DXY要跌，石油要跌，10Y美债要跌，VIX要跌，然后QQQ突破了下跌趋势线延续了昨天上涨，下周还有美伊谈判潜在taco和中美会晤两大利好。请问大家觉得下周美股，加密和黄金会怎么样🤫。

中国访美：要看的几条线 中国这次访美，市场已经开始提前交易三个东西：企业代表团、具体 Deal和科技限制会不会边际放松。 目前 Reuters 明确点名、属于高概率候选的企业包括比亚迪 BYD、宁德时代 CATL、小米 Xiaomi、国轩高科 Gotion、海信 Hisense、万向集团、中国银行以及中粮集团 COFCO。不过要注意，目前企业代表团还没有最终敲定，所以这些属于媒体确认正在考虑，不是官方最终名单。另外中际旭创 Innolight 也被媒体单独点名。如果最终确定随行，我会比较关注，因为它对应的是AI 数据中心和光通信产业链。 如果后面再出现 Alibaba、Baidu、Tencent 这种大型互联网和 AI 企业，那市场交易逻辑就会进一步看AI、Cloud、芯片出口限制有没有谈判空间。这一部分目前还是我的预测，后面几天继续等名单。 从已经曝光的企业来看，美股有很清晰的产业链映射。 中际旭创（AI 光通信）：COHR / LITE / AAOI / MRVL，另外上游 InP 材料可以观察 AXTI。 CATL / BYD / 国轩高科（电池、EV、储能）：F / GM / ALB / TSLA。 其中 Ford 与 CATL 本身就存在电池技术授权合作，所以 F 的关联更加直接。 小米 / 海信（消费电子、智能终端）：QCOM / ARM，主要交易中国消费电子需求以及美国芯片供应商对中国市场的敞口。 万向集团（汽车零部件、新能源供应链）：F / GM 以及美国汽车产业链。 中粮集团 COFCO（农业贸易）： ADM / BG。 如果这次最终落地美国大豆、玉米等农产品采购，中粮可能是值得重点观察的执行端之一。Reuters 也确认农业采购是此次会谈的重要议题。 如果后续代表团再出现 Alibaba / Baidu 等 AI 企业，那会进一步扩大到 NVDA / AMD / AVGO / MRVL，因为市场会开始交易 AI 芯片出口限制是否存在边际放松的可能。现在北京也确实在推动美国进一步延后部分科技限制，而美国希望中国增加稀土和关键矿产出口。 这次具体采购 Deal 可能是最直接的催化。目前已经值得观察的包括：飞机（BA），农业 （ADM / BG），能源 （LNG / XOM / CVX），稀土限制放松（美国汽车、半导体、航空航天等下游制造业）。 还有一条要关注的是 Apple / CXMT。 如果这次谈判推动美国允许 Apple 在中国市场采购 CXMT（长鑫存储）的 DRAM，对 AAPL 属于供应链多元化和成本端潜在利好，但对 MU 会形成一定竞争压力。如果未来进一步涉及 YMTC 的 NAND，那对 SNDK 的影响会更直接。现在这条还属于潜在 Deal，不是已经确定的谈判结果。 Boeing，Reuters 报道双方之前已经谈到 200 架飞机，而且潜在协议可能进一步扩大到 500 架 737 MAX和数十架宽体机。如果 9 月 24 日真的出现大订单，BA 会是非常直接的 Deal 映射。 这几天就看谁最终谁进入企业代表团、双方交换了什么条件、最后有没有落地的大额采购和科技限制调整。

SPX分析 目前走了个42天的bull flag看涨结构，假跌破7580然后收回来了，没跌破7580-7600就还是坚定看涨。如果跌破回踩3月30号连接7月30号这条趋势线，9月底之前也能看到7800-7850。如果把6月2号和8月13号连起来，上方的阻力最多能看到7950点。 QQQ走势也检查了下都没什么问题，QQQ打到700 put wall补缺口，然后突破下跌趋势线，石油，美债，vix跟预期一样都跌了（VIX和石油都有日线RSI顶背离，短的3–5 个交易日就开始回调。常见的1–3 周完成顶部然后出现调整。石油和vix周三刚confirm rsi顶背离）。vix目标看到14.53补缺口和13.31，石油最低看到87，88通道的下沿，10Y美债短期看到ema 20 4.84%。大盘QQQ看上方730补缺口。SOXX看536和558缺口。基本上石油跌了，大盘就该涨。 全面看多。空的话下周四周五中访美后sell the news再考虑可能出现5月14-19号那种短暂回调，现在不是看空的时候，昨天10点AAII investment survey一出来，53%的人看空，只有28%的人看多的时候就要第一时间转多。

石油技术分析 目前到了上升通道的上沿，日线出现RSI顶背离，日线级别的一般会持续两周左右。我用技术面预判下，下周二的谈判川子会taco和开空单。油价下来，风险资产起飞。

wtf AAII 53.3%人看空！！3月30号打仗最激烈的时候也差不多55%。people are freaking out. 标普fear and greed今天最低极度恐慌24，情绪面太恐慌了，加上期权面今天SPX put call ratio到了1.28，3月30号才1.21，太多人买大盘put保护了。短期要上点仓位做多了，gamma和short squeeze，石油和vix日线rsi有顶背离，都要跌，石油跌，10Y美债也要跌，结合下周消息面（周二潜在trump taco和中美会晤，都是潜在利好）。太多人看空了，逆向思维短期一定要看多，大胆做多科技股。

9/24 中美会晤：提前关注几个潜在交易方向 9 月 24 日 Trump–Xi 华盛顿会晤，会有AI 芯片、稀土/关键材料、关税和农业采购几个具体议题。推演下 1. AI 芯片与出口管制。 目前 AI competition 已经进入双方讨论范围，包括先进 GPU 对华出口、AI 模型和AI safety 等。如果 H200 之后进一步放宽 GPU 对华销售，最直接关注 NVDA、AMD，其次是 AVGO、MRVL、DELL、SMCI 等 AI 基础设施链。不过这一项也是谈判难度最大的，不能提前假设一定会放宽。 2. 稀土和关键材料。 如果中国进一步放松 InP（磷化铟）、镓、钨、钇等关键材料的出口限制，对半导体和光通信供应链的风险溢价会下降。尤其 InP 本身就是高速光模块激光器的重要材料，所以这里可以重点观察 LITE、COHR、AAOI、AXTI等。 3. 关税。 双方目前还在讨论部分非战略商品降低关税和延长贸易休战。如果出现实质性进展，最大的意义是降低中美贸易战重新升级的 tail risk，对整个 risk-on 环境更友好，消费电子、工业、半导体和中国供应链敞口较高的公司都会受益。 农业采购和 Boeing 也可能被谈到，对 ADM、BG、DE、MOS、BA 等可能形成事件驱动。

昨天在CRCL 96的时候买入两倍做空CRCD，拿到现在晚上84走了，原定本来想上100w仓位的，结果因为btc没有到箱体上边缘80000-82000没有到最有优势的位置上不了那么大仓位，所以就小仓位空了点，现在也到了ema 50和100附近的支撑，止盈了一半，剩下等75的put wall了。

海力士分析 海力士 7 月冲高回落、回踩日线 EMA200 后，目前走出了一个比较明显的 Rising Wedge（上升楔形）。楔形下沿已经测试了四次，同时股价还压在EMA 50下方，稍微在EMA 20上方一点，说明这轮上涨目前更偏向下跌后的反弹结构，还没有扭转中期弱势。 短线上先看上方 1,769,000 附近的缺口能不能回补。如果补缺后再次承压，并最终跌破 Rising Wedge 下沿，那么这个偏空形态就算正式确认，下一步重点看日线 EMA 200 1425265 附近。 如果后面真的再次回到 EMA200，我会重点观察这里的二次筑底反应。 目前可以提前准备三个剧本 1. 守住 1425265 附近形成 Higher Low，是最强的筑底结构。 2.重新回踩前低 1258000 左右形成 Double Bottom。3. 如果前低也失守，就要防 Lower Low，下一档再看 1000000–1100000 区域。 动能层面也要谨慎，日线 MACD 已经接近死叉，Stoch RSI 同样明显向下。

All-In Podcast最新一期，纳德拉亲自下场回应AI末日论，还聊了微软的算力策略和数据中心怎么赢得地方支持 面对AI放缓/人类灭绝的舆论风波，纳德拉给出了非常务实的工程师式回应 这期的重磅嘉宾是微软董事长兼CEO萨提亚·纳德拉。开场他就把技术研发的底线讲得很清楚，AI必须服务人类、必须处于人类控制之下。他赞成引入第三方独立机构进驻测试，但特别强调这个测试和标准制定的过程必须公开透明、覆盖面广，绝不能变成少数几家公司闭门密谋、私下分赃式的安排。 针对最近Hugging Face被多智能体渗透这类轰动性事件，纳德拉做了一个挺清晰的拆解。他把这类事情分成了两种：一种是很基础的常规失误，说白了就是DevOps配置出了问题，比如容器安全策略没配好、代码库里明文泄露了API密钥、缺乏实时网络出口监控这类工程层面的疏忽；另一种是真正全新的工程挑战，比如持续运行的多智能体在强化学习过程中确实会出现奖励作弊这类行为，甚至存在一些新型的内部人员风险(比如让AI去优化营运资本，它可能会想办法篡改账目)。他的态度很明确，不要动辄把这些未知现象归咎于玄学或者末日恐惧，软件工程这几十年积累下来的原则就是有致命Bug就停下来修Bug，靠因果模型、语义验证、行为审计和透明的思维链去解决，这本质上是经典的工程系统健壮性问题，不需要被神化成什么了不得的失控事件。 Token成本正在断崖式下跌，纳德拉认为这是件好事 主流大模型的百万Token输出价格，已经从50美元被开源或高性价比模型压到了0.60美元，跌幅超过98%。纳德拉认为这是一场健康的经典商业竞争，他做了个历史类比，当年Windows的护城河被Linux制衡过，SQL Server也被MySQL、PostgreSQL制衡过，开源生态的存在，本身就是防止某个闭源厂商搞垄断绑架的关键保障。 他判断，随着模型推理成本快速走向大宗商品化，真正的超额利润会往应用层、记忆系统以及智能体调度这类中间件方向迁移。如果所有产业利润都被底层模型层拿走，那整个软件生态根本没法繁荣起来。他还呼吁行业应该建立一套跨模型的互操作性标准，比如让不同模型家族之间能够复用KV缓存、采用外部解耦的记忆架构，企业绝对不能接受"数据喂给模型之后，产物就被厂商锁定"这种霸王条款。 为什么微软没有自己独立的纯前沿大模型？纳德拉给出了完整答案 面对主持人的提问，微软是不是在这轮AI革命里落后了、为什么没有自己的前沿大模型，纳德拉给出了一套挺系统的资本开支和产品战略解释。 在资本开支上，微软把资产分成了两类分别管理，土地、电力、厂房这类长周期资产，采用自建为主+长期租赁+极端峰值临时租用的组合策略，来平滑整体的支出周期。服务器机柜、芯片、网络设备这类占成本60%的短周期高弹性资产，完全根据下游实际客户的订单需求灵活采购，避免为了单一客户就盲目无度地举债扩张。 在算力布局上，微软坚持异构化策略，绝不单一绑定某一家硬件供应商，主力用英伟达，同时深度引入AMD、微软自研的定制芯片(比如Maia)，未来还会加入OpenAI自研芯片，针对训练和推理这两个不同阶段做算力成本的极致优化。 纳德拉还给所有企业客户提了一条挺重要的架构建议，千万不要把全部身家都押在单一前沿大模型厂商身上。他提出了一个挺实用的验证测试法。用自己业务的真实指标，去评测市场上所有的模型，然后随机抽掉其中某一家，看系统业务能不能继续正常运转。能够随时无缝替换掉任何一家模型、同时保证数据和权重完全自主可控的架构，才是现代企业真正该有的生存之道。 微软内部这块，365 Copilot已经渗透了超过3000万真实的企业付费用户，大概占到全球核心知识工作者群体的10%左右，而且还在高速增长中。微软自研的MAI系列模型(比如专用安全模型Flash Cyber、代码模型)也在通过强化学习稳步推进，在一些特定的垂直任务上已经超越了通用旗舰模型的表现。 数据中心怎么赢得地方社会的支持？纳德拉用了一组20年的真实数据 关于当前不少地方对数据中心建设存在的耗能抢电抵触情绪，纳德拉举了华盛顿州昆西这个地方长达20年的追踪案例。自从2008年微软数据中心入驻以来，当地的地方税收增长了12倍，居民的税负反而降低了三分之一，这笔钱支撑了这个原本濒临凋敝的乡村小镇新建了学校、现代化的综合医院、水上活动中心，20年里持续创造了超过1200个高薪的工程和建设维护岗位。 他的结论是科技行业必须走出硅谷精英说教式的象牙塔，拿出真正能惠及地方经济和民生的实际成果，才能赢得社会公众的建设准入许可，不是靠喊口号或者单方面强调技术进步的重要性。

刚看完All-In Podcast最新一期，黄仁勋亲自下场怼AI末日论，中途特朗普还突然打电话进来 黄仁勋直接开怼Dario Amodei的人类灭绝论 这期的重磅嘉宾是英伟达创始人兼CEO黄仁勋，一上来他就针对Dario Amodei此前那篇讨论人类灭绝风险的博客文章，做了一番相当直接的反驳。他强调保持快速创新、确保美国的领先地位，跟安全这两件事根本不冲突，把它们对立起来本身就是个伪命题。针对部分前沿实验室提出的所谓10%人类灭绝风险这类量化指标，黄仁勋直接把这个说法定性为凭空捏造，而且相当不负责任。 他还翻起了旧账，回顾了这几年那些落空的悲观预言，曾经有人预言AI五年内会让放射科医生彻底失业，结果现实是现在需要更多医生，AI只是被用来辅助读片。也有人预言六到十二个月内90%的代码会由AI编写、初级岗位大幅消失，这些说法后来也都被证明是错的。他的判断是，业界所谓的AI失控事件，主要发生在研发端向工程化过渡的这个阶段，本质上是工程管理和验证流程的问题，应该靠沙箱、监控、评估体系这类工程手段去从根源解决，不是拿这些问题去向公众贩卖恐慌。 针对业界热议的递归自我改进(RSI)——也就是AI训练下一个AI这个概念，黄仁勋的解释是，这本质上就是上下文学习、LoRA微调、强化学习加上合成数据生成这几种工程手段的组合，是提升生产力的正常逻辑，跟外界想象的那种指数级失控走向毁灭完全是两回事，企业发布模型之前必须经过严格的基准测试、评估和防退化验证，这套流程本身就已经脱离了失控这个想象的现实基础。 特朗普突然打电话进来了 访谈中途，特朗普直接给黄仁勋打了电话，通过免提跟现场观众和主播聊了起来。他直言所谓AI毁灭论就是一场骗局，说所谓机器人将接管世界完全是谎言，很多政治势力和外部竞争对手其实是想借这套说法来阻碍美国的科技发展。他还把数据中心比作未来20到25年的石油，认为这场变革的规模比当年的互联网革命还要宏大，不仅带动了大量就业，还让很多本来濒临衰退的社区重新焕发了活力。他总结的一句话挺直接，谁赢得AI，谁就赢得一切，如果美国自己放慢脚步、阻碍数据中心建设，只会白白便宜了竞争对手，所以必须全力以赴打赢这场AI竞赛。 开源vs闭源：黄仁勋用瓶装水和自来水做了个比喻 黄仁勋把闭源模型比作瓶装水，开箱即用、体验极致。把开源模型比作自来水是不可或缺的基础设施，能满足主权AI、数据隐私以及各种特定业务定制的需求。他给出了一个挺有说服力的数据：过去六个月流入AI原生初创公司的4000亿美元风险投资里，有80%其实是依赖开源模型的，这说明开源在实际产业落地里的分量比很多人想象的要重得多。 关于英伟达自己在整个生态里的定位，他也讲得比较坦诚。很多下游厂商担心英伟达凭借算力和资金优势去侵蚀应用层，他的回应是英伟达的策略是能做多深就做多深，但业务层尽量往下靠，也就是通过研发底层框架(比如cuDNN、Megatron)来给整个行业铺路，扶持所有的前沿实验室、模型厂商和新型云厂商，让整个生态能够百花齐放，不是自己去抢下游的生意。 针对一些需要极高专业门槛、普通车企或药企根本没法独立承担研发成本的垂直领域，英伟达也在打造专属的基座模型。比如具备推理能力的自动驾驶模型Alpamo，以及用于蛋白质分子研究的ESM/Proteina Complexa，这些模型正在被用来赋能礼来、默克这类药企以及各大车企。 全球芯片竞争与超智能的定义 黄仁勋判断中国在本土先进制程光刻技术上，预计会在2030年左右取得突破。他认为中国的强项在于极致的大规模量产能力和高密度的工程技术人才，美国不能指望靠限制对手或者自己放慢脚步来应对，唯一的办法就是超速狂奔，靠自己跑得更快来保持领先。 他还给出了自己对AGI和超智能这两个概念的定义，按照具备常人同等智力水平这个标准，他认为行业实际上已经跨过了AGI这道门槛。而在一些特定垂直领域，超智能其实已经实现了，比如自动驾驶领域的事故率已经降到人类的十分之一，蛋白质结构预测和高通量虚拟筛选这类领域，AI的能力也早就超过了人类顶尖科学家的水平。

SNDK技术分析 目前走了个1430-1830之间的箱体震荡，下面那根连接7月30号，8月28号和9月11号的支撑线跌破了，日线MACD快要死叉，短期expect further downside到ema 100 1434，ema 100这会有反弹，反弹后过不去关键阻力位我认为还得跌除非说你能几根大阳线带量站回下面那条趋势线，不然probability favors the downside。如果ema 100 1434有效跌破了，那就要看到ema 200 1136了二次探底，如果真来了，那要勇敢抄底。

短期我现在基本只持有 IBX（IBM 2x long）。像这种震荡、轮动又特别快的行情，我觉得能稳定赚一点就已经很好了，接受小赚小亏，最重要的是不要出现大亏。等舒服的单边行情来了，再去放大风险敞口、争取大赚。 IBX目前止盈位我放在 20、21、22。这笔交易其实完全是按照技术面做的，周一会出现黑天鹅、硬件突然被血洗然后资金轮动到软件，这些事我事先也不可能知道。单纯从图形来看，当时走的是一个比较标准的 bull flag，向上突破的概率更高，所以符合系统就执行买入，不去过度猜消息面。 MU 和 SMCI 也是同样的思路。MU 到 1040、SMCI 到 40 的时候先止盈一半，剩下的一半在上周五之前也已经全部清掉了。现在这种行情没必要执着于吃完整段趋势，有利润就分批兑现。 现阶段还是震荡市控制回撤，小赚小亏都可以，千万不要大亏。等真正的单边行情出现，再把风险敞口放大去赚大钱。

本周关键事件 9月15日美国参议院就 CLARITY Act 进行程序性投票 9月16日美联储公布利率决议 9月17日英国央行公布利率决议 9月18日日本央行公布利率决议 9月18日美股OPEX季度期权到期 这周基本都是大事件扎堆，大事件落地前多看少动，没必要在结果出来之前就重仓猜方向，等不确定性消失后再找确定性更高的机会。

原油开始接近危险区，黄金白银继续偏空 原油这波已经进入非常极端的阶段，单日涨超 5%，两周涨幅接近 30%，一个月累计接近 40%，背后主要还是胡塞武装加深介入、美伊冲突升级、红海和霍尔木兹海峡航运风险叠加。技术面来看，103–108 美元是我比较关注的强阻力区，当前位置继续追多的性价比已经很差，可以开始考虑分批做空 USO，越往103–108 靠近，左侧做空的赔率越高，止损也好找。 逻辑是高油价正在推高美国汽油和通胀压力，中期选举前这种压力越大，政治层面就越有动力去推动缓和。我的判断是11 月中期选举前后会是一个很重要的时间窗口。如果选前达成妥协，油价见顶回落，美债收益率也会从接近 5% 的位置往下走，那对美股会是非常大的利好。如果选前谈不拢，选后地缘局势也可能进入更激烈但更短促的收尾阶段。 黄金白银这边看法不变，单边上涨已经结束，进入震荡偏空阶段。黄金短期先看 4300–4500震荡区间，我感兴趣的买入位置是4000–4200。 整体上，我觉得现在这种恐慌和宏观压力，是在给 Q4 的左侧机会做准备。油价见顶，通胀压力缓和，10Y 回落，然后是风险资产估值修复。如果这个路线在 10月-11月中期选举前开始兑现，那么现在被高油价和高利率压制的美股会迎来一波很强的报复性反弹。

9月9号美股大盘：考验来了，SPY 和 QQQ都在逼近关键支撑 因为前几天指数虽然一直在高位震荡，但现在已经开始在往的支撑区靠近。短线要关注的是这些关键支撑能不能守不守得住。SPY 和 QQQ 的中长期多头结构都没有被破坏，但短线的下行动能在增强，接下来几天会决定 9 月中旬到底只是正常回调，还是会演变成一轮更深的调整。 SPY：756-760是多头最后一道重要防线 SPY 已经跌破前几天横盘整理时的一些短期均线和弱支撑，现在正在靠近 756-760这个核心区域。这里有前期结构支撑，同时也是多头是否还能维持当前节奏的关键位置。 如果 SPY 能在 756-760 一带企稳，并且后面出现比较明确的反包、长下影或者放量止跌，那就是还是正常回踩，后面重新挑战前高的逻辑还是成立。 但如果 756 被有效跌破，下一个波段目标要看向 725-730附近，也就是还有4%–5% 的进一步调整空间。不过即使真的走到 725，也不会直接定义成长期熊市反转，因为从周线来看，大级别的 Higher High、Higher Low 结构走的还是很不错，那就是一次周线级别的深度洗盘。 到现在为止，日线还没有出现特别明确的 bottom signal。 QQQ：700是整个科技股最关键的分水岭 QQQ 相对 SPY 目前稍微强一点，主要原因还是半导体和 AI Infra 这几天的相对强度不错，所以指数目前还贴着日线 EMA 20附近震荡，没有破位。 下面有一个非常重要的位置700。这个位置不仅是前面的跳空缺口，同时还和周线 EMA 20非常接近，所以是一个日线 + 周线双周期共振支撑。只要 QQQ 还能守住 700–702一带，我觉得科技股的中期结构就可以维持，特别是半导体、存储、光通信和 AI 基建这些强势方向，依然有继续轮动的空间。目前说白了就还是处于一个700-730的震荡区间。