泡泡玛特 2026 上半年业绩呈现鲜明的国内强、海外弱格局。总营收 171.7 亿元，同比 + 23.8%，不及市场预期；净利润 50.4 亿元，同比 + 10.1%，毛利率小幅回落。 国内市场高歌猛进，收入大涨 47.3%，线下门店升级带动店效提升；海外却承压，整体收入下滑 11.6%，美洲、亚太线上渠道大幅走弱，核心 IP LABUB 热度回落。 IP 矩阵新旧切换，新星 IP 星星人爆发式增长，CRYBABY、DIMOO 等老 IP 维持高增；毛绒品类反超手办成为第一大品类。 风险同样突出：存货周转天数拉长至 201 天，海外备货造成库存压力，全年营收目标完成难度加大。公司开启供应链、渠道调整，推出 20‑50 亿港元回购，进入经营调整年。 段永平评价 “作为股东觉得蛮好”，表示不看重短期业绩与市场一致预期，看重 IP 商业模式、企业文化与情绪价值的长期空间，承认其波动会大于茅台，但长期增长潜力更大。他继续持续加仓 + 期权工具操作：一路增持至 7.65%；7 月底因期权合约被动履约，权益比例回落至 5.55%，并非二级市场主动卖出；8 月初再度加仓回到 7.7% 历史新高证券时报。公开表态 “泡泡玛特我才刚开始买，10 年内大概率不会卖”。 NFA DYOR！

泡泡玛特(9992HK)的增长已经明显放缓，随着Labubu热度逐渐消退，公司刚刚公布的2026年上半年业绩也低于市场预期，尤其是利润端。营收为171.7亿元人民币，同比增长23.8%，但低于市场预期的191亿元。归母净利润为50.4亿元人民币，同比仅增长10.1%。最大的问题就是增长正在急剧减速。2025年上半年，泡泡玛特营收同比增长204%，净利润更是增长近386%，而如今这两个增速都已经大幅回落。 更重要的是，海外业务也开始走弱。据报道，海外销售额同比下降约11%，而此前国际化扩张恰恰是投资者愿意给予泡泡玛特如此高估值的主要原因之一。或许最悲观的信号来自管理层的展望。CEO王宁据报道表示，由于消费需求疲软以及地缘政治压力，泡泡玛特今年可能无法实现此前设定的全年营收增长20%的目标。这与去年形成了巨大反差，当时王宁还表示，2025年实现300亿元人民币营收应该“很轻松”。 不过，尽管业绩不佳，泡泡玛特股价依然上涨，因为公司同时宣布计划进行最高50亿元人民币的股份回购，在一定程度上抵消了业绩不及预期带来的利空。

泡泡玛特王宁带队探访苹果🍎总部，库克发文欢迎 苹果CEO蒂姆·库克在微博发文欢迎泡泡玛特团队到访Apple Park，并晒出他与苹果现任CEO约翰·特努斯跟泡泡玛特创始人王宁现场交流的照片。 据了解当地时间7月14日下午，泡泡玛特创始人王宁率领核心高管团队探访美国硅谷苹果总部Apple Park。双方围绕创意设计、数字生态与全球消费趋势展开了深入而友好的交流。王宁还将THE MONSTERS与FIFA联名的搪胶毛绒公仔作为礼物赠送给蒂姆·库克等苹果高管。

泡泡玛特创始人王宁有个理论特别有意思。 他说，即使你是千万富翁，出门忘关水龙头一样会心疼。 哪怕一天只要30块钱，对你来说只是毛毛雨，你依然会觉得不舒服。 但如果小区门口的高级景观喷泉开一天，哪怕要花300块钱，你却觉得没什么。 为什么？ 因为水龙头的水是有用的，它会瞬间激发你的理性计算，让你觉得一天30块太贵了； 而喷泉的水是无用的，它满足的是你的情绪价值，让你赏心悦目. 所以你不会去计较成本。 因此他得出结论：情绪价值往往比实用价值更值钱。

泡泡玛特王宁为什么一定能成功？ 核心底层逻辑：王宁卖的不是玩具，是人心 他在2019年的演讲里，把潮玩的底层逻辑讲透了，台下投资人听完只有三个字：这人成了。 三个底层关键词，戳中人性本质 1. 时间：把注意力变成IP 西游记为什么是国民超级IP？不是因为内容最好，而是我们花了无数个暑假反复看，用时间沉淀出来的。 现在年轻人连看剧都要开1.5倍速、2倍速，没有时间沉淀长内容IP。 但你买一个Molly放在办公桌旁，每天盯着它的时间，比盯着任何影视剧角色都长。 - 时间在哪，IP就在哪。 2. 价值观：把产品变成情感容器 王宁让Molly设计师改表情：上扬一点更开心，下压一点更倔强。 设计师说：你开心时看它，它就是开心的；你难过时看它，它就是难过的。 60岁大哥一年花70万买Molly，因为它4岁小孩的脸，让他想起女儿4岁时的美好年华。 -Molly本身没有内容，但正因为没有内容，每个人都能把自己的故事放进去，你的Molly就是你的Molly。 3. 满足感：把消费变成精神刚需 王宁问全场：家里水龙头开着一天30块，你会心疼；但家里喷泉开着一天600块，你觉得无所谓。 因为人面对精神消费时无比慷慨，面对刚需消费时总会限制自己。 59块的盲盒，不是因为你需要一个玩具，而是它能给你5分钟的快乐。 王宁说：如果把Molly的头拔下来是个U盘，可能连100个都卖不出去——因为它从精神消费变成了刚需消费，你会有负罪感。 最后：人和人最大的差距，是理解深度 当别人还在研究怎么多卖几个盲盒时，王宁已经在研究怎么塑造IP、怎么分化价值观、怎么创造满足感。 他卖的是玩具，但研究的是人性。 当一个人的认知站在这个高度，成功只是时间问题。

泡泡玛特崩了，最近高调抄底泡泡玛特并一直喊多的段永平被不少人质疑。但是现在也有一种说法，认为段永平每月通过卖call和put的方式，每月泡泡玛特权利金收入2亿左右。一年下来就是24亿左右。 还说这基本是稳赚不赔的，但是一般散户模仿不来。（单月4000万股期权履约需要数十亿港币保证金）。 不知道这种说法有没有根据？谁懂这个的出来说说，是不是真的？

泡泡玛特mo­k­o­ko系列产品也开始“破发“了，熟悉的朋友都知道mo­k­o­ko系列是不公开发售的，主打一个高溢价，也是所有产品线最能打，溢价最坚挺系列，这玩意破发，基本宣告产品完全回归真实需求了😮‍💨接下来看整体业绩其他系列比如星星人能否保持住 20% 的业绩增长。