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#Repost想要# 「響徹心扉」夏目響粉絲見面攝影會 開始預約!! 我人生中第一次!台灣有活動決定!台灣的大家、週邊國家的大家、日本的大家,都聚集在一起!其實這是我第一次出國!我太激動了!親愛的善良人們,希望你們一切都好!我們希望大家一起度過愉快的時光!從拍照到吃飯!請預約♪ ……………………………………………………… ●9/7 09:30-17:30 地點:三宅好攝 114台北市內湖區南京東路六段318號五樓 限量4場,每場15人 活動流程: 1.獨立攝影(可側拍) 2.團體攝影分兩組,每組三分鐘 3.紀念合照40分鐘 4.私物競標 活動詳細內容: 單場時長:100min 費用:台幣2200元 填寫完表單,獲資格者將收到匯款資訊,3日內匯款完成,才算報名成功。候補會額外通知! 活動内容: 【個人拍攝】 >每人1.5min 主攝者可以使用閃光燈其他人請將閃光燈關閉,女優優姿勢、攝影角度等由該時間之主攝者指定,請勿勉強女優做不想做之動作。非主攝者可側拍〜 【團體攝影】 >時間:兩段3分鐘,中間五分鐘休息。 集體拍攝時間,現場參加者分為兩組,每組輪流拍攝,以女優自行擺出的動作為主 【紀念合照與競標】 >時間40min ❤️紀念合照❤️ 可現場購買 紀念手機合照500元/3張 紀念個人拍立得、合照拍立得500元/1張 女優個人簽名拍立得600/1張 (女優個人簽名拍立得每場限量20張,每人限購1張,如該場次有人棄權購買,有意願購買者可額外加購) ❤️專屬競標活動❤️ ➡️當場次女優衣物競標,絕對獨一無二 ⚠️為保持活動順暢,一切請依現場工作人員指示行動 ⚠️本活動無加價購或額外購買簽名之商品項目! 5場時間: A:09:30~11:10 B:11:30~13:10 C:13:30~15:10 D:15:30~17:10 官方Gmail: shootinggifttpe@gmail.com ……………………………………………………… 9月7日(六)晚上19:00,我們要在台北市內最頂的鐵板燒店 舉辦一場VIP晚宴!你絕對不想錯過! 參加費用4000元,你能享受到什麽?讓我告訴你: -超美味的鐵板燒套餐 -啤酒、葡萄酒和氣泡酒喝到飽 -餐後還有特製T恤簽名合影 -現場加價500元手機(相機)合照一張 -現場加價600元聲音留言拍立得一張 頂級廚師為你準備美食,美酒暢飲無限,還能和特邀嘉賓夏目響合影。限量前20名填寫表單的朋友! 快來和我們一起享受這個充滿歡笑和美味的夜晚吧! ……………………………………………………… 9/8 10:00-17:30 地點:三宅好攝 114台北市內湖區南京東路六段318號五樓 票價:2000 活動流程 分成A、B上午下午兩場 11:00 A組觀眾入場 11:30女優Q&A,圈圈叉叉環節-cosplay服装 獲勝的3位觀眾朋友就送拍立得合照1張 12:00 賓果遊戲環節-泳裝 前三個賓果的朋友就送拍立得合照1張 13:00A組特典拍攝、簽名衣物拍賣 14:00 B組觀眾入場 14:30女優Q&A,猜拳環節-cosplay服裝 獲勝的觀眾朋友就送生寫真1張 15:00 賓果遊環節-泳裝 前三個賓果的朋友就送拍立得合照1張 16:00A組觀眾特典拍攝、簽名衣物拍賣 物販内容 🎁滿額1500元送:一份簽名(可簽私物) 🎁滿額3000元送:拍攝只有女優10秒的影片 生寫真:每包300元,內含隨機三張不重複 A3海報(附簽名):每張700元 紀念手機合照500元/3張 紀念個人拍立得、合照拍立得600/1張(不附簽名) Ps.本活動因現場時長限制與商品限量,表單會開放商品預 購,確保消費者事先都能買到自己喜歡的商品,並且現場享享受服務 如因時間不夠或商品庫存不足,本活動向各位朋致款,現場 將無法追加周邊,請消費者多多使用預購!同時也增加各位消 費者的良好體驗 官方Gmail: shootinggifttpe@gmail.com #台灣# #女優# #見面會# #攝影# #團拍# ──────────────── 這是主辦本次活動的公司的官方SNS Instagram!如果您有任何問題或疑慮,請在此處與我們聯絡。⬇️
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6000亿惊天收购 聊聊昨晚发生的一笔惊天交易,奈飞以827亿美元的估值收购了华纳兄弟发现公司(Warner Bros. Discovery,简称WBD)的影视工作室、HBO品牌及HBO Max流媒体平台。 国内读者可能对奈飞不太熟悉,这是全球最大的流媒体播放平台,自制了包括《纸牌屋》、《爱死机》、《怪奇物语》、《鱿鱼游戏》等爆款剧集,业务覆盖绝大多数国家,只有朝鲜、叙利亚、伊朗、俄罗斯等国家因为政治或审查的原因被排除在外。 中国和奈飞业务最像的平台是爱奇艺,也是喜欢自制内容,主要以用户订阅费为主要收入。我看了下数据其实奈飞的付费用户也就3亿,爱奇艺有1.2亿,但两者的市值差了200倍,这太离谱了。 有多方面原因,一个欧美用户的订阅费更高,是国内的4倍,用户数是2.5倍,乘一下年营收就差了10倍。另一个国内视频平台竞争激烈,爱奇艺获客成本高,生产内容成本高,增长艰难,而奈飞横扫欧美,发展环境宽松,年增速保持在20%以上。 所以还是那句话,含中率高的池子你挣钱难度一定max,有能力的企业这几年都在寻求出海。 说回正题,这次奈飞击败派拉蒙、康卡斯特,拿下华纳兄弟,一个是看上了对方的内容库,《哈利波特》、DC宇宙等版权包含其中,另一个可以收编HBO max的1.3亿付费用户。 只按数量算的话HBO max的用户量已经达到了奈飞的40%,但这些很多都是传统电视用户升级过来的,支付能力弱,资本市场估值低,再加上WBD经营不善,400多亿债务缠身,被迫割肉让奈飞捡了个便宜。 奈飞这股我前几年买过,2021年那波巨幅回撤之前的高位惊险逃顶,几乎卖在当时的最高价。我卖完后股价不到半年跌了70%,当时颇为得意。 结果它后来经营业绩反弹,一路狂飙涨了6倍,我一直觉得它在回光返照,目瞪狗呆看着它涨到我卖出价2倍的高度,脑瓜子嗡嗡的。这只股让我对美股的填坑能力有了船新的认识。 哦对了,这笔交易目前只是达成了收购意向,后面还有变数,反垄断调查不一定能通过。但即便是交易失败,奈飞根据协议也会给WBD支付50亿美元的分手费,这大概也是他们能在竞标中胜出的重要原因。 …… 后半段回复几个网友问比较多的事。 一个是昨晚提到的过年红包,这个每年都有的,我这些年加起来发了有100多万了。初衷是我通过你们的支持,在流量上赚到了钱,我愿意每年都拿一些出来和你们分享。这里说的是流量收入,我投资挣钱不会拿来发红包的,因为那是我的私事,和你们不产生因果。 可惜的是这几年流量收入越来越少,挣钱的业务(主要是开户)监管不让做,再加上拼多多今年也不投广告,我想了想就在6月份的时候把文章底部的广告给开了,这样每年固定会有一笔收入,正好拿来过年给你们发红包了。 底部广告日常大概2000-2500收入,过去半年累计40多万,按照国家规定扣完税大概30万左右,我到时候找甲方要点饭,凑个50万,这样你们的人均抽奖期望在1元以上,发不了财,就过年的时候乐呵乐呵。 我说了这个事后你们不要刻意的去点广告,咱体面人不做占人便宜的事,一切顺其自然就是了。 第二个事是一直有读者问我男孩好还是女孩好,这个我可以很坦诚的讲当初和老婆备孕的时候我就更倾向于男孩,原因也很现实,我认为在当下中国的社会条件里,一个男的更容易成才,也更容易获得成功。不是说女生做不到,这纯粹是一个概率问题。女孩更像是前期英雄,懂事早,乖巧自律,很适合上学读书考试的环境。男孩更像是后期英雄,从30岁往后男性通常会在职场上有更好的发展,男性的天花板远高于女性。所以反正是抽奖,我希望抽两个单注奖励更高的盲盒。 最后就是有读者问台州和临海是什么关系。临海最早于三国(吴)时期设郡县,当时就叫临海,到了唐朝政府把周边一片都划作台州,州府设在临海,之后的1400多年临海一直是台州核心。转折发生在1994年,台州地区撤地建市,行政中心从临海搬到了椒江区。从此以后椒江区快速发展,临海渐渐没落了。这也是为什么台州医院、台州中学都在临海的原因。 这件事对我的童年造成了很大冲击,因为我妈在体制内,要跟着从临海搬到椒江上班,而我却要留在临海上学,客观上母子分开生活,我寄宿在长辈家里。所以童年自由度很高,好玩的一样也没少。 顺便给大家简单介绍一下台州吧。 三门县,盛产海货,台州小海鲜主要供给地。天台县,台州名字的来源,济公故乡,天台宗祖庭国清寺。仙居县,台州颜值最高的神仙居,特产杨梅。临海市,中国第一个获得“宜居城市”称号的县级市,前州府。台州市,椒江黄岩路桥三区合并,目前是台州发展核心,李书福是路桥人。温岭市,台州有钱人最多的地方。玉环市,人口少,但人均收入台州最高。我爷爷是玉环人。 台州有将近80家上市公司,全是民营企业,这个数量在全国地级市里排第四,我估计你们很多人都交易过台州股票。 今晚就聊这些,诸位周末愉快~
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😊😘💫《淫荡美女第6段》😀🍀🌹 的睾丸。 就在这时,我整个人忽然被抬了起来,然后翘臀感觉到结实的腹肌,一根和阿德差不多粗长、但是Gui头特别大的凶猛Rou棒就顶在我的双腿之间。 应该在旁边跟柔恩亲热的从后面阿政抱住了我,一手伸进连衣裙里粗暴地搓揉我的奶子,另一手抓着我的下巴,将大嘴吻了上来。 阿政粗暴的舌吻技术马上就攻陷了我,像是要把我整个人吃下去一般地吸吮着我的小嘴,而我也将樱唇紧紧贴在他的大嘴上,任由阿政蹂躏我的小嘴。 柔恩双脚大开地坐在阿德身上,阿德一手隔着热裤爱抚她的淫|穴,一手把玩柔恩饱满的丰胸,当然他们也在热吻中。 ()免费TXT小说下载 阿政放开我的下巴,大手一路来到已经湿漉漉的淫|穴,粗长的食指中指分开丁字裤的隙缝,轻松地插入如同Chu女般的湿润淫|穴,并触碰到我的G点。 我的身体马上大大地抖动了一下,股间像是Yin水泛滥一般,阿政马上猛攻我的G点,身体高潮的瞬间脑子变得一片空白。淫|穴紧紧夹住插进来的两根粗长手指,樱唇疯狂地吸允阿政的舌头。 “嗯……揪、嗯嗯……哼嗯!嗯嗯!” 一直到我的高潮过去,阿政才将手指抽出,放开我猛烈求吻的小嘴,把沾满Yin水的手指塞进我的口腔。 三色电子书( 我马上将沾满自己Yin水的手指细心地吸允干净,就算把Yin水舔光我依然吸吮舔舐着手指,甚至还移动到整个手掌。 因为我经常被强Jian的关系,所以比起温柔,粗暴对待可以让我马上屈服在男人的脚下,或许阿政比较适合我也说不定。当然,我也喜欢阿德的温柔爱抚。 这时柔恩全身只剩下上身的小可爱,粉红色的淫|穴骑在阿德的Gui头上准备插入。阿政帮我穿上高跟凉鞋后,把我整个人用公主抱抱起,走到旁边的单人沙发坐下。 我跨跪在阿政身上,大Gui头刚好顶着我湿答答的淫|穴,小嘴主动吻上他的大嘴。 “嗯……揪啧……嗯嗯……” 浑圆饱满的美胸隔着连衣裙压在阿政厚实的胸膛上,阿政的大手则从连身裙上粗暴地搓揉我的翘臀、不时轻拍。 现在完全是我主导接吻,香舌与阿政的舌头紧紧交缠,小嘴不断吸允阿政的唾液并吞下。除了Zuo爱时的猛烈快感,我也喜欢接吻时的浓密感。 一直到阿政的唾液都被我吸干,我才依依不舍地离开他的嘴唇挺直身体,害羞深情地看着阿政,整根大Rou棒都流满了我的Yin水。 “想要就自己来。” 阿政放开我的翘臀说道。 “讨厌……嗯……哼……” () 我伸手从前后一起用手指将淫|穴给掰开,沉下腰身让跟Chu女一样紧的淫|穴可以将粗大的Rou棒给吞进去。 硕大的Gui头慢慢撑开我那狭窄的蜜唇淫|穴,身体充满了被撑开的充实感,大Rou棒一点一点地往我的深处挺进。 “嗯嗯嗯……哼嗯、嗯嗯!” 三色电子书()免费TXT小说下载 一边忍耐着逐渐上升的快感,一边慢慢沉下腰身,我感觉到Gui头就快要到达子宫口了。 最后性感的肉体大大地抖动一下,Gui头碰到了子宫口,整根大Rou棒都埋入了我的淫|穴之中。 “咿……啊……” 我跪坐在阿政大腿上,一吸一吐地娇喘,身体不停微微地颤抖,淫|穴蜜唇紧紧夹着Rou棒,子宫口也欢喜地咬着Gui头,淫|穴几乎变成Rou棒的形状。 “喔……真紧,听柔恩说你很淫荡,没想到却比她还要紧。” 阿政扶着我的纤腰,大Gui头轻轻摩擦了一下子宫口。 “嗯哼……” 我看到另外一边Rou棒也完全插进了柔恩的淫|穴中,她整个人软倒在阿德身上,娇小的火辣身体不停地抽蓄着。 这时电视上的A片已经播放到黑人大力抽插少女的片段,淫叫声充满了整间客厅。阿政跟阿德似乎不急着抽插,而是想慢慢享受不一样的美肉。 “筱惠,我想看你的裸体。” “讨厌……明明就看过还上过人家……” 我发出娇嗔,然后开始脱下连身裙,让自己火辣的身体曝露在阿政的视线中,全身就只剩下湿透的开洞丁字裤、过膝袜与高跟凉鞋。 “真是个淫荡的美女。” 阿政抓起我的奶子,张开大嘴尽情地吸允那充血的粉红色|乳头,还不时故意用牙齿轻咬。 三色电子书( “嗯、哼嗯、呀……不、不要用咬……的!嗯嗯!” 虽然我这么说,我的双臂却抱着阿政的头,纤腰也不自觉地扭动。 不久,我的一对奶球都布满了阿德种的草莓与口水,|乳头上还有一点齿痕。这时身体被撑开的满足感逐渐转换成搔痒,我死命让淫|穴用力夹紧Rou棒,但是搔痒感却没有减少。 “想要了吗?” 阿政马上就注意到我的小动作,手臂抱住我的纤腰,大Gui头往上顶轻轻摩擦着我的子宫口。 “嗯、哼啊……嗯、啊……嗯嗯……” 我才被顶一下就全身瘫软,搭着阿政的肩膀、靠在他的胸膛上喘息。 “想要吗?” 阿政在我耳边吹气轻声问道,不过这次只是揉弄我的翘臀。 “嗯、嗯……” 我害羞地点头。 “想要谁的什么做什么事?自己说出来,说清楚一点。” 他抓住我的大奶用力搓揉,然后用Gui头一直摩擦着我的子宫口。 ()免费TXT小说下载 “嗯、哈、嗯!让、嗯啊!我、说、嗯嗯嗯哼嗯!呀!” 三色电子书( 阿政才停止Gui头摩擦子宫口的行为,袭击全身的快感也就停止了,只是他依然搓揉着我的奶子。 “嗯……哼嗯……筱惠、嗯嗯、想要……阿政又粗又大的大Rou棒……嗯啊……用力乱插筱惠的淫|穴……嗯嗯!然后……呀!在子宫里射出满满的Jing液……嗯哼!” “想要就自己来。” 阿政放开我的奶子,双手放在我的纤腰上。 “嗯……讨厌……哼嗯嗯!嗯啊……” 我娇嗔一声,开始扭动纤腰来套弄淫|穴里的大Rou棒。先是抬起翘臀让Rou棒只剩Gui头还在里面,然后沉下腰身慢慢吞入Rou棒、享受身体又被撑开的感觉,直到整根Rou棒都回到淫|穴之中,在Gui头前端嵌进子宫口后,我扭动纤腰让Gui头研磨子宫口,全身被快感袭击抖个不停。 或是一边转动纤腰一边套弄Rou棒,并死命夹紧淫|穴,深怕Rou棒跑掉一样。 阿政则一脸享受地看着我这个绝色美女主动套弄他的大Rou棒,看了就有气。于是我把自己火辣的肉体整个贴上阿政,双唇也跟着贴上去舌吻,没有男人可以抵挡我这样的攻势,他一定马上就会主动插我。 “嗯、揪啧、嗯嗯、哼嗯、啧、嗯嗯、哼、嗯揪。” 阿政把我的翘臀紧紧抱着,开始用大Gui头研磨、冲撞我的子宫。这让我抱着他的双臂抱得更紧,全心全意地投入舌吻之中。 身体忽然地紧绷、抖动,脑子变得一片空白,我才知道我高潮了。高潮的期间我依然吻着阿政,而阿政则是让Gui头顶着子宫口不放,一直到我的高潮过去。 “嗯……嗯嗯……呼、呼……嗯哼……” 我躺在阿政的胸膛上娇喘着,纤细的双臂依然挂在他的脖子上,我跟他混在一起的唾液从嘴角中流出。 “对了……我的Rou棒跟阿德比起来,谁的好啊?” () 三色电子书()免费TXT小说下载 阿政把我拉起来面对面,开始小幅度地往上插我的蜜唇淫|穴。 “嗯哼、嗯嗯!嗯啊!为、为什么!要、嗯哼、问这种、啊嗯!问题!” 以前我也常常被问这种问题,但通常男人们都不管我的回答,拼命抽插之后就She精。 “你不回答的话,我就不让你高潮。” 看准我高潮余韵未过,肉体还在敏感状态容易高潮的这点,阿政高速抽插十几秒后马上就停下,正要迎向高潮的我马上被失落感给充满。 “嗯嗯……讨、讨厌……” 我想扭腰继续,但是阿政却抱住我的翘臀不让我套弄。 “你回答的话,我就让你高潮到喊不要。” 阿政轻轻顶了一下。 “嗯……讨厌……现在跟我Zuo爱的是你呀……” 我吻上阿政的嘴唇,像是对待恋人一般将香舌伸进他的嘴里,温柔地轻抚阿政的舌头。 阿政马上粗暴地吸允我的香舌,双手交叉抓着我的翘臀,大Rou棒一下一下扎实地狠狠干着我的淫|穴;我纤细的双臂也紧紧抱住阿政的脖子,将自己紧紧贴在阿政身上、努力扭动纤腰与翘臀来迎合阿政的抽插。 我很快地就迎接第二次高潮,这段期间阿政则停下来爱抚我的肉体,并放开我的小嘴,享受着我那爹死人不偿命的娇喘。 “嗯哼……嗯……呼……嗯嗯……” 我软摊在阿政身上娇喘,几乎整个人都贴着他,我们的汗水都混在一起、前列腺液跟Yin水也是。 三色电子书( ()免费电子书下载 “老婆,舒服吗?” 阿政已经开始用老婆来称呼我,看来这两天我都会被这根Rou棒不断送上高潮然后被中出吧,说不定会一整天都插在里面呢。 “舒服得快死了……好老公。” 我躺在阿政的肩膀上,淫|穴依然自主地吸含着那根大Rou棒。 “那就让我们一直待在天国吧。” 阿政抱着我的翘臀准备再次抽插,不过我暂时阻止了他。 “我们去床上做吧。” 他二话不说轻松地把我整个人抱起来,我被吓得紧紧缠住阿政。他就这样抱着我一边摇动翘臀抽插淫|穴,一边走到二楼柔恩的房间。 走到二楼柔恩的房间时,我又高潮了两次,双臂与美腿依然紧紧缠着阿政的脖子与熊腰。阿政把我放躺在床上后,将我穿着黑丝袜与高跟凉鞋的美腿架在肩膀上后,抬起我的翘臀开始抽插。 因为角度的关系,我可以看见大Rou棒在我淫|穴里进进出出、蜜唇不断被插翻的模样,这样让我更加兴奋。最后阿政大力一顶,大Gui头狠狠地撞击子宫口,又让我到达了一次高潮。 “嗯嗯嗯……哼嗯!嗯嗯啊嗯嗯!” 身体大大地抽动了几下,阿政伸手搓揉我那就算躺着还是维持饱满挺立的双峰。 “老婆我想看你穿别的衣服。” “咦……想看什么样的衣服?我没有带很多件育……” 三色电子书()免费小说在线阅读 脑中闪过几件自己带来的曝露衣服与性感睡衣。 () “比刚才的性感就好了。” “嗯……好吧,我知道了。不过这样我要怎么换呀?” 我故意用淫|穴夹了夹大Rou棒,阿政才把我的美腿放下,然后依依不舍地把Rou棒给抽出去。 大Rou棒上沾满了我的Yin水,而我的双腿之间也都是高潮时喷出的Yin水,淫|穴还保持着被Rou棒插入时的状态。 “把眼睛闭起来,在我选好换好之前都不能偷看育。” 我在大Gui头上轻轻吻了一下,看着阿政在床上躺下闭上眼睛后,我走到行李箱前开始找比刚才那件连身裙还性感的衣服。 4 最后我选了一件性感旗袍与绑带丁字裤穿上,脱掉了黑丝袜。这件红色旗袍跟刚才连身裙长度一样,左右两边却开叉到腰部,白皙裸背也完全露出,奶子被包得紧紧的,但是却让形状看起来更完美,而且也没有袖子。 “好啰,张开眼睛吧。” 阿政张开眼睛一看到我,那根Rou棒就大大地跳了一下。 “漂亮吗?” 我摆出模特儿拍照的姿势,展现着我那被旗袍托衬出的诱人曲线。穿着无袖短旗袍的性感美女,踩着高跟凉鞋的修长白皙美腿,只要是男人都无法抗拒。 “性感极了。” 我走向坐在床边的阿政,拨开丁字裤将淫|穴对准大Gui头,背对他慢慢地坐下让Rou棒插入淫|穴之中,Gui头又碰到了子宫口。 三色电子书()免费小说在线阅读 “老婆你的腿真美。” 阿政一手摸着我完全露在裙摆外夹紧的修长美腿,一手隔着旗袍揉弄着保持完美胸型的奶子,同时在雪白粉颈上种下鲜红的草莓。 ()免费TXT小说下载 “嗯嗯……喜欢吗?” 我让美腿迭在一起换了个姿势,因为双腿交叉的关系,使得我的淫|穴将Rou棒夹得更紧。 “美腿总是特别吸引人,特别是像你这种淫荡美女的美腿。” “讨厌,老公只喜欢人家的腿吗?” 我摸着阿政脸颊语气甜蜜地说,就像是跟真正的丈夫亲热一样。 “当然是全部都喜欢,喜欢得好想舔舔看。” 阿政把双手插入腋下旗袍的隙缝中,一双大手直接抓着我的柔软奶子搓揉,粗糙的舌头舔着粉颈。 “老公想舔的话,可以让你舔育。” “真的吗?” 阿政正要把双手抽出去时,我阻止了他。 “但是你说过要让人家高潮到喊不要喔。” 听到我说这句话,阿政马上把我抱到床上,让我双腿夹紧跪在床上、他双手紧紧抓着我的奶子支撑,大Rou棒在夹紧紧的淫|穴中全力冲刺。 三色电子书( 我被插得娇喘连连,被送上高潮后马上又迎来下一波高潮,翘臀也被撞得啪啪作响,美艳的肉体任由大Rou棒蹂躏。 不知道高潮了几次,阿政把我放在床上、在Gui头顶着子宫口的状态下改变姿势,这又让我高潮了一下。我被翻成侧姿,阿政跨跪在我的左脚上、右脚则扛在肩膀上,原本紧紧夹住的淫|穴稍微放松了点。 “咦!啊、嗯、啊、喔、喔、啊、G、G点!人家的、G点呀~~!” ()免费电子书下载 我被Rou棒搞得语无伦次,全身感受着比先前还要强大的快感。 这个姿势让阿政的大Rou棒每一下都能撞到我的G点,我的淫叫声就变得更大声了。这时阿政把扛着的右脚凉鞋给脱掉,伸出舌头舔着我那白皙没有硬茧与异味的光滑美脚。 “嗯呀~!变、变态、舔人家的美脚嗯嗯、嗯啊!坏、坏坏~要、处罚嗯哼!处罚坏、坏的Rou棒!嗯哼!” 一边说着语无伦次的淫语,一边死命夹紧淫|穴,大Rou棒更凶猛地插着淫|穴,美脚也沾满了阿政的的口水。 “啊、呀、高、高潮!又要高潮了~~~!” 阿政趁这时伸手摸上我的阴Di与菊花,一手拉扯我敏感充血的阴Di、一手手指挖弄撑开我的菊花|穴。 “呀啊啊啊、嗯啊啊啊啊啊!” 三种刺激让我又到了一次高潮,这次阿政以小幅度且快速的抽插猛攻我的G点。眼前白光闪闪,敏感的肉体大大地抖动了一下,我差点就昏了过去。 阿政停止抽插等到我的高潮过去,他把我的美脚放下,我们的姿势变成了正常位。我的美脚自然地勾住阿政的熊腰,他也趴下来与我密。 “老婆,舒服吗?” “嗯,老公太棒了。” 三色电子书( 我吻上阿政的嘴,主动伸出香舌与他舌吻,纤细的双臂抱住他的脖子,让我们紧紧贴着。阿政也开始抽插,不过是非常缓慢的速度,他也在专心与我舌吻。 我们就这样保持了非常久的时间,一直到我又高潮两次后,阿政才主动放开我的樱唇。 “老婆我要射了。” “嗯……射进来,让老婆的子宫装满老公的Jing液……” 阿政开始最后的冲刺抽插,每一下都只留Gui头在淫|穴里,然后一口气插到子宫口、Gui头磨个几下才又抽出去。 “嗯哼、嗯嗯!呀!嗯嗯~~!啊、嗯嗯!” 我像个八爪章鱼一样紧紧缠着阿政壮硕的身体,大Rou棒一下一下地抽插,高潮的感觉又要来了。 大Rou棒最后用力一顶,撞开了子宫口。紧紧抱住阿政的我全身抽蓄,快感不断地袭击全身、而撞开子宫口的Gui头也直接朝子宫喷出大量浓稠的滚烫Jing液。 浓稠如块状的Jing液一下一下地撞在子宫壁上,大Rou棒就这样卡着子宫口She精射了许久。这段时间我都在跟阿政舌吻,互相抱着对方。 一直到Rou棒有点萎缩,阿政才把Rou棒抽出去、放开我的性感肉体。 我伸手摸着还感觉得到Jing液热度的腹部,就像是已经怀孕初期一样稍微地膨胀起来。虽然Jing液浓稠地不可能倒流出来,但我还是把丁字裤移回原位挡住还保持被插翻状态的淫|穴。 “要是怀孕的话,你要娶我育。” 我躺在床上甜甜一笑,纤细的手指轻抚着微热的小腹。 “好啊,到时我就带你回老家天天Zuo爱。” 三色电子书()免费TXT小说下载 之后阿政就抱着我到柔恩的浴室中,我全身脱光只剩一件丁字裤,像是恋人一般地洗着鸳鸯浴,没多久阿德也抱着Jing液正在从淫|穴中倒流的柔恩走进浴室。 我们两个美女马上就在浴室里上演一场女同性恋的激|情鸳鸯浴,让阿政跟阿德看得Rou棒翘得直挺挺,然后又把Rou棒插进我们的淫|穴大干一场。 之后一直到礼拜一早上,我跟柔恩的淫|穴一定都插着一根Rou棒,他们She精完后也不拔出去,只有在交换时才会拔出。 国中毕业典礼之后的暑假,我选了一间离家较远的私立高职,因为他们有一科叫做“技术管理”的学系,而且名额只有少少几个人还限定女生。不过福利却相当好,像是学费半减啦、免穿制服啦之类的,只是规定要住校。 不过没想到一到那间高职后,学生居然都是男生,我才知道这里原本是男校,今年度第一次收女学生。这让穿着迷你裙水手服的我吸引了所有男性的目光,我国三时身高是170,不像国中生的魔鬼身材与天使脸蛋很吸引同年纪的男人。而这套迷你裙水手服的上衣只能遮住我的丰胸,让可以一手环抱的纤腰完全露出;超短的裙子低腰到露出股沟与V字线,裙摆也只能勉强包住我的翘臀,穿着帆布鞋的美腿完全露出;柔软光亮的及肩秀发绑成了高马尾。 ()好看的txt电子书 会穿成这样是因为我的前男友把我的衣服都换成这种曝露到不行的款式,内裤也都被换成性感内裤,连胸罩都不给我穿。这时我的个性还算保守,并没有那么淫荡。 我顺着校内的标示来到学校校舍的深处,最后在写着校长室的门前停下,上面还贴着技术管理系面试处,伸手敲了敲门。 “请进。” 门内传来浑厚的声音,我推开门走了进去。一个黝黑穿着西装的高大男人就坐在房间内的办公桌前。 我刚走进去时,男人的眼神并没有看着我。但是当他一看到我后,他的眼神马上变成像是发现什么宝藏一样充满欲望。 “你好,我是来报名技术管理科的。” 男人的双眼很明显地从头到尾打量着我,火辣的视线看得我有点不太自在。 “……你好,我是校长。不用太紧张,先脱鞋坐下吧。” 校长站了起来,大概比我高两个头左右。我照他说的,在门口将帆布鞋脱掉后,穿上附近的拖鞋才踏上垫高铺上地毯的地板,走到沙发组坐下。 三色电子书( “来,喝杯水。” 他倒了一杯水放在桌子上后,就在我正前方坐下。 “谢谢。” 我先喝了一口水。 “同学,你叫什么名字?为什么想报名技术管理科?” “我叫王筱惠。因为我看到福利很好,所以想来面试看看。” ()好看的txt电子书 “福利啊……我先说一下福利吧。首先是学费这点,虽然对外是说减半,但实际上是免学费,我们还会给学生薪水;也不限制穿制服,但是一定要穿裙子;最晚早上八点半要出宿舍。大概是这样,能接受吗?” “嗯,可以。可是……不要求成绩吗?” “当然你的成绩好是好事,你有带国中的成绩单吗?” 我马上从包包里拿出国中时的成绩单递给校长。虽然国中时禁止男女交往,但因为我的成绩是全校第一名,所以老师也就睁一只眼闭一只眼,也因此使我当了男友三年的性奴隶。 “三年都是第一名啊,那我想应该不成问题吧。” 这时校长站起身走到我身边坐下。 “嗯……请问技术处理系主要的课程内容是?” “很简单,就是处理整间学校男人的性欲。” 三色电子书( 校长牵起我的手,放在他那早就已经搭起高高帐篷的西装裤上。 “唉、咦……处理……性欲?” 比前男友还要粗大的Rou棒透过裤子传来热度与鼓动,我的手指不自觉开始轻抚。 “对,就是用你的身体来帮忙我们男人发泄性欲。你也知道,男人的性欲累积起来最后就只能藉由暴力发泄了。” 看我没有反抗,校长一手绕过我的纤腰,伸进上衣里轻轻地爱抚我的丰胸;另一手则分开我的双腿,摸上我穿着性感内裤的淫|穴。 “嗯、嗯嗯……不、不行……哼嗯……” 因为是第一次被这样温柔地爱抚,所以我完全没办法抵抗校长,就只能娇喘做些象征性的抵抗。 () “看你穿成这样,应该早就不是Chu女了吧?” 他在我耳边轻声吐气说道,两只手力道适当地爱抚着我,而我也隔着裤子轻抚着校长的大Rou棒。 “嗯~~人、人家才不是……嗯嗯……自己愿意……啊……穿的……” “小淫女,不要再找藉口了。你穿这样来报名,根本就是故意的吧?” “才没有……嗯哼嗯嗯~~!” 我夹起美腿打算让校长停止爱抚,但是这举动反而像是不让校长把手抽走一样。 “还说没有,小淫女都这么湿了。” 三色电子书( 校长那不同于前男友的温柔爱抚让我逐渐爬上高潮,也不管这里是学校就放声娇喘。 “嗯嗯、嗯啊~呀~!不、不行─!嗯哼嗯嗯─!” 我被校长爱抚到了不同于Rou棒抽插的高潮,娇躯倒在校长的怀中抖动着。 “这么简单就高潮啦?真有调教的价值……” 校长起身走到门口把门反锁,接着脱掉自己的西装、露出健壮黝黑满是肌肉的身材,在办公桌附近的冰箱里找了些什么东西后,走回我身边把我的短裙给脱掉。 他一把把我抱起,让我双腿大开地坐在校长身上,双手毫无顾虑地爱抚着我那还在高潮余韵的肉体。比前男友还要粗大、爬满青筋的大Rou棒就贴在我穿着性感内裤的淫|穴上。 “想要我插你吗?” 一边隔着水手服上衣爱抚揉弄我的双峰,一边吻着我的粉嫩脸颊问道。 ()好看的txt电子书 “嗯呀、啊、不、不行……哼嗯嗯……嗯……” 我早就被爱抚得语无伦次、身体瘫软,双手虽然推着校长壮硕的手臂,但是却动不了分毫。 “这样啊,那我就不插你。” 虽然校长这么说,但是却没有停止爱抚我的身体。他空出一只手,打开了刚从冰箱里拿出的罐子,将容器里的黏稠透明液体从我的|乳沟全部倒在我身上。 “嗯……呀啊!嗯嗯~~啊啊!” 先是液体冰冷的刺激,然后液体接触过的肌肤都变得火热、原本退去的高潮余韵又变得高涨,校长还把液体抹到我全身都是。 三色电子书( 害得我变得十分敏感,全身性感带都在不断地高潮,但是就只有淫|穴是在高潮前,害我不自觉地扭动纤腰、隔着内裤摩擦校长的大Rou棒。 “小淫女不是不要大Rou棒吗?” 校长一边揉弄我那穿着湿答答水手服的雄伟双峰,一边用粗大的Gui头轻顶淫|穴。 “嗯~大Rou棒不、不要~~Rou棒不行~!” 我语无伦次地摇着头,却又摇摆纤腰迎合校长大Rou棒的顶弄。 “可是刚才都是你在摇啊?” 校长不知何时停止了顶弄,而我却还在淫荡地扭摆腰身来摩擦大Rou棒。前男友不曾爱抚过我的肉体,就只是一昧地跟我性茭,因此我才会轻易地就被校长攻陷。 “啊~~不要欺负、嗯嗯~人家~~!” 这时校长把我的水手服上衣给脱掉、露出白皙坚挺的傲人双峰,我身上的衣物就只剩下湿透的性感内裤了。 然后校长拿出手铐把我的双手铐在背后、脚铐铐住我的美脚,接着又拿不透光的黑色眼罩遮住我的双眸。因为我的自由与视觉被夺走的关系,身体变得更加敏感。 “啊啊嗯啊哈啊~~Rou棒不行呀~!” 校长终于对我性感内裤下Yin水泛滥的淫|穴出手了,那根大Rou棒从股沟慢慢滑进内裤之中,整件性感内裤就这样被Rou棒挤开、硕大的Gui头与我那泛滥的淫|穴第一次亲密接触,最后校长还硬把被撑开的内裤硬往上拉,让内裤紧紧包住Gui头。 淫|穴被大Gui头撑开了一点,淫唇欢喜地吸着Gui头。 “还说不要,小淫女的淫|穴很高兴的在吸嘛。” 三色电子书( 校长抱着我的身体爱抚,一下一下地抖动着那根贴着淫|穴的大Rou棒。 “呀啊啊~~不是说、不会啊嗯~~干人家吗~!” 我不自觉地继续摇摆纤腰翘臀,让淫|穴摩擦着校长的大Gui头,也让Gui头一下一下地撑开紧阖的淫|穴。 “小色女,我没有干你啊,是你自己在摇在吸啊。” 校长趁着我淫荡地摇摆纤腰时轻轻一挺,巨大的Gui头埋入了淫|穴之中、将紧紧夹着的淫|穴给撑开。 “你、你骗人~~呀啊啊啊啊啊~~~~!” 饥渴的淫|穴马上到达高潮,整个人往后仰摊在校长壮硕的身上,淫|穴高兴地紧紧夹住插进来的大Gui头 “嗯、哼嗯……嗯嗯……” 敏感的身体沉浸在高潮余韵之中,淫|穴依然紧紧咬着大Gui头不放,而校长也持续地爱抚着我的身体,让我保持在高潮边缘。 “流了真多水啊,筱惠同学其实很期待校长的大Rou棒吧?” ()免费电子书下载 校长让大Gui头稍微地往湿润花径深入,然后将Gui头抽出到只剩下前端一点点在我肥美的淫唇之间。 “嗯嗯~不、不行~~呀啊~哼、嗯!” 我一边发出淫叫,一边摇摆着被校长爱抚的身体,这样反而让Gui头不断摩擦淫唇。 “可是你一直摇,小|穴|穴一直摩擦校长的大Rou棒耶?” 三色电子书( “呀嗯嗯……因为、啊嗯哼……校、校长嗯、啊欺负人家嗯嗯哼~~”但是我扭腰摆臀的频率却越来越快、不停地摩擦着大Gui头。 “这样啊……校长最讨厌欺负人了,那我就不干筱惠同学吧。” 校长忽然将顶着淫|穴的大Rou棒退开、变回棒身贴着蜜唇的姿势。 “啊咦……真、真的吗……” 心中忽然有一种不舍感,淫|穴的搔痒与身体的淫欲完全没有平息。 “嗯,只要筱惠同学跟校长接吻就好。” 校长在我耳边轻声说道,大手继续搓揉着我敏感的双峰。只、只要接吻的话…… “好、好……我知道了……” “喔喔,来,校长帮你转过来。” 我被校长轻松地抱起,然后我被转成与校长面对面并跨跪在他身上的姿势,原本从内裤中抽出的Rou棒又贴着淫|穴了。 “筱惠同学接吻过吗?” () “没、没有……嗯嗯……哼嗯……” 校长帮我把已经完全湿透的内裤穿好后,一手搓揉我的翘臀、一手揉捏着我的坚挺双峰。前男友就只把我当成发泄性欲的肉奴隶而已,所以我到现在都还没有被夺走初吻。 “这样筱惠同学的初吻就是校长的了,这样好吗?” 三色电子书()免费小说在线阅读 他抚弄翘臀的手移到菊花附近,手指隔着布料稀少的性感内裤轻抚着我敏感的菊花。 “那、那边不行……呀啊~~……嗯、好、好……不要干筱惠都、嗯嗯……好……” 我在校长双臂中扭动着娇躯,性感肉体贴着那壮硕的肌肉曲线,我想就是我会对肌肉男心动就是从这时开始吧。 “好,那校长就亲啰。” 校长放开我的白皙Ru房与翘臀,扶着我绑着马尾的后脑、抬起我瓜子脸的下巴,将有点粗糙的嘴唇贴上我的柔软双唇,把我的初吻给夺走了。 我被这一吻弄得全身瘫软,性感的肉体毫无保留地贴着校长的胸膛,淫|穴也压在灼热的大Rou棒上,而校长却还在吸允我的小嘴。 “嗯……嗯嗯哼嗯嗯……嗯、嗯……” 这时我又开始扭腰摆臀,淫|穴隔着薄薄湿透的内裤摩擦着大Rou棒的棒身。 “……呼……舒服吗?” “嗯、嗯……很舒服……” 我靠在校长的肩膀上娇喘着,如果我的双手没被铐住,我一定会抱紧校长的脖子吧。 我们的身体几乎是完全密合,我想沙发跟校长的双腿都被我的Yin水打湿了,淫|穴隔着性感内裤紧紧贴着大Rou棒。 () “还有更舒服的,要试试吗?” 校长搂着我的纤腰、轻吻我的脸颊说道。 三色电子书()txt电子书下载 “嗯、嗯……要……” “那把舌头伸出来。” 我马上照着校长说的话做,把小香舌尽可能伸出樱桃小嘴,接着我就感觉到校长粗糙还有一些颗粒的粗大舌尖温柔地轻抚着我的香舌。 接着他的舌头来到我的小嘴边,我主动地将香唇贴上校长的嘴唇,跨跪张开的双腿也尽量夹紧、让自己跟校长更密合。 而校长也乐得抱紧我的性感娇躯,舌头在我的小嘴里轻抚挑弄灵活地玩弄我的香舌,或是吸允小嘴里的津液。不会接吻的我就只会笨拙地吞下校长流过来的口水,但是充满爱情的甜蜜舌吻却占据了我的心。 “嗯哼……嗯……揪啧、啧……嗯嗯……嗯─哈……呼……呼……” “舒服吗?” “嗯……舒服……嗯嗯……” 现在校长只是抱着我,完全没有对我做出爱抚的行为,但是我却自己扭动身体来摩擦校长壮硕的身材,樱桃小嘴也保持着张开的模样。 淫|穴也露骨地尽情摩擦着粗大的Rou棒棒身。 “筱惠同学,你又开始摩小|穴啰?” “嗯哼、嗯嗯……啊哈嗯、嗯嗯……” 我没有回答而是将自己性感的肉体压在校长身上,并忘情地隔着性感内裤摩擦大Rou棒。 ()好看的txt电子书 “Rou棒好大……嗯、哼嗯嗯……好舒服……” 三色电子书()免费TXT小说下载 我的小嘴流着津液、吐出淫荡下流的话语,摆动纤腰翘臀让淫|穴摩擦着校长的大Rou棒。 “筱惠同学,这样跟我们说的不一样喔。” “嗯、哼嗯嗯……啊……Rou棒……嗯嗯……哼嗯……” “想要Rou棒吗?那就是说可以插入啰?” “不、不行嗯嗯……不行用Rou棒插筱惠的淫|穴……哼嗯嗯……啊嗯嗯……” 跟校长舌吻过后,我体内的欲望完全爆发,但是却还嘴硬不承认。因为要是我承认的话,我一定会变成校长的中出性奴。 “好,那我就不插入。不过,这样比较舒服喔。” 我感觉到校长的手伸到性感内裤两旁,慢慢拉开了两边的绳结,让内裤摊开。 然后他把我稍微抱起来,将内裤从我的两腿之间抽走、让我坐回原处。湿答答的淫|穴终于跟大Rou棒直接接触了,我马上淫荡地开始摩擦淫|穴。 “嗯哼嗯、哼嗯嗯、嗯、啊、嗯~~哼、Rou棒、啊、啊、好舒服!” 但是随着摩擦,淫|穴里的搔痒不减反增,于是我加快了摩擦的频率。 这时校长又将我的上半身拉开,另一手似乎拿着什么倒在Rou棒上,然后校长把我抱起来、让我的淫|穴刚好落在涂抹了不知道什么的Rou棒上。 先是感觉到冰凉黏稠的液体,然后湿答答的淫|穴被Rou棒棒身份开、鲜嫩粉红的肉壁一接触到冰凉液体就变得火热,淫|穴也变得更加搔痒。 “嗯啊~~呀啊、嗯哼嗯嗯嗯、!哼嗯!好、好痒呀~~!” ()免费电子书下载 三色电子书( 我全身瘫软趴在校长身上,淫荡地大幅摆动纤腰翘臀来摩擦大Rou棒。 “来,跟校长接吻可以缓和一下。” 想也不想就将小嘴往前送,碰到校长的嘴唇后马上粗暴地将香舌伸进他的嘴里。校长嘴里似乎有种微甜的糖浆,我贪婪地将甜液吸进嘴里吞下。 “嗯、嗯哼……嗯嗯……嗯……哼嗯……” 确实淫|穴的搔痒是稍微缓和了,但是身体却变得躁热、淫|穴也变得更加空虚,好想用什么粗大的东西来插进Yin水泛滥的淫|穴之中…… 淫|穴摩擦着的大Rou棒传来诱人的体温,如果让这根大Rou棒插进自己只被前男友享用过的肉壶,那自己就能从搔痒与高涨的欲望中解放……不、不行,要是让这根大Rou棒插进来的话,我就得过着三年被全校男人中出的学生生活了…… “嗯哼……呼、呼……嗯嗯……啊……” 喝完糖浆后,我靠在校长健壮的胸膛上娇喘,校长抱着我的翘臀搓揉着。 “校长把手铐脚铐解开好吗?” “嗯……好……哼嗯嗯……嗯……哼嗯……” 校长马上把我身上的手铐脚铐与眼罩取下让我恢复自由,而我则伸手抱住校长的脖子、继续摩擦着自己那搔痒难耐的淫|穴。 我跟校长的身体上都是汗水,股间都是淫|穴泛滥的蜜汁,白皙的肌肤也泛着桃红。校长手中还拿着一罐透明液体,然后把它倒在我的美背上。 “嗯呀啊!嗯嗯、哼嗯嗯嗯~~!啊、啊啊!嗯!” 被透明液体一刺激,敏感的肉体又到达了高潮。淫乱的蜜汁从肉壶中不断喷洒在大Rou棒上,眼泪与口水也因为快感而流出。 校长还把液体均匀地涂抹在我的背部、翘臀,甚至没被插过的Chu女菊花之中。我张开小嘴轻咬校长的肩膀,身体因为高潮而 💼 🌟 🌂 🚩 💦
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《后庭自慰的安全准备与扩张指南》 #重要# #收藏# 嗨... 小可爱们~我是小涵姊姊。 💡今天我们来聊聊男性自己探索菊穴时,如何做好事前准备,以及怎样安全又温和的进行扩张。 姊姊可是玩过上百人的小菊穴呢~嘻嘻 1⃣事前准备工作 清洁是第一步。用温水轻柔清洗后庭及周围区域,修剪指甲并清洁双手。 关于灌肠的详细方法,可以参考我之前的推文分享,那里有清楚的步骤说明。 身心放松同样重要。 选择私密安静的空间,深呼吸或泡温水澡帮助盆底肌肉放松。 轻柔的外部触碰能让身体更容易进入状态。紧张会让肌肉紧绷,所以先让自己舒服再开始啰。 润滑绝对不能少。使用大量水基或混合型润滑剂,涂抹在手指或玩具以及后庭入口,并随时补充。 ⚠️切记!避免含麻醉成分的产品,因为它会掩盖身体的警示讯号 (我就曾因为这样住院!所以很重要!) 2⃣扩张的正确方法 我玩肛调时,唯一谨记的扩张原则就是「缓慢、温和、配合呼吸」,目的是让括约肌放松到能舒适放入你当天想用的玩具,而不是强行扩很大。 从手指开始是最安全的方式:洗净双手、指甲修短(或戴医用指套),涂满润滑剂后,用指腹轻触入口,呼气时缓慢施压进入。 进入后不要急着抽动,先停留30秒至1分钟,让肌肉适应压力。接着可以轻柔地前后小幅度移动,或做小圈旋转,同时配合深呼吸或轻轻向下放松的感觉(像反向凯格尔),帮助括约肌自然打开。 如果想用按摩棒或玩具,建议先用1根手指(或最多舒适的2根)暖身,确认没有明显阻力后,再慢慢换成玩具前端。 玩具选择前端较细、表面光滑、有宽底座的款式最安全。 扩张的目标是「能舒适放入你当天要用的按摩棒尺寸」即可,通常1–2根手指的宽度加上良好放松就足够啦。 不要追求一次扩到很多手指,那容易造成不适或小撕裂。 整个过程控制在10–15分钟以内,随时注意身体反应。轻微胀感是正常的,但若出现刺痛、灼热或明显阻力,请立即停止、补充润滑剂,并多做几次深呼吸再试。强迫只会让肌肉更紧绷。 ⚠️ 重要提醒 ⚠️ 当天扩张后直接玩,务必保持温和节奏,不要急着深入或快速抽动。 切记!千万不要急躁唷! 玩完后彻底清洁玩具与身体,并给自己一些休息时间。如果有出血、持续不适或之前有肛门相关问题,建议先咨询医生。 记得,每个人的身体状况不同,安全与舒适永远优先。 姊姊希望这些知识能帮助你以更安心的方式探索,享受当下的美好体验。 扩完之后才能够好好的开始用你的雌穴来玩前高唷。 ⬆️完整的操作方法都在群里,可以看置顶贴文。 🚪 【雌堕群】:内含完整《前列腺高潮教学》与《雌堕攻略》。 🚪 【18禁影片群】:姊姊私密的快乐雌堕时光都在这。 快进来,姊姊在里面等着调教妳。 ❤ #雌堕# #导师小涵# #前列腺高潮# #Sissy# #后庭开发# #干货教学#
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最新科研成果:可拆卸换装立牌两种爆衣形态、磁吸设计、可diy换装、内设置含森林满足爱毛人群外设置含小裙子有效遮挡森林满足不爱看毛
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《分别十月终相见》 在清晨,在门口 天上天使,地上人们 我们满怀期待,焦急等待 车窗内挥手,车窗外挥手 我举起双臂,摆出爱的形状 想让你看到—— 上帝的爱,我们的爱 一直都在 分别十月终相见,看似恰巧 其实是上帝精密的安排 我眼含热泪,不是悲伤 是激动又欣喜 看到你温暖的笑容与帅气的脸庞
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華邦電 (Winbond) 白髮愛股 以 11.2 億美元(約 354 億台幣)全現金,取得英飛凌重組後的 NOR Flash 與 F-RAM 事業 100% 股權,目標 2027 年下半年交割,須通過主管機關核准。同日另決議發行國內可轉債,上限合計 180 億台幣,用於產能與製程,與這筆買價分開。 依 Omdia,2025 年全球 NOR 市場約 34 億美元。華邦市占 23% 第一,兆易創新與旺宏各約 17%,英飛凌 11% 第四。紙上加總約 34%。英飛凌該 11% 對應的 NOR 年營收粗估約 3.7 億美元;標的還含 F-RAM,不能只用 NOR 市占反推整包營收。 產品與客戶重疊低。華邦既有 NOR 偏 PC、筆電、消費;英飛凌這塊偏歐美車用、工業與基礎建設,認證週期長、轉換成本高。F-RAM 是高耐久、即時寫入、低功耗記憶體,用在汽車、工廠、醫療的資料紀錄,與華邦現有 code storage NOR 不是同一條產品線。 收購後標的維持獨立營運,總部留加州聖荷西,並恢復 Spansion 品牌。華邦取得美國面向的品牌與十多國人才,不把該單位整包併進台灣組織。英飛凌則留下 SRAM、HYPERRAM、nvSRAM 與輻射硬化 SONOS,等於賣掉非核心的 NOR/F-RAM,不是退出記憶體。 對價約當華邦近期資產的 45%、權益的 70%。公司目前 TTM 營收約 46–47 億美元,主要受這波高密度 NOR 漲價支撐,才有條件開出這種規模的現金交易。這筆併購不增加 HBM 或先進 DRAM 產能。 需要分開看的有三件。第一,34% 是 2025 年市占相加,實際併表要到交割之後,期間仍有價格、續約與反壟斷變數,多出來的 11 個百分點會不會整包留下,現在無法驗證。第二,交易買到的是已通過車規/工規的客戶關係與美國品牌位置,不是新增 12 吋投片。第三,180 億可轉債顯示自身產能與製程仍要另籌,擴產與併購是兩條資本支出。 尚未發生、因此還不能當成結論的是:監管是否放行、Spansion 獨立單位交割後如何運作,以及歐美車廠認的是舊料號還是新東家。在那之前,這筆交易改變的是華邦在 code storage 與高可靠度終端的結構,不是它在 DRAM/HBM 供給裡的位置。
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