長大後才發現，最昂貴的奢侈品不是名牌包，而是「今天沒事發生」。 能平平安安、無風無浪地過完一天，就已經值得在心裡開一瓶香檳了。🥂

长鑫今天把市场的情绪拉得太高 晚上合肥城建说和长鑫没啥关系 神股大普微也停牌了 美股这边的半导体存储暴跌 比特币马上跌倒76000 黄金也要快跌倒4500了 大的这次真要来了吗？

长鑫科技今天披露科创板 IPO 招股书。 Q1 营收 508 亿，净利润 330 亿，同比增速 719%。 上半年预期营收最高 1200 亿，净利润最高 750 亿。 拟融资 295 亿，要做国产存储芯片第一股。 驱动力只有一个：全球 DRAM 供不应求，AI 算力需求从 2025 年下半年开始把价格往死里顶。 不是存储变强了，是 AI 把需求顶上来的。

长鑫科技更新科创板 IPO 招股书，项目在补充财务资料后正式恢复审核。这家国内产能最大的 DRAM（动态随机存取存储器，即内存芯片）研发制造企业拟募资 295 亿元，投向产线改造与前瞻技术研发。 招股书原件显示了极其剧烈的利润跨度：长鑫在 2023 与 2024 年共亏损超 282 亿元，于 2025 年扭亏。而绝对的反转发生在 2026 年第一季度——公司单季营收达 508.00 亿元（同比暴增 719.13%），净利润直接拉升至 330.12 亿元（归母净利润 247.62 亿元）。 公司将这轮业绩暴涨归因于全球算力需求激增、DRAM 供不应求及合约价的大幅上涨。长鑫预计 2026 年上半年营收 1100 亿至 1200 亿元，净利润 660 亿至 750 亿元；不过这组未经审计的数据并不构成业绩承诺。 产品路线上，长鑫已完成从 DDR4/LPDDR4X 到 DDR5/LPDDR5X 的代际覆盖，高毛利的 DDR5 在 2025 年快速放量。据 Tom’s Hardware 报道，长鑫展示的 DDR5 芯片已达到 8000 MT/s 速率与单颗 24Gb 容量，正式切入全球高端速率区间。 招股书还显示，长鑫 2025 年前五大客户销售占比降至 39.85%，客户集中度继续下降。 同时此次 IPO 展现出极高的保密防御姿态：长鑫不仅成为科创板首单适用「预先审阅」机制的项目，还将前五大供应商全部以「供应商A」、「供应商B」代码掩码，仅披露采购品类与金额。

长鑫存储扩产的设备供应链全景 长鑫现在合肥两座、北京一座，三座12英寸厂。合肥一厂11万片月产能，二厂8万片，北京厂7万片，加起来接近30万片，全部满产。两年涨了三倍，2024年初差不多10万片，2025年底冲到28到30万，2026年目标稳在30万。按晶圆片数算全球DRAM占比已经接近15%，但按销售额算只有3.97%，片数堆上来了，单价还在追赶。 工艺端，G4在16纳米已经量产，DDR5良率从2024年底的80%升到现在的90%区间。G5对应15纳米，2026年底量产。HBM2去年下半年就上了，比外界预期提前两年，主要供华为昇腾910。HBM3的前段晶圆产能主要在合肥和北京现有基地内部腾出来，目标月产6万片，约占30万片总产能的20%。后段的堆叠和封装由上海新建的HBM封测厂承接，2026年底投产。 产能还在继续扩。上海新厂分两期，Phase 1产能10万片，2027年初量产，Phase 2同样10万片，2028年初量产。加上现有的30万片，远期产能目标是奔着50万片以上去的。华为也在建一条10万片规模的产线，专门配合长鑫做昇腾系列所需的HBM3和LPDDR5X，2026年下半年开始全面量产。 IPO募资295亿，DRAM技术升级拿了130亿，量产线升级75亿，前瞻技术研发90亿。多家券商纪要提到其中约200亿会直接变成设备采购订单，叠加2024年712亿的存量Capex节奏，是国产设备厂未来两年最确定的基本盘。 长鑫正在进行的大规模扩产，设备采购需求非常可观。每个品类的国产化进展差异很大。 光刻是最大的对外依赖，国产化率连5%都不到。主力机器是ASML的NXT:1980Di，每小时出275片，覆盖到16纳米节点，目前还能正常采购。被荷兰管制的是NXT:2050i及以上，每小时295片，2023年9月起要许可证，2024年1月起对华许可基本停发。修正一个流传很广的说法，275到295片是1980Di到2050i的代际跳变，不是1980系列内部的迭代。长鑫往15纳米以下走，这道墙绕不开。上海微电子的28/14纳米DUV还在攻关，光刻这一环短期无解。 刻蚀占设备投资25到30%，是国产化最深的核心工艺。北方华创的ICP在长鑫产线上市占超过50%，中微的CCP介质刻蚀机做到50比1以上深宽比，专门用于HBM的TSV深硅通孔。但存储节点100比1深宽比的极端工艺，孔洞必须互相平行规整，任何偏差直接砸良率，Lam和东京电子在这个区间仍然是主力。 薄膜沉积占约25%，品类分得细。PECVD做绝缘层，PVD做金属互连，ALD做电容器的高k介电层。拓荆科技的PECVD已经批量进入长鑫DDR5和LPDDR5产线，北方华创的PVD覆盖铝铜溅射和氮化钛溅射。但DRAM电容器核心的高k ALD设备，应用材料和ASM的位置很难动，拓荆的ALD在验证爬坡中还没有大规模上量。整体看PECVD和PVD的国产化率高一些，ALD最低。 CMP只占设备投资5到7%。华海清科占国产CMP装备销售90%以上份额，12英寸Universal-300已经导入长鑫。新变量是中微4月29日刚过会的收购杭州众硅，6抛光盘架构是国际首创，效率比主流4盘方案高一截。国产CMP从单点供应正式进入双供。 清洗国产化率30到40%，盛美上海的SAPS/TEBO兆声波清洗覆盖FinFET和DRAM的16到19纳米制程。热处理40到50%，北方华创立式氧化炉打头，激光退火端莱普科技两年内国内市占从3%涨到16%，跟长鑫和长存共同开发匹配DRAM工艺的设备。这几个环节已经跑通了。 最薄弱的三个环节是量测检测、涂胶显影和离子注入。量检测国产化率个位数，KLA全球占51到54%，精测电子进了长鑫12英寸产线，中科飞测也在部分环节往里切，但高端光学检测和电子束检测差距仍然明显。涂胶显影国产化率仅4%，东京电子在大陆市占超过90%，芯源微是唯一量产替代，目前只在封装端站住了，前道关键层还进不去。离子注入同样个位数，万业凯世通累计交付40多台。弹性最大的三个环节，也是短期内最动不了的三个环节。 长存三期产线2026年一季度国产设备占比首次过50%，目标100%。长鑫设备国产化率已突破45%，但仍低于长存三期产线的水平。根源在工艺。DRAM的电容刻蚀和光刻精度对先进DUV的依赖远高于3D NAND。NAND可以靠堆层数绕过光刻瓶颈，DRAM要正面硬刚，结构性差异，跟意愿无关。 外部约束在收紧。4月22日美国众议院外交事务委员会投票通过了MATCH法案，路透社称之为"国会史上最大规模的半导体出口管制立法审议"。法案把长鑫、中芯国际、长江存储、华为、华虹一起列入covered facility，禁止ASML的DUV浸没式光刻机对长鑫出口，禁止盟国为既有设备提供维保，要求荷兰和日本在150天内对齐美方规则。主要推手是美光。一旦通过，NXT:1980Di这条最后的灰色通道就堵死了。长鑫本身还没进BIS实体清单，但设备进口其实早就在2022年10月那波18纳米以下DRAM工艺限制的笼子里。 45%的国产化率意味着长鑫在两条腿走路，海外设备保良率，国产设备保供应链安全。MATCH法案的压力反而在加速这个进程。长鑫每往国产设备多切一个百分点，对应的就是北方华创、中微、拓荆、华海清科、盛美这些公司实打实的订单增量。上海新厂分两期共20万片的增量产能，加上现有产线的持续技术升级，未来两到三年国产设备厂面对的是一个确定性极高的需求窗口。 从更长的时间尺度看，长鑫的扩产不只是一家公司的资本开支计划。它每走通一个工艺节点，整条12英寸国产设备平台就多一次被验证、被复用的机会。刻蚀和CMP已经证明了这条路径，薄膜沉积和清洗正在跟进，量测和涂胶显影是下一个要啃的硬骨头。这个验证循环一旦转起来，国产设备的竞争力会以远超线性的速度积累。

长鑫科技刚刚更新了科创板IPO招股书。 一季度营收508亿元，同比增长719%。 净利润330亿元，同比增长1268%。 这不是一家刚成立的公司，这是做存储芯片的。 一季度净利润330亿是什么概念？ 去年全年，它的净利润是248亿。 也就是说，一个季度的利润，超过了去年一整年。 背后是两个因素叠加： 一是存储芯片价格在涨。 二是国产替代在加速。 长鑫是国内极少数能做DRAM存储芯片的企业。 当供应链安全变成刚需的时候，它的产能就是"战略资源"。 但这里有个值得想的问题—— 当一家公司的利润增速远远超过收入增速的时候，是周期红利，还是护城河？ 周期会过去。 护城河会留下。 你觉得长鑫属于哪一种？

长鑫存储，关联公司梳理（附名单） 长鑫存储是中国首家专注于DRAM设计、研发、生产和销售的一体化IDM企业。长鑫科技2026年一季度营收508亿元，同比增长719.13%；净利润330.12亿元，同比增长1268.45%%。 参股 合肥城建：公司间接持有长鑫科技股份，并为长鑫集成提供厂区、办公区、生活区等专业化项目代建等服务。 兆易创新：公司持有长鑫科技约1.80%股权。 美的集团：公司持有长鑫科技约0.76%股权。 招商证券：公司持有长鑫科技约0.54%股权。 上峰水泥：公司通过上海君挚璞基金间接持有长鑫科技约0.15%股权。 合百集团：公司通过合肥产投间接持有长鑫科技约0.08%股权。 朗迪集团：公司通过宁波燕创德鑫基金间接持有长鑫科技约0.07%股权。 正帆科技：公司通过上海君挚璞基金间接持有长鑫科技约0.015%股权。 上海建工：公司通过芜湖星原基石基金间接持有长鑫科技约0.015%股权。 上海电气：公司通过东方资产间接持有长鑫科技约0.007%股权。 中山公用：公司新能源产业基金新质生产力项目包括长鑫存储。 设备供应 北方华创：国内主流高端电子工艺装备供应商。长鑫第一大国产设备供应商，覆盖刻蚀、PVD、CVD、清洗设备等。 拓荆科技：公司主营高端半导体专用设备的研发、生产、销售与技术服务。公司产品广泛用于长鑫存储。 华海清科：公司主营半导体专用装备的研发、生产、销售及技术服务。产品进入长鑫存储。 盛美上海：中国大陆少数具有一定国际竞争力的半导体专用设备提供商。清洗设备获合肥长鑫订单。 芯源微：国内涂胶显影、单片式湿法设备龙头企业。前道涂胶显影设备获得合肥长鑫订单。 精智达：公司专注于半导体测试检测设备及系统解决方案。与长鑫存储有合作。 精测电子：显示和半导体前道的检测设备领头企业。量检测设备通过长鑫认证。 中科飞测：公司主营半导体检测与量测设备。下游客户长鑫存储。 至纯科技：国内高纯工艺系统及湿法设备主要供应商之一。客户包括长鑫存储。 京仪装备：半导体专用温控设备国内市占率第一。产品应用于长鑫存储。 材料供应 雅克科技：全球DRAM前驱体材料龙头，公司半导体前驱体材料供应合肥长鑫。 安集科技：公司主营高端半导体材料的研发和产业化。长鑫存储为公司重要客户。 鼎龙股份：国内电子成像显像专用信息化学品龙头。抛光垫产品已通过合肥长鑫认证。 彤程新材：国内领先的半导体光刻胶龙头生产商。KrF/i线光刻胶供货长鑫。 江化微：国内湿电子化学品领先企业。公司是电子化学品客户包含长鑫存储。 有研新材：中国最大的具有国际水平的半导体材料研究、开发、生产基地。长鑫存储重要的靶材供应商。 晶瑞电材：国内最早规模量产光刻胶的少数几家企业之一。公司i线光刻胶产品向长鑫存储供货。 中船特气：电子特种气体产能及收入规模国内企业第一，拥有光刻气业务。终端客户包括长鑫存储。 金宏气体：领先的电子特种气体及电子大宗气体供应商。公司电子特气绑定长鑫存储。 广钢气体：公司主营研发、生产和销售以电子大宗气体为核心的工业气体。与长鑫存储建立了长期合作关系。 兴福电子：公司主营通用湿电子化学品及功能湿电子化学品的研发、生产及销售。公司湿电子化学品获得长鑫存储认可。 洁净室 柏诚股份：国内少数具备承接多行业主流项目的洁净室系统集成解决方案提供商之一。长鑫是公司长期合作客户，公司参与长鑫的洁净厂房建设。 亚翔集成：公司专注IC半导体、光电等领域厂房的高端洁净室工程。公司承揽了合肥长鑫洁净室工程。 深桑达A：洁净室市占率国内居前。公司洁净室业务中标及承建的重点项目中包括长鑫存储。 代理 兆易创新：公司主营存储器、微控制器、传感器和模拟芯片的研发、技术支持和销售。代销长鑫存储DRAM产品。 商络电子：国内领先的电子元器件分销商之一。公司代理销售存储品牌长鑫存储。 中电港：境内规模最大的电子元器件分销商。公司有长鑫相关型号产品。 雅创电子：公司在互动平台表示，已取得长江存储及长鑫存储代理资质，主要分销其存储产品。 力源信息：公司主营电子元器件分销业务。代理的存储产品线涵盖长鑫存储。 封测 通富微电：全球集成电路封测领先企业之一。公司战略合作长鑫存储。 深科技：国内高端存储芯片封测的龙头企业。子公司沛顿科技加工的晶圆主力来自长鑫存储。 汇成股份：参股公司鑫丰科技是长鑫存储供应体系中少数具备LPDDR5量产封装能力的重要合作伙伴。 模组 江波龙：全球前二、中国最大的独立存储器企业，重要产品包括内存。公司与长鑫存储合作。 其他 珂玛科技：国内先进陶瓷材料头部企业。公司为长鑫产业链关键零部件供应商。 新莱应材：国内为数不多覆盖泛半导体、食品安全、生物医药三大领域的应用材料制造商。客户包括合肥长鑫。 神工股份：公司主营半导体单晶硅材料及硅零部件，已进入长鑫存储供应链。 德明利：公司提供专业存储控制芯片及解决方案，与长鑫存储保持长期稳定合作关系。 华天科技：中国大陆前三、全球第六的半导体封装测试公司，与长鑫有业务合作。 博敏电子：公司主营高精密印制电路板的研发、生产和销售。公司客户包括长鑫存储。

长鑫IPO业绩炸裂：净利预增2244%，半导体设备要起飞了 我看完直接坐直了。 Q1营收508亿，同比+719%。 净利润330亿，同比+1268%。 归母净利润247亿，同比+1688%。 公司给的H1业绩指引，归母净利润500-570亿， 同比增长2244%到2544%。 兄弟们，这不是增长，这tm简直是核爆。 01）为什么业绩这么猛？两个原因。 第一，DRAM价格涨疯了。 全球算力需求爆发，AI服务器对HBM和DDR5的需求直接把产能吃光。 三星、海力士、美光都在控产保价，DRAM价格从2025年下半年开始一路飙升。 长鑫作为国内唯一能量产DRAM的龙头，吃满了这波涨价红利。 第二，国产替代在加速。 国内手机厂商、服务器厂商、甚至车企，都在拼命导入国产存储芯片。 长鑫的产能爬坡+产品结构优化，正好卡在这个时间点上，产销两旺。 说白了，长鑫踩中了"涨价+放量"的双重风口，业绩不炸才怪。 02）来，算笔账。 H1净利指引500-570亿，全年按最保守的拍法，1500亿净利。给白酒估值20倍，就是3万亿市值。 但兄弟们，以我大A的暴躁性格，长鑫这种核心龙头、国产替代独苗、业绩增速2000%+的标的，新股上来先给你干到50倍、80倍都有可能。 参考中芯国际当年上市的气势，长鑫的估值天花板，不是市盈率能框住的。 恐怖如斯。 03）真正拉爆的是半导体设备和材料 但我要说的重点不是长鑫本身。 长鑫IPO真正拉爆的，是半导体设备和材料。 逻辑链很清楚： DRAM国产化加速 → 长鑫扩产 → 国产设备导入 → 国产材料验证 → 订单释放 长鑫的募资投向已经明牌了：存储器晶圆制造量产线技术升级改造、DRAM技术升级、前瞻技术研发。全是扩产+升级，全是设备和材料的需求。 个股方面，最核心的是这几个：北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科。但市值都比较大，弹性未必最猛。 拿不准个股的兄弟们，直接上ETF： • 561980 招商半导体设备ETF • 159516 国泰半导体设备ETF • 562590 华夏半导体设备ETF • 159558 易方达半导体设备ETF • 588170 科创半导体ETF 长鑫这份招股书，给我的感觉就两个字：时代。 这不是一家公司的业绩爆发，是整个国产半导体产业链的拐点信号。 DRAM从0到1的突破已经完成了，接下来是从1到10的放量，而放量的背后，是设备和材料的国产化替代。 兄弟们，方向已经明牌了。 长鑫是旗手，设备和材料是主力军。 别纠结估值贵不贵，先想清楚你要不要参与这个时代。 等所有人都看懂了，价格早就飞天了。 最后提醒一句：半导体波动大，心脏不好的别满仓。