我把我手上的寶可夢卡牌賣給你，告訴你這卡牌以後會漲價，你聽了很興奮，買了卡牌，等漲價。我轉頭又印了一堆卡牌，告訴你，這些卡牌以後還會更值錢，你想要賺更多的錢，就把手上的現金通通交給我，來買我的卡牌。我的荷包滿滿，但我又加印了更新一代的寶可夢，更漂亮，以後會漲更多，問你要不要買。什麼，沒錢了？你可以找銀行借！什麼，信用額度都用完了，銀行不借？沒關係，你告訴銀行，你手上這些寶可夢卡牌，很值錢，你可以抵押來借錢，而且你也不是把貸款花掉，你買的是值錢的卡牌。什麼，銀行不覺得這些卡牌以後會增值？沒關係，我來和銀行談，我有很多錢，我跟銀行擔保，如果寶可夢卡牌幾年後沒有這個價值，我負責給銀行差額，這樣銀行就可以借你更多的錢，來買我新印的寶可夢卡牌！這大概就是很多看空輝達股票的人，心裡想的「循環投資circular financing」，用來描述輝達最近和華爾街談的五千億借貸平台，剛剛好，他們認為輝達的GPU，和老鼠會的詐騙沒有什麼兩樣。 當然不一樣。股票估值的方法有千千萬萬種，但多半不離一個基本原則，「越賺錢的公司，越值錢」。寶可夢卡牌和比特幣一樣，本身沒有任何價值，因為他們沒有產生財富，「沒有賺錢」，賣寶卡夢卡牌的公司，當然有賺錢，但如果產品本身沒有財富的價值，那當然像老鼠會一樣，紙牌屋隨時會倒塌。這也是為什麼Coinbase這樣的公司，沒有什麼前景，不要碰比較好。 輝達的GPU不是卡牌，也不是比特幣，但是不是會變成黃仁勳說的「AI工廠」，我們不知道。但現實是GPU供不應求，而供不應求的原因，不是炒作，不是囤積，而是真的算力滿載地在使用，Anthropic到處找GPU，SpaceX和谷歌都先把算力給了Anthropic。Anthropic兩年內就會達到二千億美元的營收，OpenAI應該也相去不遠，他們買GPU，他們借別人的GPU算力，都是像寶可夢卡牌一樣，只是放著囤貨嗎？不是，因為這是全世界最快達到十億用戶的產品，我付錢給ChatGPT，不是跟著別人湊熱鬧，而是每天都真實地需要AI來幫忙。特斯拉的自駕每天載著我跑來跑去，背後也是輝達晶片在訓練這些模型。這些AI晶片的需求，都是真實存在，既不是dot com泡沫的本夢比，也不是地產風暴的房貸包裝再包裝，對於現在做空AI的瘋子，像Michael Burry，我祝他們好運，但我一點都不擔心現在是AI泡沫，至少還不是時候看空。 因為微軟執行長Satya Nadella在法說會提到了1873年一書，讓科技圈一時注意到AI和十九世紀內戰後美國的鐵路瘋狂建設時期有極為相像之處。這是一個有意義的比較，Nadella有點是向世人示警，要注意不要重蹈覆轍，鐵路的建設，的確是百年一見的生產力躍進，縮短了人們交通的時間和空間，擴大了市場，產生了更多生產的可能性，對美國財富的提升，長期生產力的加持，有跨時代的影響，把AI比為鐵路，有其意義。而鐵路的建設，相當昂貴，如果沒有像中國蓋高鐵一樣，把國家搞破產也要蓋，只靠私人建設的話，需要極大的資本市場投入，甚至是要先預支未來一樣的投入。的確，1873年一書，講的就是美國的鐵路建設狂潮，如何把股市和債市的資金，吸得一乾二淨，但最後把鐵路大亨和銀行一起弄垮的故事，甚至造成了在1929年之前，美國所經歷過的最大經濟蕭條，多年無法回復。鐵路後來的確達到了泡沫時期的預言，的確改變了美國，促成美國成為世界經濟第一強國，但最早投入鐵路建設的投資人，全部被清空，發了美夢，但沒有賺到錢。 輝達現在賣了這麼多晶片，台積電還不斷地擴張，記憶體三雄也抓著這個世紀難見的契機擴產，然後上游的協力廠商，下游的數據中心，通通在擴充，然後核心的Anthropic和OpenAI瘋狂地發股票，一邊募資，一邊求材。退一萬步說，AI的需求，完全不虛假，但鐵路也是這樣不虛假，只是先期的乘客、貨運量完全無法合理化鐵路在資本市場要的本益比，現在的AI也是這樣，就算Anthropic和OpenAI，兩家每年都可以做兩千億的營收，然後把營收通通拿去買輝達的晶片，而且通通不要分給上下游廠商，那還是無法合理化輝達五兆美元的市值。從這個角度看，把AI比為鐵路，而要投資人小心，是正道，但我還是要講一句金融市場最可怕的話，「這一次不一樣」。 人類社會對交通方便的需求，會隨著路網越大，而自然變得更多，因為原先的不可能，化為可能，這個時程很長，唯一加速的方法，就是把路網瘋狂地蓋下去，但這個加速的過程，不但受限於資金，還受限於材料，更受限於中國苦力和歐洲新移民的數量，沒有人去蓋鐵路，就沒有鐵路。另一方面，AI的需求，也像鐵路一樣，越多的建置，就會產生越多的新可能，製造出更多的需求，但和鐵路不一樣的是，瓶頸不在於物理限制，甚至不在人口數。鐵路的乘載，有一個人口的天花板，但AI沒有，我們已經看到AI代理的驚人需求，AI代理完全不受限於人口數。而AI更驚人的能力在於，我們在生產智能，可以解決問題的智能，這個智能跨越到幫我們解決物理限制的日子，早就來了，智能加乘的速度還會加快。黃仁勳畫出來的美麗未來，不一定是作夢。 然而就算AI美夢再美好，再真實，泡沫一定會到來，那是人性，但不是今年，也不是明年，現在壓空方，不智。長期利率還沒掉下來，資金還不算真的投入AI建設，我們現在是dot com泡沫的1994或是1996，連1999都還沒到，不怕。

转发：X原創內容獎勵計劃 在Creator Studio中註冊 什麼是原創內容獎勵計劃？ 原創內容獎勵計劃旨在獎勵製作原創、高品質內容的創作者。 任何格式的內容——從帖子或文章到影片或影象——反映您自己的聲音、專業知識或創造力。 該計劃旨在獎勵為X帶來原創想法、觀點、專業知識和創造力的創作者。 這對創作者收入分享意味著什麼？ 從2026年8月7日起，我們不再接受收入分享的新註冊。 如果您目前註冊了收入分享，您將在2026年9月7日之前繼續賺錢。 您將收到三筆最終付款：8月14日和8月28日兩筆，符合標準付款時間表，以及截至9月7日的收入的最終付款，預計在9月11日或前後。 從2026年9月8日開始，我們將開始為現有收入分享會員推出訪問許可權，以申請新的原創內容獎勵計劃。 要加入，您需要滿足該計劃的資格要求。 您可以隨時透過轉到Creator Studio→原創內容獎勵來檢視您的資格狀態。 如果您已經完成了身份驗證，並且有有效的支付方式連線到您的帳戶，則無需再次完成這些步驟。 一旦獲得批准，您將根據原創內容獎勵計劃及其條款和條件繼續賺錢。 如果您的帳戶貨幣化目前因之前違反政策而暫停，您此時將沒有資格註冊原創內容獎勵計劃。 程式是如何運作的？ 符合條件的創作者根據其原始內容產生的合格印象獲得報酬。 只要您的帳戶和內容繼續滿足該計劃的要求，每兩週發放一次付款。 合格印象是什麼？ 合格印象是高階使用者（X Premium Basic、Premium、Premium+或Premium Business的訂閱者）在主頁時間線提要上的獨特印象，其中至少50%的帖子可見。 以下內容被排除在合格印象之外： 來自同一帳戶的展示次數在每個帖子中計算不止一次 付費、推廣或人工生成的印象 欺詐性印象 在這個計劃下，什麼被認為是原創內容？ 原創內容是您親自創作的內容——編寫、拍攝、設計或製作——反映了您自己的聲音、觀點或專業知識。 評論是X的核心。對世界上正在發生的事情做出反應、分析或構建是一種合法和有價值的原創表達形式。 增加您真實觀點的內容，無論是分解新聞故事，分享您對文化時刻的看法，還是新增其他人沒有的背景，在這個專案中都算作原創。 不計入的是您的貢獻很少或沒有的內容。 如果主要價值來自其他人的工作，而你幾乎沒有做過什麼來轉換或增加它，那麼它不會在程式下產生合格的印象。 具體來說，根據原創內容獎勵計劃，以下內容型別不被視為原創內容： 複製的內容：完全從其他創作者或來源複製的文字、影象或影片，沒有任何原創貢獻。 這包括從X或其他平臺下載，然後重新上傳到X的內容。 最小修改的內容：從其他人那裡複製的內容，只需稍作更改，例如在帖子中更改一兩個單詞、新增過濾器、調整影片速度或放置文字疊加，這些內容不會對原件進行有意義的轉換。 聚合內容：主要彙編或組合來自其他創作者或來源的內容的帖子、影片或影象，而不新增實質性的新視角或框架。 跨平臺轉發：從其他平臺取來的內容，並由原始建立者以外的其他人轉發。 原創內容和智慧財產權 這些原創內容獎勵指南與X的智慧財產權政策是分開的。 根據本計劃，內容可能符合原創條件，但仍然違反了我們的智慧財產權規則。 創作者有責任確保他們擁有使用他人建立的內容的必要權利、許可或許可證。 謹此提醒，X上不允許釋出侵犯他人智慧財產權的內容，無論該內容是否符合本計劃的原創條件。 資格要求 要加入原創內容獎勵計劃，您必須在申請時滿足以下所有標準： 地點：位於提供原創內容獎勵計劃的國家/地區。 可用國家列表見下文。 年齡：18歲以上。 帳戶狀態：擁有信譽良好的X帳戶，沒有多次違反我們的貨幣化指南或服務條款的歷史。 帳戶型別：擁有個人或企業帳戶。 屬於政治或政府組織的賬戶不符合條件。 高階訂閱：持有有效的X高階、高階+或高階商務訂閱。 印象：在過去90天內，來自經過驗證的使用者至少有50萬次主頁時間線印象（不包括對回覆的印象）。 關注者：至少有500名經過驗證的關注者。 原創內容：積極釋出本政策中定義的原創內容。 滿足這些要求並不能保證被錄取。 一旦您滿足所有資格要求，您就可以提交快速申請，以考慮該計劃。 我們將對其進行審查，並在3個工作日內通知您結果。 如果您的申請未獲批准，您可以提交一份上訴。 如果上訴不成功，您可以在90天后重新申請，前提是您繼續滿足所有資格要求。

寧贈外邦，不予家奴：中國對朝鮮的援助 楊純華 中國對北韓（朝鮮）的援助，時間橫跨超過 70 年。這項援助通常被國際社會視為北韓政權得以維持至今的「生命補給線」。其人力與物力的投入主要分為「抗美援朝戰爭時期」與「戰後長期經濟與物資援助」兩個階段： 一、 抗美援朝戰爭時期 (1950 – 1953)這是中國對北韓人力與物力耗費最慘烈、最密集的時期。新中國在百廢待興的狀態下「舉全國之力」參戰。 1. 人力投入與傷亡總參戰人數：中國前後共有 297 萬部隊以「中國人民志願軍」名義入朝作戰。傷亡人數：中共官方最新確認：戰時犧牲、因傷病死亡及事後補報的烈士共 18 萬 3,108 人。國際與西方（如美軍及聯合國）估算：志願軍陣亡、負傷、失蹤及被俘的總傷亡人數高達 90 萬人以上（其中陣亡約 40 萬人）。 2. 物力與財力消耗直接戰費：中國直接消耗戰費 62 億元人民幣。這在當時是一筆天文數字，佔了同期國家財政支出的近十分之一。蘇聯軍火債務：為了和美軍抗衡，中共向蘇聯購買大量現代化武器，因而對蘇聯欠下 30 億元人民幣（當時折合 13 億美元）的軍火債。這筆龐大的「抗美援朝債」直到 1965 年才由中國一邊挨餓一邊還清。綜合估算：若將戰爭直接費用、後勤物資、以及對北韓戰後的初期重建資金全部加總，折合當時的總經費投入高達 近 100 億美元。 二、 戰後至今的長期經濟與物資援助 (1953 – 2000年代)戰爭結束後，北韓全境基礎設施被美軍炸毀。中共隨即將原有的「軍事援助」轉向全面的「經濟與生存物資援助」。 1953 年毛澤東直接宣布，將戰時中國對北韓的所有援助與墊付物資「一筆勾銷」，全部改為無償贈送。由於中朝雙方長期對外隱瞞援助數據，國際智庫與研究機構（如美國彼得森國際經濟研究所、聯合國糧農組織）只能透過間接數據進行估算： 1. 戰後初期的人力「免費苦力」 志願軍留守建設：1953 年停戰後，數十萬志願軍並未立即撤回，而是留在北韓充當免費勞動力直到 1958 年。 他們幫北韓搶修了 幾百公里鐵路、數千座橋梁，並重建了平壤、咸興等城市的政府機關、學校與大壩。 2. 核心物資長期「包養」 長期以來，北韓每年至少 50% 以上的糧食、高達 70% 至 90% 的石油與能源缺口，都是由中國以「援助」或「低於市場價的內部友誼價」填補。 粮食援助：中国发生三年大饥荒，饿死4800多万人，中共却在1960年援助朝鲜23万吨粮食。1961年到1962年，朝鲜向中共索要10万个纱锭，中共实在拿不出，将邯郸等地的第三、第五棉纺织厂的全部设备拆卸，搬到朝 鲜。根據聯合國糧農組織（FAO）統計，光是 1996 年至 2009 年間（即北韓因「苦難行軍」大饑荒最嚴重的時期），中國就援助了北韓 345 萬噸糧食，占全世界對朝糧食援助總數的 26.9%，位居全球第一。而在 2012 年，中共再次一次性向北韓提供了價值 6 億元人民幣的糧食與建材無償援助。 石油援助：中國通過吉林至北韓的「中朝友誼輸油管道」，每年向北韓定額無償輸送或低價提供 50 萬噸左右的官方原油，這幾乎是北韓工業與軍隊戰備的唯一生命線。 資金與造血項目：2000 年後，中國每年對北韓進行常態化無償物資援助（年均約 1.4 億美元），並斥資數億美元幫北韓翻新火力發電廠、投資武山礦山等基礎設施。 結語 中共統治中國以來，對北韓的援助可以用「不計成本、不惜代價、至今未停」來形容。在 1950 年代，為了維持北韓這個地緣政治上的「緩衝墊」，中國付出了數十萬年輕士兵的生命，並背負了沉重的蘇聯債務；而到了 1990 年代至今，即便中國自身也面臨諸多國內經濟挑戰，中共依然每年撥出數億美元的財富去維持萬惡的北韓金氏政權的不墜。這對兩國普通民眾的命運，都產生了極其深遠且沉重的歷史影響。

币圈血泪史！ 原创 大滑头 2026年6月30日 23:08 湖南 PS：本文是一篇微小说，内容纯属虚构，如果预测对了，完全是巧合。 比特币跌破59000美元那天，梁宇正在地铁十号线里刷手机。 他最开始以为自己看错了。 新闻标题写得很冷静：比特币盘中跌破59000美元。 下面还配了一张K线图，红得很克制，没有咆哮，没有感叹号，也没有“币圈崩了”这种自媒体常用语。但梁宇看完以后，胃里还是轻轻沉了一下。 他已经快半年没认真看过币圈了。 不是完全不关心。币圈的人很难真正不关心币圈，只是他把交易软件从手机首页拖进了第三屏的文件夹，文件夹名字叫“学习资料”。 这是一种成年人式的自欺欺人：只要不点开，浮亏就暂时不存在；只要不看账户，生活就还能继续装作正常。 上一次他认真看盘，还是市场一片乐观的时候。 比特币ETF已经不是传闻，华尔街开始用很正式的语气讨论数字黄金，群里每天都有截图：某某机构继续买入，某某大佬继续看多，某某链上数据出现牛市信号。那段时间，梁宇觉得自己熬出来了。 他在币圈混了六年，见过太多名场面。 见过项目方说“我们会持续建设”，然后第二天官网404；见过KOL深夜发长文说“这是行业至暗时刻”，第二天删帖去推广新项目；见过群友上午喊“兄弟们抄底”，下午改名“退出江湖”；也见过自己凌晨三点盯着合约页面，一边发誓再也不开杠杆，一边把保证金又补了一次。 他以为这些苦，都是进入新时代之前的门票。 所以去年年底市场回暖时，他给自己做了一次资产配置。说是资产配置，其实就是把能动的钱基本都买了币。比特币一部分，以太坊一部分，Solana一部分，剩下的分散在几个“叙事很强”的小币里。 他当时的逻辑很完整。 比特币是底仓，吃机构化红利；以太坊是生态，等现货ETF和质押叙事；Solana是高性能公链，活跃度好；小币负责弹性，万一跑出一个十倍，人生就能进入下一阶段。 下一阶段具体是什么，他没想太清楚。可能是换房，可能是辞职，可能是去大理开咖啡馆，也可能是继续上班但每天气质明显不同。 币圈最迷人的地方就在这里，它总能让一个普通人觉得，自己离“下一阶段”只差一次正确埋伏。 那时梁宇甚至在朋友聚会上讲过一句很有气势的话：“以后风险资产不能只看股票，真正的流动性入口在链上。” 朋友们没太听懂，只觉得他眼神很亮，像刚听完一场不用交钱的成功学课。 半年后，流动性入口还在，梁宇的钱不太在了。 地铁到站，他没有下车。原本该在国贸换乘，他多坐了两站才反应过来。手机屏幕上，比特币价格还在59000美元附近抖动，像一个刚从医院出来的人，心电图看着还活着，但医生表情并不乐观。 他点开交易软件，密码输错一次。 第二次进去，页面加载了几秒。那几秒特别长，长到他想起了很多事：去年底加仓时的自信，今年春节时没卖的倔强，三月份朋友提醒他要不要减一点时的淡定，还有自己那句“我拿的是周期，不是波段”。 账户终于出来了。 梁宇沉默了。 总资产比他记忆里少了很多。不是那种一眼归零的惨烈，而是一种更钝的疼。比特币还在，以太坊还在，Solana还在，几个小币也还在。它们都还在，只是价格像集体做了缩骨功。 最扎心的是小币。 有一个AI概念币，名字里同时带了AI、GPU、Chain三个词。梁宇当初买它，是因为项目方说自己要做“去中心化AI算力网络”。当时他觉得这个叙事太完美了，既有币圈的去中心化，又有AI的景气度，属于两个风口交汇处。 后来他才明白，两个风口交汇处，也可能是垃圾最容易被吹起来的地方。 那个币现在跌了82%。 项目方还活着，推特也还在更新，只是内容从“即将发布重大合作”变成了“社区是我们最重要的资产”。 梁宇已经学会翻译币圈黑话：当一个项目开始强调社区，通常说明其他资产都不太够用了。 真正让他破防的，是老赵发来的微信。 老赵是梁宇以前的同事，做财务出身，性格谨慎，买股票只买看得懂财报的公司。2021年梁宇劝他买币，老赵问了一个很朴素的问题：“这个东西怎么估值？” 梁宇当时觉得这个问题特别土。 币圈怎么能用传统估值框架理解？共识、稀缺性、网络效应、全球流动性，这些词听起来比PE、PB高级多了。老赵不懂，说明他还停留在旧世界。 后来旧世界开始买AI。 老赵今年买了AI服务器、光模块、电力设备和一只美股AI龙头。他没有每天看盘，也没有喊单，更没有在群里发“兄弟们冲”。他只是每隔一段时间转发一份研报，语气非常平静：“资本开支还在上修。” 梁宇最烦这句话。 因为它听起来不像一句口号，却比口号更有杀伤力。 AI这边的上涨，背后有云厂商预算，有数据中心建设，有芯片订单，有光模块需求，有电力瓶颈。虽然也贵，虽然也泡沫，虽然也随时可能杀估值，但至少它每涨一段，市场能找到一个看起来像理由的理由。 币圈这边也有理由。 ETF、减半、降息预期、避险需求、主权货币信用、链上活跃度。每个理由单独听都挺硬，放在一起也很宏大。可问题是，账户不会因为叙事宏大就少亏一点。 梁宇以前最喜欢说一句话：“币圈是对传统金融的革命。” 现在他觉得，革命先革到了自己的本金。 晚上回家，他老婆正在客厅看剧。 她知道他买币，但不知道具体买了多少。家庭关系里有些东西不能太透明，比如私房钱，比如体重，比如浮亏。 老婆随口问：“你今天怎么这么安静？” 梁宇说：“市场教育了一下我。” 老婆没抬头：“又亏钱了？” 梁宇本来想反驳，说这不叫亏，这叫周期波动，叫浮动回撤，叫长期主义的必要成本。但话到嘴边，他突然觉得这些词都很疲惫。 他说：“嗯，亏了一点。” 老婆问：“一点是多少？” 梁宇说：“按生活来说，是一点；按账户来说，是一片。” 老婆终于抬头看了他一眼：“那你还买吗？” 这个问题太难了。 币圈老玩家最怕的不是下跌，而是家人用正常人的逻辑提问。正常人的世界里，亏了就少买，错了就改，危险就远离。币圈不是这样。币圈的训练体系更复杂：跌20%叫回调，跌40%叫洗盘，跌60%叫黄金坑，跌80%叫信仰筛选，跌95%叫项目进入长期建设阶段。 梁宇曾经非常熟悉这套语言。 熟悉到他可以自动生成回复：优质资产不用慌，周期还在，拿住筹码，黎明前最黑暗。 可今年不一样。 因为他发现，黎明可能真的来了，只是没照到币圈这边。AI那边灯火通明，数据中心像工地一样加班，英伟达像印钞机一样被盯着，光模块厂商的订单排得满满当当。资金不是不敢冒险了，资金只是不想再为纯粹的“相信”付那么高的价。 这才是最伤人的地方。 他不是输给熊市，而是输给了隔壁桌更会讲故事、更能交作业的风险资产。 第二天中午，梁宇和老赵吃饭。 老赵没有幸灾乐祸，这让梁宇更难受。人最怕的不是别人嘲笑你，而是别人赚了钱以后还很体面。 老赵点了一份商务套餐，梁宇点了最便宜的盖饭。不是因为穷，是因为心态需要配合账户。 老赵问：“你现在还看好比特币吗？” 梁宇想了想，说：“长期还看。” 这句话他自己都觉得熟悉。币圈里所有被套住的人，最后都会成为长期主义者。 老赵问：“那短期呢？” 梁宇说：“短期看不懂。” 老赵点点头：“这就挺真实了。” 梁宇喝了一口汤，突然有点想笑：“以前我觉得AI股票泡沫大，结果人家泡沫里有订单。我这边泡沫里有表情包。” 老赵也笑：“也不至于。比特币毕竟不一样。” “是，不一样。”梁宇说，“AI涨了，研究员说这是产业趋势；币涨了，群友说庄家拉盘。AI跌了，机构说短期扰动；币跌了，大家先问交易所能不能提币。AI讲资本开支，币圈讲社区共识。AI公司开发布会，币圈项目开AMA。AI那边是老板们互相卷预算，币圈这边是散户互相接飞刀。” 老赵说：“你总结能力还在。” 梁宇说：“亏钱以后，人的语言能力会变强。因为你得给自己解释。” 吃完饭回公司，梁宇打开电脑，本来想工作，结果手又不自觉点开行情。 比特币还是在那个位置附近晃。 他突然意识到，自己其实没有那么恨比特币。比特币至少还算体面，跌了也有流动性，有深度，有全球共识。真正让他受伤的是那些包装成时代列车的小币。每一个都说自己代表未来，每一个都让他提前体验未来破产。 他开始清仓几个完全看不懂的小币。 卖出按钮按下去的那一刻，他没有解脱，只有一种很奇怪的平静。像是承认自己被割了，但终于不再配合对方继续表演。 群里还在热闹。 有人说：“现在就是倒车接人。” 有人说：“主力在洗不坚定筹码。” 有人说：“兄弟们别怕，历史总是惊人相似。” 梁宇看着这些话，忍了半天，还是发了一句：“历史确实相似，我每次都在车底。” 群里安静了十秒。 然后有人回：“哈哈哈哈哈。” 币圈最顽强的地方在于，大家都亏得很惨，但笑点还在。账户可以缩水，段子不能断供。 那天晚上，梁宇把交易软件从“学习资料”文件夹里拖了出来，又放进了另一个文件夹，名字叫“高危运动”。 他没有彻底退出。 这也很真实。大多数币圈投资者不会因为一次下跌就离开。人一旦见过某种疯狂的上涨，就很难彻底回到普通收益率的世界。银行理财看起来像静止画面，指数基金像慢动作，只有币圈还能让人觉得人生有支线剧情。 但他给自己定了几条新规矩。 不再满仓，不再碰看不懂的小币，不再把项目方路线图当商业计划书，不再把KOL喊单当研究报告，不再因为一个币名字里带AI就觉得它真的有AI。 最后一条最重要。 因为今年最讽刺的地方就在这里：真正赚钱的AI在股市，真正亏钱的AI在他的币圈持仓里。 几天后，比特币有没有重新站回60000美元，梁宇已经没那么急着看了。 他知道自己还是会看，还是会心动，还是会在某个深夜被一根大阳线唤醒体内残存的赌性。但至少现在，他比半年前清醒一点。 他终于明白，风险资产从来不是一个整体。 有的风险资产，背后站着资本开支、订单、财报和大厂预算；有的风险资产，背后站着群友、表情包、路线图和“下周有重大更新”。 市场没有抛弃冒险。 市场只是换了下注对象。 比特币跌破59000美元那天，梁宇没有失去信仰。他只是把信仰的仓位降到了自己睡得着的比例。 这已经是一个币圈老韭菜能给生活的最大诚意。 晚上睡前，他把微信签名改了。 原来那句是：“波动只是价格对信仰的尊重。” 新签名短很多： “牛市改姓AI了，我先活着。”

Saylor 松口卖 BTC 付股息：但永不卖出的叙事溢价已经开始失效 5月5日Strategy（原MicroStrategy）Q1 2026财报电话会，Saylor说出了那句被市场等了五年的话——我们可能会卖一小部分BTC来支付股息，给市场打一针，让空头闭嘴"。MSTR当日跌4%，BTC一度跌破8.1万美金，Polymarket上年底前卖BTC的概率从低位直接飙到40%。 Strategy现在持有818,334枚BTC，约660亿美金。优先股（STRC 11.5%浮动、STRK 8%、STRF、STRD）年股息义务约15亿美金。Q1软件业务收入1.243亿美金，同比+11.9%——放在15亿股息面前几乎可以忽略。再加Q1录得125.4亿美金净亏损，结构性现金缺口一目了然。 市场把它当利空砸盘，我认为没看清本质。 真要卖，1%持仓也就8,183枚BTC、约6.6亿美金，覆盖一年股息绰绰有余，对现货流动性几乎没影响。CME和现货单日成交远超这个量级。Saylor自己也把动作框成流动性证明+反击空头，并暗示卖的同时新一轮募资继续买入，公司净头寸仍然加多。 真正的转折在叙事层。永不卖出是Strategy过去五年的核心溢价来源。MSTR相对NAV的高溢价，本质上就是市场为这个承诺付的钱。Saylor一旦松口，哪怕只是小额、策略性的松口，溢价的逻辑根基就开始松动。 更深的是商业模式本身。优先股 + 持续增发 + BTC升值的飞轮，过去靠币价上涨自我循环；但当软件收入只占股息义务的8%、Q1还录得百亿级亏损时，飞轮已经从BTC涨我赢两次变成BTC不涨我必须卖。这不是Bitcoin Maxi，这是被优先股股息倒逼出来的比特币现实主义者。 中长期，MSTR的NAV溢价会系统性收敛。对BTC本身没大事，对MSTR持有者得重新算账。Saylor从来不是宗教领袖，是高超的资本运作者。市场只是今天才反应过来。

一直以来都觉得视频生成模型的商用空间最大，但是最大的问题是seedance的token计费成本太高 随着各种本地大模型的更新，感觉未来与seedance的差距会越来越小，基于降本的目标近期一直在优化造物纪的商业模式，通过算力租赁加本地大模型部署的模式可以很大的降低成本，更新接入了minimax h3 独享算力 ¥9.9/小时,无限生成 共享算力 ¥0.39/秒,用多少付多少 没有会员费,没有套路。

我表姐，老公一个月挣8500，房贷还完剩4200 她给上小学的女儿报了一个编程班、一个英语班 一个舞蹈班、一个书法班，加起来一个月快7000。 我问她怎么付，她说刷信用卡。 她说她加了一个群，里面全是妈妈 每天在讨论哪个机构好、哪个老师负责、哪个班性价比高。 群里有人说孩子不能输在起跑线上 她说她看到这句话的时候手在抖 因为别人家的孩子已经在起跑线上了 她家的孩子连跑鞋都还没买。 她老公跟她吵过几次，说报太多了， 她说，那你来管。 她老公不说话了，搬去了公司宿舍住， 说加班方便，其实是不想回家听她说钱的事。 她一个人带着女儿去上所有课，周末两天排满， 从早上八点到晚上六点。 她说有一次女儿在上书法课，她坐在教室门口睡着了 醒过来的时候女儿拉着她的衣角说，妈妈你回家睡吧。 她那天回家以后哭了四十分钟，哭完洗了把脸继续做饭。 后来她老公回来了说：“我打了两份工，晚上去跑滴滴，能多挣三千”。 她问那你怎么不早说，他说，我怕你觉得我不够用。 她站在厨房里，锅里的水烧开了，咕嘟咕嘟冒泡 她没关火，说只要你回来就行。

伊利諾理工學院，一個不是很大的學校，排名也不算太高，但還可以的學校，前幾天解僱了一百多個教職員，教授和職員各半，而被裁的教授裡，有好些是有終身職(tenure)，造成不少騷動，現在美國大學就要開學了，伊利諾理工此舉，對學校和學生都有不小影響。先說一下美國大學終身職教授能不能解僱，一般說來是不行，不然tenure這種用來保護言論和學術自由的機制就沒用了，但私立學校通常在學校設立章程裡會規定，「如果因為有財政困難financial exigency」，終身職教授可以解僱，伊利諾理工就是先由校董會宣告了財政困難，所以才能夠大量裁員。 被解僱的教授裡有一個電腦系的教授，是電算學院的創始院長，據說在電腦科學界還算是知名人士，叫Lance Fortnow。這是很奇怪的決定，因為解僱這麼多人，本身就會鬧上新聞，但如果是冷門科系，那還可以說是假財務之名，行重整部門之實，但一開，就把熱門系的大牌給開了，那真的是財政問題了。如果沒必要，真的不會砍這麼大牌，因為會影響未來招生，而招生似乎就是伊利諾理工的問題所在。 私立學校裡面，除了排名很好的名門，本身就很有錢，招生也沒困難外，大部份的私校，都要面臨making the class的問題。每一年學校放的錄取通知，會有多少轉換成真的入學學生，然後這些學生付的學費，夠不夠學校營運，都是一大考驗，因為這些學校通常都沒有大量的校產基金(endowment)，所以如果沒辦法make the class，學校就立刻面臨預算赤字。如果是一、兩年的短期財政赤字，學校可以向銀行借，或是挪用一下校產基金，但如果長年沒辦法make the class，那就只能裁員。但在學術界，裁員不是那麼容易的事，一來象牙塔裡的教授，什麼不會，吵架一流，所以行政當局能避免惹惱蛋頭學者，就要盡量避免，二來，裁員會製造恐慌，尤其是如果讓學生或是家長開始擔心學校沒辦法持續下去，那招生就立刻會雪上加霜，誰會想去一個可能會關門的學校上學 ？因此，裁員通常就是學校走上關校的不歸路的開始。 伊利諾理工的問題有多大呢？2025年比2024年，少了一千二百個學生，這是個本科加研究生才七千多學生的學校！假設一個學生帶來的學費、住宿費收入是三萬美元，那1200名學生的減少，就是少了三千六百萬的收入。伊利諾理工的年度預算在三億左右，一下就少了十分之一強的經費，能不砍人嗎？高等教育機構最大的支出就是人事費用，不砍人沒辦法減少支出，而且學生數目減少的勢頭，也不是去年才發生，所以只有幾億美元的校產基金，應該有借用不少，所以才被逼要裁掉一百多人。今年看起來又辦法make the class，所以才趕在開學前動手。 少掉的學生是什麼學生呢？研究生，尤其是國際學生。美國現在越來越不歡迎國際學生，學費貴、簽證難、留下更難，除非真的上了名校，不然像伊利諾理工，或是排名更後面的學校，學生要來留學的動力，自然更少。川普想要修理哈佛這些菁英學校，結果死的卻是排名後面的可憐蟲。川普也砍科研經費，像伊利諾理工這種理工學校，也有一部份經費靠政府，在兩面挾擊下，遭到重創，而且美國本土的本科生正面臨人口斷崖，因為高中畢業生開始減少，因此伊利諾理工也沒辦法多收本科生來補。現在鬧了這個新聞，對新生來說，要不要來唸，又是要考慮一下，一考慮，伊利諾理工就財政更困難了。 中國新的出境管制不知道對今年的留學生有沒有影響，伊利諾理工這種常年依賴中國留學生的學校，享受了幾年的好日子，但該還的債，還是得還。敝校沒有什麼中國留學生，影響雖然不大，但我們的排名也很後面，所以我已經挫在等很久了，哪一天工作沒了，我也只能懶蛋挾緊，認了。

推荐三支八月必买的股票： 1️⃣英伟达（NVDA）：估值合理的芯片龙头 英伟达当前市值约 5 万亿美元，是半导体板块市值最大的公司。trailing PE 30.74，forward PE 20.10，在七巨头中，这个估值处于相对合理区间，而营收增速仍领先。 ✅操作点位：股价 200 美元以下可开仓，190 美元支撑位附近进一步加仓。 2️⃣美光科技（MU）：高波动存储芯片股 美光同时踩中半导体和存储两个热门板块：SOXX 半导体 ETF 中它是主力持仓，DRAM 存储 ETF 中它是第二大仓位。trailing PE 18.60，forward PE 5.31，分析师预期本财年营收同比增长 247%，下一财年增长 85.7%。 ✅高波动性是其主要风险，仓位需轻。操作点位：820美元以下适当开仓，740美元附近支撑位加仓。 3️⃣Realty Income（O）：月付股息的地产生息股 Realty Income 是一家 REITs，商业模式是持有地产物业并出租，赚取稳定现金流。旗下物业租给 Dollar General、7-Eleven、Walgreens、CVS、Home Depot、沃尔玛、Sam's Club 以及拉斯维加斯 Bellagio 酒店等知名企业。 ✅当前股息率 5.09%，股息已连续 32 年增长，且按月发放（多数美股股息股按季发放）。建议先等本周三盘后财报，若股价回调至 61.5 美元以下可考虑开仓，59 美元附近支撑位加仓。 总结就是一个老牌龙头股、一个高波动股、还有一个睡后吃息股，买美股代币就上OKX

1 昨天美光财报炸裂， 营收414.6亿，比预期的358.4亿高了16%。非GAAP EPS 25.11美元，比预期的20.49高了22.5%。 四大业务板块——云存储、数据中心、移动客户端、汽车嵌入式——全部量价齐升，毛利率全部超过78%。其中数据中心营收115亿，同比+653%；云存储137.7亿，同比+306%。 盘后一度上涨15%到1200附近，受到该利好影响，韩国股市反弹了5% 2 韩国的上市公司，同样产业一般都是美股的0.5倍pe，问就是地缘政治风险折价，同样的tsm也很长一段时间维持在较低的pe下但是后来因为备份了美国产能基地加上川普的上台（战略收缩策略），tsm的折价逐渐被修复。 3 当然，大饼依然是惨兮兮的冲击新低。。，不过今天出了一个不错的利好，老美的知名牛排店，宣布把支付拿到的大饼的收入全部作为战略储备 📷 Steak 'n Shake——一家拥有 91 年历史的美国老牌传统快餐连锁巨头（主打汉堡与奶昔） 在 2025 年之前 深陷泥潭，全美门店数量从高峰期的 600 多家一度缩水至不足 400 家。然而自 2025 年 5 月起，这家老店全面接入了基于 闪电网络（Lightning Network） 的比特币支付系统，拉开了其“汉堡变比特币”全面转型的序幕。 ps：我建议达美乐赶紧也来蹭一下，毕竟你才是披萨的接班人，不然被隔壁必胜客蹭了怎么办？ ps2:必胜客刚刚卖给了海外的私募巨头，没准真的比达美乐动作快，毕竟不上市的话，限制会少很多。 4 以这家牛排店的做法，我们来看看餐饮接入闪电网络的意义有哪些 a 腰斩刷卡手续费： 传统信用卡（Visa/Mastercard）会向商家收取 2.5% - 3.5% 的处理费。而通过闪电网络收单，其通道手续费直接降低了 50%。这家牛排品牌高层透露，如果全量替换，该链条每年能为公司净省下约 600 万美元 的通道硬成本。简单来说，餐饮多2个点的净利润怕不是要起飞···但不现实，大部分人还是刷信用卡吃的··毕竟没存款。。 b  公司承诺，他们收到的 BTC 绝不换回法币，而是直接锁进战略比特币储备（SBR）中。不仅如此，公司还利用这个储备给一线时薪员工发放“比特币奖金”（每工作一小时额外奖励 0.21 美元的 BTC，致敬 2100 万总量上限），甚至给员工的孩子建立比特币成长基金。 c “硬资产”反哺“硬品质”： 就像推文中所说，省下来的手续费没有变成管理层的奖金，而是被投入到了供应链的升级中——他们搬走了厨房里的微波炉，全美门店转为供应 100% 纯草饲牛肉（Grass-fed beef）和高成本的牛脂薯条。这种“健康货币带来健康食品”的叙事，完美切中了北美核心中产和中右翼政治群体（如 MAHA 运动支持者）的消费高潮···· 综上通过把消费者的支付行为（付 BTC）、产品升级（草饲牛）、员工激励（时薪加币）绑定在同一条共识链条上，这家公司不再只是一个卖汉堡的餐馆，而是变成了一个社区形态的经济实体，从意识形态上变成了一种生活方式而不仅仅是填饱肚子的食物。 这并不是什么疯狂的金融实验，它是一个大众品牌利用新时代支付技术进行降维打击的经典教科书案例。 作为关注衍生品与宏观博弈的视角来看，这种“企业资产负债表币本位化”的趋势，正在从科技、金融圈，极具穿透力地渗透进最接地气的实体快餐业，毕竟人人都离不开吃饭喝酒吹牛逼。 ps：如果餐厅里放一个静音大饼矿机，宣布消费小票保留，哪天挖到了一个区块把这些奖励都给某个消费者，开启大彩票时代我觉得也不错。 5 如果你问富人最大的烦恼，无非是怎么提高自己改变世界的力量，区块链在北美的影响力甚至可以左右大选的投票，这种力量在快消品里很可能会出现巨大的宗教般的影响。 大胆猜测一下，未来如果有商家看好大饼，可以推出大饼本位的特殊套餐并且承诺永不涨价的营销模式。 6 建议老乡鸡学习一下。 7 萨尔瓦多很远，老乡鸡和牛排店很近。