币安HODLer福利又来了，第 47 个项目——OpenEden (EDEN)，持仓BNB现货的真舒服。 公告链接： OpenEden项目分析与优势介绍 OpenEden是一个在区块链领域备受关注的“真实世界资产”（RWA）代币化项目。其核心使命是将传统金融世界中稳定且优质的资产，主要是美国国债，通过区块链技术转化为链上代币，为加密市场投资者提供一种合规、稳健的收益选择。 核心运作模式 简单来说，OpenEden的核心产品是 “TBill Vault” 。用户可以将其持有的稳定币（如USDC）存入该金库，这些资金将被用于购买由美国政府信用背书的短期美国国债。作为凭证，用户会收到一种名为TBILL的链上代币，该代币与1美元挂钩，并代表了背后生息的美国国债资产。这使得投资者无需直接进入传统金融市场，就能享受到美国国债的收益。 项目的核心优势 1. 强大的团队与机构级信誉 OpenEden的联合创始人Jeremy Ng和Eugene Ng均来自知名加密货币交易所Gemini，并拥有高盛等顶级投行的从业经验。这种“传统金融+加密货币”的复合背景，为项目带来了极高的专业性和信誉度，使其更容易获得机构投资者的信任。 2. 币安生态的强力支持 项目获得了币安的风险投资部门Binance Labs的战略投资。这不仅提供了资金支持，更意味着OpenEden被深度整合进全球最大的加密货币生态系统。其治理代币EDEN已在币安的Alpha平台进行空投，并上线了永续合约，获得了巨大的市场曝光和流动性支持。 3. 开创性的权威信用评级 这是OpenEden一个非常突出的优势。全球顶级评级机构穆迪（Moody‘s） 给予了其TBILL代币 “A”级评级。这是全球首个获得该级别评级的RWA代币，极大地增强了其产品的可靠性和透明度，向投资者明确传达了其底层资产（美国国债）是高质量、低风险的。 4. 为加密投资者提供稳定收益 在当前市场环境下，OpenEden提供了约5.5%预期年化收益率的稳定收益选择。这为那些希望将部分加密资产配置到低风险领域、对冲市场波动，但又不想将资金完全撤出加密世界的投资者，提供了一个完美的解决方案。 5. 无与伦比的灵活性与效率 与传统国债T+1或T+2的交易结算周期不同，基于区块链的TBILL代币可以实现7x24小时近乎实时的交易和赎回。这打破了传统金融市场的时空限制，极大地提升了资金的使用效率。 6. 已获得市场验证 尽管面临Ondo Finance等强劲对手的竞争，OpenEden在短时间内已吸引了超过150家机构客户，其总锁仓价值（TVL）峰值达到1.5亿美元。这证明了其产品和商业模式已获得市场的初步认可。 挑战与展望 当然，项目也面临挑战，主要是RWA赛道日益激烈的竞争以及全球范围内不断演变的监管环境。然而，凭借其顶尖的团队、币安的强力背书、开创性的信用评级以及清晰的产品定位，OpenEden无疑已经在RWA赛道中占据了有利位置，是连接传统金融与加密世界的一个非常值得关注的桥梁。 币安链接： 官网： 官推：@OpenEden_X #Binance#

最近一直让投研团队在思考，2025年Q2以后熊市了，我们如何打理好基金公司的资产。说来也奇怪，香港朋友也最近跟我聊起来这个事。并提到了一个重要信息：字节跳动老板张一鸣最近在香港拿下来9号资管牌照，要进军私募股权行业(另类投资)，基金名字叫Cool River Venture，专门投资生物科技和AI产业，这激发了我的兴趣。 这几天让投研团队把各投行的家族办公室的资管报告，翻出来做了研究，既然要知道2025年怎么做好投资，那就看看这帮最低资产规模都在5000万美金的全球家族办公室，他们在投什么。说来惭愧啊，本以为2000万是最低门槛，看来5000万才是终极目标，这种家族办公室一年成本就要320万美金，看来还得加加油啊！ JP Morgan这份家族办公室投资报告，收集了全球190家家族办公室的数据，总资产规模高达2660亿美金，平均每家家办的资产管理规模为14亿美金。这帮有钱人，有什么资产配置特点，今天我们来盘一盘： 1. 资产类别构成(如图3)： 另类投资（Alternatives）占比最高，达到47.41%。 这表明美国家族办公室非常重视另类投资，以寻求更高的回报和多元化投资组合。另类投资包括私募股权、房地产、风险投资、对冲基金和私募信贷等。 公开股票（Public Equities）占比为26.05%。 公开股票仍然是投资组合的重要组成部分，但相比另类投资占比相对较低。 固定收益和现金（Fixed Income & Cash）占比为18.91%。 这部分投资相对保守，主要用于保持投资组合的稳定性和流动性。其中，现金占比最高，为8.69%。 其他资产（Other）占比为5.68%。 这部分可能包括一些特殊的投资或无法归类的资产。 大宗商品（Commodities）和基础设施（Infrastructure）占比相对较低，分别为1.56%和0.38%。 2. 另类投资细分： 在另类投资中，私募股权（Private Equity）占比最高，达到18.19%。 这表明美国家族办公室对私募股权投资非常青睐，以期获得长期的高回报。 房地产（Real Estate）占比为14.40%， 也是另类投资的重要组成部分。 风险投资（Venture Capital）占比为5.44%， 这其中包括成长型的上市公司和加密货币资产等。 对冲基金（Hedge Funds）和私募信贷（Private Credit）占比相对较低，分别为4.94%和4.44%。 3. 固定收益细分： 在固定收益中，投资级固定收益（Investment Grade Fixed Income）占比最高，为8.44%。 这类债券信用评级较高，风险相对较低。 高收益债券（High Yield）占比相对较低，为1.78%。 这类债券信用评级较低，风险相对较高，但潜在回报也较高。 🧐有趣的是，最后一张图，展示了这些顶级家族，定期举办家庭活动和聚会，来维系家族之间的团结，也是十分有趣且值得借鉴。主要通过以下几种方式： 1.定期家庭全体会议 (Regular whole family meetings): 这是最常见的形式，在所有资产规模的家族办公室中都占据重要地位。这表明无论资产规模大小，家族办公室都非常重视家庭成员之间的沟通和交流。 2.家族大会 (Family assembly): 类似于更大型的家庭聚会，旨在增进家族成员之间的联系。 3.家族静修 (Family retreat): 通常是更正式的活动，可能包括研讨会、讲习班或团队建设活动，旨在加强家族凝聚力，并讨论家族事务。 4.书面家族历史和/或定期家族故事讲述 (Written family history and/or regular family storytelling): 通过记录家族历史和传承家族故事，增强家族认同感和归属感。 5.家族委员会 (Family council): 由家族成员组成的正式机构，负责管理家族事务，例如制定家族政策、监督家族办公室的运作等。 6.家族宪法 (Family constitution): 一份正式的文件，阐述了家族的价值观、目标和治理原则，为家族的长期发展提供指导。 我们从图表中可以看出以下趋势： 定期家庭全体会议是最普遍的形式， 在所有资产规模的家族办公室中都非常重要。 随着资产规模的增加，家族委员会和家族宪法的采用率也在增加。 这表明，拥有更多资产的家族更倾向于建立更正式的治理结构，以确保家族事务的有效管理和家族的长期发展。 书面家族历史和/或定期家族故事讲述在所有资产规模的家族办公室中都有一定比例的采用， 表明家族历史和文化传承对所有家族都非常重要。 图表也显示了家族办公室对家族团队建设的不同侧重点： 1.资产规模在5000万至5亿美元的家族： 相对更侧重于通过家族大会和家族静修等活动来增强家族成员之间的联系。 2.资产规模在5.01亿至9.99亿美元的家族： 相对更侧重于通过书面家族历史和/或定期家族故事讲述来传承家族文化。 3.资产规模在10亿美元或以上的家族： 相对更侧重于建立正式的治理结构，例如家族委员会和家族宪法。 总结：JP摩根家族，是美国最早的家族办公室，截至目前，已经有200年的历史，它一直跟踪和统计着，全球家族办公室的投资数据和表现，学习他们的脚步和路径，或许对我们在面对熊市周期的时候，有一定的参考意义，另外重视家族文化和传承的建设，家族团结的建设，也是繁荣家族长盛不衰的秘密所在，2025年一同精进，共同成长。过几天我们会参考桥水对冲基金的全天候投资策略，做一个2025年资产配置方案，供大家参考。🧐

-没有风险，就没有回报 这是关于行动的准则。想在市场或生活中取得任何实质性回报，首先必须接受风险和不确定性的存在。 绝对安全的避风港并不存在，承担经过计算的风险，是投资成功的第一步。 -本金没了，机会也就没了 这是所有准则中的最高法则，也就是资本保全。 海特认为，交易员的首要任务，首先是确保自己明天还能继续留在牌桌上，赚钱排在其后。 他深知破产的残酷数学规律，50% 的资金亏损，需要 100% 的收益才能回本，而一次灾难性亏损，可能会让你永远出局。 -进场前，先看最坏情况 海特认为，风险是市场中一种活跃且具有掠夺性的力量。业余交易者总是痴迷于潜在回报，而专业人士更关注潜在亏损。 在进入任何交易前，必须像工程师测试桥梁一样，先精确考虑最坏情况，并为自己建立安全边际。 -判断错了，就按规则退出 海特曾说，我不在乎自己是否正确。很多交易者因为自尊心作祟，在亏损时死扛，甚至继续加仓，最终导致账户毁灭。海特把亏损视为一笔商业费用和统计事件，这让他在犯错时，能够毫不犹豫地迅速止损，不被情绪拖住。 -用系统压住情绪 人在压力下往往会被恐惧和贪婪支配，因此海特坚持系统的绝对优先级，拒绝人为干预。 这就像恶劣天气中的飞行员，即使直觉告诉他飞机正在倒飞，也必须相信客观的仪表盘数据。 -不要把风险押在一个市场里 即使是优秀的交易系统，也一定会经历回撤。海特的解决方案，是把同一套系统应用到数十个相关性较低的市场中，包括外汇，农产品，贵金属，债券和股指等。 这样一来，某个市场中的震荡亏损，可能被另一个市场中的趋势盈利抵消，从而降低组合整体波动。 -先假设这笔交易会亏 在进入一笔交易时，专业人士会默认这笔交易最终可能亏损。这种防御性思维，会迫使你把主要精力放在退出机制上，确保可能出现的损失足够小，并且可以承受。 盈利不是一开始就能控制的目标，而是在市场没有触发退出机制之后，留下来的结果。 -先算风险，再定仓位 在下单之前，系统会先根据市场近期波动率，比如平均真实波幅，计算出预设止损位置，再根据这段止损距离和账户允许承受的固定风险比例，反推出仓位大小。 更重要的是，他会将单笔交易风险严格限制在总资金的固定比例内，比如 1%。这意味着，潜在收益虽然未知，但潜在风险是一个已知，受控，并且提前定义好的常数。 -亏损之后，不要急着翻本 在经历巨大亏损后，交易者很容易陷入报复性交易，试图通过一笔交易把损失全部赚回来，但这往往会导致更灾难性的后果。海特提醒我们，市场中没有个人英雄主义，亏损已经发生，就是沉没成本。 你必须接受它，深呼吸，然后继续按照系统规则，机械地寻找下一个低风险机会。 -市场永远是对的 无论你的模型多么复杂，或者你对某家公司的前景多么确信，只要市场走势与你相反，你就是错的。 价格就是现实，与市场争论没有意义。这要求交易者保持极度谦逊，在市场给出相反信号时，停止证明自己，按规则退出或调整。

投资赚钱除了追求高倍率 其实还有一条更适合大众的路径：追加投入 追求高倍率固然有可能一夜翻身 但长期追求高倍率意味着一直冒着高风险 对概率稍微有点概念就应该知道一直高风险，长期必然要归零！ 所以，如果不是天才，不是天选幸运儿，大众更适合低风险，持续追加投资的玩法，比如定投！

套利本质上就是“发现价格差，然后低买高卖”。利用同一资产或相关资产在不同空间、时间、形式上的价格偏差，在风险可控的情况下赚取相对无风险或低风险的收益。靠“发现+执行+纪律”来持续累积小利。 套利的目标是赚价格差异，风险低、持仓时间短，靠速度和成本控制取胜。而投机靠预测价格走势赚大钱，风险高，持仓时间不确定，主要看判断力和仓位管理。 常见三种套利类型： 空间套利（跨市场） 同一个东西在不同市场价格不一样。比如同一只股票在A股100元，在港股105元，我就低价买入、高价卖出，吃掉5元差价。典型的“左口袋买、右口袋卖”。 时间套利（跨期） 现在买，未来卖。判断某个资产未来价格会上涨，先低位买入，持有到价格回归后卖出。像期货里的跨期套利，本质是赚时间带来的价差。 形式套利（跨品种/结构） 不同但相关的资产价格关系失衡。比如原油和汽油期货价格偏离历史均值，就构建多空组合，等价差回归时平仓获利。这需要对品种间的关系有较深理解。 套利不是一夜暴富的捷径，而是靠持续发现、快速执行和铁的纪律，一点一点积累的稳健收益方式。投资有风险，套利也并非绝对零风险，一定要结合自己实际情况谨慎操作。

今天有个大哥要在币圈投3000万rmb，投资需求就是“极低风险，1年-2年，预期收益1倍” 我想了想，告诉他 全仓 $BNB 这一切都是基于对币安的理解和信任，我相信BTC一定能涨到10万美金，但我更相信BNB的未来是星辰大海

第四，私募和天使投资被锁住 低利率时代，很多富人把钱投向初创公司，私募基金，风险投资项目和各种非上市资产。 这类资产在上涨周期里很容易制造财富感。只要下一轮融资估值提高，早期投资人的账面净值就会被重新计算。 但这些钱并没有真正落袋，IPO 放缓，收购减少，融资环境变差以后，很多项目的退出时间被拉长，公司即使还活着，也可能需要接受更低估值的新一轮融资，早期投资人的股份被稀释，账面财富随之缩水。 这类投资的问题在于，涨的时候容易让人看起来很富有，压力来临时却很难提供现金。 估值可以写在报表上，但债务和生活开支需要真实现金支付，退出通道关闭以后，所谓高增长资产可能会变成长期锁死的资金。

这是一份客观的分析。 首先，Ethena Labs 在投资组合管理和风险控制方面的表现都非常出色，其透明度在行业内堪称典范。 OKX 已经上线了 ENA 代币，并可能在未来考虑支持 USDe。事实上，OKX 也是 Ethena 的早期小额天使投资人之一。 但我们也要提醒市场：USDe 不应被视为 1:1 锚定的稳定币，它本质上是一只代币化对冲基金。 此类基金通常采用相对低风险的策略，例如 Delta 中性套利 或 货币市场基金投资， 但这些策略依然存在潜在风险——包括 ADL 自动减仓风险、交易所事件风险、以及 托管安全风险 等。 将 USDe 定义为“稳定币”，或将近期的市场波动解释为“脱锚”，都是不准确的。 代币化对冲基金 从设计上就并非用来维持与美元的硬锚定关系。 如果有交易所计划将 USDe 纳入其抵押品体系， 就必须建立完善且动态的风险缓释机制。 简单地将 USDe 视为 1:1 的稳定资产， 未来可能会给整个加密行业带来系统性风险。

据美国佛州媒体 WFTV 报道，涉嫌运营加密货币庞氏骗局 Goliath Ventures 的前 CEO Christopher Delgado 首次公开回应联邦指控。美国司法部指控其与同伙自 2019 年起以“低风险、每月 3%-8% 固定回报”为噱头，向投资者募集超 3 亿美元资金，最低投资门槛为 10 万美元。Delgado 称自己此前在迪拜尝试“挽救公司”，得知联邦调查后返回美国自首，目前处于居家监禁状态。其承认大量资金已被用于支付员工及运营开支，并向投资者致歉。

我最近一直在思考，怎样的一个投资策略，来迎接即将到来的2025年，2025年我们知道，川普之年，是一个完全右倾化的不确定之年，我写这篇投资随笔的时候，他还没有登基，已经在打量着格陵兰岛，巴拿马运河和加拿大主意了。并且加密市场大概率会在2025年Q2左右迎来牛转熊市周期。随着2025年川普关税+移民政策，通胀和降息将成为矛盾点，大概率高利率时代会延续(虽然登基后口喊降息，但一切还是要实际经济数据说话)。那如何在这样的动荡之年，做好资产投资和管理，尤其是我们旗下的基金，如何保障LP投资者的资金安全和稳定增值，是我们思考的关键。 在我们重新研究桥水基金策略的时候，给了我们很大启发。全球最知名的对冲基金桥水基金，成立于1975年，50年屹立不倒，美国金融史中也十分罕见。它有两个最知名投资策略，一个是‘全天候策略’，一个是‘纯alpha策略’。 这个在2023-2025年基钦扩张周期中，经济周期的上升期，俗称牛市，我们的策略参考就是‘纯alpha策略’，也成功抓住了0.5美金左右的 #RNDR，0#.002美金左右的 #KAS，40美金的# #SOL# ，还有0.5美金左右的 #SUI# 等等，但这套策略，在熊市当时，将会一无是处，失去效用。那如何熊市中保持稳健增值的策略，那就必须好好参考学习一下‘全天候策略’。 全天候策略，是桥水最引以为傲的牛熊穿越的策略，足足研发了25年。这套策略学会，如同武林高手一般，寒暑不竭，刀枪不入。当时桥水基金的思考很简单：应该持有什么样的投资组合，才能在各种环境下都表现良好，无论是货币贬值还是全球政治局势动荡等完全不确定的情况下，依旧稳定增长？ 首先我们需要知道，金融投资产品的ROI回报是由以下因子的函数决定：1️⃣现金回报2️⃣资产相对于整个市场的波动性或风险水平(贝塔 beta)3️⃣超出市场基准预期收益的部分(阿尔法 alpha)。简而言之：ROI回报=现金+贝塔+ 阿尔法。 对大多数投资者来说，关键是确定其贝塔资产配置，而不是在市场中进行出色的交易。诀窍在于确定持有股票、债券和商品的比例，这里可以添加进入加密资产，毕竟桥水研究的年代还没有，最终使得静态投资组合具有可靠性。 1990年，桥水基金创始人达里奥在备忘录中这样写道：在通缩衰退时期，债券表现最佳；在经济增长时期，股票表现最佳；在货币紧缩时期，现金最具吸引力(这就是04年提出的美林时钟)。这意味着：所有资产类别都存在环境偏差。它们在某些环境中表现良好，在其他环境中表现不佳。因此，持有传统的、以股票为主的投资组合就像是对股票进行了巨额押注，从更根本的层面来说，是押注经济增长将高于预期。 由于持有股票，就面临经济增长低于市场预期的风险。为了“对冲”这种风险，股票需要与另一种资产类别配对，这种资产类别也具有正的预期回报(即beta)，并且在股票下跌时会上涨，上涨幅度与股票下跌幅度大致相当。桥水基金的备忘录记录应该用与股票风险大致相同的长期债券来对冲这种风险。写道:“低风险低回报资产可以转化为高风险/高回报资产。”这意味着：从单位风险回报的角度来看，所有资产大致相同。 于是在达里奥的‘全天候策略’中，他绘制了四象限图，以此描述投资者过去或未来可能面临的经济环境范围。关键是要在每种情况下承担相同的风险以实现平衡。投资者总是在对未来情况进行贴现，而且他们在任何一种情况下正确的概率都是相等的。 通过风险配置的方式做替代，债券的风险贡献将上升至与股票一样，这样组合所承受股票与债券的风险暴露将趋于均衡。对于全天候策略而言，是针对每种经济环境所承担的风险保持均衡。并且在每一种经济环境中所持有的的大类资产，也保持基本一致的风险贡献。 根据经济增长(Growth)和通胀水平(Inflation)实际值和市场预期值(Market Expectation)之间的相对大小关系将经济周期划分为4种宏观状态： 📝经济上行、经济下行、通胀上行、通胀下行。 不同宏观经济状态下的适配资产： 经济上行期：股票、商品、公司信用债，新兴市场债。 经济下行期：名义债券、通胀挂钩债、政府债券等 通胀上行期：通胀挂钩债券、商品、新兴市场债。 通胀下行期：股票、名义债券。 针对达里奥的‘全天候投资’策略，我们在2025年做了一个通用版本的配置方案(100万美金举例)，实际情况，需要根据您的风险偏好和资金体量做更细致的优化方案，需要的伙伴，可以推特私信我交流。 100万美金方案： · 长期国债：32% · 美股资产：18% · 现金或现金等价物(短期国债)：18% · 加密资产：12% · 大宗商品：12% · 黄金：8% 通过Python数据+AI的回测，这套策略相对比较均衡： 1️⃣基准情境(大概率)：温和复苏、利率下降 假设：全球经济逐渐从高通胀环境中恢复，利率逐步下降，市场风险偏好增加。 收益预期： 国债：价格上涨，收益约 4%-6%。 美股：增长稳健，收益约 8%-12%。 加密资产：流动性改善，可能反弹，收益约 20%-40%。 大宗商品：需求稳定，收益约 5%-8%。 黄金：避险需求下降，收益约 3%-5%。 整体年化收益：约 7%-10%。 2️⃣悲观情境：经济衰退、流动性危机 假设：经济衰退，企业盈利下滑，市场避险情绪升温。 收益预期： 国债：避险资产表现良好，收益约 5%-7%。 美股：下跌，收益约 -10%。 加密资产：高波动，可能下跌，收益约 -20%-40%。 大宗商品：需求下降，收益约 -5%。 黄金：避险需求增加，收益约 10%-20%。 整体年化收益：约 3%-4%。 3️⃣乐观情境：技术驱动牛市、全球经济强劲增长 假设：经济稳定增长，科技创新驱动市场，通胀可控。 收益预期： 国债：表现平平，收益约 3%。 美股：强劲表现，收益约 15%-30%。 加密资产：牛市爆发，收益约 40%-60%。 大宗商品：价格上涨，收益约 15%。 黄金：表现平稳，收益约 4%。 整体年化收益：约 20%-30%。 总结来看：无论是基准情况，还是最悲观情况，此套投资策略，都将会在2025年，获得相对稳定的投资回报，并且有效避免不可控风险。美股资产和加密资产可能会提供较高的增长潜力，而长期国债、现金或现金等价物以及黄金则可能提供稳定性和对冲通胀的能力。大宗商品将会在经济复苏和通胀压力下表现良好。虽然具体2025年宏观环境不可预测，但从整体经济的延续性和经济周期的钟摆来看，2025年大概率是一个大周期嵌套小周期的巅峰拐点。俗话说得好：打江山容易，守江山难，希望所有的粉丝伙伴们，在2025年能牢牢守住自己2023-2025年牛市的丰硕果实！🧐