ORCL FY2027 Q1财报 —— 倒计时 Oracle将于9月10日美股盘后公布第一季度业绩。市场重点关注云基础设施增速、AI订单转化、剩余履约义务以及数据中心资本开支。

IREN FY2026财报 —— 倒计时 IREN将于8月27日美股盘后公布全年业绩。公司同时经营比特币挖矿和AI云，市场重点关注GPU部署、AI合同转化、数据中心扩建及资本开支。

NVIDIA FY2027 Q2 财报 —— 倒计时✅ NVIDIA 官方指引本季营收约 910 亿美元，市场将关注 Blackwell 出货、Vera Rubin 进度与毛利率。据 Bloomberg 报道，部分新一代 AI 服务器明年初可能涨价超过 15%，内存成本和后续收入指引将成为财报重点。

Lite FY2026 Q4财报：买方预期，几个关键指标明显超预期 8月11日，Lite公布FY2026 Q4财报。值得关注的是FY2027 Q1的指引，以及OCS、CPO/NPO和激光器业务透露出来的信息。 华尔街机构对于财报前瞻中，对Lite的态度其实相对谨慎，这点从财报钱股价下跌可以看出来。公司给出的FYQ1 revenue guidance为12.25亿—12.75亿美元，non-GAAP operating margin guidance则达到39.5%—40.5%，中点40%。当然对于我来说，我心里预期FY2027 Q1的指引应该可以达到1.3b甚至更高，这次官方财报还是偏保守。 第二个明显超预期来自operating margin。 买方此前预计FYQ1 non-GAAP operating margin大约38%，而公司实际给出的指引达到39.5%—40.5%，中点40%，比买方预期高出大约200bp。这个数字的重要性不亚于营收。 如果Lite只是通过扩大transceiver出货量把营收从10亿美元推到12.5亿美元，那么市场完全可以质疑这种增长的质量，因为transceiver本身的margin未必特别高。但现在我们看到的是营收快速增长的同时，operating margin也在快速扩张。 第三个超预期来自OCS。 买方此前已经把“OCS ramps quickly, bringing additional revenue / profitability source”列为Lite重要的upside driver。而这次财报显示，OCS的兑现速度比市场此前想象得更快。 FYQ4 OCS shipment环比翻倍，而公司预计FY2027 Q1的OCS revenue将首次进入“triple-digit million-dollar quarter”，也就是说单季度收入将超过1亿美元。也就是说，Lite目前的增长开始从传统pluggable transceiver和laser，进一步扩展到OCS，这意味着公司的增长引擎正在增加。 第四个值得关注的是CPO/NPO。 此前众多买方认为这次财报大概率不会提供太多新的CPO/NPO timing信息，但实际电话会给出的信息比这个预期更加积极。管理层表示，lead CPO customer的production plan仍然“very much on track”，而且来自这个客户的demand signal相比上一次财报电话会实际上更加强烈。与此同时，ultra-high-power laser预计从CY2027 H2开始明显ramp，为CY2028的scale-up deployment做准备；公司也已经获得首个ELS module purchase order，对应CY2027 H2 delivery。NPO的时间表大致同样落在late 2027到2028，而且部分客户的部署时间甚至可能比此前计划提前一个季度。 因此，这次财报并没有完全解决CPO/NPO最终采用比例的问题，但至少解决了一部分市场最担心的“delay”问题。目前看到的不是CPO推迟，而是production plan仍然on track；不是客户需求减弱，而是demand signal进一步增强。 最后一个非常重要的问题，是laser capacity和Chinese competition。这也是此前市场压制Lite估值的重要担忧之一。市场担心随着中国InP和laser capacity逐渐释放，目前EML供不应求的格局最终会结束，进而导致laser pricing下降和Lite gross margin承压。但这次管理层对这个问题的回答相当明确：“We obviously haven't seen any impact on our numbers as yet. I don't expect there to be any impact.”更重要的是，Lite目前仍然能够维持premium pricing。原因并不仅仅是行业供不应求，而是公司的laser consistency、performance以及客户生产过程中的yield表现具有差异化。对于光模块客户来说，如果使用更稳定的laser能够提高整个transceiver manufacturing yield，那么即使Lite的laser价格更高，客户依然愿意支付premium。 因此，至少到目前为止，市场原来担心的：中国laser capacity增加 → 供需缓解 → laser价格下降 → Lite gross margin下降这条逻辑并没有得到验证。实际情况反而是中国供应能力增加的同时，Lite依靠产品性能、consistency和客户yield优势继续维持pricing power。这对于Lite的长期margin逻辑非常关键。

【小熊团队】英伟达FY2Q27（=2Q26）业绩点评：首次给出FY2028年指引，预计毛利率FY4Q27(=4Q26）触底反弹 业绩超市场预期，指引超预期。FY2Q27实现收入962.21亿美元，同比+106%、环比+18%，超市场预期（922.93亿美元）；实现净利润598.88亿美元，同比+126%、环比+2%，超市场预期（519.47亿美元）；实现EPS 2.46美元，同比+128%、环比+3%，超市场预期（2.15美元）。公司指引3QFY27（=3Q26）收入1080亿美元（±2%），同比+89%、环比+12%，超市场预期（1045.66亿美元），其中Vera Rubin收入占比达到20%。 预计FY2028年收入增长70%。公司预计FY2028（=2027）收入增长约70%，超市场预期（44%），根据客户需求预测，明年增长预计翻倍，但限制于供应，预计收入增长为70%。随着Vera Rubin爬坡，预计FY4Q27（=26Q4）、FY2028收入会加速。 分业务来看： 1、数据中心890.23亿美元，同比+117%、环比+18%，超市场预期（734.78亿美元），其中Hyperscale（超大型智算中心）487.10亿美元，同比+104%、环比+29%，AI Clouds, Industrial & Enterprise 403.13亿美元，同比+134%、环比+8%； 2、边缘计算71.98亿美元，同比+27%、环比+13%，超市场预期（66.06亿美元）。 毛利率符合预期，预计26Q4毛利率触底。FY2Q27实现毛利率75%，符合先前指引，指引FY3Q27毛利率为74%（±0.5%），主要受存储价格扰动，预计26Q4毛利率触底（约71%-72%），FY2028（=2027）毛利率将稳定在72%-73%。 1、Vera Rubin本月初进入全面量产阶段，其机架已经在CoreWeave、谷歌云、微软云、甲骨文、Nebius中运行，预计其为NV历史上爬坡最快的产品； 2、Spectrum-X以太网同比增长2.6倍，Spectrum-6交换机正陆续向GW级AI工厂交货； 3、CPU：Grace CPU过去12个月营收超过50亿美元；Vera CPU在Spec基准中完成通用任务速度快1.8倍，每瓦带宽高5倍（相比于其他数据中心CPU），目前看到公司服务器CPU需求约200亿美元，预计CPU收入FY2028财年翻倍增长； 4、AI加速器Groq 3 LPX全面量产，每秒Token生成量是次优方案的4倍，预计26Q3末批量出货Groq 3 LPX，Nebius成为首批用户； 5、云厂商资本开支：预计2026年五大云厂商资本开支接近8000亿美金，2027年预计达到1.3万亿美金；扩大和AWS合作，从FY2Q27-FY2Q29，AWS将额外部署200万颗GPU； 6、NeoCloud：快速上线产能，预计年底总装机容量从25年底3GW提升至8GW； 7、全栈AI工厂收入：每GW，Hopper收入180亿，Blackwell收入250亿，Vera Rubin收入400亿； 8、中国出口：26Q2，H200已获得美国出口需求，向中国交付的H200占数据中心收入比例低于1%； 9、Agent算力需要：相比于人类提升50-100倍。

《经济学人》杂志近期围绕中国“产能过剩”问题发表多篇报道和评论，称中国的工业产能正在“压垮”全球相关行业。 文章透露出一种困惑：中国为什么不承认自己“过剩”了？为什么不为此道歉并做出调整？ 德国人自己一年造415万辆车，自己才开不到100万辆，剩下的全塞给全世界。 老外叫“自由贸易”，中国是过剩，还得道歉... 英国一如既往的搅屎棍。

$STX Seagate Technology：FY26 Q4（截至7/3）营收$36.3亿（+48.5% YoY），Non-GAAP EPS $5.71（vs共识$5.10），经营利润率44.6%创纪录。FY27 Q1指引营收$41亿（vs共识$37.8亿），EPS $7.30（vs共识$5.80）。HAMR产能已预定至2027-2028年，CEO称AI加速数据生成带动大容量存储长期需求。 $MRNA Moderna：Q2营收$1.45亿，GAAP净亏损$(0.8)亿，EPS $(1.97)。运营支出改善，年末现金余额预期上调至$47-52亿。mFLUSIVA（mRNA-1010）PDUFA日期8/5。另披露mRNA-1403诺如疫苗III期中期分析未达统计显著性。 $RDDT Reddit：Q2 2026营收$8.05亿（+61% YoY），用户活跃度创纪录，盘后大涨。显示社交平台变现能力持续强化。