10/1简报 1 Broadcom要给Anthropic最多$42B融资 Broadcom准备为Anthropic AI基建提供最高$42B融资。供应商借钱 → 客户买算力 → 供应商拿订单。利好AVGO订单visibility，但也增加Vendor Financing / Credit传导风险。 2 GPU开始被Wall Street“打折”银行开始质疑 Nvidia GPU未来价值。因此部分AI融资项目可能需要：更低LTV / 更多Equity / 更高Spread。对CRWV / Neocloud / GPU-backed 是重要黄灯。 3 Micron业绩很强，但股价不一定涨🔥 MU继续确认HBM / DRAM / AI Server需求很强，长期采购承诺也继续增加。但市场出现Beat & Raise ≠ 股价一定涨。AI仓位和预期已经非常高。 4 Quant仓位接近极端。Vol-Control股票仓位约在历史98百分位，CTA仓位也很高。逻辑是：Vol低 → 系统化资金加仓但如果VIX突然上升：Vol高 → 自动减仓 → 放大回调。现在最大的风险不是没有买盘，而是下跌时机械卖盘可能很大。 5 10Y一度5.34%：AI最大敌人还是利率 美国 10Y一度约5.34%。现在AI面对的是：Risk-free Rate↑ + AI Credit Spread↑ 高Capex + 高杠杆 + 远期现金流 + 持续融资依赖很脆弱

白线 WhiteLine Daily：Broadcom 将 FY2027 AI 芯片收入预期提高至约 1,150 亿美元，FY2028 预计再翻倍至约 2,300 亿美元。大型云厂商正在把更多算力预算投向定制 ASIC，AI 芯片投资不能再只看 Nvidia。阅读全文：

据 CNBC，Broadcom 2026 财年第三季度调整后每股收益为 3.32 美元，高于预期的 3.24 美元；营收 295.9 亿美元，高于预期的 293.6 亿美元，同比增长 86%。其中，AI 半导体收入为 167 亿美元，同比增长 221%、环比增长 54%；基础设施软件收入为 87.52 亿美元，同比增长 29%，低于预期的 88.2 亿美元。Broadcom 预计第四财季营收为 348 亿美元，低于预期的 350.3 亿美元。公司目前为 Google、Meta 和 OpenAI 设计定制芯片，Apple 也宣布将增加对 Broadcom 美国芯片生产的采购。受第四财季营收指引不及预期影响，Broadcom 股价盘后一度下跌约 5%。

白线 WhiteLine Daily：Broadcom 洽谈超过 600 亿美元 AI 融资，Google 扩大与 Marvell 的 ASIC 合作，美光再投 100 亿美元研发下一代内存。AI 基建仍在沿着融资、芯片和存储继续扩张。阅读全文：

据 The Information 报道，CoreWeave 和 Broadcom 已对 OKX 与洲际交易所（ICE）的合资企业提出的股票代币化请求表示反对。该合资企业计划在其交易平台上线相关公司的代币化股票，目前已通知 63 家股票发行商，其中 9 家对其股票代币化上市提出异议。

OpenAI 自研AI芯片 Jalapeño来了 是由OpenAI 和 Broadcom 合作做的 ASIC（专用芯片），专门做推理的 比 Nvidia 旗舰更省电、更快，计划 2026 年底有限部署、2027 年扩大规模

热点聚焦（三大预测方向） 【预测一：科技股短期承压，AI基础设施迎分化】 周五Broadcom财报后暴跌，CEO维持全年AI半导体指引不变但低于预期，引发AI基础设施板块全面抛售。SOXX半导体ETF两日跌逾10%，为2025年4月关税冲击以来最差。短期看，NVDA、AVGO等面临获利了结压力，但机构仍看好长期AI需求。建议关注今晚盘前NVDA走势，若守住210美元支撑或提供入场机会。 代表个股：$NVDA $AVGO $AMD 【预测二：防御板块切换，资金流向确定性】 非农数据超预期点燃加息预期，资金从成长股轮动至防御性板块。上周五消费必需品+2.18%、医疗+1.46%、公用事业+1.19%领涨。利率上行背景下的高股息股、必需消费和医疗板块值得关注。VIX恐慌指数可能进一步攀升。 代表个股：$JNJ $PG $KO 【预测三：加密市场继续出清，关注18000美元支撑】 比特币跌破6万美元关键支撑，逼近200日均线。Mt.Gox赔偿担忧、MicroStrategy信仰动摇、Fed加息预期三重压力下，山寨币可能继续杀估值。需观察周末是否有稳定币利好或机构抄底信号。 代表个股：$MSTR $IBIT $COIN

讲一下存储/内存板块今天为什么集体大跌？ 导火索是 Broadcom $AVGO 博通的财报指引。AVGO 本身不做 memory，但它是整个 AI 硬件资本开支的风向标之一。它给的 Q3 AI 营收指引略低于市场预期，而且 CEO 拒绝上调年度 AI 目标。在一个对“AI 需求只会更强”已经 price in 到极致的市场里，这种“没有更好”本身就等于利空。于是抛压从 AVGO 蔓延到所有沾 AI 的半导体，memory 首当其冲。 为什么 memory 跌得尤其凶？因为这个板块 YTD 普遍翻倍、走的是抛物线。涨得越陡，筹码越不稳。市场根本不需要基本面被证伪，只要一个像样的获利了结理由就够了，AVGO 正好递了这个理由。 最能说明“这是情绪不是基本面”的证据在韩股，HBM4 和二代 SOCAMM 的份额赢家SK海力士和三星。今天反而跌得比费城半导体指数(SOX)还狠，海力士盘初一度 -7%+。按”谁赢份额谁抗跌”的逻辑这说不通。真相是：恐慌日里整个板块相关性会直接拉满，跟个股基本面强弱没关系。这就是 positioning flush拥挤交易的反向踩踏。 另外有一条慢变量值得单独记下，别和今天的情绪盘混为一谈。昨晚出了个新闻说SemiAnalysis 称英伟达把 Rubin NVL72 每机架的 SOCAMM 容量砍了约一半(改用 96GB 而非 192GB 模块)，借此压低系统成本。 但我们要注意，砍的是 SOCAMM(挂在 Vera CPU 上的 LPDDR5X 系统内存)，不是 GPU 上的 HBM。HBM 才是 AI 内存里最高价值、最高毛利的部分，这次没动。 而且在极度缺货的背景下(行业库存只够约 4 周、历史低位)，英伟达砍单机架容量更像是对“稀缺 + 涨价”的配给反应。量被砍掉一部分，会被持续上行的 ASP 对冲掉，所以净影响是模糊的，不是单边利空。缺货对 memory 厂本身就是定价权。 所以把两条线分清楚: 今天的跌是因为sentiment 和估值 de-rating。SOCAMM 那条需要持续跟踪的中期基本面变量。而真正的基本面到目前没断，也就是库存历史低位、合约 ASP 还在涨、主要厂商长协锁单。这更像洗筹码，而不是超级周期见顶。再加上6月股市风险较多，市场有一定避险情绪，所以跌幅会被放大。 往后要注意两个信号，一是 NVDA 能不能接住整个 AI 板块的情绪 (它昨天被 AVGO 带崩后有低位买盘进场、收涨 +1.94%，是个偏正面的迹象)。二是美光 $MU 6/24 财报对 product mix 和 ASP 的指引，那才是板块下一个真正的 catalyst。

🚨佩洛西组合今天又集体爆发了，但真正值得看的，不是“她今天赚了多少”，而是这些股票背后几乎全部押在同一条资金主线上： $VST Vistra：+9.4% $AVGO Broadcom：+4.0% $PANW Palo Alto Networks：+3.8% $CRWD CrowdStrike：+2.9% $BE Bloom Energy：+2.5% $MSFT Microsoft：+1.7% 难怪社交媒体一直有人把佩洛西称为“股票交易女王”。 不过准确来说，美国国会披露文件中很多以 Nancy Pelosi 名义披露的交易，实际交易人是她的丈夫 Paul Pelosi。她最近公开披露的组合仍高度集中在科技、AI、电力和网络安全，包括 $AVGO、$MSFT、$PANW、$CRWD、$VST，以及今年新加入的 $BE。 最值得研究的是，她的组合其实非常像一张“AI资本开支路线图”。 $AVGO —— AI ASIC、网络与数据中心基础设施 $MSFT —— 云计算 + AI应用入口 $PANW、$CRWD —— AI时代网络安全 $VST —— 数据中心电力与核电 $BE —— 数据中心现场供电 尤其是 $VST，这次上涨背后并不只是情绪。美国能源部宣布为 Vistra 位于俄亥俄州和宾夕法尼亚州的核电设施升级提供最高约42亿美元的有条件融资，市场再次确认一个越来越清晰的逻辑： AI下一阶段最大的瓶颈，很可能已经从“有没有GPU”，逐渐转向“有没有足够的电”。Vistra 当日一度上涨超过10%。 与此同时，网络安全板块也在重新走强。随着企业真正开始把AI部署到生产环境，安全支出并没有因为AI而被削弱，反而正在成为CIO更重要的预算项目。$CRWD、$PANW 等网络安全龙头近期明显跑强，市场开始重新定价“AI不是软件的终结者，而是新一轮安全需求的放大器”。 所以把这几只股票放在一起看，会发现一个非常有意思的共同点： 芯片 → $AVGO 云与AI平台 → $MSFT 网络安全 → $PANW、$CRWD 电网/核电 → $VST 现场供电 → $BE 这已经不是单纯押注一家AI公司，而是在押注整个AI基础设施资本开支继续向下游扩散。 过去两年市场最赚钱的交易之一，是提前找到“AI下一步必须花钱的地方”。 先是GPU， 然后是网络、光通信、数据中心， 现在资金已经明显开始向电力、核电、现场供电和网络安全扩散。 这也是我一直在看的方向： 不要只问下一只 $NVDA 是谁。 更重要的问题是—— 当数万亿美元继续投入AI之后，下一个必须解决的瓶颈到底在哪里？ 而佩洛西这套组合，正在给出一个非常清晰的答案。