FOMC 决议前后，做空 BTC 波动率能赚钱吗？ 直觉上加密市场还不够成熟，FOMC 这种大事件可能被期权过度定价。如果是这样，事件前卖出跨式（straddle）应该能因为隐含波动率（IV）被高估而赚到钱。 最近推出的格致期权回测系统支持分钟级数据的回测，所以我们终于可以验证一下这个想法了。 下面以 2024 年 9 月到 2026 年 4 月这 14 次 FOMC 为样本进行回测，每次卖出 1 组平值跨式（= 1 张 call + 1 张 put），FOMC 决议前 60 分钟进场，决议后 120 分钟离场，得到的结果如下： - 在不考虑手续费和滑点的情况下，做空跨式毛胜率 79%（11/14）、毛收益 +0.0216 BTC，市场确实把 FOMC 波动率定贵了一点点 - 如果加上 5% 买卖价差以及每张 0.0003 BTC 手续费，交易成本合计 0.0313 BTC，比毛收益还多，最后的净胜率为 57%（8/14）、累计亏损 −0.0098 BTC。 - 单笔最大亏损来自 2024 年 12 月 18 日：FOMC 降息 25 基点，但点阵图显示 2025 年降息次数减少（从 4 次降息缩到 2 次）， IV 暴涨，单笔权利金亏掉 109%（−0.0226 BTC），比其余 13 次的累计盈亏（+0.0128）还多。 - 最后验证反向策略，每次会议前买入 1 组平值跨式，会议后卖出，在考虑交易成本的前提下，胜率为 7%，亏损扩大到 -0.0529 BTC，佐证了 FOMC 波动率偏高的想法。 结论：FOMC 波动率定价确实偏高，但这点交易优势，对散户来说正好够付价差和手续费（即定价是公允的）。如果执行成本够低的话，这个策略依然有利可图。

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