【今日异动榜｜OKX涨幅榜被美股“抢榜”了？】 今天 OKX 涨幅榜有点反常： 🥇 xOKTA +26.85% 🥉 xCRM +20.68% xCRWD +19.35% 看着像山寨币，其实都是美股映射资产。 背后也不是无缘无故涨：Okta、Salesforce、CrowdStrike 都有财报/业绩预期催化，美股的热度直接传到了 Crypto 交易所。 真正的 Crypto 这边，CHIP +21.52%、NAVX +19.03%、KMNO +15.04%，暂时没看到同等级重大利好，更像小币资金轮动。 跌幅榜则温和不少，STX -5.98% 登顶，ICX -5.15%、GRVT -3.61%。 所以今天最值得看的不是哪个币涨20%，而是： 币圈现在不光得盯 BTC，晚上可能还得顺手看看美股谁发财报了😂 #今日异动榜# #Crypto打地鼠#

难怪2049不搞了，ICD Brookfield今天早上被炸了，虽然导弹被成功拦下来了，但是还有碎片击中了外墙。 这个楼离币安和Okx的迪拜办公楼都非常近，基本算同一片 CBD 金融区的两端。 Google Map上直线距离1.4Km，走路也就20分钟以内。 不光币安okx，其实One Central + DIFC + Emirates Towers这一块是全球最密集 Crypto 办公区之一，Bybit一部分团队和多个 VC / 做市商 / Family office都在步行10分钟的范围内。 虽然我觉得伊朗不是刻意想打Crypto，但这个DIFC是迪拜金融中枢，导弹骚扰一下很正常，万一误伤到不就亏大了。 团队先撤保平安是对的。

宇树明天 (周一) 打新申购，大家可别忘记了。这中一签利润 ￥22 万，是真能提车买房的 (小城市)。 ◎发行价 ￥150.8，发行市值 ￥610 亿。 ◎现在 Hyperliquid 上盘前合约定价 $88 (≈￥587)，对应市值 ￥2374 亿。发行价的 3.9 倍。 ◎按盘前价格，中一签 (500 股) 有 ￥22 万利润。当然，不好中。顶格 12 签申满中一签的概率约 0.3%。 -------------------------------------------------------------------------- #Bitget# 来了就是VIP！Crypto、美股、CFD，全球先机一站布局

现在整个市场哀鸿遍野，都说Crypto一切都完了 等下一个涨了10万倍的ORDI出来，就全都给你们治好了 当年你们打什么天方、玩friendtech、打sols铭文、去冲AVAX上的AVAV铭文，那些东西带来了大家现在在说的新流动性了吗？ 叙事是来解释上涨的，有了上涨才有叙事 入关之后，自有大儒为我辩经

🧐 除了 Crypto 机构，还被多家传统基金投资了1050w 美金的 RWA 项目： Dow @DowProtocol 现在这个市场环境，完成融资的项目屈指可数，Dow 算一个，投资名单有点意思 除了 Mapleblock Capital、Animoca Brands、Arcane Group，还有 新加坡 的 Essentia Partners 和 澳洲 的 Quartet Group 这些传统基金 Crypto VC 投叙事很正常，但传统基金下注，通常只认一件事：这个生意本身能不能跑通，花了点时间拆了一下它的底层逻辑 1️⃣ 不是 “资产上链”，是 “现金流上链” 在 Amazon、eBay 上卖货的商户，货卖出去之后，平台要压款 14 ～ 28 天才结算 但商户的钱一天都不能停：仓储、物流、广告每天在烧，现金流就是生命 所以电商商户是最愿意为「资金速度」付利息的群体之一 传统银行给优质商户的年化利率大概 6～7%，不贵，但审批要 2–3 个月，等批下来旺季都过了 Dow Protocol 做的事：把这些商户的应收账款和经营信贷变成链上可投资资产，用稳定币结算，最快当天放款。 商户拿到周转效率，链上资金拿到真实业务产生的收益，这是一个 2.8 万亿美元规模的市场 2️⃣ 用户直接购买债券，而非基金份额 市面上很多 RWA，底层是美债、股票、基金这类纸面资产 你买到的可能是一层不透明的份额，信息披露有限，链上化对你的实际权利改善，其实不大 Dow 的结构不太一样：用户买的是商户债权本身 商户的风险评分、经营指标这些关键数据，脱敏后直接在官网风控面板公开可查 这个透明度别说 Web3，在 Web2 垫资行业里都算罕见 3️⃣ 从根源杜绝坏账的产生 坏账是垫资做生意的生死线，钱不经过商户的手，Dow 底层服务方杜绝 直接嵌入在电商平台内部，能调取商户的原生数据（订单、退款率、广告投入、库存周转）做风控 放款之后，平台回款不经过商户账户，直接打回底层服务方 必要时还能锁定店铺、冻结余额、自动划扣绑定的支付账户，极端情况下甚至能冻结清算货物 👉 值得一提的： 全球排名前 20 的多家银行，正在付费使用 Dow 的回款系统，银行给这套系统付钱，本身就是最硬的尽调 历史数据方面，它此前已在 @lista_dao 和 @volo_sui 开设过 Vault，至今无坏账记录

有一个朋友总是因为Crypto交易所“不作为”而内耗，总是义愤填膺为什么CEX总是在吸流动性，为什么CEX总是悖离创新，为什么CEX总是“作恶”等等？ 但我告诉他，Crypto交易所的本质就是传统券商，他们定位只是资本市场的“水龙头”和收费站，所以注定“短视”和“破坏性创新”。毕竟它们服务的主要客群从来都不是长期主义Builder，而是高度Fomo的韭菜，打新套利者、量化结构等“投机主义分子”，所以，先放弃因CEX不作为而对行业失望的愚蠢想法； 不妨拉长视角宽度和广度，回到18世纪末的华尔街，那些早期的券商也一样不关心改变世界的伟大创新，只是在思考如何垄断交易通道和赚取更多的佣金。所以，任何行业或产业，在任何一轮牛市的狂热期，赌场老板一定是最先暴富的，但当市场存量资金被抽干，且没有实体产业的利润反哺时，一定会走向纯零和博弈PVP式的内卷与枯竭。 但但但，资本市场数百年的历史也验证了一点，没有一个市场永远只能靠“券商”来撑门面，CEX对Crypto行业的价值和意义很大，但完全没到“卡脖子”的程度。 Crypto能有10多年的行业韧性，一定不会因为交易所的短视和不作为而停止进步，真正伟大的资本市场，也一定会将舞台的聚光灯让位给产业巨头： 19世纪末，纽约的股票经纪人靠倒卖铁路股票大发横财时，最终给美国沉淀百年底蕴的是卡内基、范德比尔特这些真正修筑铁路和冶炼钢铁的实业大亨；2000年互联网泡沫时，最先赚得盆满钵满的也是哪些疯狂承销.com后缀垃圾股的华尔街投行，但现在真正统治纳斯达克掌握全球定价权的是，是苹果、微软、亚马逊等科技巨头公司；即便现在AI科技主线叙事狂欢的进程中，最核心的资产也不是提供了交易通道的券商，不是美股代币化本身，而是提供底层算力引擎的英伟达、美光、博通等。 所以，看清楚CEX券商化的本质很关键，任何新兴产业爆发期，都会经历一个投机狂热与通道垄断的野蛮生长期，但这并不会改变一个行业的最终趋向。 Crypto的原住民应该看到， $BTC 是如何一步步成为数字黄金，看到 $ETH 如何稳扎稳打成为去中心化全球结算网络的信任地基，看到 $SOL、 $HYPE 如何分流美股代币化浪潮的注意力和资本。 也唯有看到这些潜在的Crypto“产业巨头”，才不会对行业的未来过度悲观和失望。（况且，CEX也会因内卷而成为助力产业创新的一份子，不可能一直干薅啊）

这一轮Crypto的主线已经很确定是RWA了，重点就是三类资产：高稀缺性资产，高波动资产、高收益资产。信号也已经非常密集： l CEX 新上的现货基本都是 RWA l 合约交易量里面股票比例不断上升 l 链上最活跃的也是理财型用户。 最近币安 Listing 的现货 @RE，就是这高收益资产协议的典型代表。这类项目的分析其实就是回答三个问题： 1⃣底层资产是什么？ Re 穿透之后本质上是再保险资本敞口。资金存入以后一小部分做赎回缓冲，另一部分通过美国 Section 114 信托进到持牌再保险结构，承接房主险、商业车险、工伤险这些低波动险种的资本需求。保费应收就是收益来源。具体而言，小型商业保险占比最高，其次是商业车险、房屋保险、工伤险，都属于非常成熟的主流标的。 2⃣怎么获得安全的APY？ 从金融工程角度看，Re的设计还是非常专业的。 reUSD 的APY挂钩SOFR + 250bp，这个和底层资产类型直接相关。但设计里面最值得提的是做了风险分级结构，如果出险，Re的自有资本先承担损失，其次是劣后层reUSDe，最后才是reUSD。 其中第一层自有资本大概7700万美元，按照官方的压力测试结果，combined ratio 达到135%的情况下（出险量显著高于正常年份），reUSD受损概率为0.03%。 需要注意的是赎回问题，流动性有限额，不够的情况下要进入队列等季度赎回，这个也是和资产性质相关的。 3⃣如何制度层面实现透明可查验？ 链上合约部分非常清楚， Certora 和 Hacken 审计，升级有 48 小时 timelock，关键权限走 Fireblocks 的3/5多签。而链下部分会放在银行 / 信托结构里，包括 Section 114 Trust 这类监管抵押账户。 链下余额和托管所有权由 The Network Firm 每天做 AUP attestation。 用户持有reUSD/reUSDe，Token的权益通过SPC实现，SPC使用资金支持再保险资本需求和 §114 Trust 抵押，而收益则按照相反的方式回到链上。 这种设计的原因是主要是因为再保险和 RWA 不是简单的链上资金池，它需要符合保险监管、资本抵押、信托隔离和法律实体安排。 这样做虽然显得有一点复杂，但每一个链条是确定的，相比某些草台班子资金直接打进项目方交易所账户干净很多。 最后要提的是RE是Binance最近上线为数不多的现货之一，也可以看出Binance对RWA的支持非常坚决： 美股方面，券商直连、合约、bStock 三种模式已经全全覆盖； Alpha 和现货 Listing 明显以RWA为主； 站内活动和 Boost 又在持续造高收益场景。 成为先信资本，享受币安人生➡️

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真的非常讨厌 crypto 彻底不碰币圈的那些人，大概率近几个月也不再谈及币圈了。还对币圈有负面情绪的人我觉得，大部分人骂币圈并不是 FUD 或者踩，而是爱得太深了，无能为力只能情绪宣泄 类比一下，就是看着自己家孩子涨到 18 岁被黄毛（特朗普）掏空之后一蹶不振，一开始家长还满怀希望，直到被孩子越掏越痛，最后由爱生恨了 说白了这个圈子里大部分人身家不都是从炒币赚来的，炒币也是舒适圈，炒币能赚钱谁又愿意戒赌呢。但是近两年以来行业理想 / aka 幻想、项目叙事 / aka 饼、币价涨幅，甚至流动性都没了。还骂，是因为还有预期，还幻想，说明关注的重心还在币圈，没有投身更有流动性的投资市场 看见梨庄 @shirleyusy 说的 AI 行业有很多人才是加密过去的，我就想到我前几个月有一个很类似的观察。行业里优秀的人，尤其是提供流动性的人越来越少了，不仅是头部产品 & 安全团队少了，散户也穷了，有点钱的交易员也都去交易美股了——所以，场内博弈才会越来越负 EV，越接近赌博，这也是我为什么说必须得戒赌，不戒赌是一定会越亏越多的 目前为数不多的正 EV 还是有选择性的以小搏大，这仍然还是币圈最原始的魅力。经常交流的朋友都知道其实我和很多群友今年在币圈项目上精力没有以前那么多了，很大一部分精力现在都在炒股和生活，但对币圈的期待尤其是草根爆发的期待，是我们还留部分精力观察币圈的原因 工作日看股票、学习、投身 AI，周末打狗也是生活，也不冲突