《经济学人》杂志近期围绕中国“产能过剩”问题发表多篇报道和评论，称中国的工业产能正在“压垮”全球相关行业。 文章透露出一种困惑：中国为什么不承认自己“过剩”了？为什么不为此道歉并做出调整？ 德国人自己一年造415万辆车，自己才开不到100万辆，剩下的全塞给全世界。 老外叫“自由贸易”，中国是过剩，还得道歉... 英国一如既往的搅屎棍。

$STX Seagate Technology：FY26 Q4（截至7/3）营收$36.3亿（+48.5% YoY），Non-GAAP EPS $5.71（vs共识$5.10），经营利润率44.6%创纪录。FY27 Q1指引营收$41亿（vs共识$37.8亿），EPS $7.30（vs共识$5.80）。HAMR产能已预定至2027-2028年，CEO称AI加速数据生成带动大容量存储长期需求。 $MRNA Moderna：Q2营收$1.45亿，GAAP净亏损$(0.8)亿，EPS $(1.97)。运营支出改善，年末现金余额预期上调至$47-52亿。mFLUSIVA（mRNA-1010）PDUFA日期8/5。另披露mRNA-1403诺如疫苗III期中期分析未达统计显著性。 $RDDT Reddit：Q2 2026营收$8.05亿（+61% YoY），用户活跃度创纪录，盘后大涨。显示社交平台变现能力持续强化。

微软公布了其 FY2026 Q4 的财报 显示 Anthropic 给它赚了32亿美元 而 OpenAI 只给微软赚了6亿美元😂 相差有点大了 这锅，总不会得@thsottiaux 背吧，动不动就重置🤣不过用户是喜欢的。

本次美光FY26Q3财报全方位超预期，三重击穿：营收、调整毛利率、EPS全部大幅上修，证伪6月中旬市场交易的，AI存储需求边际走弱、高位兑现、景气度回落的悲观预期。 本季度产品结构溢价抬升、ASP持续上行、长协订单锁定远期收入、现金流质变、毛利率突破历史周期上限。本轮存储上行也是AI算力重构带来的。 一、连续8个财季核心财务走势 周期核心结论 1. 毛利率完成范式级切换 去年同期毛利率仅39%，本季度直接抬升至84.9%，单年毛利率扩张45.9个百分点。 已完全脱离传统消费存储周期波动区间，突破过去十年行业最高中枢（历史高位约62%）。 2. 现金流进入指数级释放阶段 单季度经营性现金流259亿美金，创美光上市以来历史最高单季水平。 本季度主动降负债44亿美金，资产负债表结构持续优化，抗周期能力大幅增强。 3. 增速持续抬升、无边际放缓 市场前期博弈的高基数增速回落完全落空，Q2、Q3连续两个季度维持74%环比高增，景气度在持续强化。 二、业务结构拆分：增长由AI数据端主导 1. 数据中心+云业务合计占比61%，已经成为绝对核心基本盘 传统消费端、移动端存储占比持续压缩，公司产品结构向高毛利算力存储转型。 2. HBM业务连续两季度营收维持10亿+级别 HBM4量产进度超市场预期，头部云厂商、AI算力企业长期锁单协议落地，远期锁定订单规模充足。 3. 普通DRAM、NAND价格维持稳健 本轮上涨逻辑是AI高附加值产品持续抬升整体ASP，行业盈利天花板打开。 三、管理层远期指引&供需核心判断 1. 行业HBM供需紧张格局至少持续至2027年底 2028年之前新增有效产能有限，行业不存在供给过剩风险。 2. 下季度毛利率中枢继续上行至86% 代表高毛利产品占比仍在提升，盈利能力未见顶。 3. 长期战略订单（SCA）持续落地 大额多年锁价、锁量协议，平滑存储传统周期性波动，从周期股向成长属性切换。 #美光# #存储芯片# #HBM# #半导体财报# #AI算力产业链#