还有谁记得 #2015年的A股救市吗？# 温习一下： 1.5 万亿元资金规模，这是证金公司、汇金、券商等多路资金及授信口径的合计。 **危机是怎么形成的** 2014年7月到2015年6月12日，上证指数从约2000点涨到 **5178.19点**。 融资融券和场外配资快速扩张，市场形成了高杠杆。 6月中旬，券商清理场外配资接口，部分资金集中退出。 股价下跌触发融资盘和配资盘强制平仓；平仓卖出又继续压低股价，形成“跌—强平—再跌”的循环。 6月19日，上证指数跌 **6.42%**，近千只股票跌停。 6月26日，上证指数跌 **7.04%**，创业板指跌 **8.91%**，超过两千只股票跌停，流动性危机。 **第一轮救市：密集出手** - **6月27日**：央行宣布降息0.25个百分点并定向降准。 - **7月1日至3日**：证监会放宽两融规则、允许展期，降低交易结算费；汇金增持蓝筹股，28家公司暂缓IPO。 - **7月4日**：21家券商承诺出资不低于 **1200亿元**买入蓝筹ETF，并在上证指数低于4500点时维持自营持仓。 - **7月5日**：IPO全面暂停，已缴申购资金退还；央行表示通过多种方式为证金公司提供流动性支持。 - **7月6日**：证金公司、汇金等资金开始集中买入银行、保险、石油等权重股及蓝筹ETF，目标是稳住指数和恢复交易。 - **7月8日**：政策继续加码。证金公司向券商提供信用额度，扩大中小市值股票购买；大股东及董监高被限制减持；央企、险资也同步出台稳市措施。 - **7月9日**：公安部会同证监会排查恶意卖空线索。当天上证指数上涨 **5.76%**，市场恐慌情绪暂时缓解。 这轮操作主要分两步：先买蓝筹ETF和权重股托住大盘，随后把范围扩大到中小盘，并向公募基金提供流动性。 **资金规模怎么算** - 证金公司获银行授信和再贷款等支持，市场估算约 **2万亿元**； - 按直接动用资金测算，约 **1万亿至1.2万亿元**。 **第二轮下跌与收尾** 7月中旬后，市场出现一波修复，但杠杆尚未完全出清。8月18日起，受人民币汇率调整等因素影响，股市再次大幅下跌。 8月24日，上证指数跌 **8.49%**； 8月25日跌 **7.63%**，跌破3000点； 8月26日最低探至 **2850.71点**。 当天央行再次降息并降准，市场随后逐步企稳。 8月14日，证监会曾表示，证金公司将把部分股票协议转让给汇金长期持有，后续一般不再主动入市操作。应急救市由此转入常态化管理。 **为什么指数稳了，个股仍亏** 救市资金优先买入权重股和ETF，因此上证指数较快获得支撑，而大量中小盘股票仍面临抛售、停牌复牌补跌和杠杆平仓压力。账户盈亏还取决于买入成本、持仓结构、杠杆比例和卖出时机。

炸裂的未来 今天是9月24日一周年，去年的今天出现了a股历史级别的拐点。 你们都还记得当时a股的绝境嘛，连续救市一年多，越救跌的越深，每一次利好都是高开低走。最后没办法国家队直接下场买了几千亿，也才堪堪守住2700。 于是各个部门动员起来，在9月24日当天打出了政策组合拳，包括降准、降息、降存量房贷、降首付、给股市拨了5000+3000亿回购贷款、推动长期资金入市。 终于a股被唤醒，开启了一波估值修复的行情。过去一年a股主要指数表现如下： 不管启动之前的低位惨状，只看这一年的区间表现的话确实妥妥的大牛市行情，区间内大概1400多只股翻倍，全市场中位数+57%，很牛了。像半导体、通信、游戏、互联网、电池、电机、元件这些板块涨幅都超过100%，但同时也有大量传统行业远远跑输大盘，最弱势的是油气开采、煤炭、电力、公路铁路、白色家电、中药、白酒，涨幅都在20%以下，有些甚至只有个位数涨幅。 我在文章里提到过很多次了，像这种两极极端分化的行情对很多散户非常不利，因为大量散户有“去强留弱”的习惯，他们会持续的卖出解套的、盈利多的股票，用现金去加仓浮亏的、涨的少的股票，这种交易习惯会导致原先可以凭借运气赚到的钱，都靠自己的实力逐一错过。 这对散户来说是个彻头彻尾的悲剧，更悲剧的是大部分人迷迷糊糊的甚至不清楚自己输在哪，只会抱怨命运不公，卖掉的总是涨，死扛的迟迟没有表现。 其实坑不是踩的，是自己挖的。潜意识里选择卖掉和死扛的标准就不对，正确的操作应该是“去弱留强”，指数公司每次更新成分股的原则就是“去弱留强”，因此大部分的散户长期表现跑不赢指数。 …… 今天a股继续强劲表现，成交额2.33万亿不高，但是市场中位数+1.25%没少涨，尤其是双创指数，一个涨3.5%，一个涨2.3%，继续创新高。资金继续狂怼时下最热门的半导体和电池，前者涨4.6%，后者涨2.9%，这两者看似无关联，但绑定的都是同一个未来愿景。 今天阿里巴巴吴泳铭有一句话令我印象深刻，他说未来的世界智能体+机器人的总数会超过全球人口。 想象一下这样的可能性确实存在，只要ai和机器人的性能双双突破一个临界点，使得生产出来的机器人通过劳动创造超过机器人本身的价值，那在商业上就是越造越多越挣钱，到时候机器人的数量就会呈现指数级增长，超过不愿结婚不愿生育的人类只是时间问题。 一旦进入到那样的社会形态，针对人类的需求就会持续萎缩，而机器人所需要的算力、电力、电池会爆炸性增长。现在资金彻底押注ai是下一次成功的人类社会革命，只要和ai有关就买买买，蹭不上ai的行业就会惨遭冷落。 目前大盘的趋势依然稳健，尤其是双创k线，最近3个月都稳稳运行在20日线上方（图中紫线），完全不需要考虑提前下车或者止盈。其实本轮牛市的调整已经非常温和，目前已出的最大回撤只有2015年的1/3程度，如果连这样的车你都坐不住那就很难挣到钱了。 …… 1、稳定币巨头Tether（就是usdt的发行商），正在寻求一轮150-200亿美元的融资，总估值在5000亿美元，计划通过私募的方式出售3%的股份。这家公司是世界上人效比最高的企业，全公司员工不到200人，但是去年净利润达到了130亿美元，大概是腾讯的一半，这赚钱能力太恐怖了。 这次融资5000亿美元的估值也很高，大概相当于2/3个腾讯，这才是真正的稳定币概念。tether公司的盈利很依赖于美元利率，因为它们的现金储备80%以上都买了美国国债，一旦美元利率下降肯定冲击公司的盈利能力。 2、阿里巴巴说除了3800亿ai的基础设施建设外，还计划追加更大的投入，这是目前市场最想听的话，阿里港股今天大涨9%。其实你用英伟达、openai甚至是寒武纪去对标的话，阿里巴巴目前的估值还是相当便宜的。 3、六部门：严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，新建改建项目须定制产能置换方案。官方在主导的产业转型，这就是时代车轮滚滚向前，坐在车上的人吃香喝辣，躺在车底的人直接把你屎都轧出来。 4、恒瑞医药签署瑞康曲妥珠单抗项目授权协议，获得1800万首付，并有机会获得最高10.93亿的销售提成。创新药这一轮上涨全靠海外授权打鸡血，这是利好无疑，只是这个金额规模太小了，看明天市场买不买账。 5、今天还有一个新闻，是中国将不再寻求世贸组织里新的特殊和差别待遇。这一条我估计很多人没看懂，其实就是从今以后主动放弃发展中国家的待遇，但是之前享有的发展中国家待遇继续享有。美国之前一直指责我们是世界第二大经济体，不能再享有发展中国家的优惠，这次算是主动让步了。 那我们算不算发达国家呢？当然还不算了。发达国家的最低门槛是20000美元，我们还差不少。 今天就这些吧，发射。

暴雷了 阿团 昨晚互动里提到了2015年徐翔出事，很多新股民好奇，我简单补充一下。 徐翔的泽熙私募大概在5月份就大幅度减仓了，减仓后踏空了一段行情还被人嘲讽质疑，结果6月底a股开始崩盘，泽熙躲过一劫，并且在国家队介入救市后精准抄底抓反弹大赚一笔。 阳光私募的净值每周更新一次，所以徐翔的操作很快就引起了媒体的关注，一边是大盘泥沙俱下，国家队狼狈救场，一边是徐翔逃顶抄底，逆势赚大钱，这在当时有很强烈的反差感。事后回想这种时候应该低调回避的，可能是人在顺境中忘乎所以，忽视了其它风险。 那一轮股灾和救市最后搞的鸡飞狗跳，上层应该是很不满意，事后开始清算，前后抓了上百人，徐翔也是其中之一。2015年11月1日，徐翔在宁波杭州湾跨海大桥上被公安机关逮捕，当场拍摄了那张全网流传的白色阿玛尼照片。 他的罪名是操纵证券市场罪和内幕交易罪，主要都是他和上市公司高管勾兑，这些属于实锤没什么好说的。那几年很流行市值管理，所谓“管理”和“操纵”的边界是很模糊的，不出事是管理得当，出事就是操纵罪。当时也有人来找我一起去和某上市公司谈市值管理，我不愿掺合。 事后有人说徐翔全靠犯罪才能挣那么多钱，这就属于纯纯的没脑子，在a股和上市公司勾兑的人太多了，为什么只有徐翔赚了几百亿。他的能力毋庸置疑，绝对股神级别的。但他出身草莽，在合规安全上不够重视，又在股灾中高调暴赚，于是触发了“其它风险”。 前人踩雷，后人避险。有感于徐翔事迹，我从很早就开始注意避嫌，我甚至都做好准备随时某一天监管部门突然找到我，要求我交出手机和电脑，然后核查我有没有利用文章流量给交易谋利。保证安全，绝对合规，我现在个股都几乎不买了，重仓期指，干干净净，清清白白。 …… 说到期指，我今天盘中卖了一手，我都忘了上一次主动减仓是什么时候了，起码最近三年都是只加不减。我前面说了中证超过7000点，每涨1%就卖1手。今天中证最高点7074，正好符合，结果我刚卖完没多久它就尿了，一路跌到收盘6854，跌了200多点。 我复盘看了一下，今天成交3.17万亿，这个量能仅次于去年10月8日，排历史第二。中位数有点惨，跌了2.8%，是自4月份行情启动以来单日最大跌幅，很多近期岁月静好的股民今天跌的脑瓜子嗡嗡的。 其实也没什么特殊利空，确实就是这一波涨太多了，尤其是最近加速上涨，技术指标有点问题，还留了个缺口，趁着今天回调修复一下。熊市多长阳，牛市多暴跌，这个现象很正常，那些只要一个下跌就嚷嚷着要逃命的都是吃不了细粮的久财。 其实今天市场过热有一个显著信号，就是寒武纪在盘中股价曾经短暂超过了茅台，篡位a股第一高价股宝座。我估计你们很多人也听说过茅台魔咒，说的就是历史上有一些股票股价曾经短暂超越茅台，但随后下场一个比一个惨。 最早是中国船舶，超越茅台后股价回撤85%+。之后那么多年又陆陆续续多了一批反贼，石头科技、安硕信息、海普瑞、吉比特、禾迈股份、全通教育，这里面吉比特回撤腰斩已经是表现最好的，剩下几个跌幅都在80%、90%以上。 最惨的是暴风科技，跌没了，退市了，创始人抓进去坐牢三年，好像前年已经出狱了。 总之就是流水的妖股，铁打的茅台，在长时间尺度下只有真价值的股王能承受得起照妖镜的检视，其它股票都被照回原形。现如今寒伟达趁着ai概念的东风也来挑战一下魔咒，咱也不能把话说死，因为这本来就是玄学领域，寒伟达的股东们可以说这次不一样，这没毛病，之前那些个被活埋的也都是不信邪的。我只是陈述一下有这么个事，吉凶你们自己把握。 …… 这几天有不少人留言问怎么不被洗啊，还有人问怎么逃顶啊？ 这两个问题都可以用ma20的策略去解决，即指数收盘在20日线上持有，指数收盘在20日线下就卖出。这是一个典型的趋势右侧交易策略，你们没有条件回测不要紧，自己翻出2007年和2015年的k线，肉眼观察或者拿纸笔简单算一下就知道大致效果。 它的问题是中间震荡反复的时候，可能会连续错几次小的，每次亏个2-4%，不多，但是很伤积极性，比如3%连亏3次，你就会开始怀疑这个策略是不是坑人的，等到后面它发挥作用帮你逃过-30%的暴跌时你可能反而不信了。 我以前曾经用类似的策略指导读者在大趋势波动时回避风险，策略本身没问题，但是队伍一直乱哄哄，骂骂咧咧，后来我就不干了。这次我只简单说下思路，你们感兴趣的自己去琢磨。 ps：慢熊市、个股操作不适合用这个策略。 …… 今天晚上美团爆了个大雷，直冲热股榜榜首。 核心本地商业（外卖、到店）收入 653 亿元，增长 7.7%，增速较去年同期的 18.2% 显著下滑。调整后净利润仅 14.9 亿元，同比减少 132 亿元，利润率从去年的 16.5% 骤降至 1.6%，几乎都快不挣钱了。 除了财务疲软外，美团的市占率也在被淘宝快速侵蚀，8月份淘宝订单峰值突破 1.5 亿单，首次超越美团。美团为了迎战只能被迫增加给骑手们的补贴，单均配送成本增加 0.34 元，进一步雪上加霜。 这还不是最糟的，接下来国家强制所有企业给员工上社保，美团的经营成本会继续增加，美团核心本地商业CEO王莆中之前接受采访，话说的可硬了，当时还以为美团胸有成竹，谈笑风声击退友商，结果今晚财报直接光着屁股就上来了 这还不给淘宝那边打鸡血了，再补贴几百亿加码干啊。阿里这几年商战一次都没赢过，终于在美团这里开胡了。 今晚美股开盘的美团adr盘前交易跌9%。 最后提醒一下前几天推的重疾险，还有4天就要涨价了，因为保险行业的预定利率8月31日之后就会上调，有需要的这几天认真考虑一下。 推荐2款高性价比重疾险： 达尔文11号：中青年人首选，预计8月31日下掉。价格是我接触到算最低的，保1次重疾、3次中症和4次轻症，还有一般产品没有的厉害保障：一是因意外导致重疾能多赔30%；二是一直没得大病，60岁后哪怕因小病或意外住院也能领津贴。三是现金价值还不错，老后不想保了差不多能拿回已交保费，不用担心钱打了水漂。 妈咪保贝爱常在：孩子首选，最晚8月31日下掉。保1次重疾+累计6次的中症和轻症，儿童高发的白血病、严重哮喘等20种特定病种额外赔100%保额，买50万赔100万，如果是特定罕见病直接赔150万。还自带重度孤独症、严重少儿心理疾病等别家没有的保障。价格也相当便宜。 有需要的话最好早点，产品随时可能有变动，了解也要时间，点这里可以预约咨询，注意接听0755座机来电。 就这些，发射。

踩油门了 今天a股市场最醒目的一个数字是两市的成交额突破了3万亿大关，来到了3.14万亿。你们还记得本轮行情没启动前a股的交易规模吗，大概就是每天10000-12000亿区间波动，也就是说在短短几个月内a股成交额涨了2倍。 看到这个数字，我的第一反应是想去找找2007年、2015年那两波牛市行情前后，市场的成交规模放大了几倍，通过历史数据找找规律。 先说2007年牛市行情，行情没有启动之前每天成交200-250亿，到了2007年峰值时期每天成交额放大至2000-3000亿规模，也就是说放大了10-12倍。 然后是2015年牛市行情，启动之前每天成交3000-4000亿，到了2015年行情巅峰期每天成交额放大至16000-20000亿，前后差距是5-6倍。 这里能看到一个显而易见的规律，就是2015年的牛市成交额放大倍数低于2007年，因为2015年的a股规模更大，基数大了，倍数增长就会变小，所以这一轮行情的成交额放大倍数我觉得会低于5-6倍，具体低多少我不好说。 但有一点大家需注意，成交额的快速放大不是好事，它就像市场的心跳或者血压，数值飙升说明a股的负荷也在快速增加，达到某个临界值a股就不行了。 其实最理想的状态是像前几个月那样，成交额徘徊在15000-17000区间，指数老汉推车慢慢拱，但随着行情逐渐推高，已经没法再保持低调，越来越多的资金加入，大盘最近越涨越快。 上证指数自从关税战暴跌以来，单日涨幅第一高的1.51%，单日涨幅第二高的1.45%，分别是今天和昨天。所以行情在加速，节奏显而易见的提快了。 …… 很多读者留言提到今天几大指数都留下了一个肉眼可见的缺口，这个缺口不太可能是趋势发动缺口，因为已经涨了20%多了，从性质上说大概率是趋势衰竭缺口，后续回补的概率比较大。 但我觉得没必要在目前这个位置做先抛后买的小操作，因为值博率很低。你3880抛了，就为了3825买回来吗，空间太小了，只有1.5%都不到。万一它暂时不补，继续向上逼空，你为了这么小的波段空间要承受好几倍的踏空，很不划算。接下来几天如果加速上涨，和缺口拉开一定的操作距离，再考虑减仓不迟。 上证已经快摸到3900，中证离7000点也只差临门一脚。人民日报十年前说过4000点是牛市起点，现在差不多该再来一篇社论，号召久财3.0大军进场了，诸如时代的红利不要错过，提醒年轻人不要被同龄人抛下之类的。 …… 1、拼多多公布了二季度的财报，1039.8亿元人民币，同比增长7%（，略高于市场预期的1039.3亿元。调整后净利润327.1亿元人民币，超出市场预期的223.9亿元将近100亿元。 这个消息发出后前盘交易急速拉升12%，但随后就被暴力砸盘，最新我看了一眼已经绿了。像拼多多这种级别的大公司业绩差不多算半明牌，如果比预期高10-30%就算惊喜了，这次公布出来的业绩比预期高了46%，我的第一反应就是不正常，大概率有一次性收入。 去翻了一下细节，果然，投资利息收入这块多了100亿，如果把这个扣除，日常经营部分和市场预期几乎没差，所以拼多多暴涨的逻辑是不支持的，谁刚才冲高了只能怪自己冲动，站几天岗冷静一下。 2、上海楼市进行了新一轮的政策刺激，详细我就不复制粘贴了，概要就是外环不限购了，我对上海不熟悉，上海的外环是不是有点类似于北京的五环？另外就是增加了公积金贷款的额度，取消了首套二套的认定，其实就是变相降低了二套房的首付比例和利率。 依然是在挤牙膏，不过说实在的现在牙膏里的东西也不多了，像来一波猛的也没什么牌。 3、今天行情有一个小意外，两市涨幅最高的行业板块竟然是....白酒，涨了4.5%，另外一些前期滞涨的消费股、权重股今天也全面补涨，最近一个多星期小、微盘指数是持续跑输大盘的，今天几大宽基里微盘股又一次垫底，而且输的比较多。 我用工具看了一下，以上指数的历史分位值分别是： 上证50，目前92.8% 沪深300，目前86.3% 科创50，目前99.92% 创业板指，目前38.3% 中证500，目前78% 中证1000，目前72% 中证2000，目前99.9% 上证指数，目前98% 这里面解释一下，中证2000的成立时间较晚，2023年8月成立，科创50的时间也不长2020年1月成立，所以选取的时间轴样本不够长。剩下的指数选取的时间样本都是过去10年。 分位92.8%的意思就是比过去10年92.8%的交易日pe估值更贵。 基本上除了创业板指外，剩下的指数目前分位都超过50%，好几个都在90%以上，所以目前的a股肯定在牛市，也处于相对高估的状态。 如果你们想自己看可以用小程序红色火箭，里面每一个指数都可以免费查历史估值的走势波动。 今晚差不多就这些，发射了。

整个国家崩盘，看看到底多惨！ 人类从历史中学到的唯一教训就是：人类从不从历史中学到教训。这是因为，人性不变，无法通过学习历史而改变。人类遇到类似的场景，基于人性的贪婪和恐惧本质，反应总是相似的。这就是为什么：历史不会简单重复，却总是押韵前行。 韩国这场股市灾难，与2015年的A股崩溃，似曾相识，教训也是类似的。由于人的记忆总是短暂的，灾难的印记，不会持续太久，更不会代际传递，所以需要我们不断刷新，常读常新。 首先，趋势有头，不会永远。 人们最喜欢后视镜历史归纳，把历史无限外推，总觉得趋势还长着呢。但是，再大的趋势，再长的时间，最终也会走向尽头。中国房地产就是最好的例子，长达20多年，最终一朝逆转。 正因为对趋势的理解不够，总是认为趋势还会继续，大多数散户总是在趋势开始的时候就挣钱，趋势极端的时候满仓，盈利却永远停留在了纸面上，无法变现。只有意识到趋势是有极限的，一旦走向极端，就随时可能终结，根据风险回报率及时调整仓位，趋势疯狂时减仓，甚至清仓，才可能将浮盈变成盈利。 其次，市场是大众心理的产物，无法用基本面和估值解释，不能缘木求鱼。 市场是基于一系列叙事，用故事和价格构建海市蜃楼…… 影响大众心理。这在趋势走向极端时更加明显，完全变成了大众心理的流动，而不是基本面和估值的被动反映。市场短期是一台投票机，随着大众心理的变化，不断改变。基本面只有在长期才能真正起作用，因为现实改变认知，彻底改变了大众心理的方向。 趋势末端，人们的心理受价格影响极大，正反馈极端。因此，这个阶段，基本面分析并不适用。实际上，基本面分析在短期根本无法解释市场走向。但是，流动性分析，量化分析，则是非常有效的工具。无论是LPPL模型，还是波动率分析，交易量变化，都有可能透露未来市场的走向。 最后，杠杆双刃，过犹不及。 杠杆放大一切，包括盈利和亏损。问题在于，当亏损被放大，你的本金可能也没有了，失去了继续参与市场的资格。杠杆的含义是仓位超过100%，这只有在极佳的胜率和风险回报率组合，损失可控的情况下，才是合理的。数学证明，当潜在损失扩大，风险回报率恶化情况下，仓位必须急剧下降，而不是加杠杆。但是，趋势最疯狂的时候，恰恰是上涨最快的时候，最大限度激发了人性中的贪婪，人们根本意识不到风险回报率的恶化，也不去考虑潜在损失的扩大，反而逆数学规律加大杠杆，追求极致。这就是大多数人悲剧的根源。 直到现在，韩国股市还没折腾完。昨天又是将近11%的跌幅，3.14个Sigma的日内波动。人性如此，亘古不变。不知道多少人参与其中，悲欢离合。但是，数学的规律，难以违抗。自由总在真理之中。不知真理，人永远无法获得自由，无论是财务自由，还是心灵自由。 韩国之鉴，也是人性之鉴，更是真理之鉴。

扳机 昨晚有个细节补充一下，很多读者使用小程序红色火箭查询指数估值的时候发现数值和我写的不一样，是因为没有设置时间样本，系统默认是5年以内，我选择的范围是10年，不同区间的分位值肯定是不一样的。 很多新股民对a股的发展历程缺乏概念，以为1990年a股成立，过去35年大差不差就是这么过来的。 其实不是的，2000年之前的a股可以称为上古时期，上市公司只有几百家，1995年之前a股实行t+0，1996年12月之前没有涨跌停，当时开户股民的规模只有4000万左右，比社会上的本科大学生还稀少。 a股第一次破圈进入主流社会是2007那一波牛市，仅那一年开户量就有3700多万，我也是其中之一。2005年底a股的总市值是3.2万亿，2007年底涨到了32.7万亿，暴涨了10倍，a股真正意义上成为了这个国家的主流资产。 之后a股还在快速发展，2009年有了创业板，2010年先后开通了两融和股指期货，这些工具现如今都是资本市场的重要组成部分。从2010年开始a股进入了高速扩容时代，之前每年ipo数量平均几十家，之后暴增到了每年300-400家。 差不多10年时间，a股从1000多家上市公司暴增至5000多家，总市值暴增的十年，股价却原地踏步，因为流动性都被扩容的池子给摊薄了。上面只考虑从股市拿钱，没考虑投资者的回报率，就是在这个时期场内各方形成了潜规则共识：有机会就套现走人，往池子里加钱的都是久财。 值的一提的是2015年那波牛市，大概又开了4900万户，和2007年加起来是8600万户+，仅这两年新开户占了a股总开户的4成。所以很多散户在聊资历的时候发现身边的人都在2007年或2015年入市，这不是巧合，也不是缘分，只因为大家都是同一茬长出来的。 以上就是我概括的a股35年简史，我说这个的目的是要告诉你们，a股大概是2015年后才逐渐形成了类似于今天的市场状态，再往前的童年少年时期参考价值不大，所以看历史数据我一般就看到10年前，最多看到2010年。 …… 今天a股成交额2.67万亿，比昨天缩量了将近5000亿，要搁去年的这个时候5000亿已经差不多是一天的成交量了。说真的要像前几天那样持续快速放量，看的我还是有些忌惮，这玩意就像你看到一个人的每分钟心跳160、170、180、190，资本市场的负荷是有限的，达到一个临界就会出事。 今天下午一波小跳水，幅度不大，也就1%不到，适当给已经发烧的市场物理降温，不然今天上证就要站上3900。 今天下午的某个时间，中证500指数短暂的站上了7000点，这从去年开始就被我视为可以考虑减仓的合理高度，今天有好几个朋友问我会不会因为行情好而改变主意，那不会的，制定好的计划该执行执行，7000点以上每涨1%我就会减3%期指仓位，好股富三家，有钱一起赚，不贪。 今天国务院正式印发了《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，这引起了市场的广泛讨论。除了人工智能概念本身就是市场热点外，还有很多人联想到了十年前政府提出的互联网+。当时刺激a股牛市加速，上证指数从3000点飙升至5100点，互联网、金融科技、电商等板块涨幅超100%。 今时今日很多人盼望着这次的人工智能+火上浇油，给ai和算力硬件再推一把力。ai是目前a股最大的题材，从芯片、算力、算法公司，到应用融合的制造业、内容产业、医疗、金融等行业，以及数据中心、云计算等衍生领域，能带动的市值规模很大。 不过我觉得这次的人工智能+和2015年的互联网+在节奏上并不一致，人工智能在前面的2023、2024一直是火热题材，相关概念股已经反复炒作，涨幅巨大，估值也不低，你如果只想简单的刻舟求剑我觉得不妥，要注意两次政策和a股在节奏上的差别。 …… 1、昨天两融余额增加328亿，这在a股历史上刷新了单日top8，目前前10里已经有2天是由本轮行情创造，这也是观测市场热度的一个重要指标。 2、摩根史坦利预测美联储今年降息2次，明年降息4次，最终使得美元的长期利率保持在2.75-3%的区间。如果是3%的话，也长期对人民币保持利率优势，人民币接下来怕是有很长时间会处于2%以下。 3、海螺水泥一季报收入190.51亿元，-10.67%；净利润18.1亿元，+20.51%，扣非净利润16.63亿元，增21.5%。这个数据相比市场分析超出约10%，略好于预期，但水泥这种题材不是本轮行情的偏爱。 4、中国中免上半年收入281亿，下降10%，利润26亿，下降20.8%。之前市场预期均值是25亿，稍微好了一丢丢。消费板块最近几天有所复苏，但看起来更像是一轮行情末尾的正常轮动，cpi没有大的起色，消费很难主导行情。 5、寒武纪上半年营收28.8亿，增长4347%，这个去年的基数太低了，利润10.38亿，同比扭亏。这个数据拿到小盘股上亮出来直接闪瞎狗眼，我之前看的几家券商预测今年都是小盈或者保平，结果上半年就盈利10亿，而且扣非盈利就有9亿，这显然是超预期了。感觉国内券商对寒武纪的判断都偏保守，仅就目前的股价结果来看，高盛反而是预测的最准的。 哦对了，老牌游资章建平半年报的时候（6月30日）是寒武纪的第七大股东，持股608万股，占比1.45%。我2007年刚入市的时候他就已经很有名了，敢花四五个亿打板权重股，这么多年过去了他还是那么活跃，钱是挣不完滴。 今晚就这些吧，发射。

快，帮我砍一刀 今天上证最高点3999.07，距离4000点仅一步之遥，愣着干嘛，快发到群里，找人帮我砍一刀。 之前很多年每次聊到4000点都带点许愿性质，没想现在已是触手可及。很多人因为2007年的牛市到过6124点，潜意识里面觉得4000点也不过如此，就连央媒10年前也说过4000点只是牛市起点，但事实上a股30多年的时间里，站上4000点的天数很少。 2007年那波行情175天，2015年那波行情62天，加起来也不过237天，凑不出一个完整年。如果明天冲上去了，就是上证指数历史上第三个自然年达成4000+，这么一想是不是觉得自己很幸运，毫无疑问，现在就是a股历史上屈指可数的好光景。 只是这第三次上4000点和前两次普涨的牛市不同，这次是贫富差距悬殊的结构性行情，有些板块年内涨幅接近翻倍，有些板块今年还是绿的。扩容到5000多支股票的a股就像已经开枝散叶五六代的大家族，底下的晚辈们彼此都已经不熟悉，过的好的，过的坏的也已经天差地别。 也正是因为这一轮行情的冷热不均，导致股民们的情绪一直没有起来，百度指数和微信指数的关键词“牛市”，热度至今都不如2024年9月底那波行情的一半，尽管指数已经超过去年的最高点了。 这是一个有意思的现象，a股似乎已经找到了办法，如何在不引起公众沸腾的情况下，悄么么的向上涨，这样虽然失去了以前的爆发性，但却换来了以前没有的耐久性。 明天a股可能就是4开头了，到时候新股民就不用再听老股民的经验了，因为他们也没几个在4000点以上挣过钱 …… 今天官方竟然“带货”了可控核聚变概念，中午休息那会外交部发言人毛宁称中国的人造太阳预计2027年竣工，届时有望成为人类历史上首个实现核聚变发电的装置。 之前就有读者问过核裂变发电和核聚变发电有什么区别，总结起来有4个优势： 更环保，没有碳排放，也不像核裂变那样产生核废料。 燃料更丰富，核聚变的氘和氚来源广泛（如海水），储量巨大。不像核裂变的燃料那么稀缺。 更高效，能量输出效率高于核裂变发电。 更安全，没有核裂变的熔毁风险，核反应可快速中止。 人类其实很早就掌握了核聚变的技术，1952年美国就试爆了首个氢弹，氢弹就是核聚变。但像氢弹那种核聚变只能当作武器，想要捕获和利用这种能量，前提是让核聚变可控。一旦掌握了可控核聚变，人类文明就将整体进入下一个维度。 现在外交部出来宣布这件事，以中国人谨慎的行事风格，多半是对项目的进展有把握，届时可以弄出可控的核聚变装置来尝试发电。但要注意这并不意味着可控核聚变就被人类攻克了，因为这还涉及能量产效比，简单说现有的可控核聚变装置，你要用它发1000度的电，投入和维持运转的能量都不止1000度电，账面是净亏的，还需要很多年的技术迭代。 不过对a股的概念炒作来说这不重要，现在行情好，只要是有利叙事都会被放大。可控核聚变概念今年已经涨了76%，主要是给发电装置生产设备的企业，这其实也不算离谱，a股很多企业都给300倍以上的市盈率，我觉得人类300年之内肯定能掌握可控核聚变的。 …… 1、现货黄金价格继续回调，刚我看了一眼是4030，基本可以确认这一波主升浪结束了，确实是在4500之前受挫调整。这一次月k线的乖离率比4月份那一波还要大，所以要么是更深幅度的调整，跌到3800附近，要么是更长时间的调整，横向震荡2-3个月，有足够的时间给想上车的人慢慢考虑。基本上机构还是看好明年，目标价都在5000美金左右。 2、国家税务总局，已有超过6500家平台企业报送相关涉税信息。话说这几天很多小红书平台上的商家都收到了税局的短信，内容是他们增值税报少了，和平台上报的金额不符，要求他们修正申报错误，否则会产生滞纳金并支付高额利息。我已经看到六七个博主吐槽说自己被平台坑了，以后电商行业就不要再搞刷单和数据虚报了，不然税局电话打过来都是麻烦。 3、央行恢复公开市场国债操作，目前10年起国债收益率报1.82%，你们看这就是眼下中国公允的无风险收益率。以后别老问我5%的稳健理财在哪里，现在想要稳健就不到2%，嫌少你可以来炒股。 4、这个周末有台湾光复80周年，就是二战结束后从日本手里收复台湾，今天央媒开始宣传统一台湾后有7大好处，经济、能源供应、基础建设、安全保障、外交、民生福祉、精神文化，都会比现在更好，然后福建板块就在a股被炒起来了。 另外最近还会推出一部电影《澎湖海战》，预告是统一台湾，势不可挡。你们别误会，这个澎湖海战是讲康熙时期清朝水军收复郑氏台湾，这片子太会卡时机了，只要内容拍的别拉胯票房应该有加成。我隐隐感觉时间表在加快了，不会一直满足于维持现状的。 今天就这些，哦对了，大盘成交量反弹到2.3万亿，一切又回到了正轨。发射发射～！

神神鬼鬼的 开年这两天的行情有点像传统意义上的牛市了。 连续两天跳空高开高走，日内不回调，几乎都以最高价收盘。成交量急剧放大，昨天2.5万亿，今天2.8万亿，买盘汹涌。去年一直萎靡的证券板块强势领涨，今天涨了4%，逐渐有了2015年的味道。 昨天高盛说a股今年能涨15-20%，按这两天的速度，这个月都不止20%。但谁都明白目前这种状态是不可持续的，它是短期情绪发酵释放的结果，后续要么减速，要么出现震荡，不可能一直处于亢奋的状态。 行情好的时候股民普遍有fomo情绪，嫉妒别人涨的多，着急自己赚的少，这也是人之常情。我可以简单捋一下行情脉搏，首先是权重股涨势更好，开年这两天指数表现平均好于市场中位数，今天市场中位数+0.79%，而宽基基本上都在1%以上。受我的影响读者里持仓中证500的人很多，开年这两天笑嘻了。 其次有金融杠杆的板块表现更强劲，这里说的主要是证券和保险，它两直接受益于行情升温。 再者就是有强共识的概念，比如和马斯克有关的两大明星赛道，商业航天和脑机接口，在这种人人盼涨的行情里很容易凝聚共识和流动性。多说一句，这两个最近涨幅真的很大，我觉得追涨要慎重了。 然后就是有色，这个持续性是最好的，受益于全球流动性宽松和大宗商品的牛市，从去年涨到今年。开年涨最多的10个行业里，小金属、能源金属、工业金属都位列其中。 当然并不是所有板块都涨得很好，消费整体上依然偏弱，以及红利板块从去年7月份以来就极其挣扎，很多大家印象里的蓝筹股最近半年下跌了20-30%，银行、铁路、电力、高速公路之类的，k线可能会吓你们一跳，没想到牛市里它们的表现这么惨。 这其实就是牛市的跷跷板效应，资金这个时候不再需要避险，主动从避险板块里流出，冲进热门板块参与投机，这是肉眼可见的大势所趋。 …… 我今天按照制定的交易计划进一步卸货，减掉了4手ic，目前还剩下20手。我当时计划从中证500指数7000点以上，每涨1%就卖1手，一直卖到7770，卖11手。今天收盘都7800点了，所以第一阶段的减仓计划完成。 我以前解释过思路，我最初计划配置是20手，但a股前几年明显低估，反反复复挖坑，我忍不住计划外给加到了31手。这一波随着估值修复，多出来的11手我就卸货了，前几年受的窝囊气终于找a股报销回来了。 另一个就是ic的头寸规模在膨胀，以前指数5000点的时候一手才100，现在指数涨到了7800点，一手156，如果继续持仓31手就接近5000，加上股票基金就超过了我预设配置a股的比例，所以就趁行情好出一些。 其实去年初的31手，和现在的20手，头寸规模是差不多的，减掉的部分差不多就是去年涨起来的。剩下的20手暂时先不卖了，后续看情况，有新计划会和大家分享的。 …… 1、马斯克发了他和特朗普夫妇共进晚餐的照片，所以这对欢喜冤家又和好了。这哥两在2026年都有大活，马斯克要推进spaceX的ipo，特朗普要面临中期选举，所以想了想还是又走到了一起，和则两利。特朗普说马斯克80%是超级天才，20%会犯糊涂，这也是用上了辩证批判，给自己的小老弟打上了28开。星链宣布为委内瑞拉提供一个月免费宽带服务。 2、委内瑞拉股市、债券暴涨，这个很好理解的，之前马杜罗主政，国际资本彻底放弃了委内瑞拉。现在庄家换了，金融信誉重构就涨了。像我这样的布衣草民在看待重大事件时都是平民立场，我其实不太关心大人物的生死荣辱，我只希望底层百姓能过上好日子。乌克兰、巴勒斯坦、委内瑞拉、伊朗，皆如是。 3、中国决定对日本加强两用物项出口管制，两用物项是指既有民事用途，又有军事用途的货物、技术和服务。像之前管控的镓、锗、钨等关键金属，还有钐、钆等稀土相关物项都属于这类。 高市早苗涉台言论坚决不撤回不道歉，所以中国升级了贸易管制，这肯定会打击日本军工业和部分重工业，那么日本会因此服软吗？我问了5个ai，国内国外的都说短期不会。日本这几年一直在寻求供应链多元化，摆脱中国依赖。 看起来只要高市早苗还在首相位置上中日关系很难好转，但日本首相更换很频繁，也许过几年换个人风向又变了。比如韩国就是，之前尹锡悦外交上全面亲日，现在换了李在明就和中国走的近，今天我看他还拿着小米手机和领导拍照片。他一个韩国总统会缺手机嘛，就是主动展示善意，有可能接下来几年不用去香港也能看权志龙、埃斯帕的演出了。 4、今天看联合早报的新闻，汇丰银行一位业务主任，给超过120位大陆客户开户，收取了1.3万元好处费，被判刑6个月。我寻思人均100这也能叫好处费嘛，香港那边太狠了。 今晚就这些吧，发射～

年4%预期理财 先分享个有价值的小信息。今天看到乐视网公告说要拿公司的1.8亿闲置资金去理财，对，就是贾跃亭的那个乐视网，我以前简单介绍过它们的情况，公司靠视频网站卖会员、短视频以及《甄嬛传》、《芈月传》等经典版权的收入，勉勉强强还在运营。 我关注的是这1.8亿的理财去向，有3000万是要去炒股，明确说了就买银行股。还有1.5亿更有意思，是逆回购+北交所打新。 之前很多读者问我现在有没有比存银行更好的理财，我忘了还有北交所打新这个选项，适合50万以上的资金。北交所打新是资金预缴制，2025年申购的年化收益是3.8-4%左右，这非常不错了。 但这个3.8-4%只是数学期望，不是稳拿的，钱少拼人品，有可能你一年下来0收益，也有运气好的接近10%，钱越多越接近平均预期。肯定比存银行强。 我就分享这个信息，具体操作你自己去学习，不难。 …… 今天a股行情挺坑的，8大宽指红了6个，但其实场内70%的个股今天是跌的，中位数下跌0.9%。出现这种情况说明资金肯定都去权重高的个股里抱团了，中下盘股被抽血严重，今天两市的成交额只有可怜的1.54万亿，再往下跌连1.5万亿都守不住。 目前市场最大的问题就是缺乏人气，砸盘其实不多，但买盘更少，机构和游资都隐身了，没有炒作的主线，就靠散户那点散兵游勇的流动性是不够的。 我看了一眼统计，今年a股的中位数涨幅是19.4%，你们跑赢这个数了吗？其余的宽指年内表现如下，也不是故意要给你们制造焦虑，这就是市场正常表现。微盘股是高频调动的小市值指数，没有跟踪的etf，剩下几个都有的。你如果觉得一直跑不赢指数，那最简单就是买指数etf。 这几年场内量化基金的水平越来越厉害，散户们自以为得意的波段操作，大都成了量化模型的增额收益。现在有一些券商给大户提供一种服务，就是你配仓指定的股票，然后授权给券商的量化模型做t，一年能给你t出10%的价差。场内这类镰刀越来越多，散户折腾个股的难度也就越来越大。 我觉得照这么发展下去，a股真会慢慢向美股靠拢，散户逐渐被消灭或者退出，散户在日内交易的比重会逐渐下降，如果这能让a股也变成类似于美股的有效市场，那我觉得也凑合吧。只有一些老派的股民还不认命，每天在股吧、论坛上抨击量化交易，呼吁应该打压或者关停量化基金，就像刚进入汽车时代的时候那些拼命挣扎的马车夫。 …… 1、有色最近逆势上涨，洛阳钼业刷新史高，紫金矿业也逼近史高。现在除了黄金在4250附近徘徊，白银和铜价每天都在刷新史高，我看了境外机构对2026年铜价的预判，普遍落在11000-13000区间，可最新的铜价已经114000了，只能说乐观的预期也跟不上了，现货市场的情绪更乐观。之前黄金主升浪的时候，机构也是每个月都在上调目标价。随着12月美元降息已经板上钉钉，大宗商品的涨势还会继续。 2、30年国债etf今天大跌1%，这玩意离几个月前的高位已经回撤将近10%了。至于近期下跌的原因，有说是因为万科债暴雷后的全市场连锁反应，还有人认为是银行端因之前的高息存款到期，主动缩短负债久期，导致资产端被迫减配长债，砸盘导致的下跌。证据是最近银行已经不卖5年期的大额存单了。 我从年初就不看好今年的债市，去年预期打的太满了，我们现在的国债收益率甚至比日本还低，这个时候买债的预期空间很小。我看了一眼招商产业债，今年的收益率还不到1.5%，还不如把钱取出来去北交所打新，回头教教我媳妇，让她去弄。 3、今天商业航天概念大涨，所以昨天的火箭试射整体上给市场的情绪是积极的，市场认为成功的那部分（卫星入轨）就已经满足了预期，失败的那部分（推进器回收）后面可以改进再来。昨天我说中国民企大概相当于2014年的spaceX，有人问我咋得出这个结论，因为猎鹰2015年回收成功，我觉得朱雀明年能成功，所以2015-1=2014这么来的。 商业航天的核心要素是成本，传统火箭送1公斤载重去太空的成本是1万美元以上，比如咱们国家的长征系列，马斯克的猎鹰通过回收技术降低成本，可以压缩到2000美元。咱们的朱雀系列如果成功回收也可以压到3000美元以内。但最便宜的还是马斯克的星舰，可以把成本压到100美元。 4、豆包和中兴合作的手机据报道就做了3万台，没有追加物料，现在二手市场溢价100%在交易，下一批手机预计是2026年下半年。 5、宁德时代：三年内有望实现纯电船舶远洋航行。这是今天电池板块的一个热点，宁德时代的电池目前正在往远洋航运，港口运输这两个行业渗透，一方面需要攻克适配的技术，另一方面也在通过产品迭代降低成本，量变的积累迟早会引起质变。话说中东的酋长们真的要有危机意识，他们是最应该用现金投资中国的新能源产业链的，否则他们的好日子不多了。 6、摩尔线程明天上市，这是媲美寒武纪的另一个芯片明星股，这个中签的人太少，我没细看，问了一下ai预期涨幅100-200%，一签大几万的利润。 7、今年前11月港股ipo募集资金2598亿港币，全球第一，所以从年中开始港股就不涨了，稍微有点行情就跟穷疯了似的圈钱。 就这些吧，今晚收一下稿费，又写了2个月啦。还是老规矩，给多少随你高兴，给不给随你高兴，我这边当然是希望你能破费1元鼓励下我。之前搬家的时候我最难过的是以为打赏数据不迁移，结果等迁移完发现数据还在的时候太高兴了，我很看重这个，打赏次数很直观量化出一个读者的铁杆程度。