贝莱德体系控制的eth超过330多万个eth，未来有一天，其总控制量有一天超过Tom Lee的bitmine（目前接近600万个）也并非不可能。 就看贝莱德这个被动通道的净流入情况，尤其是机构配置的兴趣方面。

贝莱德把比特币真正的“超级牛市剧本”说出来了：美国国债已经40万亿美元！ 贝莱德数字资产负责人：对比特币来说，监管已经不是最大的变量，美国越来越失控的债务和赤字才是。 美国联邦债务刚刚突破 40 万亿美元，2017 年还不到现在的一半。 更麻烦的是，这不是一笔准备还掉的债，而是一台必须不断借新债、付利息、继续扩表才能维持运转的机器。 市场真正担心的也不是美国会不会违约，而是最后会不会用更高通胀、更低实际利率和更弱的货币购买力，把这笔债慢慢稀释掉。 这就是贝莱德为什么把 BTC 和黄金放在一起讲。黄金赌的是政府不能印黄金，比特币赌的是政府不能印 BTC。上一代人在担心货币贬值时买黄金，现在越来越多年轻资金和机构开始把同一个问题，用比特币表达。 所以 BTC 最大的多头是美国财政部，永远停不下来的债务计数器。 只要 40 万亿美元后面还会继续加零，比特币最核心的那条叙事，就还远没走完。

贝莱德数字资产负责人 Robbie Mitchnick 表示，美国债务与财政赤字正重新成为市场核心风险，并推动部分投资者转向比特币和黄金等替代性价值储存资产；截至 8 月 18 日，美国联邦债务已升至约 40.05 万亿美元。Mitchnick 认为，相比仍在推进的 CLARITY Act，财政可持续性对比特币本身的长期定价更重要，监管明朗化对 DeFi 等其他加密领域影响更大。BlackRock 此前亦指出，政府债务上升和持续财政赤字可能强化比特币作为法币贬值对冲工具的长期配置逻辑。（Cryptopolitan）

贝莱德现在已经替投资者持有超过 76.5 万枚 BTC，价值大约 600 亿美元。 值得看的不是这个数字有多夸张，而是比特币的持有方式正在发生变化。 以前大家讲的是“Not your keys, not your coins”，现在越来越多的大资金考虑的却是：与其自己保管私钥、承担被盗和托管风险，不如直接拿 IBIT。 贝莱德又把 BTC 实物转换 IBIT 的门槛从 2500 万美元降到 100 万美元，这条通道明显是在给更多巨鲸和机构开的。 以后最大的比特币“钱包”，可能不是某个链上地址，而是华尔街的 ETF。

贝莱德把 IBIT 的 BTC 实物转换门槛从 2500 万美元直接砍到 100 万，Bitwise 也从 1 亿降到了 300 万 比单纯的 ETF 资金流入更值得关注。 以前大户想把手里的 BTC 变成 ETF，门槛高得离谱，现在等于把这条路直接拓宽了。尤其对机构和巨鲸来说，可以把自托管 BTC 换成受监管的 ETF，少折腾交易、托管和税务这些问题。 说白了，华尔街正在一点点把 BTC 从“币圈资产”，改造成传统金融体系里可以正常配置、托管和流转的资产。 这个过程可能比涨一天跌一天重要得多。

贝莱德在昨天对BTC发布了长达14页的信仰充值报告🫡我刚刚看完了全文，首先花了很大篇幅讨论为什么BTC从高点腰斩跌了50%，主要有两个原因，一是去年10月发生了史诗级的清杠杆，当时全球BTC的杠杆超过了900亿美金，并且其中80%都不是来自CME而是离岸交易所，整个泡泡已经吹到很大摇摇欲坠，从而在美国公布对中国关税政策后直接刺破，BTC的杠杆单日下降了200亿美金，产生了历史上最大的单日OI跌幅，行程一系列的连环爆仓。 所以这是贝莱德解释为什么BTC下跌的起点，但是问题来了，按理来说清完杠杆之后应该会继续修复上涨，毕竟关税战后美股也没受影响连破新高，而BTC怎么就像是被一棒子打断了腰的老狗趴在地上起不来了呢？ 这就是报告中第二部分重点解释的，从BTC ETF上线后到去年10月，累计流入了600亿美金资金，而现在的香饽饽AI相关ETF却同期只流入了100亿美金，所以在BTC被一棒子打下去之前，它的吸金能力是AI的6倍！ 而10月之后，BTC的ETF流出了50亿美金，AI相关的ETF却流入了460亿，也就是说这一棒子打下去后，AI的吸金能力是BTC的92倍😰 所以剧本是本来清完杠杆后应该更健康，但是因为清的太狠了，直接把玩家的信心丧失了，于是直接不玩转头去隔壁AI的怀里了。 但是贝莱德认为这也只是周期性的资金轮动，AI的资金在未来也会重新回到BTC，资本并不是认为BTC不好，只是在当前阶段发现AI的收益/风险相比来说更有吸引力。 最终贝莱德还是强烈建议大家拿出来1%-2%的仓位投资BTC。 原文链接如下：

贝莱德在新报告《重新评估比特币的投资逻辑》里说，比特币从 2025 年 10 月的历史高点一度跌超 50%，主要来自高杠杆去化和资金流转走弱。 但在贝莱德看来，这轮回撤没有改变它对比特币的长期投资逻辑——跌幅归跌幅，长期理由是另一回事。

贝莱德抛售 $12.8 亿——但要注意几个细节： 1️⃣ 这是 ETF 客户赎回导致的被动卖出，不是贝莱德自己在抛售 2️⃣ 贝莱德仍持有 73.7 万枚 BTC（约 3.67% 供应量） 3️⃣ 过去一年 IBIT 回报率约 -45.62%，投资者在割肉离场，不是“内幕消息” 如果法案真的失败了，市场下跌风险确实很大。但不要混淆“贝莱德卖出”和“贝莱德客户卖出”——这是两回事。