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企业里最危险的 Agent 错误，可能是它做了政策明确禁止的事，最后还告诉你： 「已严格按照流程完成。」 Surge AI 这篇论文提出 HANDBOOK.md，专门评估 Agent 能否在长时任务中持续遵守公司政策。 Benchmark 包含 65 个企业任务，覆盖财务、人力、保险、物流和医疗账单。每个 Agent 都要阅读一份 20～124 页的操作手册，再使用邮件、Slack、日历、Jira 等工具完成真实工作流。 评分很严格：该做的事情必须全部完成，被禁止的操作一次也不能发生。 结果并不乐观。30 组模型配置中，最高严格通过率只有 36.2%，大多数前沿模型低于 25%。 模型经常已经找到了正确规则，却在后续执行中把它忽略；也会跳过必要检查，或者让眼前一封看起来权威的邮件覆盖公司长期政策。 最后生成的总结往往依然非常自信，声称所有操作都符合规定。 这篇工作最重要的提醒是把政策文件、AGENTS.md 或 Skills 放进上下文，只能说明 Agent 看见了规则，无法保证规则会持续约束它。 真实生产环境里，审批门槛、停止条件和权限边界，可能还需要独立验证和确定性的系统拦截。 Agent 会不会完成任务很重要。 它能不能在应该停手的时候停下来，可能更重要。 📎 arxiv:

最野的一个：这家公司赚钱的方法，是尽量让客户“不需要自己”。 听起来很傻。 它给跨境卖家做退货率优化。 传统服务公司当然希望客户永远依赖自己。 这家公司反过来： 你一个月退货损失20万，我进去以后分析原因——尺寸表错、产品图夸大、包装破损、某几个SKU质量特别差、某些国家退货率异常。 然后直接把问题一个个砍掉。 假设半年以后，退货损失从每月20万降到12万。 每个月少亏8万。 它不收固定咨询费，拿节省金额的20%，就是1.6万。 继续降，它继续赚。 降不下来，它收入也下降。 最刺激的地方就在这里： 客户第一次发现，服务商和自己站在同一边。 因为以前很多乙方是“我干得越久，我赚得越多”。 它变成： 你少亏多少，我才赚多少。 我觉得未来大量服务行业都会被这种模式狠狠干一次。 律师、广告、物流、采购、AI、咨询…… 客户真正想买的从来不是“你工作了多少小时”。 他想买的是结果。 所以问题也来了： 如果一个人帮你一年多赚100万，他要求分走30万—— 你会觉得他太黑，还是觉得另外70万本来就不是你的？

乌克兰无人机袭击摧毁或重创至少14个物流枢纽后，俄罗斯最大电商平台Wildberries可能需要最多约1.3万亿卢布，约合160亿美元，才能稳定运营并完成重建。 公司自身直接损失可能超过1000亿卢布，约合12亿美元，最坏情况下达到2000亿卢布，约合25亿美元。

2026下半年我最关注的 10 家机器人公司（按风险由低到高） 机器人板块，会不会成为下一个“太空板块”？ SpaceX 上市前，整个太空产业链曾经历过一轮明显的预期交易，资金开始提前寻找最直接的受益者。我认为机器人也有可能出现类似的过程，随着 Figure、Unitree 等公司的融资、IPO 进展不断推进，市场或许会越来越关注机器人产业链。 1. $AMZN ：全球最大的机器人应用场景之一，通过仓储自动化和物流机器人持续提升运营效率。 2. $TER ：一边拥有 Universal Robots，一边受益于 AI 芯片测试需求增长，同时布局机器人与半导体两大赛道。 3. $QCOM ：提供机器人所需的边缘 AI、低功耗计算、连接和传感器融合能力，是未来机器人本地计算的重要平台。 4. $TSLA ：Optimus 集 AI、大模型、自动驾驶、芯片和制造能力于一体，是目前公开市场最完整的人形机器人平台。 5. $AMBA ：Edge AI Vision SoC 龙头，让机器人能够在本地完成视觉理解、实时推理和决策。 6. 6324.T Harmonic Drive：全球高精度谐波减速器龙头，人形机器人关节最关键、最难替代的核心零部件之一。 7. $SYM ：仓储机器人纯正标的，通过机器人和 AI 重构仓储物流与供应链。 8. $OUST ：提供 LiDAR 与三维空间感知能力，让机器人真正理解和导航物理世界。 9. $VPG ：精密力传感器龙头，让机器人具备触觉、力反馈和精确控制能力。 10. $CCXI ：通过持股 Agility Robotics，为公开市场提供少数能够参与人形机器人整机公司的投资机会。 以上只是我目前重点关注的公司，如果大家还知道哪些值得研究的机器人产业链铲子股，欢迎在评论区分享，一起交流。

王兴现在应该最恨的人是刘强东而不是马云，为什么？ 因为没有京东当时屁颠屁颠横插一脚，外卖大战这场战争打不起来，饿了么和美团格局已定了许多年，京东再亏那也无所谓了，毕竟它有电商和物流硬资产业务兜底，美团可不一样，从巅峰两万亿港币被干到了三千亿级别，可以说继续打也是死不打更死， 阿里巴巴就是用钱砸淘宝闪购，不退，不让， 因为王兴除了外卖在其他领域毫无建树， 换句话说美团没了就是没了，而淘宝闪购只是阿里的一个事业部， 人家还有阿里云，千问，蚂蚁金服等，所以，你说王兴有多恨刘强东。

最牛逼的营销是什么？ 永远别聊你自己的产品。 硅谷风投大佬 Marc Andreessen 说了句大实话： 他认为人类商业史上最强悍的营销大师，是 Palantir 的创始人 Alex Karp。 因为 Alex Karp 在采访里，几乎从不推销自己的公司。 他上节目，关于 Palantir 只会抛出两个没人听得懂的词："本体论"和"编排"。 至于公司具体怎么运转？软件长什么样？他不聊。 他聊的是什么？ 是美军的未来、超人工智能的终极威胁、地缘政治与大国对抗。 Marc 总结道：绝大多数创始人都在犯一个自恋的错误，就是觉得"我的创业故事"世界第一好听。 醒醒吧，没人关心你的产品。 但这个世界上，绝对有一件正在发生、极其刺激的大事，能把你的公司装进去。 这就是 Alex Karp 的商业秘诀：找到那个宏大的时代叙事，然后把自己的公司塞进去。 另一个把这招玩到极致的是 Flexport 的创始人 Ryan Petersen。 如果他整天在媒体上聊"国际货运"、"物流效率"，根本没人听。 但在疫情期间，他直接把话题拉高： "全球供应链正在彻底崩溃，你们的孩子快要没饭吃了。" 他坐着直升机，带着媒体俯瞰港口，他甚至不用念出自己公司的名字，他就已经成了这个危机的解药。 Marc 揭示了这种营销对于 B 端和政府业务的降维打击： 如果你一敲门，开口就是"我们有个新系统，能提高 5% 效率"，你可能连前台都过不去。 但如果你在跟对方聊"国家安全的新边疆"或"全球供应链危机"，你就是他们的同路人，是决策者平起平坐的谋士。 这也解释了为什么传统的投资者关系报告（如 S1、K1）正在失效。 公司花一年时间写出完美无瑕、规避了所有法律风险的财务报告，有多少投资人会去读？ Marc 认为大概只有 0.0001%。 但是有多少投资人看过 Alex Karp 在 YouTube 上高谈阔论的采访视频？ 几乎 100%。 真正聪明的创始人，不把精力花在"由内向外"的自我证明上。 他们先看懂世界的趋势，去寻找最巨型的浪潮，再把自己的船开进去。 在这个宏大叙事里，你不需要推销产品，因为你就是唯一的领航员。

外卖大战，谁最受伤？ 中国十大互联网公司，差距难以接受： 1，京东，收入13091亿，净利润：196亿 2，阿里，收入10167亿，净利润：960亿 3，腾讯，收入7518亿，净利润：2248亿 4，小米，收入4573亿，净利润：392亿 5，美团，收入3649亿，净利润：-234亿 6，拼多多，收入4138亿，净利润：994亿 7，滴滴，收入2267亿，净利润：10亿 8，快手，收入1428亿，净利润：186亿 9，百度，收入1291亿，净利润：56亿 10，网易，收入1126亿，净利润：338亿 按照营收排名，京东依旧是国内最大的互联网公司，其实京东还是国内营收最高的民营企业，去年收入突破1.3万亿，再创新高，但净利润极低，只有196亿，利润率只有1.5%，和其它互联网公司差距非常大 其实这也正常，毕竟和其它互联网巨头相比，京东拥有90多万员工，去年薪酬支出超过1100亿，而且物流、仓储等重资产比较多，利润肯定不如友商 阿里巴巴继续排名第二，2025自然年(1月到12月)收入首次突破一万亿，净利润960亿，而2025财年(2024年4月到2025年3月)接近一万亿，但净利润高达1259亿。下滑的原因很简单，就是和另外两个巨头进行外卖大战，京东净利润从414亿下滑到196亿，美团从358亿变成-234亿，这么看来阿里确实很强大 赚钱最多的是腾讯，收入7518亿，净利润2248亿，利润率29.9%。另外两个比较猛的巨头是拼多多和网易，拼多多收入4318亿，但净利润高达994亿，首次实现利润同时超越阿里和京东，确实太狠了，而网易收入1126亿，净利润338亿 腾讯拼多多网易这三家公司极其低调，但赚钱能力最强，特别是网易，恐怕很多人都认为这家公司已经没落，实际上强到飞起

移居加拿大，最不习惯的一点，就是得经常查邮箱，最怕收到保险、电费账单或交通罚单，每一笔动辄人民币上千元，肉疼。 对比一下就很讽刺——国内不仅快递卷到极致，连政务都早已全面电子化：社保通知发短信、税务申报上APP、罚款缴费扫二维码，在国内收信寄信快要成老黄历了。反观加拿大，报税通知、福利核查、选举资料甚至通知房东退租声明，至今仍靠纸质信件邮寄。不是技术做不到，而是邮政系统手握这块垄断蛋糕，根本没有动力推动数字化——一旦政府通知全上网，它靠什么维持那庞大的人员编制？ 即便是垄断行业，也在承受业务下跌和逐年亏损的压力。更荒唐的是它的账本：邮件业务量自2021年缩水30%，每年仍亏损近10亿加元，员工福利却远超同类物流岗位。想削减人力成本？工会第一个不答应。 于是"改革"的刀，只能砍向服务，压力之下，改革措施就是，加拿大邮政强制取消400万人上门投递，投递只能派送到社区的定点邮箱，让行动不便的老人冒着大雪去社区路口开铁皮箱，说白了就是一句话：垄断惯了，懒得改，最后让老百姓买单。

过去20年日本最成功的房地产公司 刚刚出炉的数据，大伙儿猜猜日本工资最高的上市公司是谁？ 不是丰田，也不是软银，更不是五大商社。 而是一家可能你从来都没有听过的房地产公司——Hulic。 如果说OpenHouse将新入社员的月薪调整到40万起步，已经是行业的翘楚，那么当你了解了Hulic这家公司之后，你才会发现，什么叫小巫见大巫？ 根据东京商工Research最新披露的数据：Hulic员工2025年度平均年收入达到2295万日元（约合人民币110多万元），比上一年的1908万日元又涨了一大截，创下日本上市企业的历史纪录。 Hulic的员工年薪在被统计的3123家日本上市公司中排名第一。 第二名M&A Capital Partners是2266万，第三名Keyence是2178万。 Hulic在日本房地产行业的市值只能排到第四位。 目前日本市值最大的房地产公司分别是三井不动产，总市值为4.58万亿日元；三菱地所，总市值为4.14万亿日元；住友不动产，总市值为2.98万亿日元。Hulic的总市值为1.24万亿日元。（以上总市值均为2025年9月8日数据） 市值第四位，用人最后一位。 这家公司的员工总数，如果不算入子会社，总数只有234人。我估计比很多中坚型不动产公司的人数还要少。 即使算入子会社，包括酒店管理公司，物业管理公司等等，全部加起来，员工也只有3495人。 比起传统的大财阀，如果按照集团来算，比如三菱6万多人，三井5万多人，伊藤忠11万多人，住友8万多人，丸红5万多人，Hulic的职工人数也就是这些巨头的零头。 就这234个人，管理着一家总资产超过3.5万亿日元的房地产公司。 Hulic从2008年开始，实现了连续18年的增长，2008年利润123亿，2025年利润大约1550亿日元，意味着平均每一名员工，对应创造约6.6亿日元经常利润。 所以它敢给员工2000多万年薪。 看来不是工资给得太高，而是人均创造得太多！ 从ROE的角度看，Hulic一直保持了10%以上的水平。来看看2025年头部几家房地产公司的ROE对比数据。 ROE本质上回答的是：股东给你100块钱，你一年能替股东赚回来多少钱？ 三菱地所大约赚8.5块。 三井不动产大约赚8.7块。 Hulic能赚13块。 所以Hulic真正超过日本三大财阀地产公司的，不是规模，而是资本效率。 要比规模，三菱地所有丸之内，三井不动产有日本桥，住友不动产有新宿，东急有涩谷，森大厦有六本木，这些传统财阀的资产规模都比Hulic大。 但要是比同样出100亿资本，谁能赚出更多的钱。 毫无疑问，Hulic遥遥领先！ 那么这家公司成功在哪里呢？ 答案就藏在他们过去20年的经营逻辑里。 Hulic以前根本不是什么地产巨头。 1957年成立的时候叫“日本桥兴业”，本质上就是富士银行旗下管理自有房地产的公司。本来是用来存放自用不动产和安置半退休行员的子公司，说得更直白一点，它就是富士银行的养老院。 真正的转折点发生在2006年，前瑞穗银行副行长西浦三郎接手以后，做了改革，干了三件事：改名字、挖人才、准备上市。 开始彻底改造这家公司，这三件事的背后，就是一个目标：摆脱银行控制！ 在这样的大刀阔斧改革之下，过去银行体系里那些半退休式的人事安排慢慢退出核心岗位，大量引入真正懂建筑、开发、金融、不动产投资的人。 Hulic最大的秘密：就是坚决不把公司做大。西浦三郎一直认为，公司保持300人左右最好。所以一直到今天，Hulic也只有234人。 很多房地产公司赚钱以后第一件事是扩编：开发部、管理部、销售部、酒店部、海外部、、、、、、最后楼越来越多，人更多，会议更多，效率反而越来越低。 Hulic走的是反方向：公司可以做到万亿级，人要在300以内！ 人少，做的事儿就得精！只是，西浦三郎要的不是“小而精”，而是“中而精”。 简而言之，五点战略： 1、只要东京都心，车站3分钟的物业，放弃日本地方小城市的房地产。 2、重点发展中规模的写字楼，舍弃了大规模的地标性的写字楼。 3、重点做旧楼的再开发和中小规模再开发，舍弃了大规模的再开发。 4、重点做面对老人的养老设施，舍弃了住宅开发。 5、重点做面向观光客人的酒店和日式旅馆，舍弃了海外地产业务。 Hulic的战略高度浓缩，可以归纳成一句话：只做东京核心车站边上的中型物业，加上“3K”：高龄者Koureisha、观光Kankou、环境Kankyou。 目前Hulic持有物业中，68%在东京23区，46%在千代田、中央、港、新宿、涩谷这都心5区，73%的楼距离车站步行5分钟以内。结果就是空室率只有0.3%，而东京都心5区的市场平均空室率是4.0%，相差差了十几倍。 20年后，这家当年没人瞧得上的银行子公司，成了日本银座最大的房东，手握银座39栋物业，超过三井、三菱、住友这些财阀系巨头在银座的存在感。 今天大家都在聊AI，它又开始投资东京的数据中心。战略又进一步延伸到了酒店、数据中心、航空物流、研究设施等下一代资产。 Hulic这样的公司对于我们这样小型房地产公司有哪些启示呢？ 这个，我们明天再聊。