硅谷王川 Chuan
@Svwang1
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加息周期，对于巨大债务驱动的行业的后果，类似要运动员降低兴奋剂的使用量，要瘾君子减少嗑药。这对行业即将产生的欲仙欲死的作用，值得期待。
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当一个公司开始用债务来支持增长时，就可能陷入类似运动员用兴奋剂提高成绩的危险境地。债务赖不掉，本金迟早得还，风险比发行新股要大。尤其是某些公司用利息更高的，更多的新债务来还旧债，就把自己置于越来越大的突然死亡的风险之下。
运动员用类固醇之类的兴奋剂，其副作用包括： 内生睾酮减少，睾丸变小，男性乳房增大， 血压升高，血管变得更脆弱，关节和肌腱 （跟不上肌肉的增长）训练时磨损撕裂导致的剧烈疼痛，肝脏和肾脏负担更重， 脾气暴躁，严重失眠，一些运动员不到五十岁就猝死， 有很大嫌疑是年轻时长期服用兴奋剂所致。
当你看到某个膀大腰圆的壮汉时，不要羡慕他。因为你不知道他为了光鲜的外形，身体内承受了多大的痛苦。而睾丸变小这类难以启齿的问题，外面根本看不出来。
类似的，当你看到某个企业进行夸张的炫耀性消费时，不必羡慕。很有可能它在被迫做挖肉补疮，拆东墙补西墙的游戏，对外的夸张展示只是必须的操作而已。其内心的压力和后台的风险外面根本看不清。
即使高尔夫这种看似温和的运动，也有禁药问题， 有种叫 beta 受体阻滞剂的禁药让人更加安静，消除手部的颤抖。但副作用是低血压，心动过缓，诱发支气管痉挛。而且身体会为了反抗抑制，对肾上腺素产生受体上调 （up regulate）的反应。如果突然停药，身体的肾上腺素腺素会潮水般涌入这些新增的受体， 导致严重的心慌和心绞痛，甚至直接引发心肌梗死，猝死。
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一分耕耘，一分收获的事情，一般来说无法赚大钱，因为潜在竞争者会压制你的收获上限。
十分耕耘，不断给自己加码，还没拿到收获之前就累死的情况，更多一些。
还有种情况是， 看似一分耕耘，几分收获，越玩越开心，最后一刻发现自己陷入骗局，满盘皆输。
🈶兴趣就耕耘布局，没兴趣就等待或休息，平时收获不大，但等的时间久了，突然在意想不到的地方拿到大收获 （因为别的竞争者早就退出或者被熬死了），这种情况实践上更加真实和触手可及。
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Oracle ceo 名义上净资产超过千亿美元，但手上要拿出几十亿美元的现钱需要把股票抵押出去。这样实际上每天战战兢兢的活在股价波动的阴影之下。一旦因为某种不可抗力，股价暴跌，银行需要追加更多股票抵押或者保证金。如果拿不出来，立马可能被 margin call. 不仅要在最不利的价格被迫卖股票，还要支付大笔资本利得税，甚至面临丧失公司控股权的风险。
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Larry Ellison pledged $9.2bn in shares to a new personal loan. Can’t imagine the interest rate is great on them given the climate. Oracle shareholders are not gonna love a margin loan at a stock price that’s already shaky
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只要可以转手卖给下家，而不用承担后果，大部分人愿意相信即使是“放射性的牛屎”
媒体上充斥着各种牛屎，难以分辨。但有的牛屎荒谬到了变成放射性的牛屎，如果分辨不出来，那就是你的问题了。:)
媒体上充斥着各种牛屎，难以分辨。但有的牛屎荒谬到了变成放射性的牛屎，如果分辨不出来，那就是你的问题了。:)
“幂定律的思维方式里，注意力从做事的清单，转向杠杆着力点。
你不再问要做什么，而是问，可以做点什么事情，让很多其它事毫无必要，或者变得更容易。
这个思维方式听起来反直觉，因为外在没有太多可见的动静。但是它在关键时刻能够产生大量你需要的动静”
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“理解了幂定律在学习上的应用，就会刻意不再追求效率（和面面俱到）。绝大部分时间，要花在几个核心的，硬核的观点上。边缘的内容可以略过或者推迟。
“这种学习方法开始觉得不舒服，因为违反常规。感觉不完整。但它会产生（比常规）大得多的长期回报。”
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Shopify 的 ceo 发明了一个新词，叫做 slop grenade （ ai 泔水手榴弹 ）。
大概意思是，公司内部人用 ai 生成大量文字或代码，但自己并没有检查和清理，就直接交给下面一个人，那个人必须耗费大量时间去阅读理解这些东西，检查错误，清理垃圾，其愤怒心情可想而知。
想起四川有个歇后语生动的描绘了 ‘’泔水手榴弹‘’ ：
炸弹扔进茅坑里 - 激起公愤 （粪）
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阿基米德曾说，‘’给我一个支点，我可以把地球撬起来‘’。
今天某企业对投资者说，‘’支持我一下，让我再亏 2800亿美元，我四年后可以扭亏为盈。‘’ 这个不到一万员工的企业的亏损速度，已经超过世界第三大经济体，有八千万人口的德国的年度财政赤字的 40%了。
以后可以把这类融资话术叫做 ‘’支点撬地球‘’的话术。
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吾日三省吾身：
我是否把自己置于一个可以大展拳脚的，由幂定律主导的环境？
我是否让自己离那些重要的肥尾更近 ？
我是否提高了自己受益于极端好结果的概率， 即使表面上还没有什么东西浮现？
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在幂定律主导的世界，早期要耐心，在临界点附近要极为果断，大局已定后要非常现实 （不要让虚荣心，偏见或者沉没成本影响选择）
“理解了幂定律在学习上的应用，就会刻意不再追求效率（和面面俱到）。绝大部分时间，要花在几个核心的，硬核的观点上。边缘的内容可以略过或者推迟。
“这种学习方法开始觉得不舒服，因为违反常规。感觉不完整。但它会产生（比常规）大得多的长期回报。”
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Worldcom 说那话的老哥 （实际上原来就职于 Uunet, 后来被 worldcom 收购）几年后因肾癌去世，只有 52岁。
90年代中后期，Worldcom放出:「互联网流量每100天翻一倍」的豪言。
在这个叙事下，电信公司认为谁先抢占铺设光纤，谁就能垄断未来的数据高速公路。
实际情况是：
1.真实流量增长远低于预期，每年的实际增长率是100％，而非1000％（一倍）。
2.光纤利用率极低，铺设光纤中真正被点亮投入使用的只有2％-5％。大量暗光纤躺在地下没有收入。
3.由于各家争先恐后的铺设光纤，供给>需求。导致宽带批发价格暴跌，速度超过了流量增长速度。
市场崩盘信号在2001年初见端倪，但市场叙事却说只是「暂时调整」。到2002年，公司破产，股价一度从几十美元跌倒几美元，几分钱。想卖却发现「没有人接盘」，最后眼睁睁归零。
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避免毁灭性损失的一个要点是：尽量避免参与任何信息不对称， 信息上自己没有优势的博弈。
否则即使看似有短期局部的利益，因为放弃验证而选择盲从，因为信息不对称，所以对未来的某个必然的变化，就是看不到，导致自己突然满盘皆输。
如果信息的传播，叙事的设定，都是由对手随意主导，无法独立验证，尤其需要警惕。经验不足的人，容易因为短期利益的诱惑，因为懒惰，而放弃对信息的持续的独立验证，最终沦为接盘者。
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作为一个相对成功的军阀，张作霖的高光时刻大概是从 1924年十一月第二次直奉战争获胜，到 1925年十月孙传芳以五省联军司令的名号讨伐奉系。但这个好日子不到一年。之后两年多，就是不断各种火烧眉毛要垮台的危机，一个个接踵而来，每天苦不堪言，直到最后身死皇姑屯。
一个团体对外暂时的胜利，和名义上的地盘的扩大，容易导致内部分赃不均的矛盾浮上水面，扩大化，如果再有外人挑拨，这种矛盾很容易失控，甚至导致团体的分崩离析。
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军阀的兵的人数，占地的面积，有点类似现在 AI 公司的估值，很多数字是对外吹牛，是虚的。如果不能公开自由交易换成大量现钱，就完全不可信。
AI 补充：
军阀常见的注水方式包括：
空额吃饷：花名册上写10万人，实际能拉出去打仗的可能只有六七成甚至一半，剩下的是空饷、老弱、临时抓来的壮丁。
收编即膨胀：打败或招降一支杂牌，立刻把对方号称的人数加进自己账上，不管对方装备、训练和忠诚度如何。
地盘夸大：宣布“控制某省”，实际只占几个县城和交通线，广大农村仍是土匪、民团或对方游击区。
对外宣传需要：对列强、对潜在盟友报大数，好要饷、要械、要地位；对内部则用来震慑部下。
真正比较可信的指标，更像公司的“经营性现金流”而不是市值：
每月能按时发出多少饷（发得出银元还是只能发军用票、白条）。
能集中机动使用的野战部队有多少，而不是驻扎各地看家的地方武装。
实际能抽到的税和粮有多少，以及征收时反抗有多大。
打硬仗时的伤亡补充能力和逃兵率。
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人太忙，就意味着对事情不够挑剔，没有严格的筛选标准。就好像所有钱都拿去投资而没有任何冗余。没有经验的时候，会对闲暇有一种负罪感，误以为忙碌是‘’充实‘’的体现，把它当成好事。
这样日常的节奏会被各种声音很大，但其实相对平庸的人和事所误导，占据了所有的注意力，而自然会错过一些更关键的人和事。
幂定律 (power law) 的原理决定了，影响你的未来的，主要是少数关键的人，关键的事，或者关键的投资。
让自己太忙，或者投资时 all in, 就是让自己未来大概率的，结构性的和那些你现在无法预测的更重要的事情失之交臂。
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“理解了幂定律在学习上的应用，就会刻意不再追求效率（和面面俱到）。绝大部分时间，要花在几个核心的，硬核的观点上。边缘的内容可以略过或者推迟。
“这种学习方法开始觉得不舒服，因为违反常规。感觉不完整。但它会产生（比常规）大得多的长期回报。”
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判断一个人是不是赌徒，一个很简单的标准：他是不是始终把自己置于 “突然死亡”的风险之下。
如果是，即使他业绩再好，其实你和他没什么好谈的，因为他随时都可能突然满盘皆输。
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跑步的最终归宿是受伤。如果开始没受伤，后面就会越来越张狂，距离越来越长，速度越来越拼，和别人攀比成绩越来越勤奋，最后在自己都不知道的某个节点突然就受伤了。
只要限制时间，最安全的运动还是游泳，太极拳，站桩，乒乓球。力量训练对于长寿是必须的，但为了避免因错误姿势而受伤，一定要找教练。
当一个运动员在你面前炫耀其体能时，不必在意，也不要去攀比。等他受伤时，那就是“拔了毛的凤凰不如鸡”，而受伤对于运动员来说，是数学上的必然。你只要保持不受伤，就已经赢了。😂
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军阀的兵的人数，占地的面积，有点类似现在 AI 公司的估值，很多数字是对外吹牛，是虚的。如果不能公开自由交易换成大量现钱，就完全不可信。
AI 补充：
军阀常见的注水方式包括：
空额吃饷：花名册上写10万人，实际能拉出去打仗的可能只有六七成甚至一半，剩下的是空饷、老弱、临时抓来的壮丁。
收编即膨胀：打败或招降一支杂牌，立刻把对方号称的人数加进自己账上，不管对方装备、训练和忠诚度如何。
地盘夸大：宣布“控制某省”，实际只占几个县城和交通线，广大农村仍是土匪、民团或对方游击区。
对外宣传需要：对列强、对潜在盟友报大数，好要饷、要械、要地位；对内部则用来震慑部下。
真正比较可信的指标，更像公司的“经营性现金流”而不是市值：
每月能按时发出多少饷（发得出银元还是只能发军用票、白条）。
能集中机动使用的野战部队有多少，而不是驻扎各地看家的地方武装。
实际能抽到的税和粮有多少，以及征收时反抗有多大。
打硬仗时的伤亡补充能力和逃兵率。
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很多准备上线的 ai 数据中心，neocloud, 其融资时的假设都是基于暂时的供需不平衡时的算力的极端价格。这个假设极不稳定，一旦供需平衡改善，算力价格大跌，大规模破产将不可避免。
类似的情况，在 2001年到 2005年加州的能源市场里已经发生过一次。比较著名的破产案例包括 nrg, calpine, mirant.
大部分筹建的数据中心，还没开始，就已经注定了几年后冢中枯骨的命运。
但开发商，融资者，建筑商都有巨大的短期利益去推进项目，对于几年后的破产是不在乎，也不会去想的。所以即使可以看见悲剧，也无法阻止系统内的群体一起争先恐后的跳进坑里。
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当一个公司开始用债务来支持增长时，就可能陷入类似运动员用兴奋剂提高成绩的危险境地。债务赖不掉，本金迟早得还，风险比发行新股要大。尤其是某些公司用利息更高的，更多的新债务来还旧债，就把自己置于越来越大的突然死亡的风险之下。
运动员用类固醇之类的兴奋剂，其副作用包括： 内生睾酮减少，睾丸变小，男性乳房增大， 血压升高，血管变得更脆弱，关节和肌腱 （跟不上肌肉的增长）训练时磨损撕裂导致的剧烈疼痛，肝脏和肾脏负担更重， 脾气暴躁，严重失眠，一些运动员不到五十岁就猝死， 有很大嫌疑是年轻时长期服用兴奋剂所致。
当你看到某个膀大腰圆的壮汉时，不要羡慕他。因为你不知道他为了光鲜的外形，身体内承受了多大的痛苦。而睾丸变小这类难以启齿的问题，外面根本看不出来。
类似的，当你看到某个企业进行夸张的炫耀性消费时，不必羡慕。很有可能它在被迫做挖肉补疮，拆东墙补西墙的游戏，对外的夸张展示只是必须的操作而已。其内心的压力和后台的风险外面根本看不清。
即使高尔夫这种看似温和的运动，也有禁药问题， 有种叫 beta 受体阻滞剂的禁药让人更加安静，消除手部的颤抖。但副作用是低血压，心动过缓，诱发支气管痉挛。而且身体会为了反抗抑制，对肾上腺素产生受体上调 （up regulate）的反应。如果突然停药，身体的肾上腺素腺素会潮水般涌入这些新增的受体， 导致严重的心慌和心绞痛，甚至直接引发心肌梗死，猝死。
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