為了要反制德州的選區重劃，加州已經成功的把許多紅區，硬是修改成民主黨可以控制的選區，原本43:9的藍紅席次比，在新的選區劃分下，將要變成48:4，輕鬆地抵消德州的共和黨增加數目。但這個選區重劃的競賽還沒完，兩黨都有大動作，而最新的戰況是在維吉尼亞州，選民最近公投通過修憲，批准藍紅比從6:5變成10:1的選區重劃，但這修憲案被維吉尼亞最高法院宣告違憲。民主黨白忙一場。 選舉是肢體碰撞的運動，只要在法律允許的範圍內，手段不拘，以勝選為目的。所以民主黨說什麼，民主黨只是要反制共和黨挑起的「傑利蠑螈」(Gerrymander，即不擇手段的選區重劃)，我都聽不下去。全世界最會傑利蠑螈的就是民主黨了，不信你看看新英格蘭地區。新英格蘭地區的21個眾議員，通通是民主黨，你如果不細究，你還以為那邊都沒有共和黨員。四成的共和黨選票，一席都沒有，而且是經年累月，不是最近才發生。我只能說，是共和黨自己笨，自己以為是紳士，人家都戴起拳擊手套在打你，你還西裝筆挺地挨打。沒有一樣低級的川普點醒，共和黨還在那裡自以為高貴。 不過維吉尼亞的違憲判決，暴露出民主黨另一個，一向就有的問題。民主黨政治人物，無能。維吉尼亞的州憲規定，如果要修憲，議案必需在州議會通過兩次，而兩次中間，得有州議會大選，目的是讓選民可以理性判斷修憲案合不合理，在投票選議員的時候，當作重要考量。民主黨在推這個選區重劃的修憲公投時，早有法律專家說時間點可能會有爭議，但民主黨不管，硬推，想要先取得公投多數，再用民意的壓力逼迫最高法院就範，一如華盛頓州的違憲所得稅法。但這些個民主黨智障，連誰在最高法院當法官都不知道，最後只能被打臉，失敗作收。 如果這是詹森的政權，他絕對不會讓這種事情發生，他要推的法案，他一定把票算得一清二楚，一定把法條翻來覆去，修得精確萬分，不會有任何可能的失敗空間。所以他在歷史上和小羅斯福齊名，屬最能幹的民主黨總統，也對後世的美國子孫有巨大的影響。因為詹森和小羅斯福，懂得民主權力機器的運作，他們知道要國會通過法案，他們的政策才能有持久的效果，所以當他們決定要推法案時，一定把大軍集結，威脅加利誘，傾巢而出，絕對不會犯維吉尼亞民主黨這種低級的錯誤。所以社會安全法是羅斯福通過的，老人健保法是詹森通過的，至今仍然規範華爾街的大小金融法案是羅斯福通過的，而詹森是南北戰爭以來，唯一通過民權法案的總統。 現今的民主黨政客，一代不如一代。維吉尼亞的修憲案，背後的力量是歐巴馬，歐巴馬就是民主黨所有問題的具體化表現。當民主黨越來越往左靠的時候，身份認同政治變成是進步派血緣正統的主要依據，如果你的出身不純，你是白直男，那就更要積極表態效忠這個身份認同血統，不然你就沒有升官的機會。於是，一代又一代的民主黨政客，專心致志於「表演」，政治的所有作為通通是performative，白直男的代表就是加州那個白痴紐森州長，什麼事都幹不成，整天在表演。而少數民族的代表，就是歐巴馬。「我是美國的第一個黑人總統，我代表了所有的進步價值，不管我要做什麼，都是對的，你們都要俯首在我面前，任我差遣」，當他令不出大門，法案通過不了，別人不買單地的時候，他也非常驕傲，不屑政治運作。於是就大筆一揮，行政命令一下，取得了暫時的勝利，拿到了對共和黨說嘴的權力，就算事情辦好了。我以前寫過，歐巴馬如何整高等教育、聯邦航管員、醫療保險等等，用的都是行政命令。但行政命令的問題是，換了黨派當總統，就會被立刻取消。拜登也是，大筆一揮，就想要納稅人對少數人的學貸買單，就想要引進成千上萬的非法移民。沒有一件事，敢堂堂正正的動員議員來通過法案，所以最後都被取消了。美國近代最沒有歷史影響力的總統，非歐巴馬和拜登莫屬。 詹森是在保守的德州磨鍊他的政治手腕，羅斯福的進步主義背叛了他哈德遜河谷的貴族階級，兩個人都是在泥巴裡打滾過的政治能手，豈能是沒幹過一天實事，僅靠著一場演講，靠著全美國罪惡感當選的歐巴馬可比？

【轉捩關鍵】人工智能步入S型曲線的黃金階段 1865年，英國經濟學家傑文斯觀察到，燃煤蒸汽機的技術改進並沒有降低英國的煤炭消耗，反而導致消耗量大幅增加。效率的提升降低了成本，從而催生出大量新的用途和用戶，導致總消耗量急劇攀升。這一現象後來被稱為「傑文斯悖論」。

英伟达上半场，AMD下半场： AI大势，从训练走向推理 昨天下午我去拜访了一位深耕存储芯片行业30多年的前辈，他半辈子都在半导体圈，对AI趋势看得特别清楚。 他笃定地告诉我：AI的红利正在从“训练时代”彻底转向“推理时代”，这是未来几年最核心的拐点。 他的逻辑很简单也很透彻： 早期的AI，基本就是收集资料、罗列信息。你问它，它给你12345一堆选项，最后决策还是靠人自己。这就是初级阶段，拼的是疯狂堆算力、堆参数——也是过去两年英伟达一家独大的原因。 但未来的AI会越来越“聪明”。它不再只是帮你找资料，而是自主分析、自主推演、直接给出最优决策。 AI从“帮人找答案”，变成“帮人做决定”。这就是整个产业最大的转变：训练落幕，推理为王。 英伟达上半场，AMD下半场 前两年的上半场，AI核心是大模型训练。 海量参数、堆卡、暴力算力，靠CUDA生态无敌的英伟达吃下了最早、最肥的那波红利。 但从2026年开始，下半场逻辑完全换了。 行业不再无限烧钱搞训练，而是要落地商业化、落地真实场景、落地高效推理。 推理最核心的需求是：高性价比、低功耗、软硬件协同、CPU+GPU异构调度——这正好是AMD的强项。 在推理赛道，AMD的成长空间明显更大。 一句话总结核心逻辑： AI上半场拼训练，是英伟达的时代； AI下半场拼推理，将正式开启AMD的黄金周期。

英戈与斯坦福研究所的研究人员合作。 他们给了他随机的地理坐标。 他实时描述了这些地点，距离数千英里外。 准确度令人毛骨悚然——山脉、建筑，甚至地下掩体。

英伟达被低估的真相：1万亿美元订单+锁定所有供应链 当市场还在讨论“英伟达是不是已经见顶”时，《THE NVIDIA WAY》作者Tae Kim @firstadopter 说：英伟达现在一点也不贵，反而越来越被低估。 现在英伟达的远期市盈率只有19倍，比标普500还低： 标普500增速是10%，而英伟达是80%。 压低估值是因为两类担忧： 一是 AI 怀疑论者认为需求即将见顶； 二是市场担心 TPU、Trinity 等竞争者会抢走份额。 但Tae指出英伟达的护城河它对关键供应链的控制：内存、晶圆、光学器件等核心环节都已被深度锁定。 而且，过去三年每一次大家说 $NVDA 要见顶了，然后呢？

英伟达市值：5.5 万亿美元。 德国 GDP：5.45 万亿美元。 欧洲最大的经济体，被一家卖芯片的公司超越了。 --- 这不是遥远的未来。 是 2026 年 5 月。 --- 全球只有两个国家的经济体比英伟达更大： 美国。中国。 日本、德国、英国、法国，全在它后面。 --- 所有人都在叫"泡沫"。 我不这么认为。 这是垄断，不是泡沫。 --- 互联网需要服务器。 服务器需要 GPU。 GPU 只有一个卖家。 叫泡沫很容易。 但打破这个垄断需要多少年？ --- 你觉得英伟达能跌回两万亿吗？

英伟达一季报业绩评析 近期英伟达正式发布最新一季度财务财报，整体经营数据全线超出市场一致预期，亮眼业绩尽显AI龙头强劲实力，不过财报出炉后公司股价盘后小幅回落2%，呈现出业绩向好、资本市场情绪偏谨慎的态势。 从本季度核心经营数据来看，企业营收达到816.2亿美元，较市场预期高出26.5亿美元；每股收益录得1.87美元，同样顺利超出市场预估，盈利水平稳固向好。作为核心增长支柱，数据中心业务表现尤为突出，单季营收752亿美元，同比大幅增长92%，成为拉动整体业绩上行的核心动力，同时公司75%的毛利率水平保持稳定，盈利结构十分健康。 在后续经营规划与业绩预判方面，英伟达给出的二季度业绩指引同样乐观，预计季度营收可达910亿美元，较行业普遍预期多出40亿美元，毛利率维持75%上下小幅浮动。值得注意的是，此次业绩预估依旧未纳入中国市场相关收入，也体现出海外市场布局的客观现状。 除此之外，公司同步抛出多项重磅利好回馈投资者，一方面敲定800亿美元新增股票回购计划，稳固市场市值；另一方面大幅上调季度股息，由每股0.01美元提升至0.25美元，涨幅高达25倍，切实提升股东投资收益。 纵观此次财报，英伟达无论是当下营收盈利，还是未来增长预期，都依旧维持高景气度，AI算力赛道核心优势稳固。而股价盘后小幅下跌，主要源于市场前期对其增长抱有极高期待。

英伟达今晚出财报，市场预期Q1营收791亿美元，已经是天文数字了。 但对英伟达来说，超预期才是常态。 过去12个季度里有9个季度超出市场预期10亿美元以上，这次大概率也不例外，就看能超多少。 Blackwell芯片需求在加速，花旗把出货量预期上调到1120万单元，同比增长58%。 微软、谷歌、亚马逊今年资本支出预计接近翻倍，这些钱大部分都在流向英伟达，需求端看不到任何放缓的信号。 今晚关注一下Q2指引给多少。