朋友的分享（建议收藏） 2026 美股涨幅与资金主升 Top45（截至目前） 一、AI GPU / 核心半导体（核心中的核心） Ticker主线 NVDAAI GPU AMDAI GPU AVGOASIC MRVLAI Networking ARMAI Edge MUHBM INTCAI CPU revival QCOMEdge AI TSMAI Foundry TERAI testing AMD、MU、INTC、TER 都是今年最强半导体之一。 二、光模块 / Networking（今年真正疯涨） 你前面说得非常对。 这一块很多涨幅已经比Mega Cap还夸张。 Ticker主线 ANETAI交换机 LITE光模块 AAOI光器件 CIEN光通信 COHRCPO INFN光网络 CRDO高速连接 MTSI光射频 CLSAI硬件 FLEX数据中心电源 Lumentum、Ciena、AAOI 都被点名是2026表现最强AI股之一。 三、AI Server / 数据中心 Ticker主线 SMCIAI服务器 DELLAI Server HPE企业AI VRT数据中心散热 ETN电力设备 PWR电网 CEG核电 VST电力 NRG电力 GEVGE Vernova Vertiv 是2026翻倍股之一。 四、HBM / Memory（现在超级强） 这个是很多散户还没完全意识到的主线。 Ticker主线 MUHBM WDC存储 STXHDD SNDK闪存 SIMO控制器 Sandisk、Micron、Seagate、Western Digital 都是2026最强涨幅股之一。 五、AI 软件 / 平台 Ticker主线 PLTRAI政府 CRWDAI安全 PANWAI安全 SNOWAI数据 APPAI广告 NETCloudflare DDOGAI observability MDB数据库 ORCLAI云 TEMAI医疗 六、太空 / 军工 / 高Beta（现在资金扩散区） 你提到的太空股，其实现在已经是： AI资金扩散第三阶段 Ticker主线 RKLB火箭 ASTS卫星 LUNR月球 PL卫星数据 KTOS无人机 七、AI边缘妖股 / 高Beta Ticker主线 SOUNAI语音 BBAIAI国防 UPSTAI金融 HUTAI算力 TEMAI医疗

AI时代，半导体公司到底该怎么估值？ 昨天听了@ShanghaoJin 老师的space，获益匪浅。 但我对于存储板块，乃至整个半导体板块的在目前ai产业革命超级周期背景下的估值方法，有一些不同的想法，所以简单记录一下，也供herman老师拍砖。 过去很长时间里，半导体一直是典型周期行业。景气时利润暴涨，低谷时利润迅速蒸发。很多公司上一年PE几十倍，下一年直接亏损。所以过去市场并不太相信半导体公司的利润持续性，更喜欢用 PB、重置成本、EV/EBITDA，而不是PE。因为市场默认这些利润大概率只是周期利润，而不是长期利润。 但AI时代正在改变这一切。HBM、CoWoS、AI Networking、光模块、先进封装、电力与数据中心基础设施，开始出现长期供需失衡。整个行业的估值逻辑，也开始从“资产思维”转向“现金流思维”。 截至2026年，行业仍处在AI驱动的强景气阶段。根据 SIA 数据，2025年全球半导体销售额达到7917亿美元，同比增长25.6%，并预计2026年接近1万亿美元。SEMI 也预计设备销售将在2026、2027继续增长。这种环境下，很多股票估值已经提前包含高增长预期。重要的是增长质量，以及它所处的周期位置。 很多人喜欢只看 PE、forward PE 或 PEG，但半导体行业的问题在于，“周期 + 高成长 + 高资本开支 + 技术代际”全部混在一起，单一估值倍数很容易骗人。周期顶部时，利润爆炸，PE反而会显得特别便宜；周期底部时，利润低迷，PE又会显得特别贵，甚至失去意义。重要的是判断当前利润到底处在周期的哪个位置。 PE 本质上是： PE = \frac{Market\ Cap}{Net\ Income} 它看的是最终归属于股东的利润，因此会受到利息、税率、折旧和资本结构影响。而 EV/EBITDA 更接近企业经营本身的赚钱能力： EV/EBITDA = \frac{Enterprise\ Value}{EBITDA} 其中： EV = Market\ Cap + Debt - Cash 很多人会疑惑为什么现金要减掉。因为 EV 本质上是在看“买下整个公司的真实净成本”。债务需要接手，而账上的现金买下后也归你，所以现金会降低真实收购成本。重要的是理解 EV 关注的是经营业务本身值多少钱，而不是公司账上堆了多少现金。 这也是为什么 Apple、Alphabet、Meta Platforms 经常出现 EV 小于市值的情况，因为它们账上现金太多。 但AI时代又带来了一个新问题。很多公司的现金已经不再是“闲置现金”，而是GPU储备、数据中心扩张储备、AI基础设施战争储备。重要的是区分 Excess Cash、Operating Cash 和 Strategic Cash。有些现金未必真的应该全部减掉。 AI时代另一个巨大变化，是行业进入超级重资本时代。EUV越来越贵，High-NA越来越贵，CoWoS扩产越来越贵，HBM扩产越来越贵，数据中心基础设施越来越贵。整个行业折旧（D&A）正在快速上升。于是很多公司的 EBITDA 非常漂亮，但净利润没有那么夸张，因为大量利润被折旧吞掉了。重要的是现在 PE 和 EV/EBITDA 的差异，正在明显扩大。 不同子行业差异尤其明显。Fabless公司差异最小，比如 NVIDIA、AMD、Broadcom。因为它们不自己建厂，折旧压力较低，因此 EV/EBITDA 往往只比 PE 低20%-40%。 但 Foundry 完全不同。比如 Taiwan Semiconductor Manufacturing Company、Samsung Electronics、Intel。这些公司 CapEx 极大，折旧极高，厂房设备生命周期极长，所以 PE 和 EV/EBITDA 差异会明显扩大。TSMC 当前常见情况大概是 PE 20-30x，而 EV/EBITDA 只有12-18x。重要的是理解很多折旧本质上其实是“增长投资”。 存储行业更加极端。Micron Technology、SK hynix 过去长期是最典型的周期行业，市场几乎不相信利润持续性。但 HBM 改变了部分逻辑，市场开始认为其中一部分利润可能是结构性利润，于是行业开始重新定价。重要的是 HBM 让市场开始重新评估存储行业的长期盈利能力。 而半导体设备公司则是另一种情况。比如 ASML、Applied Materials、Lam Research、KLA。这些公司更像“拥有工业外壳的软件公司”，因为它们毛利率高、ROIC高、FCF强、资本效率极高，所以市场已经越来越多使用 PE、EV/EBITDA、EV/FCF 和 ROIC 来定价。 真正的问题，从来不是哪个指标最好。重要的是哪个指标适合哪个子行业。 Trailing PE 适合盈利稳定的成熟公司，但周期股在景气高点 PE 会显得特别便宜，在低谷又会显得特别贵。Forward PE 更重要，因为市场买的是未来12-24个月利润。重要的是盈利预期是否还在持续上修，而不是单纯看一个低 forward PE。 PEG 对稳定高成长公司很好用，但对周期行业非常危险。很多时候 EPS 从低谷恢复，会让 PEG 看起来异常便宜。重要的是判断这个增长到底来自长期成长，还是仅仅来自周期反弹。 EV/EBITDA 更适合设备、IDM、存储这些资本结构差异大的行业。重要的是最好使用中周期 EBITDA，否则很容易在周期顶部被误导。 我个人更喜欢 FCF Yield 和 EV/FCF。重要的是这两个指标会逼着你回答一个问题：这些利润最后到底能不能变成真钱。 EV/Sales 只适合高增长、利润暂时被投入压低的平台型公司。重要的是结合毛利率、经营杠杆和长期利润率一起看。 不同子行业应该看不同指标。AI/fabless 芯片更应该看 forward PE、EV/FCF、收入增速、毛利率、客户集中度和平台护城河；半导体设备更应该看 EV/EBITDA、订单、积压和 WFE 周期；存储更应该看 P/B、EV/EBITDA、库存以及 DRAM/NAND/HBM 价格；晶圆代工和 IDM 更应该看利用率、CapEx、折旧、ROIC 和 FCF；模拟、功率和车规更应该看 FCF yield、库存周期和工业需求；EDA/IP 更应该看 EV/Sales、EV/FCF 和长期增长确定性。 所以不要只按 PE、forward PE 或 PEG 买半导体股。重要的是先分子行业，再做多指标综合。 我的框架会更简单一些。第一看质量，包括毛利率、营业利润率、ROIC、技术壁垒和客户粘性。第二看增长。重要的是增长到底来自结构性需求，还是只是周期复苏。第三看现金流，包括 FCF margin、CapEx 强度、库存变化和应收变化。第四才是估值，包括 forward PE、EV/EBITDA、EV/FCF、PEG，并与同行和自身历史区间比较。最后才是风险，包括客户集中、出口限制、库存、产能过剩和盈利预期下修风险。 半导体行业最重要的一点，是不要被低PE欺骗。重要的从来不是今天便不便宜，而是未来3-5年的现金流和竞争地位，能不能支撑今天的估值。 AI时代最大的变化，本质上也是这个。过去市场担心的是“下一轮周期会不会崩”，现在市场开始关心的是“这些利润到底是周期性的，还是结构性的”。 如果市场认为只是周期，那么 EV/EBITDA 不会给太高，PE 也不会持续扩张。如果市场开始相信 AI需求是长期的、基础设施建设是长期的、供需失衡是长期的、行业进入结构性短缺，那么整个行业的估值体系就会继续升级，从 PB → EV/EBITDA → PE → FCF 一路向上迁移。 最终获得长期高估值的公司，往往都是那些 ROIC 持续提升、资本效率持续改善、拥有长期定价权、能把AI需求持续转化为现金流的企业。

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就在 Cloud Next 2026 上，Google开源了一个官方 Agent Skills 仓库 解决的问题是：人来进行google生态的调试和各种流程时出现的各种问题 13 个 skill给你覆盖率google生态常见的教程，让你的ai更懂google，但凡你用到google生态，都值得进行收藏 仓库地址： 安装就一行：npx skills install 兼容 Claude Code、Gemini CLI、Cursor、Codex、Antigravity，基本上主流的 AI 编程助手全覆盖 其中内置13个skill，主要分三大类 第一类：Basics —— 产品操作手册（7 个） 让 agent 学会怎么用某个具体的 GCP 产品，包含命令、SDK 初始化、Terraform 配置、IAM 权限，该踩的坑都标出来了 ① gemini-api ：调 Gemini 模型的全套操作 ② bigquery-basics：BigQuery 数仓全流程。 ③ alloydb-basics ④ cloud-sql-basics ：托管 MySQL/PostgreSQL/SQL Server。 ⑤ cloud-run-basics ： Services:HTTP 触发，gcloud run deploy Jobs：定时/事件触发的批任务 Worker Pools：常驻后台（Kafka/Pub/Sub/RabbitMQ） ⑥ firebase-basics ：移动/Web 后端初始化。 ⑦ gke-basics ： K8s 运维能遇到的场景全覆盖了 第二类：Recipes —— 跨产品任务流程（3 个） 不是教你用某个产品，而是帮你跑通一个完整的多步骤流程，agent 会先问你几个澄清问题，再给方案 ⑧ google-cloud-recipe-onboarding ：新人首次上 GCP 的全流程：开账号 → 领 $300 免费额度 → 建 project → 绑 billing → 装 gcloud 跑 init → 启用 API → 选 Cloud Run / Compute Engine / Cloud Storage 部署第一个资源 → 验证 ⑨ google-cloud-recipe-auth ： 认证授权的决策树。先问 4 个问题（谁在认证 / 代码跑在哪 / 目标是什么 / 用什么 SDK），然后给方案 ⑩ google-cloud-networking-observability ：网络问题排障。分析 VPC Flow Logs、Cloud NAT、防火墙日志、威胁日志 第三类：WAF —— 架构体检清单（3 个） 对标 Google Cloud Well-Architected Framework，拿原则去给你的架构打分，agent 变成架构评审员 ⑪ google-cloud-waf-security ： 安全评审。7 大原则（security by design、zero trust、shift-left、preemptive defense、AI 安全用、用 AI 做安全、合规） ⑫ google-cloud-waf-reliability “ 可靠性评审。9 大原则：用户体验导向、SLO、冗余、横向扩展、可观测性、优雅降级、故障测试、数据恢复、blameless postmortem ⑬ google-cloud-waf-cost-optimization ： 成本评审。4 大原则 + 8 项 checklist：标签做成本归因、按 project 设预算告警、用 Recommender 做 rightsizing、清理闲置、优先 managed service、存储分层

【盘点最近一年撸毛踩的坑，坑人项目方盘点】 很多人天天看我撸空投的收益，天天看我出金，但不知道我背后受了多少苦，踩过多少坑，有多少时间精力付之东流，现在来骂一骂那些"坑逼"的项目方。这些项目方一开始的背景和融资大部分都还不错，我把它们 @ 出来，说说这些项目方关于空投的“劣迹”，看他们敢反驳吗？ 1. @LayerBankFi 一开始上线的Cookie，说是嘴撸有收益，然后呢？嘴撸的收益呢？去年12月说要发币，现在都拖了半年了，项目方基本处于软Rug，发的币呢？我可是存过钱，交互过，也给你们发过推文，空投呢？ 坑B指数，五颗星。 2. @NetworkNoya 当过大使，不给钱，上过Kaito嘴撸过，不给钱，在你们项目存过钱，写过交互推文，空投也注册了，从去年就开始说要发币发币，币呢？？发哪去了，天天就知道预热预售，谁给你们打钱谁傻B！ 坑B指数，一百颗星。满分五颗星。 3. @PerceptronNTWK MindoAI上我给你们写过推文，还上了排名，100U的奖励什么时候能给我？？？我安了你们的浏览器插件，天天挂着，什么时候发币，项目都多少年了？？再不发币，我都快绝经了！！！ 坑B指数，三颗星。 4. @LumiterraGame Kaito的奖励什么时候发？我给你们写了有50篇推文了吧，资深的体验老玩家，从2023年我就开始Building你们，我投了多少钱？？！！你们还不发币？？？Monad生存季老玩家活动奖励怎么没了呢？？说没就没了？？ 天天就知道放屁。 坑B指数，一百颗星。满分五颗星。 5. @Kindred_AI 我天天养你们那个AI小宠物，说是有空投奖励，空投呢？？币都发了，说话不算数是吧？？你们币价都跌成啥样了，官网软Rug，恶心吗？？？ 坑B指数，三颗星。 6. @ferra_protocol 又一个神坑项目，项目交互全是Bug，社交帐号连接都连不上去，Yap排名不更新，Defi操作存进去钱就没(还比较要脸，不是全没，让你没一部分)，Kaito创作者不发，官方Discord社群没人打理，全是骗子，项目方天天发些没营养的推文，不解决实际问题。 坑B指数，一百颗星。满分五颗星。 我今天说的这些话，都算数，希望项目方来和我对峙，用大大的空投来狠狠的打我的脸！！！