Haotian | CryptoInsight
@tmel0211
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噢，预测市场活动季，怎么能忘了 @okx 的免费预测赚积分瓜分BTC活动呢？一定得分享下：
1）参与很简单，只要更新下OKX App，完成过KYC的账户就都可以直接参与，主打一个便捷丝滑，这延续了OKX春节等系列运营活动的便利性。包括用积分免费参与，都是为了降低用户参与门槛，大厂的格局和格调都拉满了，愣是把有点门槛的投机游戏，变成了APP内随手可玩的小程序；
2）这次活动完美契合了ExchangeOS的需要， @XLayerOfficial 前脚刚搞了一次重大协议级叙事更新，一个开放式基础设施。市场就在等待一个“产品”落地验证，而基于Outcome事件合约打造的积分预测世界杯活动就是第一个自营市场。所以这次活动的成败，直接决定了XLayer预测市场主体的永续自营市场的冷启动效果；
3）OKX同步开放的项目方合作机制挺有意思的，其他项目方可以冠名特定赛事，追加代币奖励，有点把本次预测市场热点搞成平台+生态共振的叙事效果。能做成什么样不知道，但是这就是我对Crypto场内交易所最大的期许，抱紧原生生态这些真朋友一起玩，而不是谄媚场外华尔街老登；
Note：昨晚下注了墨西哥赢，今早一看白撸了一些BTC，感觉推荐身边的人一起玩玩，免费投注就是香。😄
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世界杯预测市场，激励再加码！
在原本高达 16 BTC 奖池上，重大比赛 额外再加激励。
很兴奋能在全球最盛大赛事下，和各位 partners 共同举办 Exchange OS 预测市场的每一场。
今天开幕式，期待社区 大家玩的开心，期待 X Layer 活跃度被世界杯点燃！
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我不知道看完这个脑爆，@fundstrat 的Bitmine会不会继续头脑一热买买买加大持仓，也不知道 @VitalikButerin 和EF会不会从纯学术裹挟中走出来制定明确的商业赋能目标，但我很清楚，有很多个像我一样的 $ETH Holder会迷茫中得到慰藉和指引方向，在深夜辗转反侧间，干了这杯鸡汤继续死磕，继续扛😭。
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跟几个朋友聊 $ETH 的前景问题，正好头脑风暴了下，我觉得思考清楚了，对你是否继续持有ETH和信仰以太坊会有帮助：
两个问题：
1）若以太坊上的当前DeFi协议锁仓价值（TVL）进一步抬升10倍，你觉得 $ETH 价值能破 $10000 吗？
2）若以太坊上Staking、Restaking以及原生POS挖矿等各类理财APY收益能持续高于甚至2倍于美国国债，你会把自有资产的80%以上放到链上吗？
三个答案：
1）美国GENIUS Act和CLARITY Act等稳定币相关法案接连落地，会扫清传统机构入场的最大障碍，包括BlackRock、JPMorgan等在内的机构会大规模布局稳定币，并沉淀资金到链上，其链上沉淀资产达到其总持仓资产AUM的20%以上，这大水漫灌的滔天资金入场，十倍TVL的扩张根本不在话下；
2）当RWAFi资产代币化叙事进一步落地，Tokenization股票规模达到万亿美元以上，而你玩转DeFi的价值资产从BTC、ETH、SOL等高波动资产变成了S&P 500、QQQ、NVDA等，DeFi行业会真正甩开套娃包袱，迎来真正的第二春，届时围绕美股代币化后的衍生品创新市场会雨后春笋般绽放，新一波有真实价值资产支撑的“套娃”游戏开启，你是否期待？
3）以太坊真正把zkVM、zk-SNARKs、FHE等一大批技术叙事转化落地成隐私和高性能交易引擎解决方案。机构可以再链上做大额交易、高频做市、套利，且催生以太坊版本的Hyperliquid。届时机构对公链“全透明”的需求和芥蒂矛盾完全找到最优解，以太坊金融结算链的叙事得到落实，真正围绕超级金融时代（DeFi、CeDeFi、TradFi）的大规模创新金融时代继而来临。没准能盘活一大批死掉的协议、应用和扩展链，一个开发者活跃度超越AI的大自由、平权化市场是不是更有造富效应？
以上。
认真思考完以上两个问题，和三个可能性结果，相信每一个ETH Holder内心都会有“新”的答案。
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看来 @coinbase 也要大举杀入Perps赛道了，美国用户终于要被拉回合规平台光明正大地玩永续合约交易了。这事儿的意义可不小：
1）对Coinbase而言一定是重磅利好，毕竟Perps全球交易量有多少是美国用户通过VPN和免KYC的方式在离岸平台贡献的。现在Coinbase一主导，多少能把这批用户和交易量直接拉回来一大截.
Coinbase距离超级金融交易平台的目标更近了一步，其出身合规受制于合规的自限性又松绑了不少；
2）过去美国监管把Perps这类高频杠杆产品挡在门外，但随着Pre-IPO价格发现的必要性，以及资产代币化上链的全球流动性统一趋势，Perps就不再是纯杠杆交易目的赌博属性，而成了一个跨资产品类，24/7交易的通用衍生品综合交易市场。
CFTC在 @brian_armstrong 等人的游说下开闸，想必也有这方面的考量；
3）对 @HyperliquidX 等on-chain Perps DEX来说，会是新一轮内卷的开始。美国合规用户群体大概率会被分流一部分，但并不会动摇Hyperliquid在去中心化、无KYC全球非美用户黏性上的优势。
反倒靠这些CEX进一步把Perps潜在用户群体做大，然后Hyperliquid可以进一步卷极致体验和创新。其实，直白点看间接算是移除了对HYPE的监管打压信号，转而拉Coinbase下场正面竞争了，有点当年USDT管不了，转头扶持USDC那味了。
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Something that got missed in the noise last week: Coinbase got approved to offer true global crypto perps in the US. This took many years of work, and we're the first to offer this global liquidity to US users.
Backstory: For many years crypto trading has been moving offshore because the US didn't have clear rules, and perpetual futures were a superior product that traders wanted but it wasn't allowed in the US.
If we're being honest, probably ~half of all perpetual futures volume was Americans using offshore products via VPN with loose KYC controls (an open secret in the industry). Penalties for this were rarely, if ever, enforced, which as you can imagine, was frustrating for us as an American company following the rules. Others set up offshore entities and found ways around it.
After dozens of personal visits to DC, and many more from our policy team, I'm really proud we finally got approval to give US users access to true, global perpetual futures. This is important because we'll now see pooled global liquidity in perpetual futures, with the US and international markets being connected instead of fragmented.
Coinbase is strongest in the US, and the US is the largest market for trading, so there is now a chance to build a global network effect around liquidity. And US traders can now use these products in a compliant way with a US company, which hopefully provides greater customer protection.
Major credit to Chair Selig and Atkins on recognizing the importance of this for US capital markets. And we will keep working to update the system in a compliant way, and to be the best place you can trade.
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跟几个朋友聊 $ETH 的前景问题，正好头脑风暴了下，我觉得思考清楚了，对你是否继续持有ETH和信仰以太坊会有帮助：
两个问题：
1）若以太坊上的当前DeFi协议锁仓价值（TVL）进一步抬升10倍，你觉得 $ETH 价值能破 $10000 吗？
2）若以太坊上Staking、Restaking以及原生POS挖矿等各类理财APY收益能持续高于甚至2倍于美国国债，你会把自有资产的80%以上放到链上吗？
三个答案：
1）美国GENIUS Act和CLARITY Act等稳定币相关法案接连落地，会扫清传统机构入场的最大障碍，包括BlackRock、JPMorgan等在内的机构会大规模布局稳定币，并沉淀资金到链上，其链上沉淀资产达到其总持仓资产AUM的20%以上，这大水漫灌的滔天资金入场，十倍TVL的扩张根本不在话下；
2）当RWAFi资产代币化叙事进一步落地，Tokenization股票规模达到万亿美元以上，而你玩转DeFi的价值资产从BTC、ETH、SOL等高波动资产变成了S&P 500、QQQ、NVDA等，DeFi行业会真正甩开套娃包袱，迎来真正的第二春，届时围绕美股代币化后的衍生品创新市场会雨后春笋般绽放，新一波有真实价值资产支撑的“套娃”游戏开启，你是否期待？
3）以太坊真正把zkVM、zk-SNARKs、FHE等一大批技术叙事转化落地成隐私和高性能交易引擎解决方案。机构可以再链上做大额交易、高频做市、套利，且催生以太坊版本的Hyperliquid。届时机构对公链“全透明”的需求和芥蒂矛盾完全找到最优解，以太坊金融结算链的叙事得到落实，真正围绕超级金融时代（DeFi、CeDeFi、TradFi）的大规模创新金融时代继而来临。没准能盘活一大批死掉的协议、应用和扩展链，一个开发者活跃度超越AI的大自由、平权化市场是不是更有造富效应？
以上。
认真思考完以上两个问题，和三个可能性结果，相信每一个ETH Holder内心都会有“新”的答案。
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明天2026年美加墨世界杯就要正式拉开帷幕了。48支球队、104场比赛、39天的密集赛程将会吸引全球球迷的注意力，当然预测市场赛道也会迎来一次“叙事狂欢”。
我个人也会全程深度其中来体验一番，先从 @predictdotfun 狂砸200万美金打造的世界杯专属活动开始吧：
活动规则与介绍：整个赛事期间，玩家可最多选择5支球队加入自己的阵容，选完后跟随你选的球队参与每一场比赛。比赛分别有胜平负、半场胜平负、让球盘、总进球数、精确比分等6种玩法。用户可以参与预测到最终结算，猜中即可获得一定储量的Fan Points，最终根据持有的积分来瓜分奖池；
活动目标和意义：Predict Cup的目标很简单，用世界杯的短期泼天流量来转化自身预测市场平台的深度用户黏性。这并不是单纯的猜测送礼活动，而是把看球、交易、积分等串起来联动，在一边享受赛事活动的同时，一边参与“积分挖矿”撸福利。
个人活动点评：初步研究了下活动玩法和机制，我抽象了3条活动设计的精妙机制：
1、投资组合（“筛子”机制），用户参与游戏，默认最多只能选择5支球队，这很像一个精心配置的投资组合，既能控制风险不至于鸡蛋放同一个篮子，又能强制帮你做筛选，聚焦参与资金和精力；如果不幸你选的5支球队在小组赛全军覆没，那后续的比赛就基本没的参与了，但通常情况下，选择热门强队和潜在黑马的搭配，大概率能走很远；
2、积分叠加（“滚雪球”机制），Predict明文规定只有成功晋级，积分才能带入下一轮。这意味着，你选的球队每晋级一轮就能解锁更多比赛并累积积分。Fan Points像复利一样越滚越大。当然如果前边已经淘汰的玩家，想重新参与进来追赶，要付出的资金成本也会指数级飙升。这个游戏机制就是要鞭策大家全程全勤享受游戏比赛，而不只是投机押注和撸积分本身；
3、首尾持仓限制（“锁定”流动性）， 玩家在每轮每支球队进行预测（预测越多，积分可能性就越大），且在结算时不低于100份额持仓才激励积分，这么做可以有效阻断羊毛党的快进快出，不担风险的白嫖行为。这样不仅保障了盘口的稳定深度，还能把大奖精准分配给那些付出高频互动和资金沉淀的“真实”玩家；
我的参与攻略（理由，仅供参考）：
5支球队：韩国、阿根廷、英格兰、荷兰、葡萄牙
1）选韩国，只是因为看好亚洲球队在小组赛的搏杀激情，且非常的有看点，尤其是有一定的爆冷惊喜。韩国队一向有太极虎的韧性，一旦小组赛出线，后边淘汰赛的盘口波动会非常大，全程跟着参与博半场机会会非常有性价比；
2）选阿根廷，虽说世界杯球队卫冕的概率非常低，但选阿根廷只是纯个人情怀，至少陪着这支球队从小组赛一路向前冲，看看最终能走多久。而且别看梅西“老态”了，阿根廷的新星表现令人期待；
3）选英格兰，虽然英格兰的表现过于四平八稳了，让很多人对它失去了野望和期待，但这种球队在猜比分、胜平负等玩法中比较有优势，至少走到1/4赛程吧；
4）选荷兰，每年世界杯看荷兰球赛都有种很强很强的感觉，但无冕之王近些年却一直在低谷中挣扎，也因为此市场对它的预期不高。但荷兰队传统的全攻全守底蕴和它极强的稳定挺进硬实力，我感觉可以博一把触底反弹，高盈亏比；
5）选葡萄牙，我没有选技术流天花板的西班牙，而是选择了致敬老将C罗，虽然岁数大了表现变量很大，但作为资本和情怀双重Buff拉满的球队，小组出线几乎板上钉钉了，淘汰赛很容易制造冷门让盘口爆炸，感觉特别适合博弈一把高回报。
@dingalingts 老板，活动设计的很赞👍让我们这种只围观不参与的预测市场“野生”玩家，终于有理由有动力好好玩一把了。😄
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48 teams. 104 matches. $2,000,000 on the line.
The Predict Cup is here.
发现很多新冲进的美股小散，炒股逻辑就一点：盯着在AI方向CapEx高的巨头们，无脑买入，想着迟早会收获得盆满钵满。实际上，这种炒股逻辑短期看很危险，理由如下：
1）过去一年来，包括Amazon、Alphabet、Meta、Microsoft等在内的巨头在大兴AI数据中心上的CapEx资本开支已经飙升到单年3000-8000亿美元级别，也就是典型的短期烧钱换未来增量兑现的策略，但这会使的短期财报数据都不会太好看，一旦未来毛利收入、ROI等兑现无法匹配CapEx增长曲线，就会有明显的预期差和回调压力；
2）当前Mag7 AI七巨头几乎主导着标普500的涨幅，但这其实是AI生产力爆发早期释放的红利预期投射到了资本市场的预期上了，随着AI模型军备赛和AI应用落地瓶颈显现，比如采购规模放缓、企业采用率不足、ROI经不起大规模验证等，届时巨头们烧钱换增长的策略就难免被市场重新定价，对所处板块的压力会很大；
3）都说SpaceX、OpenAI、Anthropic等潜在的巨型IPO会对市场有“吸血”，但从它们的募资规模来看，基本都在1000亿美元级别，并不算夸张，但问题是在一个人人都知道美股有回调压力的时间关口，集中上市所欲为何？其过去一年FOMO出来的高估值预期和未来AI巨头内卷竞争的市场投入变量等不确定性，如何找一个好的时间窗口软着陆，才是背后的真相，怎么看都是把企业未来的烧钱CapEx风险甩给公开市场散户的表现；
4）事实上，看过去美股大的行情集中在电力、存储、光模块、冷却等AI供应链子板块上就已经说明问题了，比如SNDK、MU、AAOI、MAVL、LITE、VRT等都有绝对跑赢大盘的大幅轮涨。这就说明了，那些处于潜在供应链条上，估值长期被低估，有着关键卡位和护城河的标的反倒能率先捕捉巨头们CapEx的直接红利，小散靠无脑买入巨头股票等待AGI爆发增长红利的风险远在博AI小板块股轮动之上。
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想继续吃Crypto这碗饭，你一定要懂得的道理：
1）回看过往几轮周期，加密行业几乎每轮都要濒死一次才能重生，暴跌90%、80%、70%后再V转起飞是常态，高波动性是行业的基本盘没错，但别忘了，极强的生命韧性也是，死不掉的；
2）CEX交易所从来都不是加密行业的救世主，某种程度上他们甚至都不属于加密行业。做交易平台“抽水”是永恒的，至于平台上交易的是主流加密货币，MEME币，还是美股期货、原油、贵金属都不重要；
3）链上叙事创新本轮确实存在大量的VC项目“骗局”，但最终能把加密行业带出颓靡的仍会是一次次磅礴的大叙事。就像20年的DeFi、22年的NFT、23年的铭文、24年的Agent等一样，叙事的持续性和高度决定了牛市的厚度以及泡沫后灾后重建的难度，但没有“创新叙事”的加密行业真的不行；
4）推特CT上汹涌着大量或Fomo上头、或尖锐锋芒、或对立冲突的声音，到底来都是二级行情不好显性化的表现，看一看，消遣消遣就好了。若真到了加密行业跨踏式衰亡的那一天，没有一个人能够独善其身，还是那句话，各位伟大的“美股交易员”，请务必敬畏下自己的来时路；
5）既得利益者或早期得利OG，他们有的人修仙隐退了，有的人退居幕后作恶，有的人还在死磕坚守布道，这并不可怕，更可怕的是大部分人都选择了“沉默”。沉默的代价绝对会是“劣币驱逐良币”的持续发酵，这对行业带来的“共识”摧残才是最致命的。
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$DRAM 存储板块这两天情绪受挫很严重，包括美光、海力士、闪迪等在内的存储个股都回撤不少。其实大可不必恐慌，理由有两点：
1）除了非农数据后重抬头的通胀加息预期导致美股集体承压之外，美光、海力士等存储巨头明显伺机猛猛压了一下估值，导火索表面上是知名半导体调研机构SemiAnalysis发报告指出，英伟达的Rubin机架CPU侧SOCAMM DRAM容量从计划的约55TB砍到约28TB。
市场解读为上游英伟达的采购需求会减弱，所以作为供应链服务端的企业自然会下挫估值。但实际上这只是因为全球PDDR5X严重短缺下，英伟达为了加速Rubin大规模部署采取的主动降配来多出货策略，作为核心的存储模块HBM4并没有动，因此并不影响之前大家对存储板块未来强需求的逻辑判断；
2）根本原因就是短期存储板块被过度Fomo了，因为存储板块在AI超级周期的强需求虽然没有变，但当前市场对存储巨头们的估值完全依赖英伟达的估值和其相应采购订单需求来支撑，一旦英伟达出现了采购端的“调整”计划，就会瞬间被解读为需求见顶而诱发踩踏式回调;
但实事求是说，纯粹靠上游采购订单和存储模块在AI超级周期的卡位来联动给标的估值预期本身就非理性，本身存储就有极强的硬件换新周期属性，短期靠订单预期放大的估值预期到一定程度后，自然会理性刹车和企稳。与其说本次存储下跌是因为采购需求，倒不如说是过去靠一纸订单支撑的非理性估值模型被掰正导致的，合理且有必要。长期看，存储仍然是AI基建最硬的卖铲人，短期情绪受挫，不影响长期基本盘。
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$ZEC 当前最大挑战是陷入了“说不清楚”的困局：
1）说不清楚其Orchard隐私池过去四年是否真的遭受“黑客攻击”，甚至就连这是否为其团队精心构建的“无限mint”后门，也证明不了；
2）假设真被“攻击”的前提下，说不清楚Orchard池内黑客是如何双花ZEC偷取真实价值的，因为能逃过Turnstile的总量校验就说明，只能悄无声息地一点点“消耗”，只能是用假ZEC一点点购买商户、VPN、礼品卡等真实商业服务。而这种隐性损害，不像巨额的盗币损害显眼，但等于透支了全体ZEC Holder本该享有的价值；
3）即便Shielded Labs即将公布新升级，采用新隐私池和加强的Turnstile会计和数学证明，也只能证明当前Orchard池的有效供应量小于进入池子的总量，同样说不清楚未来是否还会有潜在漏洞被发掘，因为可验证供应和隐私黑箱存在天然的矛盾。这直接会损耗Zcash多年建立的隐私服务市场信任，“隐私”倒没问题，但“可验证供应”却成了ZEC的死结；
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想继续吃Crypto这碗饭，你一定要懂得的道理：
1）回看过往几轮周期，加密行业几乎每轮都要濒死一次才能重生，暴跌90%、80%、70%后再V转起飞是常态，高波动性是行业的基本盘没错，但别忘了，极强的生命韧性也是，死不掉的；
2）CEX交易所从来都不是加密行业的救世主，某种程度上他们甚至都不属于加密行业。做交易平台“抽水”是永恒的，至于平台上交易的是主流加密货币，MEME币，还是美股期货、原油、贵金属都不重要；
3）链上叙事创新本轮确实存在大量的VC项目“骗局”，但最终能把加密行业带出颓靡的仍会是一次次磅礴的大叙事。就像20年的DeFi、22年的NFT、23年的铭文、24年的Agent等一样，叙事的持续性和高度决定了牛市的厚度以及泡沫后灾后重建的难度，但没有“创新叙事”的加密行业真的不行；
4）推特CT上汹涌着大量或Fomo上头、或尖锐锋芒、或对立冲突的声音，到底来都是二级行情不好显性化的表现，看一看，消遣消遣就好了。若真到了加密行业跨踏式衰亡的那一天，没有一个人能够独善其身，还是那句话，各位伟大的“美股交易员”，请务必敬畏下自己的来时路；
5）既得利益者或早期得利OG，他们有的人修仙隐退了，有的人退居幕后作恶，有的人还在死磕坚守布道，这并不可怕，更可怕的是大部分人都选择了“沉默”。沉默的代价绝对会是“劣币驱逐良币”的持续发酵，这对行业带来的“共识”摧残才是最致命的。
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1 $HYPE = 1 $SOL ，真的近在咫尺了。
虽然价格一样并不能说明什么，但这次“超越”，究竟是 HYPE 一根阳线达成的，还是SOL 接着阴跌造就的，情绪面释放的感受却天差地别。
记得，很早之前分析过 @solana 的下一步估值与增长逻辑，按照既定路线，Solana会以互联网资本市场基础设施为全新定位，面向RWA代币化资产市场发起冲击。
看到过一个数据，假设2030年资产代币化市场规模增长到9万亿美元的话，Solana即便只有其基建服务5%的市占率，也能靠协议收入、利润率等跃身至万亿市值，而SOL的价格也终将超越 $1000。
然而可叹的是，同样是资产代币化基建服务定位的故事，现在市场的整体预期和价值投射都指向了 @HyperliquidX ，关键是，HYPE并没有引导大家去畅想2030年的代币化资产市场规模会有多大，以及自身市占率所应撑起的市值空间等等。
VC、机构、散户，看着HIP-3、HIP-4、Tradexyz等一个个出彩的表现，都直接用无脑Buy in来bullish了。
而相比之下，Solana曾经要讲的互联网资本市场的故事新插曲在哪里，转机点会是什么，能不能有终局，一切都在Crypto叙事被虚化的情绪冲击下被重压的无力喘息。
或许Solana并没有做错什么，通用交易公链的叙事也并没有被证伪，但大环境真的变天了，只能说Hyperliquid用垂直Perps应用链的产品和数据表现，把原本属于Solana的高光时刻，提前“抢跑”套利了。
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谈谈 @binance 主站上线美股代币化交易的看法：
1）简单用“敢为天下后”来定义没任何意义，从Coinbase到Binance、OKX，再到一众小交易所都有做超级金融基础设施的愿景，作为投资客分流、分销渠道，交易股票、大宗期货、预测市场等等都是迟早的事。
所以Binance早晚都得切入，无非是能承载多大的预期问题；
2）短期看，大凡有点纯种加密血性的人，对于此的确没啥可欢呼雀跃的，因为交易所引入TradFi等金融资产，看似能有“拉新”效用，把一些高门槛交易美股的需求者引入场内，但也会造成加密货币流动性被吸血。
至少现阶段市场氛围下，这是不可避免的因果。所以，短期看美股代币化方案其实算是阶段性利空；
3）不过，加密原生资产缺乏吸引力和美股资产吸血并非直接关联，交易所没道理为了保护场内流动性因噎废食而放弃拓展综合性交易平台的战略卡位。
只不过，把增量用户和老钱吸引进来，从交易模式、手续费构成、产品体验等都会水土不服，关键是贡献不了多大的平台收入。
因此如何把增量用户和资金的溢出贡献到加密原生行业，恐怕还需要诸多产品和创新来驱动，但整体“利多”传导链条会比较长；
4）虽说传导链条长，但好处是，这种基建级别的提升，会通过TradFi融合刺激到加密原生生态。包括稳定币体量的扩张，以及与创新DeFi协议的可组合性协作，尤其是对RWAFi、Agentic Economy等叙事的直接带动。
换句话说，纯加密原生叙事的发酵和落地并不会被彻底搅局，反倒新鲜的血液入场会倒逼场内创新的滋生。毕竟，在保护用户黏性和流动性生命线这块，交易所最为敏感和积极。
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Welcome to a new era.
Trade the brands you love.
Direct Stocks. ETFs. Available 24/5.
👉
是不是被 @HyperliquidX 拉涨的头晕目眩的？来，分享三个关于 $HYPE 的可能性卖点信号：
1）FDV市值超越BNB，链上Binance里程碑彻底达成，作为“新锐美股资产”被华尔街重新估价；
2）HIP-4协议落地后出现更多Tradexyz类似的现象级产品，证明预测衍生市场+Perps组合的流动性爆炸潜力，且HyperEVM生态热闹繁荣起来；
3）阻碍 $HYPE 上涨动能的未释放代币归宿得到一锤定音，或空投或销毁，市场流通盘规模及潜在抛压得到明确；
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在 @HyperliquidX 如日中天的当下，姑且马后炮地系统谈谈对 $HYPE 的看法，个人有持续抄底持仓，利益相关，以下观点仅供参考：
1）为什么持仓？撇开高性能Perp Dex和链上币安、链上纳斯达克这些叙事层面的观点，我还是坚持之前一以贯之的看法，HYPE是这一轮周期唯一跑出来的新币，且无论是手续费回购增长飞轮和HIP3、4等延展协议以及接轨TradFi金融市场等，都让其表现非常抢眼。
换句话说，市场对当前币圈技术叙事越诟病和争议，报复性买单HYPE的动因则越大，难怪一些00后小登们都把HYPE吹到了以太坊的高度，一定程度上能说明问题；
2）当前的币圈共识很割裂，因此原先一荣俱荣，一损俱损的板块性轮动已经不适用了，行就是行，不行就是不行。也难怪Bitwise说HYPE被价值低估了，如果你站在公链及公链生态以及Tokenomics增张飞轮的视角看，Hyperliquid当前还势单力薄，尤其是HyperEVM生态并没有达到预期，HIP-3协议上的Tradexyz表现都是非常出彩，但还是单一Trading 平台的角度，绝对称不上百花齐放。
这就涉及到，HIP-3协议后续Tradexyz成功范本如何复制的问题，以及HIP-4能不能承袭在预测市场的创新金融市场预期等等。但请一定对过去所谓的生态思维祛魅，鬼知道以太坊不是被其所谓的layer2繁冗生态给拖垮的，我反倒觉得，没有被生态所累是Hyperliquid高增长的起点；
3）关于增长潜力，Hyperliquid的第一波叙事是高性能Perp DEX，用平台收入买HYPE并Burn来维持通缩增长预期，这和早期币安通过手续费回购并Burn BNB一样的逻辑，这套玩法赌的就是平台交易量的持续性增长性，好在Hyperliquid在RWA资产代币化、Pre-IPO、预测市场等增量市场表现都 无可挑剔，这让其交易费回购的飞轮尤为稳固。
所以其估值对标，第一个肯定是Sol，Solana要发力的互联网资本叙事被Hypeliquid抢先发力且初具成效了，第二个则会是BNB，没了早期CEX交易量回购刺激的BNB，用虚无缥缈的BNBChain生态叙事和当前弱的不能再弱的上币效应，很容易被HYPE弯道超车；
4）该如何理解Pre-IPO的意义？这不是最近cerebras和SpaceX带来的新叙事话题，早在金银和原油期货交易阶段，Hyperliquid就证明了其野心并不仅仅是一个链上币安，而是链上CME和纳斯达克。这不是叙事炒作，而是资金和交易量用脚投票的结果。
在未来SEC主导创新金融，CLARITY Act法案立法当下，又有大量的包括Anthropic、OpenAI等超级资产的催动下，散户通过Pre-IPO获得和机构同权的需求很大，只要不出现大的SEC管制黑天鹅，一旦Stock无需完全注册的条令下来，Hyperliquid作为新生链上纳斯达克的默认场所共识会进一步得到放大；
5）HIP-3协议的反哺效应正在通过HYPE的价格表现得到证实，股票、指数、黄金、Pre-IPO、预测市场等创新金融市场一个个都是潜力股，且竞拍ticker和50w HYPE的质押也是实打实的利多因素，没啥可多说的了。
关键是HIP-4这一用outcome-based合约新形势定义预测市场的高潜力股市场还没完全表现呢。现在HIP-3上跑出了Tradexyz就如此声量了，一旦将来HIP-4上跑出来Polymarket之类的新预测交易平台，能带来多大的利好刺激值得耐心等待静观其变；
6）论FDV，Hyperliquid已经不低了，已经超越了SOL，BNB貌似也不远了。但是这里边有两个问题逃不开：
1、HYPE目前流通筹码太小，被标签为未来空投释放的筹码现在看是个巨大的unlock抛售压力，但Tokenomics可能会在后续进行调整，若待释放筹码被用于有效激励HyperEVM生态或者团队的一次性销毁提案坐实，当前HYPE的价值增长空间又会被彻底打开；
2、Hyperliquid已经不算严格意义上的币圈资产了，从其交易量大头都是TradFi资产来看，其估值体系是不是也无法根据过往的币圈资产来定价了？看看a16z这些FOMO入场的机构怎么给HYPE新估值和新定价就明白了；
以上。
上边这些观点几乎一气呵成，包含我对 $HYPE 的估值预期，当前生态发展潜力、现金流基本盘信心以及未来的叙事落地方向等等。观点可能比较杂，但确实是一直以来对HYPE的综合认识，仅供大家参考。
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最近，@XLayerOfficial 和 @Uniswap 、@flapdotsh 搞个 Hooks黑客松，明摆着OKX觉得Hooks叙事有机会，想伺机推波助澜一下。那么，该怎么看待Hooks叙事的进一步发酵机会？我来谈几点看法：
1）上一轮DeFi Summer本质上是围绕AMM流动池构建的Swap交易+LP聚合挖矿的套娃模式，但由于流动性非常被动且同质化，导致DeFi到最后变成了围绕流动性补贴和卷APY的困局，遇到市场流动性枯竭期几乎无解。
Hooks Summer也随着uPEG、SLOP、SATO这类创意MEME项目的爆火成了热议的话题，为什么市场会如此看好？甚至都冠以了Hooks Summer的预期。根本原因在于Hooks也是挂载于AMM池生命周期上的自定义智能合约插件，它可以让DeFi的流动性池变成可自由“插拔”的扩展层，也会延展出很多不亚于LP挖矿之类的可玩性预期。
所以，暂且不论Hooks能不能形成Summer之势，该叙事自被发掘初就带着DeFi 2.0的影子，预期上会给沉闷的DeFi行业带来不一样的东西；
2）Hooks这套叙事要想真正落地，对DeFi基础设施会有进一步的严苛要求。逻辑不复杂，Hooks为AMM赋予了更自由的可编程性，但代价是加上了不少复杂的智能合约回调、链上状态查询和动态计算等逻辑，这要单纯在以太坊主网，要增加额外的Gas消耗，用户的接受程度肯定会高。
但是像Xlayer这类急需要新叙事和话题的EVM兼容链就不一样了，Hooks在主网上呈现短板的高Gas和低TPS就都不是问题了，而Hooks的可玩性却能给链带来不少创新奇迹和可能，所以OKX很敏锐地看到了Hooks叙事的潜在机会，自然跟着主推一波。
3）事实上，Xlayer并没有直接在本链上做孤岛创新玩法，而是基于XLayer + Uniswap + Flap的三方联动，Uniswap V4提供底层协议和安全标准，确保Hooks玩法原汁原味，Xlayer相当于一个低成本的执行层，而Flap作为一个模块化资产的发射器，一键实现各类高度定制化Tokenomics资产的发行，比如，买卖税、创作者自动分润等等；
这样做，不至于让Hooks叙事仅仅只是一个被消费的新话题，而是真真切切成为一个有潜在爆发机会新链上叙事，既有底层协议技术规范，又有流动性和流量扶持，还能低门槛发行资产。
东风已经到位了，就看下一步该怎么发酵了。
以上。
之所以看好Hooks Summer的潜力，其实还有一个关键点，借Hooks为钩子，延展出来的跨界应用玩法简直太丰富了，着实拓展了当前DeFi的可玩性边界，尤其是和Ai Agent、预测市场、GameFi甚至RWAFi等都有组合机会。一起静观其变吧！
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之前总有人问我，Ondo、xStocks等美股代币化平台是不是个好生意，我都直言不讳说缺乏“护城河”，这不， @bitget 推出的Reality平台把我之前的这一判断坐实了，为什么？
1）过去那批主打美股代币化的独立链上协议，说到本质就是“资产代购和套壳”的生意，它们所面临的痛点是，场内流动性极度匮乏，存在交易深度薄，滑点高等用户体验难题，这对熟悉了传统券商丝滑操作的用户而言简直是灾难级的。
而拥有庞大用户量和交易需求的CEX主体，很容易通过平台整合来直接做这块“撮合”生意，既能改善流动性深度和资金效率问题，还能避开背后难搞的“信任”背书成本难题。
Reality出现目的就为此，它能直连纳斯达克和纽交所，用户在Bitget生态内交易rToken，等于享有了华尔街券商一致的市场深度和执行效率。这样一来，资产代币化就不再是一个谁优谁劣的“合成资产游戏”，而成了资金和交易效率的承兑服务，这天然就适合CEX来主导；
2）之前我们购买第三方独立协议发行的美股代币，买完后只能干拿着，资金的占用率极高，且一旦遇到传统金融公司突然的分红、拆股、合股等问题，处理起来会存在严重地滞后性，这无疑会加重了本就脆弱的信任成本。
Reality怎么解决此问题？它尝试直接在资产权益映射上做了闭环设计，当股票进行实时分红时，会1:1自动增发或自动折算成USDT到账，拆股合并也一并做到了实时同步。这其实不是多高明复杂的技术，完全在于交易所实体背后的资产规模效应和兑付能力保障。
关键是，你持有的这些美股代币，不仅是等同美股的现货权益资产，还能作为Bitget统一账户的保证金使用，无缝衔接网格策略、跟单乃至借贷理财等CEX衍生场景，等于用现实美股资产来为高波动的Crypto生态玩法“托底”，两头市场双吃；
3）问题来了，为啥第三方美股代币化平台那么容易被交易所抢夺市场？根源在于背后相对沉重的合规与基建成本。
以Bitget的Reality平台为例，它的底层真实股票由FINRA注册、SIPC保护的美国持牌经纪商托管，通过独立破产隔离SPV持有，且还会每日更新储备金证明 + 第三方美国持牌审计机构审计。
最重要的是，Bitget的资产代币化已经拥有不俗的市占率，已经积累了丰富的TradFi资产管理经验和一套成熟的全球合规打法。当拥有用户、资金等硬核实力的CEX来发力扛起Universal Exchange（UEX）战略大旗的时候，哪些仅仅靠“套壳发币”作为全部商业模式的单点协议，生存空间自然定然会被无限挤压。
以上。
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看了下 @XLayerOfficial 发布的ExchangeOS，等于把 @okx 多年积累的整套高性能交易基础设施，以Permissionless的方式搬到了链上。该怎么看待这件事？
1）乍一看，这其实像CEX主导的类似Hyperliquid HIP-3的开源协议，目标都要做“交易所的交易所”，只不过，OKX的ExchangeOS同时覆盖现货、永续、预测市场，范围更广一些，还支持完全自我托管模型。
而且循迹OKX过去几年围绕基建做的一系列布局，把OKX CEX的核心基建交易能力开放出来做无许可市场，非常地顺理成章，和OKX的团队调性尤为地契合；
2）具体而言，ExchangeOS采用了TradeZone双环境架构，由X Layer EVM来负责底层资产安全和高效治理，而由TradeZone来负责毫秒级撮合、实时风控等高性能执行引擎。按照预期，这样可以实现峰值30万 TPS，在保留链上自托管安全基底的同时可拥有直接对标CEX级别的用户体验。
升级一套高频高性能交易撮合引擎很好理解，区别是，ExchangeOS还采用了统一账户、统一余额、统一保证金模型，看似仅提升了资金周转效率，但背后还是OKX那套稳固的Wallet、DEX、Xlayer等基建配套形成“合力”的结果；
3）对OKB和 Xlayer绝对是超级利好。这样做不仅为 Xlayer 提供了一个开放交易所基础设施的超级用例，同时质押 $OKB 的硬性条件，又给了OKB后续市场增长的动能。
OKX这样做可谓是一举两得，把CEX交易所的基建能力让渡出来，支撑起了OKB和Xlayer的双双想象空间。别的不说，OKB有了实实在在的质押、Slot 拍卖、Gas消耗等一系列稳健的消耗场景。（OKB可以入选的我的熊市定投计划币种了，先打个底仓）
4）最后一个问题，为什么一个主打合规的CEX会试图通过ExchangeOS来拓展垂类市场？其实答案就在这个问题里。
这样做会加速CEX在RWA资产、预测市场、TradFi解决方案等方向的布局，拥有更灵活和自由的市场空间，且让子交易所低成本部署起来，然后在Xlayer上野蛮生长，可以比单纯的交易所主体探索出更多可能性来。
@star_okx @zakk_okx @Haiteng_okx @Mercy_okx
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这应该算 @VitalikButerin 首次罕见地调整以太坊基金会的角色（EF），并明确承诺“减少卖币”。来，我来解读下背后的几层意思：
1）这次表态算是回应了最近市场对ETH的无休止FUD，你们不是总谩骂基金会不作为吗？好，未来EF权责战略收缩了，你们不是骂EF总在高点买ETH吗？好，以后要减少卖币了？潜台词，接受批评，以后别骂了好不好？
2）Vitalik反复强调EF不再是以太坊生态系统的重心了，要明确放权，让生态实现去中心化发展。独立拉外资，独立运维，EF只做独特贡献。
这一点很关键，以后所谓生态不要在薅EF的羊毛了，冲着Grant 创业的路径行不通了，能独立吸引到人才、资本的优秀项目才值得定力支持。以太坊之前就是被所谓的生态系统和冗杂的以EF为中心的生态链条所拖累，才出现了那么多贪腐恶评，这样的姿态转变很重要；
3）强调了以太坊会专注于CROPS这类独特属性上，不和其他链卷TPS。CROPS就是包含抗审查、抗捕获、开放、隐私、安全的特性，这是以太坊的绝对护城河。
定位于此，说明以太坊要重点突出L1链的超级结算链特性了，而非被市场牵着鼻子走，卷高性能，卷生态繁荣度。我觉得这看似是战略收缩，其实是锁住核心，发力到刀刃上了，彻底剥离掉L2生态后，以太坊L1的身位会更顶更夯；
4）Vitalik给以太坊定调了未来做超级结算链的新蓝图。layer2呼吁侧重Specific L2s，尤其是在高频交易、隐私应用等方向，而L1要重点发挥结算和安全锚价值。这其实才是以太坊未来超级结算链的清晰定位，并非所有东西都要依赖L2扩展层，也并非把所有东西挤在L1，做好FOCIL、EIP-8141、隐私协议、账户抽象等信任最小化的基础设施足够了；
5）Vitalik说了让以太坊成为数学上可验证无Bug的链，在AI自动化审计很Drama的当下，这其实表达了，以太坊未来做“AI验证链”的新预期吧。
等于要延续dAI团队和以太坊在AI赛道的一系列布局，全力All in AI我觉得很明智，因为当以太坊的安全和去中心化，其上沉淀的巨量稳定币TVL和机构协议已经说明了问题，而以太坊在链经济活力方面才是弱项，而锁定前沿的dAI基建需求，要成为为Agent服务的信任授权和验证链，会大大改善此窘境；
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Some of my perspective on where the @ethereumfndn is going.
First of all, this is only my own view. The board is not just me, and I have no extra special powers on the board that the other board members do not. @aerugoettinea is the one executing much of this transition. My input has been largely on technical questions. The board is in the process of expanding, and my own power within the org will continue to decrease, which is honestly what I want.
The 2025 era brought many important improvements to EF and its ability to execute. Many issues were resolved, and EF continues to benefit from its improved efficiency and greater focus on concrete goals to this day. And so with those problems resolved, early this year, the largest remaining hole that I perceived was something different nagging at me: I would regularly spot people saying things like "vitalik says these beautiful things about ethereum needing to be decentralized, and have privacy, and be a sanctuary technology, but why do the EF's actions not reflect that?"
Now, you may have been hearing something different. You may not have been sensing a feeling of crisis at all, and maybe were hearing people saying that finally we were taking execution and BD seriously and the main task for us is to keep going that way and be even better and faster. Then probably there is genuine difference between you and me, in what kinds of criticism I take most seriously, and what kinds of critics through their criticism are most able to make me feel pain.
As an analogy, let's briefly switch over to a different domain.
One belief you can have about Google is that it is a success story, and has brought a lot of good to humanity in organizing the world's information. Another belief you can have about Google is that they had a beautiful idealistic beginning, but at some point the corruption of mainstream corporate attitudes seeped in, and they slowly bit by bit completely abandoned the "don't be evil" slogan.
My belief on Google specifically is probably somewhere between the two. BUT, if you had taken me back in time to ~2008, and offered me a button to press to make Google one or two standard deviations more "dogmatic", eg. give Richard Stallman permanent veto power over some key policies, I would immediately press it.
Why? Because a choice for one company is not a choice for the world, or even one country. Google existed and exists in the context of a technology industry generally drifting away from early idealistic don't-be-evil roots and toward greed for financial gain, totalizing visions of accelerated superintelligence, infiltration by sociopaths, and craven capitulation to (or worse, active participation in) government pressure for ideological control, surveillance and war. And so *one company* doing something different, positioning itself to be what George Bernard Shaw calls the Unreasonable Man, resisting the trend of the times, would have been better for freedom, balance of power and stability of society as a whole, than *all* large companies bending to dominant trends. This is a part of my version of pluralism.
This line of thinking is not just mine, but I also is not too far off from what Aya and others had in mind with the Mandate.
Now how does this all get to the role of the EF?
EF is not a "center of Ethereum", rather EF is "one node, with a defined purpose, alongside other nodes". We've always said that the EF should be the latter, but many in the Ethereum ecosystem (and even within the EF) wanted us to be the former. Now, we are taking action to ensure that we will be the latter.
This is particularly important because EF is a limited organization, with limited resources and limited organizational capacity. The EF has only ~0.16% of all ETH (less than many other individual ETH holders), whereas among other blockchains it's common for "the central foundation" to have 10-50%. Fiscally, the EF was originally designed to fulfill a limited work scope defined in the token sale docs and other pre-launch materials (building the chain software; getting through Frontier, Homestead, Metropolis, Serenity), which was fully completed in 2022; it was not designed to be an eternal steward.
And so today, the EF is choosing to use its remaining resources to pursue longevity over breadth (yes, this means we sell less ETH). The EF focuses *specifically* on those activities critical to the success of ethereum as a censorship/capture-resistant, open, private and secure system, that would not happen otherwise. This means making hard choices, and in some cases even activities that we highly approve of and people that we highly respect becoming outside of the EF. People of great technical talent, public respect and even alignment with the mission and CROPS being outside of the EF is in fact necessary if we want important tasks to be able to attract outside capital. This also means the EF taking opinionated stands culturally.
This is all intended in cooperation with all other parts of ethereum. We recognize that many other parts of the ethereum world highly respect CROPS and related values. But highly respecting is not the same as choosing to specialize and totally dedicate to a domain (Compare in a different domain: I think reducing animal cruelty is important, and I like vegan food, but am not full unconditional vegan myself)
EF is still in a transition period, and we expect its new long-term form to stabilize over the next few months. What are the guiding principles of this new form? Again, I am only one person, but I can give my answer from a technical perspective (there are also critical non-technical aspects).
At the core, *Ethereum must be impressive*. We are living in an age of highly intelligent AI and all kinds of other technological acceleration. "Status quo EVM, with a hard fork or two a year to optimize for short-term needs of users" is not interesting.
To some, "impressive" means: 250ms latency and 1M TPS. I think Ethereum trying to go that route is a mistake. Being as fast and as scalable as possible, and only a small epsilon more decentralized than the others, is a route to mediocrity, and if we try it we will lose.
I think Ethereum should scale. But I think Ethereum should strive the hardest to be deeply impressive in a different dimension: the CROPS dimension. This means things like:
* Provably bug-free Ethereum. This is a goal that all cybersecurity researchers would have thought is absurd and impossible, up until roughly 6 months ago. Now, it's on the cusp of being possible, thanks to AI-assisted formal verification. So we should be frontrunners in doing this.
* Available chain consensus. Ethereum is, and with lean consensus will cotninue to be, the ONLY chain that has both (i) traditional-BFT style properties that it's safe under asynchrony up to a high level of fault tolerance, and (ii) the bitcoin PoW-style property that under synchrony it's safe up to 49% attackers. As far as I can tell, literally no other chain has this or is planning for it; bitcoin goes for (ii) only and most other chains go for (i) only. Some will remember I fought hard for this, Unreasonably insisting that it is not OK for ethereum to rely on social consensus and hard forks to rescue ethereum from 34% of nodes going offline. It's OK for chains like hyperledger, bnb, solana, tempo, etc. It's not OK for bitcoin or ethereum or eg. zcash.
* Intermediary minimization. The fact that smart contract wallets, protocols like railgun, etc have to send transactions through intermediaries to get included onchain is honestly embarrassing, and it's a constant point of fragility. Hence the work on FOCIL and EIP-8141 (and 7701 and years of work before) to make transaction sending intermediary-minimized with public mempool and strong inclusion properties, in a truly general-purpose way, that covers not just eg. secp256r1, but also privacy protocols and much more. Kohaku is pushing intermediary minimization at the user layer, pulling Ethereum away from the dystopian status quo world where our wallets don't even verify the chain, send our private data out to a dozen third-party servers, and toward a brighter CROPS future.
Some of these goals are Unreasonable - maybe Ethereum would be "fine" getting only 50% of the way - what if we depend on intermediaries, but make it easy to switch? But going 50% of the way would not make Ethereum Deeply Impressive in the CROPS way. So we push for 100%.
Fortunately all these goals are compatible with high TPS, this is a major focus of research (esp. on scaling the state). Well-designed L2s can also help, especially L2s optimized for specific applications (eg. high-volume trading, privacy...). These goals are even compatible with significantly lower slot times, thanks to Raul's work on erasure-coded P2P, and many other optimizations.
The most high-value "product" of the ethereum blockchain, financially speaking, is ETH the asset. Ethereum secures $250 billion of ETH. The types of properties of Ethereum that I mentioned above are very good for ETH the asset. Nearly 90% of my net worth is in ETH, and most of the remainder is ~$40m of onchain fiat of which every dollar has already been allocated for some open-source biotech or software or hardware initiative. That said, there are aspects of supporting ETH the asset - *necessary* aspects even - that are outside the scope of the EF. This is where we need other heroes (some of whom hold more ETH than the EF does) to step in and help. EF has been recently thinking more about how it will relate to other such organizations, and give them needed initial support.
EF will be a smaller ship than in previous years, a more opinionated one - in some cases more opinionated in ways that might be difficult to comprehend - but a longer-lasting one, and one suited to making sure that ethereum brings something meaningful to the world. We are grateful to all those inside and outside the EF who are helping to make this happen.
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Bankless联创清仓 $ETH 、Harvard短暂持仓后清仓，以太坊基金会研究员离职.....以太坊算是来到了至暗时刻了吧？噢，不对，几年前的 $SOL 跌到10刀以下的时候，Solana is Dead的FUD声音更强烈，大V叛逃，机构清仓、资金外流，这是一个币种周期性底部的必经之路。其实大可不必：
1）ETH价格还在 2000美刀以上，还稳居主流币老二，还没有意外黑天鹅到FUD至死的程度，现在的FUD更多是市场对其预期过大，而在本周期得不到兑现的不满情绪，和其基本盘其实没太大关系；
2）以太坊在发展Layer2生态、Staking、再质押、账户抽象、dAI等叙事方向确实有太大的历史失败包袱，生产了一批批没有PMF落地的叙事，但生态凋零的同时以太坊主链越来越安全、轻量、迭代速度快、稳定了。这让其后续在RWA、资产代币化、dAI等叙事预期上其实更强劲了，完全没必要过度唱衰；
3）当下市场主要还在讲资金交易效率的故事，所以Hyperliquid成为了这一周期的黑马，但 $HYPE 成功不代表ETH的失败。本质上，而这完全属于不同赛道，HYPE凭借对场外增量资金的吸引力和链上纳斯达克的叙事成了当红炸子鸡，但当CLARITY法案立法之后，TradFi和DeFi全面融合之后的下一程呢？以太坊这样完全去中心化且安全、开放、透明的协议最终会成为意识形态不同的大资金沉淀和活跃的不二选择，所以，不要急，让子弹飞一会儿。
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基础设施的胜利从来不是靠短期收租，而是靠成为不可或缺的底层。比特币是价值存储，而以太坊正在成为“去中心化的全球结算层”。
以太坊的活动规模达到了新的历史最高点，而其交易费用却处于历史最低水平。
尽管eth价格被低估，而使用以太坊上应用的人比以往任何时候都要多。
很多人诟病eth，因为L2和扩容导致费用无法捕获，不过，如果以五年和十年视角看这个问题，这才是赢得未来的真正大道。
短期赢得费用，失去未来。短期失去费用，赢得未来。你会怎么选？
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顺着 @0xzhaozhao 所说的，正好再分享下我的一些熊市投资和持币心得，能不能赚钱不知道，但至少能睡好觉，其他的交给财神爷😄：
1）熊市一定要多“不务正业”，做一些看似和搞钱搭不上关系的事情，比如健身、旅游、陪家人等等。因为Crypto圈子太浮躁，能在熊市不焦虑，不Fomo而彻底冷静下来本身就是一种情绪管理能力，回过头来看，看似不务正业，其实享受了生活，又比大多数人少踩很多坑；
2）熊市正是投研人埋伏优质资产的绝佳时机，牛市Fomo的时候，你们说投研没用，因为在垃圾都能顺势拉盘的推背感下，投研确实阻挠“赚钱”，但熊市大部分资产价格都跌入谷底了，一些系统、深刻、有前瞻性地认知能让自己上车不少优质资产，比如HYPE、ZEC、TAO等。详细可以看我前阵子发的熊市价值币抄底指南；
3）熊市才能看出来创新协议、垃圾仿盘的差异，能拉盘就是好资产的论调可能不适用了。比如，都知道这一轮 $HYPE 发力很明显，从低点已经拉了两倍了，但是被你们视为同Perp Dex赛道的Aster和Lit为啥却反应平平？一方面是因为你没有看懂HYPE涨的逻辑是啥（纯纯的价值发现），另一方面，被所谓投机项目方制造的赛道资金轮动预期给困住了（垃圾资产从诞生第一天就很垃圾，我们都心知肚明）； @momochenming
4）熊市一定要和 @okxchinese 这类交易所的大哥们多交朋友，不为虚的，至少有披萨吃，有大小聚会Social，有广结朋友的好机会。事实上，无论大环境多糟糕，交易所在布局产品、开拓创新、市场运维等方面都会越来越活跃，道理很简单嘛，牛市赚钱多的主体，熊市多一点布局，这才是行业创新力不枯竭的希望，OKX能在整个Crypto赛道被美股和华尔街搅局找不到北的情况下，还能埋头硬啃 Agentic Economy这个前瞻叙事，必须大大点赞👍； @Haiteng_okx @Mercy_okx
5）最后说一点，熊市一定要守住Crypto的老巢和根基，当然各位天才美股交易员，炒AI，炒美股、港股都能赚钱固然是好，但每一位吃到Crypto行业红利的人都应该对行业保留一丝“敬畏”之心，无论它过去多肮脏，无论它现在多不堪，也是让你我赚到第一桶金，彻底打开眼界和认知并接触到大把机会的地方，以前如此，以后也亦如是。
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因为杭州的天下第一财神庙，
将在26年5月25日起闭馆修缮，
暂停开放半年。
所以就特意从吉隆坡飞回来，
分两天去了财神庙（Day1缆车｜Day2爬山）。
感谢 #XClub# @okxchinese 、@Cayne_okx 、@CryptoBigHand 、@Haiteng_okx 的招待。
感谢企鹅老师@Goupenguin买的，那个比炼金叔叔还要粗的烤肠！
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haotian 老师@tmel0211 说：熊市要研究核心资产，那种拿着能安心睡觉的，类似 $HYPE ！
momo姐 @momochenming ，一路抄底 $Aster ，现在仓位有20W 刀 🧐，而zhaozhao目前的现货仓位加一起都没有20W刀。
几位老师都说，如果一个赛道龙头都拉了，而你的重仓却没有动，那就说明庄的....
几位老师说，如果一个项目踩在了风口上，但是类似ONDO那样价格不稳，来点利好就出货，那就不在「主线热点+高控盘+强庄」的范畴里，每一次热点&每一次波动，都是考核一个Token是否达在「主线热点+高控盘+强庄」的范畴的标准。
接下来，要去思考什么标的，是可以让我们在熊市里安稳睡着的！
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很开心， @okx 和 Xclub 这次把活动开到了杭州，一百多号人圈内好友共同庆祝了下一年一度的比特币披萨节。还是说两点吧：
1）我几年前写公号时就分享了比特币披萨往事，很多人对Laszlo这位花一万枚BTC买披萨的程序员抱有“调侃”之意，但故事的后来远比想象的悲伤，不止那一万枚BTC，这哥们之后又花了4万枚BTC换披萨吃，而且他在BTC 1美刀的时候用所有比特币换了一台新电脑，而时至今日，他可能还是一个打工的老程序员。
这个故事很有启发性，但重心绝不是某个程序员错过改变命运机遇的遗憾，更像是我们普通人平凡而又波澜壮阔的一生，每个人都有这样的Pizza机会或遗憾，其实看开就好，没什么过不去的；
2）OKX 特意给这次活动冠以了一个 “Agent” Pizza Day，足以见得其要在Agent Economy方向抢先布局，引领行业和赛道前进的决心。这也是我始终坚定看好的赛道：
1）它比美股代币化更Crypto 原生，更容易有自主化的节奏和发展预期；
2）它是web2 AI在卷模型军备赛，卷Agent应用落地，卷物理AI，之后必然回回归的课题，Agent之间的生产关系和A2A经济体，这才是Crypto赖以为傲的资本，到时候那些流失掉的注意力，跑掉的资本和人才统统都会回来的。
Note：开心回家后，喝了点小酒，balabala说点胡话。 @zakk_okx @Haiteng_okx @Mercy_okx @CryptoBigHand 下次活动记得安排点烈酒。hahaha。
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