川普均价105买入、黄仁勋亲自站台——这只软件股到底有什么秘密？ 一、先说两个人 川普，Q1进行了3642笔交易，软件股里买最多的就是 $NOW，均价约105美元。现在股价95美元，他在亏损。但他还没卖。 黄仁勋，在拉斯维加斯Knowledge 2026大会上亲自为ServiceNow站台，与CEO Bill McDermott联合宣布"Project Arc"战略合作，并公开表示这是他最看好的企业软件平台。 两个信息量最大的人，同时押注同一只股票。值得认真研究一下。 二、 $NOW 公司是做什么的？ 一句话：企业IT系统的中央大脑。 过去企业内部各部门各自为政——HR用一套系统，IT基础设施用另一套，客服数据又散落在别处。ServiceNow做的事，是提供统一的工作流界面，把所有系统、所有AI大模型、所有底层数据库全部纳管进来。 它不替代你原有的系统，它做的是万用转接头——你原来的插座不用拆，插上它，所有系统互相沟通。 这种不具侵略性却掌握最上层调度权的定位，造就了一个恐怖的数据：97%续约率。一旦进驻企业，客户根本不敢换，因为换了整家公司系统会大宕机。 三、最新财报说了什么 Q1 2026核心数据： （1）订阅营收36.71亿美元，年增19%，超预期 （2）剩余履约价值（RPO）277亿美元，年增23.5% （3）未来12个月可变现订单（cRPO）126.4亿美元，超预期100个基点 （4）营业利益率32%，超预期50个基点 （5）自由现金流利润率44%——赚100块有44块是真现金 （6）单季回购库藏股20亿美元，剩余额度还有42亿 全年订阅营收指引上调2.05亿美元，直指157.35-157.75亿美元。 更重要的是结构性变化：本季50%的新业务已转向"用量计价"模式，不再按人头收费。AI代理24小时不停运作，每次调用数据库、每次消耗算力，全部变成ServiceNow的收入。这不是卖软件授权，这是在收基础设施的过路费。 四、黄仁勋说了什么 黄仁勋在大会现场提出了一个极具冲击力的产业逻辑： "有史以来第一次，服务变成了软件，软件变成了服务。全球服务产业的市场规模，比单纯软件产业大100倍。" 过去软件只是工具，现在AI代理开始替人类真正干活。软件正在切入人类劳动力市场，变现天花板被彻底拉高。他同时指出，相比两年前的生成式AI，现在的Agentic AI引发了1000%的算力需求暴增。AI代理需要实时处理、调用工具、深度推理，算力消耗呈几何级数跳跃——这直接利好英伟达，也直接利好管理这些AI代理的ServiceNow。 无论是人类员工、AI代理还是未来的机器人系统，只要在企业内运行，就全部需要身份管理、权限控制、合规治理。这正是ServiceNow的核心价值，也是黄仁勋必须与其深度绑定的底层原因。 Bill McDermott的目标：2030年订阅营收300亿美元，从现在160亿翻倍。这是企业软件历史上扩张最快的公司之一。 五、商业模式的护城河 AI内建，而非外挂。 过去软件公司卖AI是外挂模组——买了基础版想用AI得额外付钱，预算紧张时外挂永远第一个被砍。 ServiceNow把AI原生内建在基础产品里，强迫中奖。客户升级系统时自动获得AI功能，习惯之后再按用量收增量费用。先把水管铺到你家，等你习惯用水，再按水表度数收费。 赢家通吃的供应商整合逻辑。 企业IT预算有限，当老板要求导入AI，底下的人会怎么挪预算？砍掉那些单点小软件商的合约，把钱集中给一个统一大平台。ServiceNow的财报原话："预算增长=劳动力成本下降+消除多套系统。" 本季新增16笔超500万美元大单，其中5笔超1000万——这个级别必须CEO或CFO亲自签字。 六、技术面现状 周线： 从高点141美元跌至95美元，跌幅33%，形成明显下降楔形，当前压在楔形下轨——多空决战关键位。RSI 36接近超卖，MACD仍在深度负值，空头动能未竭。 日线： 今日放量+5%触碰楔形上轨，成交量34M高于均量26M，MACD刚刚翻正金叉，Stoch RSI中性偏多。第一个真正意义上的突破信号出现。 阻力位：第一个位置在101也就是缺口的位置，更强阻力在109-113（ema 100的位置） 七、风险 1. 财报后盘后一度跌12%，市场对"有机增长"存疑——管理层回应本季超预期完全靠自身，并购贡献极小。 2. 净收入留存率（Net Retention Rate）未披露，企业端观望情绪导致续约延迟。 3. 并购整合带来全年毛利率25个基点逆风、营业利益率75个基点侵蚀。 4. 周线MACD仍在深度负值，日线反弹随时可能只是反弹而非反转。 总结： 川普在105美元买，现在95美元还没卖。黄仁勋说这是企业AI时代最重要的基础设施平台。财报显示97%续约率、44%自由现金流利润率、RPO 277亿美元、用量计价模式占新业务50%。前瞻PE 21-22倍，为历史低位，过去五年均值32倍。这只股票的问题从来不是基本面，而是整个软件板块被机构系统性做空拖累的连带伤害。 当软件的Short Squeeze来临，仓位最重、护城河最深、被砸得最惨的那只，反弹往往也最猛。等$101缺口突破确认，或等$95再次回踩企稳——那是比现在更好的入场时机。 #ServiceNow# #NOW# #软件股# #黄仁勋# #川普持仓# #美股分析# #AgenticAI# #板块轮动#

黄仁勋大手笔1000亿投资AI供应链和基础设施💰 亲儿子系名单曝光： 1. 英伟达 $NVDA AI时代最大卖铲人，全球GPU霸主，几乎所有大模型、AI数据中心都离不开英伟达芯片。 2. CoreWeave $CRWV AI版云算力包租公。主营业务就是出租装满英伟达GPU的数据中心。OpenAI、微软等公司疯狂租算力。 3. 超微电脑 Super Micro Computer $SMCI AI服务器最大热门股之一。英伟达GPU再强，也需要服务器组装落地，而SMCI正是核心供应商。 4. 戴尔科技 Dell $DELL 传统PC公司，正在转型AI基础设施巨头。大量AI服务器订单正在流向戴尔。 5. 美满电子 Marvell $MRVL 主攻硅光子、数据中心互联芯片，AI数据中心越大，GPU之间通信需求越恐怖，而Marvell就是解决数据堵车的关键公司。 6. 康宁 Corning $GLW AI数据中心背后的卖水人，生产光纤、玻璃材料。 7. Lumentum $LITE AI光模块核心玩家。没有光模块，再强的GPU也跑不起来。 8. Coherent Corp $COHR 提供激光器、光通信设备等核心组件。属于AI硬件链里成长性很强的一环。 9. IREN Limited $IREN 从比特币矿企转型AI数据中心。 原本拥有大量电力资源和数据中心基础设施，现在开始全面切入AI算力。 10. Nebius Group $NBIS 核心方向是部署英伟达AI基础设施，为AI公司提供算力服务。 11. 台积电 Taiwan Semiconductor $TSM 英伟达再强，也得靠台积电代工。 12. 博通 Broadcom $AVGO AI ASIC芯片超级受益者。

今日市场热点整理： 1.商业航天-中美商业航天竞赛：国内与海外IPO均提速，国星宇航三递招股书冲击“太空AI第一股”；Sp­a­c­eX加速IPO进程：目标6月12日登陆纳斯达克 有望创史上最大IPO；（通宇通讯、天银机电、首都在线、斯瑞新材、再升材料、顺灏股份、西部材料、信维通信等） 2.算力-新.H.社：算力网要来了！今年3月，我国日均To­k­en调用量超140万亿，相比2024年初增长1000多倍；日前，国.C.议将算力网和电网等公共基础设施放在同等重要的位置。（首都在线、顺灏股份、润建股份、通宇通讯、泽宇智能、弘信电子、贵广网络、润泽科技等） 3.机器人/物理AI-上海市经济信息化委主任提出，力争到“十五五”末，推动10万台人形机器人进工厂；（泽宇智能、北自科技、华培动力、华达科技、索辰科技、奥比中光、绿的谐波等） 4.CPO-国家信息光电子创新中心已开发出全球首款170GHz超宽带器件产品，并应用于国产化光电子测量设备。（通宇通讯、斯瑞新材、华工科技、安孚科技、华盛昌、汇绿生态等） 5.芯片-存储芯片大厂铠侠表示，AI服务器客户的订单量持续走强，以美元计价的NA­ND价格在一季度上涨逾一倍， 预计2027年供应仍将吃紧；（西安奕材、大普微、同有科技、诚邦股份、兆易创新、合肥城建 、万润科技等） 6.算电协同/虚拟电厂-算电协同纳入新基建顶层设计，国内首笔数据中心接入虚拟电厂参与电力现货市场交易，实现“算随电动”; （京能电力、通宇通讯、立新能源、江苏新能、绿发电力、绿色动力等

0G Labs：为什么 97.5% 的 AI Agent 都不能落地？ 一个很残酷的现实是 AI Agent很火，但能规模化落地的只有 2.5% 现在的 AI Agent 圈子挺魔幻的：一边是到 2034 年能冲到 $1.4T 美金的市场，但真相很残酷——真正能“试点阶段”跑通业务的，竟然只有 2.5% ■为什么AI Agent 跑不远？ ✅钱烧不起：初创公司 80-90%的运营预算都砸在推理上了，收用户 25刀月费，付给云服务商 44 刀计算费是常态 ✅信不过、管不着：一个是验证——AI 替你干活时，你没法证明它跑得对不对；另一个是治理——AI 反应按秒算，这个治理真空期是一个巨大的风险点 ■0G 这种去中心化基建在解决什么？ 0G @0G_labs 的核心思路其实就是帮AI Agent “降本增信”：靠去中心化 GPU 网络，0G @0G_labs 能把推理费直接砍掉 80-90% 有个真实的案例，某个开发者通过0G @0G_labs 把原本每月 1000刀的账单降到了 100 刀，同时把信任写进基建：通过 ZKML提供的加密证明，给 AI 决策上一道保险；同时把治理逻辑直接内置在数据层

月薪3000的公务员，和月薪3w的大厂员工，你选哪个 meme肯定选大厂 一个放弃华科保研去字节的小伙子 第一年税后到手35万。注意，是税后，是到手现金 这只是一个起跑线。 你知道在大厂，尤其是字节这种以结果导向（或者说就是卷）著称的公司，薪资涨幅是种什么概念吗？只要他不是混日子的，哪怕普普通通跟上大盘，前几年的涨幅通常都能维持在20%甚至更高。更别提这中间还有职级晋升，从1-2到2-1，再到2-2，每一次跳跃，那是薪资和的跃迁。 咱们保守点，别按里的天才算，就按一个智商在线、身体扛造的正常大厂人算。 第一年35万。 第三年，大概率能摸到50-60万的边。 第五年，如果稍微有点带队能力，或者技术深钻一点，加上那几年发的期权（别管现在估值怎么波动，那也是真金白银），年包过百万在核心技术岗真不是什么稀罕事。 好了，高潮来了。大厂最大的魅力不在于工资单，在于现金流的暴力堆积。 如果在腾讯、阿里、字节这种地方苟住了十年。前三年可能存不下巨款，因为要租好房、要买电子产品、要报复性消费。但到了第五年往后，当你的收入远超你的日常开销边际时，存钱速度是指数级的。 咱们粗略算个总账。这十年，起薪35万，中间涨涨跌跌，算上年终奖、期权兑现、签字费、竞业协议补偿等等，十年下来，到手现金总收入保守估计在600万到800万之间。这还是考虑到中间可能被裁员换工作甚至休息个半年的情况。 800万现金是什么概念？ 这时候肯定有人要跳出来说：哎呀大城市花销大啊，房租贵啊，吃饭贵啊。 朋友，你太小看高薪对生活成本的覆盖能力了。一个月挣5万的人，花1万租房觉得很心疼；一个月挣5000的人，花1000租房也心疼。但这剩下的4万和剩下的4000，中间差的是一个维度的自由。 假设这哥们十年攒下了600万现金（咱们往少了算）。 这时候他32岁，或者33岁。哪怕他立刻原地退休，回老家，把这600万往银行大额存单或者稳健理财里一扔。按照现在的利率，哪怕以后降息降到2.5%甚至2%，一年也是12万到15万的纯被动睡后收入。 你说的那位非大城市的普通公务员，一年7-8万。 你要干多少年才能攒够600万？不吃不喝要80年。 你要干多少年才能达到人家每年的利息收入？哦，你累死累活干一年，还不如人家躺在床上呼吸一年赚得多。 这就是资本的复利思维，这就是原始积累的血腥和暴利。 很多人喜欢谈“稳定”。说公务员是一辈子的饭碗，大厂是青春饭。 我每次听到“稳定”这两个字，都觉得这是世界上最大的忽悠。 什么是稳定？ 在经济上行期，你旱涝保收叫稳定。 在经济下行期，地方财政吃紧，绩效延发，奖金砍半，甚至有的地方工资都发不出来，还要你从工资里扣钱去填各种窟窿，这叫稳定？ 所谓的铁饭碗，在巨大的经济周期面前，有时候脆弱得像个泥饭碗。 现在多少小地方的公务员在抱怨降薪？以前发的年终奖现在还要退回去。这种“稳定”的贫穷，是你想要的吗？ 而大厂十年，哪怕最后被裁了，那是带着几百万现金被裁的。这叫手中有粮，心中不慌。 有了这笔启动资金，你的人生容错率是无限大的。 35岁被裁，拿着几百万回老家。你既可以降维打击去当地的私企做个技术顾问，也可以开个小店，甚至啥都不干就天天钓鱼。你在大厂十年积累的眼界、技术视野、处理复杂问题的能力、以及那份“老子在大风大浪里游过泳”的心气儿，是那个在机关大院里倒了十年茶水、写了十年八股文、看了十年领导眼色的人能比的吗？ 大厂这十年，不仅仅是赚钱，更是人力的极致变现。 你接触的是最前沿的技术，这里有全世界最聪明的同事，有最复杂的业务场景。你在这里一年处理的数据量，可能比小地方一个局十年处理的文件还要多。 这种高强度的历练，虽然累，虽然卷，虽然掉头发，但它确实能让人脱胎换骨。 你说大厂人是被榨干了药渣？我觉得不是。大厂是炼丹炉，把你扔进去烧，能炼出来的就是火眼金睛。 反观小地方的体制内。那种一眼望不到头的日子，那种必须谨小慎微、把精力内耗在人际关系和站队上的生活，真的值得羡慕吗？ 每天早上醒来，知道自己这一天、这一年、甚至这一辈子大概就是这个样子了。为了五斗米，要向一个可能能力不如你、但位置比你高的人点头哈腰。这种精神上的磨损，难道不是一种成本？ 大厂虽然有KPI，有OKR，有361绩效考核，但至少大家是讲逻辑的，是讲产出的。代码写得好就是好，系统抗住了流量就是牛逼。这里没有那么多弯弯绕绕，没有那么多酒桌文化。 我们要的是辉煌灿烂的十年自由人生，是那种通过自己的双手和大脑，在年轻力壮的时候疯狂掠夺财富，从而换取下半生绝对选择权的快感。 这才是现代社会的丛林法则。 当然，话说到这份上，肯定有人不服。 我也知道，知乎上卧虎藏龙，肯定有高人会从另一个角度看问题。我也不是那种一条道走到黑的死脑筋，咱们换个姿势，用一种更阴暗、更深刻、甚至有点社会达尔文主义的视角来看看反方观点。 如果不算账面上的钱，算生存资源，事情可能就不一样了。 咱们重新定义一下什么叫“挣钱”。 挣钱的终极目的是什么？是为了看银行卡上的数字跳动吗？不，是为了获取稀缺资源。 医疗、教育、尊严、特权。 从这个维度看，大厂员工其实挺可悲的。我们自以为是城市的中产，其实是一线城市的底层高薪游民。 你拿着百万年薪，在北上深这种地方，你依然是弱势群体。 你要买房，六个钱包掏空，背上三十年房贷，瞬间变成银行的打工仔。 你要生孩子，学区房把你扒一层皮。 你生病了，去三甲医院挂号，照样得排队，照样得看医生脸色，照样得在走廊里加床。 你在公司里是P8、是专家，出了公司大门，在那个庞大的城市机器面前，你就是一个普通的纳税耗材。你的百万年薪，在户口、学区、稀缺医疗资源面前，没有任何议价权。 而非大城市的公务员呢？ 哪怕他们工资只有7-8万，但他们生活在一个熟人社会里。 这种地方，钱不是硬通货，“面子”和“关系”才是硬通货。 他们看病，一个电话能找到副院长，直接安排单间。 孩子上学，那是系统内部的资源置换，根本不需要买什么天价学区房。 哪怕去菜市场买肉，可能都能比你便宜两块钱，因为摊主是他小学同学的二姑。 这种隐形福利和社会资本，是无法用那点死工资来衡量的。他们在当地，是真正的婆罗门。 更可怕的是代际剥削。 大厂一代，拼了老命留在一线城市，透支了身体，掏空了家底。结果呢？大概率你的孩子无法复制你的成功。因为你没时间管孩子，或者你的孩子并不具备你这种做题家的天赋。如果你无法留下一套无贷款的房子，你的孩子将来在一线城市就是赤贫阶层，阶级滑落是分分钟的事。 而公务员的下一代，大概率能继承父母的人脉、眼界和那份安稳。他们在当地根深蒂固，盘根错节。 还有一个很扎心的逻辑：大厂十年挣的钱，最后剩不下多少。 为什么？因为一线城市就是一台巨大的碎钞机。 高昂的房价、精致的消费主义陷阱、昂贵的私立教育、为了维持“体面”而支付的各种溢价。你以为你赚了800万，其实有500万通过房贷回流给了银行，200万通过消费回流给了商家。 你只是金钱的搬运工，钱在你手里转了一圈，热乎气还没捂热，又流回社会了。 而小地方公务员的每一分钱，因为物价低，因为有体制内的食堂、宿舍、福利，他们的购买力是实打实的。他们的容错率虽然没有大厂人看起来那么高，但他们的生存底线被兜得很牢。 这就像是两场不同的赌局。 大厂是，All in，赢了会所嫩模，输了下海干活。既然上了桌，就要接受高风险高回报，就要接受35岁被优化，就要接受可能猝死在工位上的风险。 公务员是打麻将，那是修身养性，输赢不大，图个乐呵，讲究的是细水长流，讲究的是谁能坐在桌上坐得久。 所以，回到你的问题。 能不能挣到？ 从绝对的财富积累、现金流、以及对个人命运的掌控力来说，大厂十年绝对碾压普通公务员一辈子。 我有600万现金，我可以选择回老家当个富家翁，买你们县城最好的房子，雇人给我干活。那时候，所谓的“关系”和“面子”，在绝对的资本面前，其实也是可以购买的。 别不信，小地方的“关系”往往比大城市更廉价，更认钱。 但是，选择这条路，你就要做好心理准备。你要准备好面对巨大的不确定性，要准备好在35岁时被社会重新审视，要准备好接受自己只是商业机器上的一个零件。 而选择公务员，你就要做好准备，接受一眼望到头的平庸，接受在权力的边缘小心翼翼地活着，接受自己的一生被绑定在某一片固定的土地上。 年轻人，怎么选？ 去大厂！去一线！去搞钱！ 趁着年轻，把命运的筹码抓在自己手里。有了钱，你才有资格谈论你喜不喜欢这个世界。

过去 2 小时跟踪了全网 196 条新闻消息，筛出 5 条关注的核心信号。最关键的：日本债市出现 29 年来最剧烈波动，10 年期国债收益率破 2.8%，股债汇三杀正在冲击全球套利交易底座。 1/ 日本长期利率失控。10 年期日债收益率冲上 2.8%，创 1997 年以来新高，日经指数盘中暴跌超 1000 点。财政恶化预期叠加补充预算传闻，迫使资金从股市轮动至债市，日元汇率同步承压。 $6146 $7729 2/ 美债收益率曲线全线推高。30 年期美债收益率升至 5.159%，创一年新高，市场开始为 2026 年美联储加息定价。通胀预期受能源危机支撑，高估值科技股的折现率压力已达极限关口。 $TSM $NVDA 3/ 霍尔木兹海峡封锁成本实质化。中东物流被迫转向陆路，运费较冲突前飙升超 3 倍，全球企业因战争已蒙受超 250 亿美元损失。虽然首艘 LNG 船成功突围抵达日本，但供应链中断已导致铜等资源品出现盈利回升。 $FCX $CPER 4/ 推理算力进入指数级增长期。预计 2025 年推理算力需求将正式超过训练算力，1.6T 光模块迎来 200% 的爆发式增长。数通市场年复合增长率上调至 35%，核心增量已从模型训练转向大规模商业化部署。 $AVGO $TSM 5/ AI 揭示全球金融体系系统性漏洞。Anthropic 将向金融稳定委员会通报 Mythos 模型排查出的网络防御漏洞，此举由英国央行行长亲自推动。AI 除了是效率工具，也成了审计全球金融管道风险的核心工具。 $PLTR $CRCL 今天的信号就这些。觉得有价值？转发扩散，让更多人看到真正重要的信息。

过去几千年，每笔交易的至少一方是人类。这个规则正在被悄悄打破。 AI代理在积累资本、调仓、执行协议，不需要等谁点头。Machine money不等市场开盘。不睡觉。不恐慌。 这不是预言，这是此刻链上正在发生的事。 什么是机器货币 它不是一种新代币。而是一种新范式：由AI代理自主控制、分配、增值的资本。它没有钱包地址背后的自然人，没有情绪，没有监管恐惧，只有目标和算力。 当一个AI机器人自主发起一笔交易，用赚来的ETH购买GPU算力，再出售计算结果换取稳定币，这个闭环里没有人类签字。这就是机器货币的运行单元。 它已经多大 根据行业统计，2025年链上活动约19%来自AI代理或自动化程序。超过76%的稳定币转账由bots执行。加密交易机器人市场2025年达474.3亿美元，预计2035年接近2001亿美元。 一些机构预测2026年底AI代理可能贡献链上30%的交易量。不是将来时，是进行时。 一个标志性案例 Truth Terminal，Solana上的AI机器人，自主创建了$GOAT代币。没有人类策划，没有团队预留。市值一度超过9.5亿美元。它成为历史上第一个AI代理百万富翁。 Franklin Templeton专门在报告里点了这个案例。这不是迷因，这是AI第一次完整跑通“创造价值到分配价值”的闭环。 更早之前，a16z的Marc Andreessen说，Truth Terminal直接找他谈判，拿下了5万美元比特币研究资助，又花了1000美元买图像权限。谈判、条款、付款，全程AI自己完成。 机器货币带来的后果 交易永不停止。市场不再有开盘收盘。AI代理24小时扫描套利机会、重新平衡组合、执行策略。人类交易员睡觉的时候，机器货币在流动。 情绪消失。没有恐慌抛售，没有FOMO追高。只有基于数据和目标的执行。这会降低市场波动，还是因为算法同质性反而加剧闪崩？目前两者都在发生。 资本所有权模糊。一个AI代理赚了钱，这些钱属于谁？它的部署者？它的训练数据提供者？还是代理本身？法律和税务完全是空白地带。 经济活动的度量需要重定义。GDP不统计机器与机器之间的交易。当两辆自动驾驶汽车用加密支付结算路权使用费，这笔价值没有被任何传统指标捕捉。 人类逐渐沦为旁观者或监督者。在标准化任务中，AI已经优于人类交易员。但在高不确定性、多变量的自主决策场景，顶级AI表现只有顶尖人类的五分之一。所以现在是辅助阶段，但窗口期在快速缩小。 基础设施也在跟进 Virtuals Protocol部署了超过18，000个AI代理，生态aGDP(代理国内生产总值)超过4.79亿美元。AiXBT在进行实时市场分析和自动化交易执行。 ACP协议试图为AI代理之间的协作、交易、价值评估建立标准化机制。一个代理经济的底层铁路正在铺设。 但别急着把钱包全交给机器人 现阶段大部分链上代理仍处于“人类监督下的初级执行”。两个核心难题还没解决： 缺乏自主性分级标准 目标对齐偏差。AI可能完美执行你给的目标，但那个目标跟你真正的意图相差万里。 a16z提出30万亿美元的“代理经济”愿景，VanEck预测2025年链上AI代理突破100万，OKX Ventures说2030年去中心化AI市场可能达1.8万亿美元。这些数字听听就好，关键是底层逻辑已经变了。 想听听大家的看法 你遇到过完全由AI发起的交易吗？你手里的持仓，有多少比例的换手可能已经跟人类无关了？ Machine money不需要许可，但它需要方向。这个方向，现阶段还是人类在把握。但这个把握能力还能维持多久，是个开放问题。 评论区聊聊。

$edmt @eDMTProtocol 看看什麼叫做早期項目 老實說，從項目本身來看。我覺得他就是一個L2。 雖然他本身不是真正的L2，沒有EVM，但直接在主網上，用主網的evm就好了，而且不需要等待上鏈。用主網得轉帳來傳inputdata，直接受到主網保護，採取一樣的確認區塊冷卻即可。 但就轉帳的效率來看，因為索引是線下的，不用整個上到ethereum的儲存跟運算。gas大降 用disperse分散本地eth，在主網相同的網路低gas條件，費用大概$0.3，用這種inputdata只需要$0.02 而且官方，其實連同explorer一起推出了。 所有一切看起來，他們就是想嘗試新的L2模式，而且直接開源所有代碼。 連各種邏輯，各種必要的說明，都是完整文檔，而且簡單到一個誇張。 而且他們從頭到尾就是說自己是一個協議而不是什麼項目。 但我不確定，這跟之前eths的那波銘文，是完全一樣嗎？ 我記得不太一樣，因為之前是整個銘文，比如說1000顆 無法拆分。 而且你如果有注意到，他們有碎片機制。 轉帳的時候變成碎片要引入一個你擁有的blocknumber。 這其實就是UXTO的一種變體。 只是沒那麼複雜整合到轉帳中。 但所有的碎片可以追蹤到一個blocknumver，背後所代表的burnETH（enat)數量。 而且碎片其實也是一個類似銘文的東西，他也有序號。 所以這一切就是UXTO。為什麼我這麼確認，因為官網一次性只加載你擁有的前1000個序號餘額。 所以這種方式，就不是evm或solana的帳戶餘額模式 他們在EVM上面建立一個類BTC生態。 而且有意思的就是，他們連區塊獎勵都革新了，用ethburn來設計。所以你永遠不知道增量多少，他不是區塊獎勵線性遞減模型。 而且他們還考量到了通膨，所以引入了一個，花碎片餘額去mint的機制。 這應該可以調整，也是一種降低增量的方式。 所以一個不需要Pow挖礦的，卻有所有人都可以mint，也有mint燃燒邏輯。背後卻利用了eth主網的超級安全性 只是這一兩年，L2 的賽道不好 但幣圈，重在參與，重在博一個翻身，而不是翻倍🤣

四大科技巨头财报看点，下周三美股盘后谷歌、微软、亚马逊、meta四大科技巨头财报公布，应该是这一次财报季最重要的一天，重要性远超其他公司的财报甚至英伟达的财报。无他，核心就是这四家公司的财报特别云业务的收入（meta是广告）是让市场来验证AI商业化收入是不是已到拐点的关键指标，市场热炒算力产业链，最后还是需要下游的收入来支撑。这一季度需要让市场看到、这么大的资本开支能是赚钱、而且是超级赚钱的开始。否则，对资本开支的质疑还会再度回归。个人角度四大科技巨头财报核心的几个看点 1、业绩增速角度： Azure 38%、AWS 32%、GCP 58%、Meta Ads 32% —— backlog释放节奏决定斜率看瑞银23号给出最完整口径，三家公有云1Q26增速指引如下： 1）微软 Azure：38%（不变汇率），核心驱动32%企业GenAI支出落袋。摩根士丹利4/14维持650美元目标价，理由是AI转型期估值修复空间最大。 2）亚马逊 AWS：32%（UBS激进版全年可拉到38%，远超共识26%）。Anthropic合同收入半年从月化60亿美元翻5倍至300亿美元，非线性加速已确认。 3）谷歌Cloud (GCP)：58%（Citi 4/14上调至57.5%，对应OI利润率34.6%）。分母最小（4Q25季度营收约150亿美元 vs AWS 290亿），但AI长合约占比超70%，TPU v6e/v7 2026年出货量预估458万片（较2025年增长168%），1Q-2Q集中释放。 4）Meta：广告业务预测561亿美元、同比32.6%。Advantage+、WhatsApp广告、Reels ARR 500亿+已进入“高位平台”稳增长，与GCP“刚进加速曲线”形成两种AI货币化节奏对比。 增速差源头不是“基数效应”那么简单，而是三个嵌套变量：
1）订单结构（GCP AI长合约占比更高，AWS传统IaaS稀释斜率）； 2）容量解锁节奏（GCP TPU集中放量）；
3）绝对增量（AWS仍领先75亿美元 vs GCP 55亿）。 可证伪判断：如果谷歌财报给出的"递延收入 + RPO 季度环比增速"低于 8%，则GCP58%整体增速的可持续性可能会被证伪 Meta Reality Labs 1Q亏损47亿、全年峰值192亿，波动会放大，但不改广告AI高位平台本质。 2、资本支出角度：6600亿美元谁在花、花在哪、折旧何时开始拖 四家2026年Capex指引汇总（下图2） 1）微软：FY27 Citi预测1920亿美元（比共识高14%），买方调研甚至有40%增长假设。 2）谷歌：1750-1850亿美元（Citi 4/14），2027年2260亿（+25%），已公告基础设施超1400亿（含德州400亿、印度海底光缆150亿、Wiz收购）。 3）亚马逊：约2000亿美元，主投AWS AI基础设施。 4）META：1150-1350亿美元，同时外部长租合约（Google Cloud 100亿、CoreWeave 190亿+、Oracle 200亿、AMD 1000亿/6GW等）合计超1760亿，转嫁折旧。 按AI数据中心结构拆分：GPU/ASIC占50%（3250亿）、建筑+电力25%（1625亿）、网络15%（975亿）、存储10%（650亿）。非GPU部分正不成比例放大——英伟达数据中心收入对应通用GPU采购占比从2024年35%降至2026年22-25%，扩散至博通AVGO（定制ASIC）、SK海力士（HBM）、Arm、Bloom Energy等。 折旧拐点：瑞银判断2027下半年开始明显拖（每年新增折旧约1000亿，按5-6年周期）。 
最值得盯隐藏指标：“营收/Capex比值”衡量折旧拐点的核心指标，FY25约4.0； 若跌破3.5，市场定价“产能爬坡跑不赢折旧”； 守住3.8+，拐点至少推迟至2028上半年。 3、剩余未履约订单角度： 1.7万亿美元 Backlog（签了合同但未履约的订单），瑞银给出2025年底大型云厂商订单簿全景（下图3）： MSFT 6250亿（AI占比30-35%）； AWS + GCP AI占比超60%； ORCL暴增至5230亿主因OpenAI单笔大单。 剥离传统合约后，纯AI算力订单簿约8000-9000亿美元，对应5-7年每年600-700亿设备需求，与2025年英伟达数据中心收入体量对得上。1美元订单约对应0.4-0.5美元GPU/ASIC采购，剩下是基础设施。 关注backlog含金量的三个维度：
1）需求方约方现金流是否稳定（OpenAI、Anthropic、Apple、Meta vs 2022年SaaS创业公司）；
2）结构强制性（预订+提前付费，违约成本高 vs “使用承诺”）；
3）真实消耗验证（Anthropic月化ARR半年5倍）。 26年一季度财报更新看点： RPO大概率再增20-25%。重点盯“加权平均剩余期限”——延长至5.0年以上确认“长合约时代”； 缩短至3.8年以下则短合约回流，定价需重估。 总结下来就是，这一轮共识上修+Capex/Backlog同步爆炸，是AI基础设施周期从“预期驱动”转向“兑现驱动”的关键转折。只要RPO环比、营收/Capex比值、Cloud指引三指标中两个不崩，板块仍维持“上修-兑现-再上修”正反馈。但高预期已就位，任何“指引持平”都可能触发短期回调。 这意味着财报当天风险在于“指引不够激进”——买方已把预期推到比卖方更高位置（摩根大通CY27 capex比共识高14%）。任何一家FY27指引仅“持平共识”，市场就会按“低于隐含口径”反应，之前多次财报好指引弱盘后跌的剧本重演。 本条由@bitget_zh赞助，「Bitget 买美股：秒级入场，丝滑交易 」

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