华尔街观察｜资金重大迁徙：对冲基金第一大持仓易主，医药医疗迎来长周期机遇 本文仅为宏观逻辑推演，不构成任何投资建议 高盛最新对冲基金持仓报告显示，截至2026年三季度初，医疗保健板块净敞口占比达到18.7%，正式超越信息技术板块，成为对冲基金第一大持仓板块。美股市场，标普生物科技、纳斯达克生物技术指数迭创新高，礼来、安进、强生等医药龙头纷纷创出历史新高。年初我们提出的判断——生物科技将打开十年以上广阔发展空间，长期有望超越AI科技，正在被市场数据一步步印证。 这一轮机构资金的大迁徙，并非短期情绪炒作，是多重现实因素共振。 第一，AI交易过度拥挤，机构主动调仓避险。二季度AI行情狂热过后，7月AI板块迎来剧烈动量反转，对冲基金上演近十年最大规模去杠杆，AI组合单月相对标普500大幅跑输。面对高位回调风险，机构主动降低信息技术敞口，兼具成长与防御属性的医药板块，成为资金寻找的估值洼地。 第二，生物医药迎来基本面“登月时刻”。Moderna与默沙东mRNA实体瘤治疗疫苗拿到III期阳性结果，是肿瘤免疫治疗里程碑突破，直接带动纳斯达克生物技术指数录得六年最大单日涨幅，Moderna市值短期大幅抬升。GLP‑1产业链持续兑现业绩，礼来成为全球首家市值突破1.2万亿美元药企。叠加上半年全球生物医药并购总额突破1300亿美元，AI赋能新药研发逐步落地，行业预期彻底扭转。 第三，指数层面已经反应基本面变化。标普生物科技指数自2025年低点最大涨幅接近110%，逼近2021年历史高点，纳斯达克生物技术指数同步刷新历史新高，板块行情已经从个别龙头扩散至整个赛道。 回看我们第三届学员开班以来，医药医疗ETF始终放在轮动观察榜单，作为重要辅助仓位持续跟踪布局。早在市场还沉浸AI狂欢的时候，我们就提示生物科技的长周期机会，不追短期AI热度，锚定产业真实的技术突破、业绩兑现做轮动配置。 机构仓位的重大转向，已经给出明确信号：市场主线正在发生切换。AI不会彻底落幕，但生物医药十年维度的成长空间，已经实实在在打开。后续需要持续跟踪临床进展、药企业绩、并购节奏，甄别真正具备基本面的标的，过滤题材炒作。 更具体策略：