黄金的几种可投方式，明确应该以何种方式入金市：现货黄金，期货黄金，黄金ETF，CFDs。 现货黄金，就是100%全额投入资金用spot买现货，capital efficiency就很低，也不能开杠杆，就只能拿着现货等个几年，跟你在周大福买个金镯子没区别，只是说零售黄金还有很多溢价，而现货黄金相当于批发的，相对来说价格会低一些。 期货黄金，首先，期货的准入门槛比较高，主要是机构，professional investor，还有像我们这这样的HF才能做，散户个人而言是很难参与的。期货本质是合约，有不同月份，近月流动性最高，价格也跟spot 最接近，期货的capital efficiency非常高，只要10%左右的margin就可就开仓入市，因为可以拉高杠杆，可多可空，但同时风险也比较大，但daily MTM也有一定保护。相对于ETF的话，黄金期货是没有管理费的，也就没有tracking error，信用风险也比较低，有central clearing做担保。EFT是懒人选择，期货更有竞争力。而且期货是24/7交易，昼夜不停的提供赚钱机会。而且由于期货的参与者都是机构类的，所以反映很快，比现货市场快，一般都是期货动了，现货才动，现货和期货的差额，就是基差basis point，一般情况下，是期货大于现货contango，市场极端情况下会出现backwadaition，在海峡关闭的时候，现货原油的价格就是高于期货原油，因为现货需求爆增。反正要想吃市场第一行情，期货市场更加make sense，要想看最新的趋势，无论你买的gold的哪类资产，都是先看future更好。 ETF黄金，刚刚已经说了，收管理费，有tracking error，任何一个ETF，背后都是一个同样以盈利为目的的公司，要cover各种成本以，不停的rebalance，所以这个管理费是必须的，体现在tracking error，永远比spot会低一些，只是多少的问题。每年都有，长期来看会侵蚀回报，并且信用风险比future高。 CFDs，就是散户级别的TRS，我们做对冲基金有做全球市场，境内外的分支就是用的TRS。CFD（contract for difference）的话，是杠杆非常高的，就是和你的对手方券商的一个bet，所以所有的信用风险就是你的券商，而且隔夜持仓要收利息，券商的收费标准比较不透明，比future的风险更大。 综上所述，现货黄金太贵，黄金ETF太亏，CFDs风险太高。黄金期货是最佳的选择，我们对冲基金同时有现货和期货黄金，分别为了避险和套利。主打一个多策略并行。 关于近期金价为什么跌： 鹰派美联储，倾向加息，美元强，黄金就弱；海峡开了，供给增加，油价跌了，通胀下去了，黄金作为抗通胀的资产，需求就下去了。所以未来走势关键在于，美联储货币政策和中东情况。白银的话，相对黄金来说承压小一些，得益于工业属性。 但长期来看，金银还是会走多的。