阿里巴巴，又来要钱了
账上约465亿美元现金等价物，却宣布800亿港元配股融资；外卖还在亏损，AI资本开支还在快速上涨。
钱不缺，国内贷款利率也不过2%到3%。那为什么选择在香港市场折价配股，稀释全体股东？
这从来不只是融资方式的问题，是态度问题。
亚马逊、微软、谷歌的AI投入都比阿里大，没有一家靠公开配股来补。腾讯同样在加码AI，同期却在回购注销股票。全球科技巨头里，这么干的只有阿里一家。不管公告怎么写，市场读到的只有一句：股东股权的价值，排在现金安全感之后。
所谓"客户第一、员工第二、股东第三"。
股份有限公司的所有者是股东，董事会和管理层对股东负有受托责任，这是法律，不是口号。
把股东摆在第三位，不是谦虚，是提前把责任排序这件事卸掉了——以后任何伤害股东的决定，都可以用"价值观"三个字挡住。这也是今天局面的根源。
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