说，这意味着未来几周可能会出现更好的买点；对于已经被套的朋友来说，也不要因为短期波动否定自己的长期逻辑。至少在我看来，7630点绝不是今年标普500的终点。我对年底的目标依然维持在8000-8200点区间，而明年底前看到9000点的观点也没有改变。 AI资本开支没有变。超大规模云厂商的投资计划没有变。推理需求没有变。企业数字化升级没有变。变的只是短期流动性和市场情绪。一定要时刻记住这个。 先说我的判断 我的心理目标位是标普7100到7200建立底部，纳指27500到28000附近。今天已经非常接近这个区间了。 我的预期是跌5-10%，从7630开始算，跌到7150大约是6%的回调，跌到7000是8%左右。 今年我之前等过2026年3月底等6150回踩2025年2月份高点，结果6300就涨回去了，我最后在6800追高的。这次我不会再执着于等完美价格了。7150附近，该出手就出手，按照我给的金字塔加仓法，7350 10% 7260 20% 7150 30% 7000 40%，现在已经进了现金的30%了，这几周下跌是礼物，最晚调整窗口是到6月底，在现在到6月底之间你有很多买入的机会，大胆抄底。 今天跌的原因是什么 四个利空撞在一起： 1. 流动性不足。SpaceX申购4倍超额认购，3000亿资金在场边排队等配售，机构还在卖科技股腾仓位。这是临时的流动性虹吸。 2. 美伊局势升级。特朗普表态要继续打击伊朗，甚至提到轰炸发电厂和桥梁。这把油价推高，进一步推高了CPI预期。 3. 日元套利交易风险。日媒放风日本央行可能6月加息到0.75%到1%，Yen Carry Trade的平仓压力在背后悄悄累积。 4. Kevin Warsh的不确定性。下周6月17日是新任美联储主席的首次FOMC会议，市场不知道他会说什么，偏鹰派的预期一直压着。 注意这四个都是暂时的。没有一个是AI基本面出了问题。 今天有一件事我观察到很重要 今天标普收跌1.58%，但成分股里有65%是收红的。 空头其实没有发力。跌的主要是科技股和半导体，其他板块在撑着。这说明资金没有全面出逃，只是在回避高位的科技仓位。 这和真正的熊市信号不一样。真正的熊市是所有板块一起跌，广度持续恶化。 从期权数据来看，底部信号在积累 VIX今天再涨了11.82%，根据历史数据，VIX单日暴涨超10%之后，接下来两个交易日有85%的概率出现反弹日。 更重要的是，SPY在1小时图上（昨天发的图今天再发一次，图1，昨天发的图发了两种走势，说要看这两天走势，现在看更像要走个lower low）正在构筑线性三重底背离，MACD和RSI都在低点形成背离信号。如果在当前位置能够止跌，会触发强烈的诱空陷阱反弹。 另外我还会关注SPY 4小时的图RSI有没有超卖到30以下（图2）。 但要说清楚，这个反弹不一定是立刻趋势反转。2小时图上的头肩顶结构还在，反弹到735到741附近需要观察量能。如果量能不支持，那就是构筑右肩，随后还有一波下跌，下跌最早6月中美联储会议结束，最晚6月底结束，具体时间可能不准，也可以不看时间就按照我给的点位来。 明天SPY期权预期波动区间：上沿735.37，下沿715.49。QQQ上沿708.16，下沿679.22。先把这两个区间记住。 恐慌贪婪指数 现在标普恐慌贪婪指数在28，还在恐慌区间。 我的目标是等到15到20的极端恐慌区间。2026年3月底6300的时候极端恐慌到了9，那是最好的买点。这次7100到7200的位置，我预计恐慌贪婪指数大概会到15到20，不一定跌到10以下，因为这次调整幅度和时间比那次小。 还差一点，但已经不远了。 AAII 每周三更新的Investor Sentiment Survey，看多看空比例我还在等他出，晚点分享。 明天PPI和欧洲央行都要关注 明天早上8:30公布PPI，欧洲央行也有利率决议。欧元在美元指数里权重最高，如果ECB释放鹰派信号，美债收益率可能再度飙升，美股会有额外压力。 今天下午国债拍卖也出了利空，10年期美债收益率暴涨，对股市造成了二次打击。明天这条线要继续盯。 周四周五是关键窗口。周五SpaceX正式上市，上市之后配售资金会逐步释放回来，流动性最大的压制因素会开始消退。 我自己的操作 周一周二在744买的10% SPY对冲仓位还没走，大概率下周三美联储会议前会走。 按照我之前说的金字塔加仓计划，7350已经建了第一批10%，7260第二批20%也进了。7120-7150是我心理预期的底部区间，第三批 7150 30%仓位要开始做准备了。 6月18号宏观不确定性消除之前，会有很多次上车机会，不要急于一次性打完子弹。 另外MRVL现在来看有机会去补220附近的缺口，到了那个位置千万别犹豫，如果跌到220，那么从323来算就回调了33%，上次回调从2025年12月8号100跌到底70 也是跌了差不多30%，结合大盘走势，这个220缺口大概率补。 Oracle财报 这份财报其实并不差。营收192亿美元，高于预期； EPS 2.11美元，大幅高于预期；IaaS收入同比增长93%； RPO同比增长85%；经营现金流同比增长54%。这些数字都说明AI基础设施需求仍然非常强劲。只有订阅服务和软件销售两端都miss了，还要发400亿的债务和股权。这对软件板块明天会有短期压力。 市场真正纠结的地方是融资。 还要区分一件事，这是Oracle短期自身的问题，不是AI需求的问题。OpenAI正在推进IPO，意味着之前市场担心的OpenAI坏账风险正在消退，甲方很快就能去二级市场融完钱回来付账。Oracle的长期逻辑没有被证伪，依然看好今年年底的爆发。 总结 这一周很多人的账户跌了不少。我也是。 我知道昨天刚说过，但今天市场还在跌，所以我觉得有必要再重复一次。 大家可以每天把这几个问题反复思考,你当初买这些公司的理由，有任何一条被今天的CPI数据、地缘政治冲突或者市场情绪证伪了吗？没有。英伟达的芯片还在排队吗？是的。AI基础设施资本开支还在增加吗？是的。AI商业化落地在加速吗？是的。OpenAI正在推进IPO吗？是的。Anthropic也在推进IPO吗？是的。 这些都没有变。变的只是短期流动性、市场情绪和宏观扰动。而这些东西终究会过去。等SpaceX上市落地。等日本央行加息落地。等Kevin Warsh完成第一次FOMC会议。等市场把这些不确定性逐渐消化。行情就要再次启动了。很多今天看起来压在市场头上的利空，都会成为过去式。 所以我对年底8000点、2027年底9000点的判断没有改变。这不是盲目乐观，是基于AI商业化加速、科技巨头CapEx持续扩张，以及未来几年AI基础设施建设仍处于早期阶段的判断。 如果你认同AI仍然是未来几年最大的产业趋势，那么这轮下跌更应该被看作一次风险释放，很好的买入机会，而不是牛市结束。 下跌就是礼物。因为便宜筹码永远是在恐慌中产生的。下跌的时候理由总是特别多。战争、通胀、加息、流动性危机、IPO抽血等等，每一次都是这样。但事后回头看，最好的买点往往都出现在最难受的时候。 2025年4月是这样。2026年3月底也是这样。这一次也不会是例外。 未来两周，我不会执着于寻找最低点。我只会按照纪律执行金字塔加仓计划。7350买一点。7260再买一点。7150继续买。如果市场真的给到7000，那就感谢市场送来的安全边际。 我始终相信7630不是这轮牛市的终点，8000点不是终点。AI革命也还没到终点。 今天的恐慌，未来回头看，很可能只是下一轮上涨开始前的一次压力测试。做好准备。机会往往诞生在最不舒服的时候。牛市从来不是在所有人都乐观的时候诞生的，是在大多数人不敢买的时候开始的。

今日美股总结：霍尔木兹海峡重开，美股大涨，分析下今天和接下来会发生什么 先说今天最重要的事 周末美伊正式签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡本周五全面重开，美军解除海上封锁。特朗普发推特说"世界各国的船只，启动你们的发动机"，然后亲自飞往瑞士签字。市场直接炸了。纳指大涨超3%，标普涨1.65%，跳空高开站上9日和21日均线。比特币、黄金、全球股市几乎全线飘绿。亚太、欧洲、中东同步上涨，韩国EWY和台湾股市都逼近前期高点。 但今天有一个技术细节要说清楚 今天的大涨本质上是一个跳空缺口交易。 如果剔除早盘的跳空，开盘到收盘的日内走势极度收敛，标普实际只移动了大约4美元，远低于正常的日均真实波幅30点。这意味着如果你上周五没有持仓多头，今天开盘追高是很难在半导体这些核心板块里赚到钱的。 真正推动今天大涨的有两个力量：第一是地缘风险消退带来的Risk-on资金回流；第二是逼空。过去两周机构积累了大量空头头寸，协议落地之后这些空头被迫快速回补，这个力量其实比新增买盘更大。 三个宏观资产同时破位，这才是关键 Fundstrat的Mark Newton在周四盘后就指出了一个非常重要的协同信号：原油、美债收益率、美元三个资产同时向下破位。 今天这个方向完全验证了。WTI原油跌穿80美元，很快可能走向70美元区间。美债收益率跟着下行，美元走弱。 这条链条的含义很直接：油价跌→通胀预期降→美联储加息压力消除→科技股估值压制解除。这次CPI飙升到4.2%，但核心通胀其实只有2.9%，一直在收敛。真正推高名义通胀的是地缘政治带来的输入性油价，不是内生性需求过热。这个逻辑链现在开始反向运转。 能源板块XLE今天是唯一的重灾区，但航空股因为油价下跌集体大涨，夏季出行高峰期的利润率压力大幅缓解。 几个重要的点位 标普现在距离7604历史高点只差0.75%。SPY 上方阻力在760到758区间，下方支撑在752，如果跌破750就可能回补早盘缺口下探到742.50附近。 QQQ明天日度预期波动区间：上轨752.20，下轨735.80。今天纳指冲过了740的Call Wall，开盘第一个小时就把它踩成了强支撑，全天维持单边多头格局。 恐慌贪婪指数现在是41，还在Fear区间。大盘都快创新高了，情绪指数还在恐惧区，这说明底层还有一些技术指标在发出警告，这轮反弹可能没有表面看起来那么扎实，可能6月份还要高位震荡来蓄力。但操作上要尊重价格。 个股分析 半导体今天整体大涨4.38%，SMH再创历史新高。Wolfspeed领涨子板块，美光冲回历史高点，MRVL和ENTG都爆发了。 美光今天大涨10.8%，TD Cowen和加拿大皇家银行把目标价上调到最高1500美元，逻辑是HBM和AI服务器的需求持续性远超预期。6月24日的财报是存储板块的生死一战，在那之前这条线的热点不会切换。 MRVL今天冲破了有很强阻力的300 call wall，昨天说了突破后下一个目标是320。 英伟达今天跳空高开站上10日均线，上方下一个阻力在215到220附近，站稳之后才能打开新一轮上涨空间。英伟达5年来首次发债，计划筹资250亿，结果吸引了850亿的三倍认购。公司账上现金多的是，发债不是因为缺钱，是趁利率环境相对合适的时候锁定长期低成本资金，给未来收购或者是投资留足弹药。这个不用太担心。 AMD今天大涨7%再创历史新高，花旗上调目标价至575美元。昨天说的之前远期600美元的Call有超过15000张合约的巨量异动，这个方向的押注正在兑现。 SpaceX今天又涨了19.6%，收在192.5美元，市值2.52万亿，超过台积电成为全球第六大上市公司。我昨天说的2.5万亿是第一个目标，结果一天就到了，这么大市值我还以为要等一周才会到😂。明天期权正式上线，IV会非常高，波动会更大。在7月7号纳入纳指之前不要冒然做空，如果冲到3万亿228美元甚至3.5万亿265美元，那做空的赔率更好。我的计划是7月7号前一周左右开始分批DCA建立put仓位，8月份解禁早期投资人开始卖，没理由不跌的。 一个冷门但耐人寻味的大单 今天雅诗兰黛出现了150万美元的机构大单，买入行权价115美元、到期日2028年1月的远期看涨期权。 为什么有意思？新任美联储主席Kevin Warsh的妻子是雅诗兰黛的继承人和大股东。这笔大单在FOMC会议前几天出现，买的是将近两年后到期的远期价外期权。挺有意思的，值得长期跟踪。 顺便分享一个实用的观察方法 周五的收盘价在一周所有价格里是最重要的。 原因是像管理几百亿，几千亿资金的超级机构，根本不可能像散户一样直接按市价全仓买入，他们必须花好几天分批建仓。每周五最后一个小时，是这些大型公募和养老金对本周仓位做强制再平衡的窗口。 所以信号读法很简单：如果周五收盘极强，说明机构在不惜成本抢筹码。如果周一开盘出现散户恐慌式下杀，把价格砸回周五收盘附近，往往会触发机构的第二轮大力度吸筹，从而出现很好的短线低吸机会。 这个逻辑也解释了为什么上周五即使消息混乱，机构依然在收盘前把仓位摆好了，等着今天的跳空，然后呢今天上午前两个小时的抛售，机构又接着吸筹。 本周最重要的考验：Warsh的FOMC首秀 周三下午2点（昨天记错了，写成周四了，纠正一下），Kevin Warsh主持他上任以来第一次议息会议。同一天是VIX到期日，周四是大期权交割日，周五休市。这是非常密集的事件窗口。 我对这次会议的判断：不会加息。这次通胀根源是地缘政治油价，不是内需过热。美伊和平协议在FOMC几天前宣布，某种程度上就是在给Warsh台阶下。他之前公开说过看好AI发展，加息会重创高杠杆的AI基础设施融资，这不是他想要的结果。 周二周三如果出现震荡，更多是资金规避Warsh不确定性做的防守性调仓，不是趋势反转，可以作为加仓机会。 小道消息传闻Warsh可能不公布点阵图，如果是这样不确定性会再上一台阶。 关于Warsh会议的一个重要场景分析 如果Warsh在周三的发布会上释放出任何偏鸽的信号，甚至只是暗示降息还在路线图上，高弹性的风险资产会率先反应：区域银行、金融科技、房地产这些对利率最敏感的板块会最先启动。 SoFi、OpenDoor、Affirm这几个我放进了短期观察名单，不一定买，但如果Warsh的措辞比市场预期更温和，这类标的的反弹幅度会远大于大盘。 当然如果Warsh偏鹰，这些标的也会跌得最狠，所以FOMC之前不要重仓这类高利率敏感股。 说说我对后市的节奏判断 现在标普距离7620历史高点只差不到1%。恐慌贪婪指数还在41的恐惧区间。价格快到新高了但情绪还没跟上来，这个组合历史上经常出现在上涨的中途。 我对接下来走势的判断：6月高位横盘盘整完，7月开始上冲，7月底到8月中标普有机会到8000点。然后中期选举前再来一轮5到10%的回调。年底11月，12月再冲8200。 这只是我的大方向判断，不是精确预测。操作上每天都要强调一遍，还是那个原则，下跌分批纪律买入，涨有持仓在赚，跌有现金在保护。

认为段永平减持了泡泡玛特的人， 可能是不懂期权 段永平没走， 只是记者们该交点期权学费了 不久前看到一众媒体报道， 说段永平减持了泡泡玛特。 并翻出来段永平前一段时间“10年内大概率不会卖的”的言论，一副幸灾乐祸的样子。。。 人嘛，总是热衷于造神，又热衷于毁神，周而复始，自古如此。 很多报道把这事写得跟人设塌房一样，好像人家前脚刚吹完牛，后脚就偷偷溜了。 但要是真去把港交所的披露权益表格认真看完，把好仓、淡仓和期权的关系理清楚，其实根本不是那么回事。 把这直接说成是“减持”，纯粹是对期权和好仓的误读。 很多人一看报道说段永平最新的报告里好仓减少了 2700 多万股，脑子里立马自动翻译成：“他卖了 2700 多万股股票！”。 但实际上， 好仓的定义和直接持股根本不是一回事。 好仓指的是你对这只股票享有向上的经济权益，它既包括你直接买的股票，也包括你操作的期权。 打个比方，假设你手里有 1 万股泡泡玛特的股票，同时你卖出了 50 张看跌期权（也就是 sell put）。 按照港交所的规则，你算下来的好仓数量其实是 2 万股。 其中 1 万股是实打实的股票，另外 1 万股则是那 50 张 sell put 对应的潜在权益。（1张 = 200股） 我们都知道，所有期权都是有到期日的。 假设这个期权在 7 月 30 号到期了，在到期之前，你一直显示持有 2 万股好仓。 可一旦过了到期日，期权又没有被行权，那你持有的好仓就又只包括那 1 万股正股了。 这时候媒体跳出来，大喊一声：“快看，这人多头持仓直接缩水了一半，减持啦！” 懂期权的人一眼就知道是怎么回事，可能也能意识到，7月底的 put 到期了，看好泡泡玛特的人会继续卖 8月底的put。 但不懂的人，很容易就被带偏了节奏，还觉得自己被背刺了。 所以老师们，当作为投资学习者的时候，还是需要多多提高知识水平，不要轻易被不懂装懂的人带偏了～

今日美股总结：这周三巫日结算完了，但真正的考验可能在月底——说说我对6月剩下时间的判断 今天有点事，晚发了点😁。 先说今天的盘面 纳指收涨1.91%，标普收涨1.08%，道指小涨0.14%。本周向上跳空缺口基本回补了。 但要说清楚一件事：今天是历史级别的期权交割日，标普被精准控盘锁在7500整数关口，让这个位置的看跌期权直接归零。同时今天还撞上三巫日结算，成交量巨大但很大一部分集中在开盘和收盘最后一分钟，技术形态的短期参考意义并不大。SPY今天还出现了价值146亿美元、共38笔的暗池大宗交易，是历史第四大单日集群交易。这更像是超级机构在不同ETF之间做头寸置换，不是单纯出逃，但也说明接下来的波动率会被放大。 接下来两周，这是全年最重要的技术性窗口期之一 花旗的研报说得很直接：接下来两周的价格走势，会更多由资金流而不是基本面驱动。市场要同时消化历史最大规模的期权到期、季度末养老金再平衡、以及上半年结束的整体仓位重置。 这里面有两个机械性卖盘需要重点关注。 第一是CTA量化盘。这个之前已经反复提到，下周和下下周CTA在各种情景下大概率都是净卖出的状态。 第二是养老金季末调仓。美国前100大养老金的资金充足率达到110%，是2001年以来最高水平。资金充足率这么高，意味着很多基金会选择继续降低风险敞口，把股票获利兑现，转配到债券里锁定收益。摩根大通估算这次再平衡可能涉及高达1650亿美元的股票卖出。这是机械性的、跟基本面无关的抛压。 从期权结构看，标普7500上方目前缺乏足够的做市商对冲力量，往上走会显得很吃力，慢慢爬升，不会有那种顺畅的拉升。但一旦真的往下破位，在到7320这个支撑位之前，中间这段流动性会变得很稀薄，跌起来反而可能更快更急。这种上涩下滑的结构，本身就在提示接下来这两周不会是单边行情。 我给的几个点位依然有效：7430、7390、7350、7320。这几个位置不是随便给的，是结合CTA和养老金机械卖盘的力度估算出来的。 这个剧本不是第一次出现，今年3月就演过一遍 今年3月18号到30号那段时间，走势和现在很像，当时也是CTA自动卖盘叠加养老金季末调仓在同时发生。4月1号新一轮资金进场，配合财报季开启，行情立刻就重新走强了。 现在的情况是类似的逻辑，只是因为没有受宏观事件影响波动幅度可能会更小一些。 这也是为什么我一直强调，6月底之前的回调不用恐慌，这是技术性的回调，不是基本面恶化的信号。 7月份走势 纳斯达克100过去18年里有17次在7月上涨。这不是巧合，背后有结构性原因：7月1日是下半年的开端，目标日期基金、系统性多空策略会重新调整配置额度，这部分增量资金会和退休账户缴款、被动投资资金一起重新进场。散户活跃度现在也处于历史最高水平。 这三个因素摆在一起：散户参与度处在历史高位，季末的仓位正在被强制重置，季节性规律又偏向有利。综合起来给的信号是：只要月底的机械卖盘消化完，市场往上走的概率明显大于往下，下半年的开局条件是偏积极的。 我对接下来几个月的判断，结合这些信息做了一次更新 总的框架是这样的：6月份回调持续到月底前，7、8月份财报季开启之后，纳指和标普会创新高，走到7800到8000这个区间，彻底走出现在的盘整震荡区。 到8月中，SpaceX股票解禁是一个关键节点。30%的早期股份解禁之后，早期投资人基本肯定会卖，纳指可能会跟着回调。中期选举前的不确定性会叠加这个回调，预计会持续到10月中。回调完成之后，年底会冲向8200。 这里有一个值得留意的风险信号：如果7、8月份大盘真的接着创新高，标普和纳指的日线可能会走出三重顶背离的形态。如果出现这种信号，8到10月份的这次回调可能不只是普通调整，而是类似1998年8到10月份那次终极洗盘，那次洗盘之后，后面的一年才是真正意义上的非理性大牛市完全启动。这个历史参考可以记一下，但不是现在就要操作的依据，只是一个值得提前准备的剧本。 几个值得关注的个股和板块 英特尔今天暴涨10.64%。特朗普公开提到美国政府入股英特尔的10%股份，账面价值从最初的1000亿一路涨到超过6000亿，他还说苹果已经同意把部分芯片订单交给英特尔在美国本土设计制造。这条线之前一直在验证，先是谷歌的TPU订单，现在又加上苹果的合作意向，英特尔的代工逆袭故事正在一步步被现实兑现。 存储芯片这条线也在加速。闪迪今天暴涨超过11%，市场传闻苹果可能因为闪存采购成本上涨，秋季新机型要把售价上调最多20%，把成本转嫁给消费者。这恰好印证了存储芯片供应紧张的局面还在持续。 美元这边也值得说一下，DXY突破了长达一年的吸筹区间，创下一年多新高，突破了100这个大的压力位。美元走强会压制风险资产。 黄金跌破了所有关键均线，如果回到2025年4-8月份的盘整区间3300-3500我才会考虑买。 BTC也被daily ema 20 reject 10日和21日均线打下来，这下半年估计都是在下方震荡筑底的过程，55000-60000要盘整一段时间，不断的上下打流动性，直到没有人关注后，最后再启动，估计要11 12月份再启动了。 总结一下我的操作思路 6月底之前的回调按计划分批接，7430、7390、7350、7320这几个点位逐步加仓。这次回调更像是技术性的资金腾挪，不是趋势反转。 7月开始随着新资金进场和财报季启动，预期会重新走强冲向7800-8000。8月中SpaceX解禁和中期选举不确定性可能带来又一轮回调，这次回调如果伴随顶背离信号出现，性质可能更接近1998年那种最后的洗盘，而不是简单的获利回吐。 年底的目标位是8200。 这个框架不是精确预测，是一个概率框架，会随着数据持续更新，但目前框架大致是现在这样。

1 MX 也就是美格纳半导体无疑是最近市场上最靓的仔之一 我在1年前的星球里专门提过这只股票，而他的股价发酵直到今年才跟随半导体大趋势起来，并且一路从2.7涨到了最高9.86，吸引了无数散户冲进来。 2 首先聊一下这只股票的几个核心优势 a 当年14美金报价并购过，但是今天市值只有2-3亿美金，在半导体行业属于超mini类型。任何一家激进的半导体私募或者公司都可以轻松融资买下他 b 24年新换了管理层，新的管理层非常的激进并且务实，定下了一个3-3-3计划，简单来说，就是3年内把毛利提高到30%，并且营收突破3亿美金，按照模型给出的估值，如果这目标在28年可以拿到，公司的股价预估在15-28美金之间是合理的 c 负债优化，现金充沛。后者是因为卖掉了内地的资产和砍了oled的落后产品线，而负债优化是把自持的晶圆厂做了银行授信，优化了资本支出。 d 公司根正苗红，是以前海力士分出来的子公司独立了，属于“皇室血脉” e 目前公司发力的电源是我个人比较赞同的后半场爆发的点 f 欧洲这几天的PCIM展会发布了新产品 顺便发几张场外的记者发来的现场照片 3 接下来聊聊劣势 a 公司发布的新品过多，25年55,26年预计60款，不知道是否可以消化的了 b 和内地企业依然面临严酷的竞争，公司不具有类似aosl那种在某个领域非常强悍的定价权 c 毛利的改善不是公司自己说了算，更多的是竞争关系，举个例子，如果美国现在通过法案，给内地竞品贴了标签不允许美国某些产业采购，就可以显著提高韩国企业的定价权。 4 管理层动作 1 CFO朴信英6月1日买入112,500股，按当时股价约6.2美元算，均价约6.2美元；运营主管李承勋买入30,000股，均价也在这个区间。两人成本都在6美元附近，比当前6.08美元的价格略高一点，说明他们觉得这个位置值得重仓押注。 本段分析来源于我的个人vibecoding 产品 本产品后期会在signalplus2.0内持续更新 2 管理层今年的rsu激励价格在3-5元附近，期权激励预计是在 5-8之间发放，算是一个预期打底，并且股权激励大概率在10月底全部到位，考虑到可以减持估计要到12月底才能开窗口期，这也是我们的持仓周期 接下来的走势做一个简单的判断 目前肯定是剧烈的洗盘，散户直接把预期给拉满了 我心里价位第一次减仓是在15美金，原因如下 目前整个半导体行业的估值是pb 3-4倍，也就是18-24美金， 考虑到mx自有现金1亿美金加分（大部分公司今年扩张债务不低），毛利率低减分，自有韩国生产线加分，今年需要升级减分，这里基本打平，我们按照18美金价格并购 但这里因为其他半导体公司今年股票都暴涨，只需要增发点股票来换购并购就可以了。 可能公布后价格会卡在15美金做一定的折价，基本就可以清仓了 收购方：付出5-6亿美金的股票，拿到1亿现金+生产线+成熟的电源方案和团队，绝对不亏。自家股票反正也是2亿美金拉起来的··· ps：现在韩国市场这个疯狂的流动性，不增发干并购才是愧对了韩国的韭菜们 目前跌到6附近，远端的put可以卖到2-3美金也就是未来可以3-4元拿货，很舒服，不要急着现货加，现货应该等破4再加，会持仓很舒服 同理，你也可以买入现货后直接卖出covered call ，目前918的10元的call可以卖到1美金。你相当于5元买入，10元卖出的自动波段，也有1倍的赔率了。 其他催化剂如果发生，会显著提高估值 包括如下 1 这几天的新产品拿到不错的大订单。 2 现金流可以超预期转正 3 自持的晶圆厂加速升级改造完毕 4 被其他大厂点名合作或者战略投资 5 白毛股神点名··

毒打第一课 我今天晚上临时有点事，花时间处理了一下，回过头写夜报的时间就不太够了，只能跑步赶过来上钟了。 今天的行情和昨天正好反过来，昨天是权重股涨，指数涨，中小盘涨幅落后，今天是中小盘涨，权重股跌，指数跌，如果把两天的数据中和一下，整体就是小涨，昨天的中阳被抹回去不少。 市场来来回回的震荡，场内的心气也被消磨了不少，今天成交量又跌回1.66万亿，这个量能约等于6月份行情启动前的水平，靠这点量是很难有行情的。 其实看k线的话，中证500今天收盘后和8月底收盘的高度几乎一致，也就是说6、7、8月份的主升浪结束后，接下来的3个半月就是在浪费时间，没怎么涨过。有人说自己9月份之后就不挣钱了，这是符合市场平均水平的，这三个月半月对那些喜欢追热点，打涨停板，玩高低切的人比较友好，节奏对了能撸不少利润，但节奏踩错也可能反反复复打脸。 我觉得在目前这个位置浪费时间也不是不能接受，可以把它视为对7000平台的夯实，如果从5600一口气直接涨到9000虽然看起来爽，但爽过之后又会像2007、2015年那样引发崩溃。a股之前的牛市都有猛烈而短暂的特点，如果不想重蹈覆辙的话，是需要有些改变了。 …… 1、明天是12月份的第三个周五，也是2512期指合约的交割日。经常会有人问我期指什么时机滚，我是不会拖到最后几天卡窗口的，那样太被动了。我的习惯是日常观测近月、远月合约的贴水变化，只要远月合约贴水扩大到异常区间我就换。比如2606合约前几天和2512合约的基差是380点，今天收盘后是325点，前几天换就能多赚55个基点，一手1.1万块钱。至于什么时候属于异常区间，你连续观察4-6个月自然就心里有数。 当然我也有换仓时机不好的时候，我觉得贴水很大了，换完后继续扩大，账面浮亏，这个时候只能安慰自己少赚不是亏，少赚不是亏。 2、昨天《学习时报》发了一片文章分析“犒赏经济”，成为炒作新概念。什么是犒赏经济呢，就是今天学习很辛苦，放学回家买一杯奶茶；今天加班很苦，回家路上抽几个盲盒高兴一下；再或者刚忙完一个项目，请假3天出门玩一趟。注重为情绪价值付费，哪怕性价比不那么高。 本质还是大额消费阻断（买房买车），更愿意通过小额消费购买即时快乐。这和上半年热炒的悦己经济差不多，换个名字听起来新鲜点，我其实对这个概念是不以为然的，就是告诉你们有这么个事。 3、网传gdlz董事长L某遭遇意外，名字比较罕见，同名同姓的概率低，但里面的散户也别害怕，国资控股，董事长主要是来看家的，换人对企业经营影响不会很大。 4、今天医药商业板块（+6%）领涨两市，这个板块短期利好是冬季呼吸道疾病带来需求增长，中期利好是政策面优化结算流程，长期利好是过去两年行业淘汰关闭了一大批小店，开始向头部连锁品牌集中，资金看准机会就进场炒了。年内涨幅31%，跑赢大盘，今天长阳突破创新高，有一定的持续性。 5、国际金价最新4340美元，离创新高不到1%，国际银价66.2美元，已经创新高了。我觉得在目前这个位置刹不住，还得往上看。 6、今天上海机场大涨7%，中国中免大跌4%，原因是最新签的机场租约对上海机场有利，对中免不友好。以前是销售分成（18-36%），现在是租金保底+销售分成（8-24%）；以前是中免独家运营，现在把浦东T1/S1给了杜福睿运营；以前没有粉红，现在新增了持股49%的合资公司，享分红 + 客流联动收益。 本质上上海机场是房东，中免是租客，房东要的多了，租客就亏了。 7、香港现在加速ipo，今天一天6家企业同时启动招股，到时候12月30日一起上市。德勤预测2026年香港新股融资规模会再次突破3000亿港币，预计会有160个ipo。这么搞港股很难有大行情，这不就是过去10年a股的搞法么，倒是利好港交所，只要有交易规模对它们就是利好。 就这些吧，我时间赶看不了太细。最后给你们分享个好笑的事情，我发现我们家弟弟从小就对钱很有概念，今天幼儿园要开个集市，鼓励小朋友摆摊交易。老婆说给弟弟一些零食拿去卖，弟弟坚决不同意，他说已经准备好商品，都是他平时画的画。 他挺喜欢画画的，平时家里都是鼓励为主，各种表扬，但外人又不会惯着，我们都在担心现场肯定一个也卖不出去，到时候阿弟情绪会崩溃。 然后老婆说弟弟平时经常画一些钱给老师，到时候老师用那些画的钱来买画行不行，弟弟再次拒绝，说那些钱是给老师们出去买东西的，不能买他的画，他的画只能用人民币购买。 我心说好小子，天生貔貅，还在幼儿园就学会只吃不拉割同学韭菜了。 结果今天放学回来一言不发，脱完衣服突然就开始号啕大哭，奶奶抱着都哄不好，老师在微信上说阿弟一直大嗓门叫卖自己的画，脸都喊红了，结果当然是一幅都没卖出去。 我觉得整挺好，社会毒打第一课📷

今日美股总结：这只是一次健康的洗盘，AI这轮浪潮才走到一半 今天半导体确实跌得不少，AI基础设施这条线普遍承压，好几只股票盘中跌幅都超过了5%。 看着账户数字一路往下走，谁心里都不会好受，这是很正常的情绪反应，不是你不够理性、不是你操作有问题，我今天的心情跟大家是一样的。 只要这段时间站在多头这一边，日子大概率都不好熬，你现在心里的这些拉扯和难受，此刻场内很多人都在经历同样的事，你不是孤军奋战。 先说结论：这一轮下跌，本质上是涨得太快之后的一次自然回吐 拿费城半导体指数(SOXX)来说，在一段大涨行情中途出现15%到25%的回调，其实是相当健康的现象，个股层面的波动幅度通常还会更大一些。这是趋势内部正常的换手和筹码消化过程，而不是趋势走到了尽头。 更重要的是，如果把AI这一整轮产业浪潮看成一条完整的曲线，我个人的判断是，我们现在大概率才走到一半左右的位置，后面要走的路还很长。 耐心持有，剩下的交给时间去复利 逢低加仓和耐心持有是最笨的方式，但是也是最容易战胜聪明人的方式。 过去两年AI涨得很快，估值中间经历几轮修正，我觉得是很正常的事，甚至可以说是必然会发生的事。 几乎每一次调整，市场都会开始讨论AI trade结束了。泡沫破了。这次真的不一样。可回头看，这些声音过去已经出现过很多次，但AI产业并没有停下来，还是一步一步走到了今天。 至少到今天，我还没有看到任何足以让我推翻原来判断的东西。 云厂商还在继续扩大AI资本开支，企业部署AI的速度还在提升，OpenAI、Anthropic等头部模型公司的商业化还在加速，大模型的Token消耗还在快速增长，数据中心还在不断建设，存储、网络、光互连、先进封装这些AI基础设施环节的需求，也没有因为这两天的大跌突然消失。 给大家举个例子，如果你2019年或者2023年买过并按照4年周期理论持有几年比特币，应该会更有体会 哪怕是在牛市里，比特币中途出现好几次30%到40%的回撤都很正常，山寨币就更不用说了，动辄70%到80%的洗盘也经历过好几轮。 但如果你真的一路拿到2025年那个四年周期走完的时候回头看，会发现美股这个市场其实友好太多了。 拿着美股，在牛市里一年最多经历两三次10%左右的回调，个股波动也大概就是20%到30%这个量级，但只要方向对了，它是持续在往上走的，基本面也一直很扎实，公司在你睡觉的时候都还在替你赚钱，这种感觉是很安心的。 美股现在的基本面依然很好，企业的盈利能力还在不断增强。 美股真的是一个只要你有足够的耐心、大致看得懂周期、知道自己现在处在什么位置，拿着就能稳稳赚钱的市场。因为它背后是稳定的金融制度和稳定的法律体系，还有几大科技巨头也不可能在这个时间点缩减资本开支（今年确定资本开支7250亿，只会更多，不会减少，明年预计1万亿，2028年就不知道了，拐点我预计是在2027年年底） 现在仍然是一场军备竞赛，中美两国也在AI这条赛道上持续竞赛，而OpenAI、Anthropic这些真正的头部模型公司甚至都还没有上市，后面能讲的故事还有很多。 我预判彻底转熊的时候是在2027年年底-2028年中，现在还是在牛市中，只要是在牛市中就放平心态耐心持有，不要上杠杆，尽量买正股或2028年1月到期的leap call，然后在关键均线加仓（这个后面会说）。 所以，希望大家能让逻辑战胜情绪。 接下来把今天具体发生的事情跟大家详细梳理一遍。 伊朗再度点燃霍尔木兹海峡 原本这一天技术面走得还算平稳，芯片股在反弹、标普也在稳步测试高位，直到美国东部时间下午出现一则重磅消息——伊朗在霍尔木兹海峡再次向商业油轮开火，这次目标是三艘属于卡塔尔和沙特阿拉伯的船只，起因是这些油轮改走了美国支持的阿曼通道，触发了伊朗的武力报复。 虽然没有造成人员伤亡，但脆弱的停火协议就此破裂，美国也迅速吊销了此前给伊朗的石油销售豁免许可。 消息一出，原油价格瞬间暴涨超3%，重新站上70美元大关，10年期美债收益率也跟着快速拉升到4.5%以上。 这轮突发的地缘风险，直接打断了原本正在冲高的金融板块行情，大银行和区域银行股在收盘前跳水，最终收在全天最低点。 特朗普此前也放过狠话，称美国可以在一个下午内彻底摧毁伊朗的所有发电厂和基础设施，加上伊朗前最高领袖的葬礼即将在7月9日结束，国内情绪本就高涨，内塔尼亚胡下周还要飞华盛顿跟特朗普会面商讨伊朗问题，这条地缘线短期内很难真正降温。我猜大总统又做多原油了，日线超卖20天该有个技术性反弹，短期阻力位sma 200 74，ema 200 78.4以及缺口84，这大概率只是一个技术性反弹，随后会接着走低，因为vix并没有因此跟着有太大反应。短期可以关注下XLE etf。 三星财报利好出尽，成了半导体大跌的导火索 三星电子公布了历史性的季度财报，营业利润同比暴增19倍，单季利润甚至超过了2025年全年的预期，堪称全球最赚钱的公司之一。 但这份极其亮眼的成绩单在市场上却演变成了一场流动性陷阱。一种解读是，三星的营收虽然达到了市场预期，却没有达到部分华尔街资金私下流传的预期，也就是说100分的财报华尔街原本预期是120分。尽管本季度存货甚至因为需求太旺被卖光、还计划提价20%。另一种更深层的担忧是，三星赚钱赚得太狠，是不是意味着它正在挤压整条AI产业链其他环节的利润空间，这跟此前苹果大赚一度被解读为抢了供应链的钱是类似的逻辑。 结果就是利好兑现即利空，韩国综合指数大跌，三星本土跌幅一度达到7%到9%，SK海力士暴跌超10%，这股抛售情绪迅速蔓延到了美股。不过现在韩国股市算是稳住了，看EMA 50 7800能不能站回去，我觉得sk hynix会有个跌破回踩下跌趋势线和ema 20 2400000再接着回调（图1）。在科技巨头财报前回调完就差不多了，这个月还有sk hynix的财报，财报前压低预期财报后还会涨。 技术面：标普相对抗跌，纳指和小盘股压力更大 标普500当天收盘依然守住了5日均线，全天收出一根十字星，虽然距离历史高点只差不到2%，但当天出现了一次冲击高点下行趋势线失败后重新跌回线下方的假突破。 749到750这一区间是目前的核心多空分水岭，如果能收复750，有望继续冲击752以上；如果短期跌破日内低点(约745附近)，则可能进一步下探740甚至回测6月的阶段性低点723。 更细一层的技术面上，日线级别MACD依然保持向上的看涨形态，说明测试历史高点的通道并未关闭，但30分钟级别出现了MACD和RSI双重顶背离，意味着短期会有一次1小时级别的健康回踩或震荡，可能1 2天再接着上攻上方的压力位。 纳指这边（QQQ）压力更明显一些，短线上虽然也出现了MACD和RSI的底背离，但截至收盘还没有被完全确认，如果能在开盘收出绿色动能柱确认这个底背离，QQQ有机会发动一波1小时级别的反弹去收复5日均线；但QQQ上方堆积了大量机构抛压，重点关注720的压力位。 罗素2000小盘股（IWM）的技术面是三者中最糟糕的，已经确认了日线级别的见顶反转信号，日线图上出现了极为罕见的MACD三重顶背离和RSI四重顶背离，说明此前的拉升动能已经严重耗尽，向下测试月度预期下轨、甚至开启周线级别回调的大门已经打开，目前IWM已经处在2026年年度预期波幅之外的极端高风险区，如果不能形成强力的更高低点，空头大概率会继续牢牢控盘。 板块轮动：资金没有离场，还在轮动 尽管半导体板块承压明显，但市场并没有出现全面崩盘，资金呈现出很明显的轮动特征，通信服务(谷歌、Meta)、医疗保健、消费防御品这些非AI核心板块普遍收绿，能源板块因为油价暴涨表现最好，一度大涨超2.6%。硬件洗盘的同时，软件股逆势上涨。 这种快速的板块轮动虽然让指数看起来稳如老狗，但也让个股层面的操作难度直线上升，追涨杀跌很容易两头挨打。 个股层面几个值得关注的动向 特斯拉当天继续走弱，一度再跌超4%，如果跌破400美元这个重大心理关口，技术面存在向390美元支撑位继续下探的风险，但在财报前大概率还是会表现不错。 7月份可以关注下MAGS财报前的空头回补。 波音相对抗跌，激活了737 Max的第四条最终组装线以提升产能，目前走出了更高低点的上升结构，未来几周有望冲击243到255美元的阻力区间。 能源股XLE ETF在油价暴涨的刺激下集体走强，西方石油大涨近6%，雪佛龙、埃克森美孚也表现强劲。 XLV ETF医疗今天上涨1.54%。 英伟达成了资金的避风港 在血流成河的半导体板块里，英伟达当天走出了独木难支的行情，日内一度低开跌超2%，但很快强行拉涨翻红，跟板块整体表现形成鲜明对比，被资金当成了对冲板块系统性风险的工具。 存储芯片这条线也展现出了不小的韧性，机构明显在逢低死守闪迪、美光、韩国ETF以及AMD这几个标的，尤其是闪迪，尽管近期从高点已经回撤了36%，但在触及55日均线后迅速拉起，日线上几乎收出一根长下影线的十字星，牢牢守住了61.8%的黄金分割位，显示底部买盘支撑相当扎实。 半导体设备三巨头（应用材料、KLA、ASML）也全部精确回撤到了各自的55日均线附近，对于此前踏空的资金来说，这里正是技术派一直在等待的上车点。这里是很大概率是都会有反弹的。 短期半导体指数技术性破位会有点阵痛，但基本面没有被证伪（我用周线图画一下分析，图2） 周线SOXX有个bearish engulfing candle，由于7 8月份有很多半导体公司的财报，财报大概率都不错，财报前被压低预期了，财报后大概率会涨，我觉得周线soxx会形成一个bear flag往上盘整到8月份的某个时候，然后再因为中期选举季节性因素再往下跌跌到9，10月份，SOXX最后9 10月份的目标趋势线的话是在500左右，差不多也是weekly ema 20的位置。我说这些当然不是制造恐慌，图形形态走出来了，我要给大家相应的应对策略，我的应对策略就是分批加仓比如个股sk hynix ema 50和ema 100加仓，存储后面全部换到sk hynix。光的话lite，cohr和nok ema 200和sma 200加仓，glw ema 100。但也要看半导体里个别板块比如说光，光可能7月中-7月底中线级别调整就要结束了，随后就是光的财报季，这种预期被压得很低的时候往往财报后表现会不错，只要稍微超一点预期，空头就要被多头打溃败了。 总结 今天讲了这么多地缘政治、财报解读、技术形态，说到底都是在回答同一个问题现在到底还能不能拿住。 我的答案没有变，短期偏空是事实，账户难受也是事实，但这两个事实并不能推翻AI这轮产业周期还没走完这个更大的事实。 如果你相信的是几年维度的产业趋势，那这两天的波动，本质上只是这条曲线上很小的一段噪音。 真正决定你最后赚不赚钱的不是你有没有精准躲过每一次回调，是在方向没有真正变坏之前，你有没有被短期的恐慌提前甩下车。只要现在还是牛市，你能确定这一点你就不会特别慌了。 耐心持有，剩下的交给时间自己去复利。

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聊聊微策略卖币这事。 首先，众所周知，微策略为了买比特币发了太多债（当然，实际上是优先股），利息（股息） 8%-11.5% 不等。 等等...为什么它是优先股而不是债？ 因为它是永续、无到期日、不还本的。它的分红是董事会决定的，因为它的分红是股息、而非利息。 只不过 Saylor 故意设计成这样，让它看上去像是债务。例如 STRC，每股 100 美金，就是为了模仿债券的感觉。 因此，微策略*必须*为它*按时*支付股息，否则这个东西毫无意义。 这次微策卖的 32 个 $BTC，就是用于支付这些优先股，如 STRC 的股息，而且后面会持续不断地小额出售。 （做好心理准备，可能以后每个月底小卖，每个季末大卖，取决于股息） 优先股的 持有者们只关心分红是否按时支付，当他们看到微策卖比特币支付分红，相对来说会让他们更加放心，因为优先级上，优先股>常规股票，最终无非苦一苦股民罢了。 这传递的是一种市场信心，有助于支撑这些优先股的价格，为未来发更多优先股做准备。 而且微策很忠诚地把这些募到的钱，几乎全部用于购买比特币，现在回吐一部分用于支付分红，在我看来倒也合理。 他们融到了 100 元买比特币，今年先还 10 块给股东，对比特币价格依然是贡献>索取。 和我们买房子却不住选择出租类似，以租养贷的感觉。