历史性的时刻。代币化股票，刚刚被美国证劵交易委员会 SEC 正式批准，这意味着多数美股股票，可以被映射到链上，做成股票代币，流通交易。 而且 SEC 这次给了最长 5 年的创新豁免，可以让交易所或做市商，在没有相应券商许可的情况下，搞这套模式。 不过转换成股票代币的平台，仍需要先书面通知原上市公司，如果公司 30 天内没有反对，则可以继续进行。 这意味着，美国官方首次给真股票上链，开正式的通道。

Kevin Warsh raised rates and gave investors little reason to think it's a one-off. The Fed chairman's language suggests the central bank sees more work ahead, even if its projections show just one more hike. His comment about having "removed a dose of accommodation" is Fed-speak for stimulus, meaning officials don't think rates are restraining the economy even after raising them. He also cited geopolitics as a reason to act. His comment about a change in "our judgment about what is the most likely or least likely" outcome suggests the Fed is no longer treating the energy shock as something to wait out. That led one analyst, BNP's James Egelhof, to suggest that the first hike and the additional 2026 hike penciled into the rate projections is "likely a down payment on what might need to be a much more prolonged policy tightening cycle." President Trump said Wednesday evening that he was standing by the chairman, who he said has “a very tough board" that is politically opposed to him. “I talked to Kevin. I said, ‘You might as well vote with the board because it’s not going to matter." Warsh declined to discuss his conversations with the president but said the choice to raise rates had been “one that we have been preparing for and thinking about” since he arrived at the Fed in May. He called it a “sober,” “serious,” and “responsible” decision.

同意cz的观点。不觉得clarity act没通过是一件坏事，当没有明确法律框架的时候，大家就可以野蛮生长（比如stablecoin现在可以随时给用户分利息，而如果通过则会有各种束缚），一个坏法案的通过短期可能是利好，而长期则反之，后续应该就是sec和cftc直接监管了，这俩都是听特朗普的，trump任期内crypto监管一定是更利于加密市场的创新增长的。 还有一个fomc，不管加不加息都是上车的好机会。73000、75000

下面是JP对于明天市场的情景推演，如果看不懂背后的逻辑，那我的建议是真的别关注利率市场和加息了，因为有知识壁垒在那边，所以这不是一个可以用来操作的指标。我唯一有些不同看法的是第三种情景，加息25个基点，并暗示说要加三次，把25年的降息拨乱反正，市场还能涨。我认为这个概率很低，因为沃什不会给指引；其次是如果给加三次的路径，股市反应是悲观的。当然，最重要的是进入会议前市场的set up，我认为是悲观的，猜一天的走势是Fool's game。

没想到这个利好加密货币法案，还是凉了。包括 Gillibrand、Warner、Booker 等，曾经代表民主党，提前与共和党讨论该法案内容的，投下了反对票。 看了下普遍的观点，民主党认为最终法案内容，无法有效切断官员，尤其是总统及其家人，与加密货币业务的利益冲突。 特朗普 2025 年加密相关收入达约 14 亿美元，涉及家族公司 WLFI 和 Meme 币等。 民主党要求更严格的剥离现有持仓、覆盖子女等家属、禁止有偿推广，而不是仅禁止官员去代币发行、为加密货币项目做背书。 他们还质疑，当前的加密货币执法主要依赖司法部，认为这难以对总统本人追责，虽有州检察长诉讼权的让步，但仍不够。 作为总统的特朗普，肯定不希望这个法案通过之后，民主党反过来查他家人和儿子，所以目前主要僵在了这里。 谈判破裂发生在投票前最后时刻，虽然共和党称已纳入民主党提出的 126 处修改，但仍有一些修改，特别是针对特朗普生意的，被拒绝了。 所以民主党一气之下，全部投下了反对票。

9月18日，和美国股市相关的期权将有约 9.6万亿美元到期，规模可能是历史最大之一。 再叠加美联储决议、通胀数据、加密法案等宏观事件都集中在 9 月 15 日～9 月 20 日，我们会见到一个不错的加仓点，近期已开始逐步买入 每次石油开始猛涨就是不断买入的机会，提醒特朗普又该 taco 了

9月18日，和美国股市相关的期权将有约 9.6万亿美元到期，规模可能是历史最大之一。 再叠加美联储决议、通胀数据、加密法案等宏观事件都集中在 9 月 15 日～9 月 20 日，我们会见到一个不错的加仓点，近期已开始逐步买入 每次石油开始猛涨就是不断买入的机会，提醒特朗普又该 taco 了

cloudflare $NET 会是下一个英伟达吗？未来我觉得它有机会复刻英伟达 10 倍涨幅，从今年 5 月第一次建仓以来聊过不少 1、Cloudflare 在边缘网络的位置，跟英伟达在 AI 芯片的位置非常对称，掌管了网络权收路费 2、机构一边倒加仓，分析师一致评级，强力买入信号，13F 头部基金连续 3 季度增持 3、高速增长，次次超预期。增速快，毛利高，自由现金流转正并加速 4、Workers AI 就像 CUDA 在开发的地位，同时 Cloudflare 面向 Agent 做了非常多的基建 5、两个都是 N 开头，牛来

和我料想的一样，不过更极端点，特朗普政府选择完全不接牌，美国必须保持 AI 领域领先中国，现在还不是放缓的时候。 Anthropic 把自己的利益诉求放在监管里面，特朗普也不是傻子，难道看不出他背后的算盘吗？再说了微软、亚马逊、英伟达这三家具体肯定不希望被两家闭源模型拿拈，开源模型才是他们创收的关键，开源和闭源一起发展我想没人有意见，美国利益集团内部的分歧都是很大的，连稳定币法案尚且都没那么容易通过，咋可能按你说的做。 Anthropic 不是第一次渲染自己的模型强的可怕，净吹牛逼，早已经变成一种营销手段了。开始捏着自己的顶级模型不给用户使用，只给少数企业开放使用，再到后来 Fable 5 也不限制使用了，也没有危险性了，因为 GPT 5.6 Sol 和 kimi K3 能力都持平没什么稀缺性。 为了上市准备的王炸Claude Fable 5.1 被 GPT 6 Astra狙击是真开始急了，不然这监管倡议早咋不发呢，挑自己已经没有绝对优势要上市的时候才发，所以别看他怎么说，要看怎么做和背后的利益诉求是什么

和我料想的一样，不过更极端点，特朗普政府选择完全不接牌，美国必须保持 AI 领域领先中国，现在还不是放缓的时候。 Anthropic 把自己的利益诉求放在监管里面，特朗普也不是傻子，难道看不出他背后的算盘吗？再说了微软、亚马逊、英伟达这三家具体肯定不希望被两家闭源模型拿拈，开源模型才是他们创收的关键，开源和闭源一起发展我想没人有意见，美国利益集团内部的分歧都是很大的，连稳定币法案尚且都没那么容易通过，咋可能按你说的做。 Anthropic 不是第一次渲染自己的模型强的可怕，净吹牛逼，早已经变成一种营销手段了。开始捏着自己的顶级模型不给用户使用，只给少数企业开放使用，再到后来 Fable 5 也不限制使用了，也没有危险性了，因为 GPT 5.6 Sol 和 kimi K3 能力都持平没什么稀缺性。 为了上市准备的王炸Claude Fable 5.1 被 GPT 6 Astra狙击是真开始急了，不然这监管倡议早咋不发呢，挑自己已经没有绝对优势要上市的时候才发，所以别看他怎么说，要看怎么做和背后的利益诉求是什么

这主办方真的没救了，HYROX 就这次运动员拉裤子，坚持完赛的事件发了个声明，认为大家对运动员有怒火，是不可饶恕的，谁要是指责这名运动员，就会被禁止参加所有自家赛事。 但丝毫没有解释，那些其他受到影响的上百名参赛成员该怎么办，她们都用了被她沾满奇怪物体的器材。 果然这条评论区被喷惨了。

市场的反应过来了，闭源派开始逼美国政府接牌了，放缓必然导致 AI 相关投入和增长放缓，影响最大的就是硬件。 今天合约 AI 硬件相关的已经开跌，跌幅不算很深，周一就能看到市场反应如何。 未来的转机可能在两点，开源派的英伟达表示的态度如何是支持还是有不一样的看法，对于特朗普政府来说 100% 不会完全接受监管方案，直接介入影响会比想象的要大的多，多做多错，离开 AI 带来的增长，美债，通胀，美股问题集中爆发同样可怕。 事实上因为之前的 Anthropic 炒作强的可怕 AI 能力的时候就已经注意到了，做了很多限制吗？也并没有。包括加密货币 SBF 捅出那么大篓子，监管也只是适合而止，又不是中国直接给你一刀切了

市场的反应过来了，闭源派开始逼美国政府接牌了，放缓必然导致 AI 相关投入和增长放缓，影响最大的就是硬件。 今天合约 AI 硬件相关的已经开跌，跌幅不算很深，周一就能看到市场反应如何。 未来的转机可能在两点，开源派的英伟达表示的态度如何是支持还是有不一样的看法，对于特朗普政府来说 100% 不会完全接受监管方案，直接介入影响会比想象的要大的多，多做多错，离开 AI 带来的增长，美债，通胀，美股问题集中爆发同样可怕。 事实上因为之前的 Anthropic 炒作强的可怕 AI 能力的时候就已经注意到了，做了很多限制吗？也并没有。包括加密货币 SBF 捅出那么大篓子，监管也只是适合而止，又不是中国直接给你一刀切了

Anthropic 创始人最新的文章表面上主动请求监管，减速 AI 避免造成失控，实际想通过监管把开源模型所在门外保障自己的商业模式，这才是他们的利益诉求。 文章通篇不管论述如何，实际目标是反垄断豁免、打击蒸馏、算力管制、可召回可撤销。 在 Anthropic 创始人阿莫代的合规框架下，设计的合规义务，天然要求你能识别用户、监控使用、撤销访问、下架版本。托管 API 可以做这四件事，开源权重发布后一件都做不到。所以不需要立法禁止开源，只要把这几条写成强制义务，开源就自动合规不能。把竞争对手挡在门外保护自己的商业模式。 目前开源派和闭源派也代表他们背后的利益主张，三家闭源模型OpenAI、Anthropic、xAI都表示支持。实际已经和开源派的英伟达形成对立，英伟达黄仁勋前不久还特地为此开了推特/X 账号，拥护开源，联署反对过早监管。 Anthropic 下月 IPO，募资规模约 1000 亿美元、估值约 2 万亿美元，最近一系列骚操作都是他们下的险棋，要抵消掉增长放缓的事实维护住自己的护城河。 在IPO 前讲"我们有监管护城河"这个故事，是把政策确定性直接写进估值模型。自愿放慢这件事，对已在牌桌上的人是护身符，对还没上牌桌的人是关门。开源模型没办法完成监管框架也是变相打击。 为什么这次OpenAI和Anthropic两个死对头罕见的站在同一战线了，因为他们明白，他们提出的规则在结构上有利于闭源托管模式，而他们恰好是这个模式最大的受益者。同时也能当时后来的竞争者。 如果这套框架在美国落地，受益的是闭源 API 厂商和合规基础设施，受损的是靠开源权重做应用层的中小厂商。 既然 AI 监管的话题已经抛出来了，接下来的关键就在特朗普政府的态度。​ 白宫现有 AI 政策主轴是加速。若白宫不接，两大 AI 巨头的估值也要受损。