投资TALK君
@TJ_Research
AI观察员；美联储观察员；资管打工人.
美股，宏观，偶尔CRYPTO
油管17万订阅，周二，四，日更新
注意：任何平台以我名义拉群，拉投资，推荐股票的都是诈骗！
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没毛病吧📈
如果你喜欢SPACE X你应该更爱NEOCLOUD，爱死了英伟达
核心CPI环比0.2%，符合预期，数据本身还可以，没太好，也不差。并非所有项目都好，比如医疗服务0.6%，汽车维修0.5%，服务通胀有些仍然顽固。美联储的期待是商品通胀因为关税效应减弱要放缓，其实数据里并不明显。总体可以接受的数据，算不上完美。
市场这边关注一下参与度，我期待这次参与度可能会去到乐观，那时候短期就可以谨慎一些，减一些仓位，昨天看差不多60%多20和50日均，还没到
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小赌怡情，Set up好，把大空头干碎了🤪
@TJ_Research Talk君太厲害，盤前跟你買2倍nbis, 現在已經16%(一直沒機會買nbis, 剛好)
$CRWV 财报会议里有分析师问了个真的很蠢的问题，端侧AI会不会影响到云，还说市场有担心，我真的服了🤷
这也是我不理解的原因，钱哪里来？10个GW的VR肯定都长租订单，不会1年回本，我觉得SpaceX 在FOMO算力，是好是坏呢？
SPCX = ORCL 青春版
老黄真的太强了，他能把这些大佬聚一起在CNBC做采访，为英伟达背书。从带着产业链一起投资提前扩产，到把华尔街所有大佬聚一起融资。绝对是GOAT，赌上美国国运的一次投资，史上最大的泡沫，把美国带向深渊Or最好的投资，让美国再次伟大
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老黄和几家全球最大的基建公司合作给5000亿的英伟达算力基建计划。我给翻译一下：英伟达拿自己的信用评级给低信用评级的公司做担保。“信用评级均富卡”
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大空头，我记得两位，一个是MICHAEL BURRY，还有一位忘了，反正把我屏蔽了。他们看空AI，因为GPU的寿命只有3年，然后折旧按照5年计算。
今天COREWEAVE财报，2020年的A卡，刚刚续签了新的订单，直接签到2029年😂他们的客户大概都是傻子，签了一堆废铜烂铁？
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老黄和几家全球最大的基建公司合作给5000亿的英伟达算力基建计划。我给翻译一下：英伟达拿自己的信用评级给低信用评级的公司做担保。“信用评级均富卡”
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科普一下，寿险公司讲究的是资产负债匹配
纯资产端的浮亏没有任何意义，因为利率上涨，负债端的价格也会下降
其次日本寿险资产端久期比负债短，利率上涨时，负债端更敏感，总体来说经济价值上涨。
退保的风险和流动性有关，看有多少流动性高的资产，这是另外一个风险。
彭博的这篇文章纯属抓眼球和外行
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日本寿险这个雷，看看啥时候爆吧
2026年二季度，日本四大寿险公司持有的国内债券账面亏损又涨7%，达到创纪录的960亿美元
日本生命、第一生命、住友生命、明治安田，一家没落下
这已经是连续第七个季度上升。七个季度，亏损翻了三倍多
寿险公司原本打算把国债一直拿到期，用来支付未来的保险负债。只要没人急着退保，账面亏损尚可装作没看见
怕就怕客户集中退保。钱一旦要得急，债券就得割肉卖，纸面亏损也就成了真亏损
今年5月，日本30年期国债收益率首次突破4%，创1999年推出以来新高。市场担心高市早苗政府继续扩大财政支出
利率往上走，债券价格往下跌。日本金融机构手里的旧债，正一层层变成重担
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三家云，做数据中心也已经很久了，云本来就是重资产，前期投入大，后期回报大。这是行业特征，特征是个中性词，所以债务驱动并非是个贬义词。
这次的大规模借钱砸基建，背后都是订单驱使，当然，订单是可以被违约的，不是说一定要履行，现在的投入也可能打水漂。所以，我们更应该关注落地，企业盈利增速是必须扩张，利润率也必须扩张，这季度财报展现在了三家大云上，相反META的利润率出现了降低，所以市场也从价格上惩罚了。市场不傻，都是在不断验证地过程中。先阶段，你看不到任何AI有放缓的迹象，CODING的落地大家都看得到，B端的落地在这季度软件财报里开始慢慢体现，C端的落地相反比较欠缺，核心因素我认为还是贵，OPENCLAW早出生了1-2年，走一步验证一步。
至于模型公司，A现在ARR 70B，CODING市场够大，他可以继续增长，但增速放缓是一定的，因为1年再翻10倍就是700B了，我们得对营收数字有些概念。开源破坏闭源，不会影响企业的花费，最多只是营收再分配，3年不到从1B到10B，到70B，这已经是AI落地最好的证明了。但要挣回大科技万亿级别的资本开支，只能靠B端的落地和还仅靠订阅费的C端
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@TJ_Research 债务驱动的盈利增长，含金量能有多高？等两家模型上市，狂欢结束、
这张图真正代表了什么是美股！
FORWARD P/E，前瞻市盈率，20倍，注意23年8月份也是20倍。美股指数上周破了新高，估值却停留在23年8月份水平，就是说过去3年的美股涨幅全部来自于每股收益EPS增速，70%！美股长牛的点在于基本面，在于公司盈利，其他长期都是噪音。过去三年我们经历了什么？
23年的债市被做空
24年的CARRY TRADE平仓，AI泡沫论
25年的关税，美股长牛怀疑论
26年的战争，这次川普单方TACO没用了
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彭博今天写了这篇文章，上次财政部因为长债利率在高位时PIVOT是2023年11月份，耶伦经典的通过QRA减少了长债的发行比例，之后美股一路上涨，当时整个夏天市场在做空长债，BILL ACKMAN和BILL GROSS。这次虽然是联合救日元，实际上是压制长端利率，如果不下来，会有更多措施。这根本不是美日友谊长存，是美国这边房贷利率上天了，房地产不行。
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听了贝森特的采访，这次美国和日本合作干预汇率背后的意义挺大的。
贝森特：“许多年来，日本国债利率（长端）一直是全世界利率的锚，但凡市场认为这个锚失效了，将会带来不稳定”
从这句话能看出来，贝森特认为美债长端利率失控“上涨”主要是日本利率推动的。原理是如果市场担心日本通胀和财政超发，货币贬值，长债利率就会飙升，同时缩小了日本长债和美国这边的利差，投资者也会对美国长债利率要求更高，导致美债长端也上升。全球的利率市场都是联动的。
总结来说贝森特肯定是对于美国这边长端利率上涨不满，希望通过保日元，稳日本国债市场，来压制美国国债长端利率，比较明显的鸽派行为。
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伯克希尔的现金终于下降，开始买了，这下不用担心暴跌了？实际上压根没关系。巴菲特本来就不会去预测短期市场，连续14个季度增加现金暴跌了吗？媒体就喜欢这些惊悚的标题，因为有流量，对投资没任何帮助。
来自于周六的碎碎念，一会看蜘蛛人去了🕸️🕸️🕸️
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清晰法案又有变数，保守党出招了，用信用卡竞争法案威胁，精彩。因为背后还是银行游说集团在搞事
News: Sens. Cynthia Lummis (R-Wyo.) and Bernie Moreno (R-Ohio) became co-sponsors of the Credit Card Competition Act tonight, according to a filing we obtained
Lummis and Moreno are infuriated with the banking industry for helping delay the Clarity Act / creating GOP problems
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有人让我更新以下微软的估值：24.8倍
不到30倍都不用想着减仓，拿好，大科技的基本面在加速，不可能卖在加速的前期。持有时间以月为单位，所以不用每周都太关心估值，一个模糊正确的指标不要把他当技术指标。
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翻译一下，特别喜欢看你剪头发后股市的模样：单周标普4%，纳指5%
不瞒您说，我也喜欢😂
@TJ_Research 特别喜欢看到你剪头发以后的模样
Cloudflare的财报确实带出了一个非常大的话题：AI时代的知识付费
财报会议里：“非人类访问量已经超过人类”。假设我是纽约时报，现在我的盈利模式是吸引人们来看，网站上打广告。文章还是那篇文章，但现在文章的阅读量从以前100%人类阅读到了超过50%的阅读来自智能体，同时总阅读量几何倍数增长。那么内容本身就可以收费，这也是为什么模型公司和这些出版社都有版权纠纷的问题。
如果你认同这个趋势，那接下去会看到智能体访问这些网站时智能体直接为知识付费，费用可以是0.001美元/次，对纽约时报来说打开了新的内容变现手段又不被白嫖。
Cloudflare推出了钱包，用来服务这些内容创造者，因为是极小额的费用，只可能用稳定币去实现。其实一个月前，亚马逊已经推出了类似的项目，如果你的网站以后被机器人白嫖，被网军冲，你可以问他们收钱！
因为AI的出现，对内容的消耗是以前的几何倍数，同样的一篇seeking alpha文章可能被调用1万次，10万次。这就是未来的智能体经济。
提供平台的公司： $net $amzn
掌握内容: $rddt , $tri
支付轨道: $coin , $crcl
对 $Meta 来说，他们既掌握了内容，也有自己的模型，在这里反而形成了闭环，内容收费是会增加模型成本的，当然最终是消费者买单。说得简单点，现在我让OpenAI做一家公司的研报，背后内容的成本可能是0，未来内容源开始收费以后，研报的成本可能就是1刀了。
Exciting time!
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