就在昨天，8月8日，伯克希尔·哈撒韦发布了2026年二季报。这是阿贝尔正式接替巴菲特后的第二份完整成绩单。 相比上一季度，最引人注目的变化不是利润数字，而是现金储备的转向——从3974亿美元降至3655亿美元，四年来首次季度环比下降。与此同时，公司终结了连续14个季度的股票净卖出趋势，二季度净买入约198亿美元。从“囤积现金”到“积极配置”，阿贝尔时代的投资风格正在浮出水面。 再看经营基本面。二季度总营收1018.08亿美元，同比增长10%；归属于股东的净利润256.67亿美元，同比暴增107%。不过利润翻倍主要来自账面浮盈和去年同期低基数，真正反映主业盈利能力的运营利润为129.83亿美元，同比增长16%，近12个月ROE约为10.5%。 分业务看，制造、服务与零售利润增长24%，成为最大拉动力；能源业务受益于价格上涨，利润提升27%；铁路业务稳健增长6%；而保险承保利润则下滑13%至17.31亿美元，拖累了整体运营表现。 投资组合方面，伯克希尔二季度接连落子：斥资100亿美元买入谷歌Alphabet股票，斥资68亿美元收购住宅建筑商Taylor Morrison，同时回购自家股票45.27亿美元——这是五年来最大单季回购规模。 截至6月末，股票投资组合总规模达3237.79亿美元，前五大持仓为Alphabet、美国运通、苹果、美国银行、可口可乐，合计占组合的66%。值得注意的是，谷歌首次取代雪佛龙跻身前五。巴菲特在季报中坦言，这笔投资最初由他本人发起，“没有更早投资Alphabet是个错误”。他的逻辑很清晰：AI军备竞赛是科技巨头“不想玩也得玩”的游戏，而谷歌是最有可能胜出的玩家之一。 回购方面，伯克希尔今年至今股价仅上涨3%，远低于标普500的13%。 阿贝尔认为公司内在价值被低估，因此大举回购，这也是向市场传递信心的信号。不加杠杆、严守流动性安全，长期主义始终贯穿于公司的每一次决策之中。