閒聊 Intel EMIB-T 封裝的 2H27 新款 Google TPU（Humufish）。以下根據我的產業調查： 【EMIB-T 90% 良率，該怎麼看？】 1. 基於 Intel 已經有穩定生產 EMIB 的經驗，開發中的 EMIB-T 技術驗證良率達到 90%，是很正向但也合理的訊號。 2. Intel 把 FCBGA 設定為 EMIB 生產（組裝）良率的比較標竿。目前業界 FCBGA 的生產良率約在 98% 以上。 3. 從良率角度，90%→98% 難度高於從開案 → 90%。此外，技術驗證良率與成品生產良率也是兩回事（特別是 Humufish 仍有規格未定案）。所以我雖正向看待 Intel 先進封裝長期發展，但中短期內仍會謹慎關注 Intel 如何面對這些挑戰。 【從 90% 到 98%，表面上才差個幾%，Google 會在意嗎？當然會】 1. Google 近期詢問過台積電，自行投片 Humufish 的 main compute die（由 Google 自行設計），與讓聯發科代為投片相較，成本可節省多少。 2. Google 與聯發科的合作一開始（8t）就是採 semi-COT 模式。聯發科的 mark-up 主要來自自行設計部分，所以 Google 是否親自投片 main compute die，不是聯發科獲利成長趨勢的觀察重點。 3. 但從 Google 連投片相關的 pass-through mark-up 都想看看能不能省，代表 Google 的成本控管態度，已從過去的好好先生，變成錙銖必較的精算者，原因在於要跟 Nvidia 直接競爭，所以具備成本優勢的 Google 當然會在意 EMIB-T 生產良率。順帶一提，台積電對 2026 年 5.5-reticle CoWoS 的生產良率目標，也是 98% 起跳。 【台積電的立場】 1. 我的理解是，台積電仍在評估 2H27 要分配多少先進製程產能給 Humufish，原因在於：(1) 仍想爭取後段封裝訂單（但目前看很難，這是 Google 有意為之的策略）、與 (2) 尚在評估後段 EMIB-T 實際產出，避免稀缺的先進製程資源被錯置。 2. 影響 Humufish 後段有效產出的關鍵，包括 EMIB-T 與載板，要追蹤這件事必須兩個一起看。 3. 在 Humufish semi-COT 方面，台積電也是傾向讓聯發科投片main compute die，除了兩家公司關係好外，關鍵是聯發科是台積電第三大先進製程客戶（2025年），若 TPU 訂單有變化，以聯發科的規模，較容易協助台積電做投片組合調整，扮演一個稱職的緩衝角色。

【影響政策】聯儲局主席鮑威爾：司法部已向聯儲局發出傳票 威脅提起刑事訴訟 聯儲局主席鮑威爾稱，美國司法部已對聯儲局6月在國會就聯儲局總部進行的翻修工程作證一事提起刑事訴訟。「這些都是藉口，威脅刑事指控，是因為聯儲局根據我們對公共利益的最佳判斷來制定利率。」

【影響流動性？】聯儲局調查顯示未來12個月國庫券購買規模預計約2200億美元 聯儲局會議紀要顯示，為緩解貨幣市場壓力並管理銀行準備金，聯儲局未來12個月內的國庫券淨購買規模約為2200億美元。此舉或帶來對短期融資成本上升及流動性需求的關注。 #聯儲局# #美債# #FOMC#

【AI影響】比爾蓋茨：AI時代將是人類史上最動盪時期之一 批評科技企業淡化風險 微軟聯合創辦人比爾蓋茨（Bill Gates）表示，科技公司正在淡化人工智能對人類構成的風險。他呼籲各國政府立即採取措施監管這項強大的技術，以免其造成無法挽回的傷害。

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【AI影響】AI遭遇波折之際 亞洲銀行股迎來重估行情 AI交易波動之際，亞洲銀行股正迎來最強勁的上漲行情。MSCI亞太金融指數7月漲8.6％，創下相對於信息技術指數的歷史最佳月度表現。香港金融股指數錄得近四年來最佳單月表現；日本銀行股指數今年漲幅達到基準東證指數的兩倍。

【報道影響】涉創辦人網帖廣泛傳播後 DeepSeek暫停第二輪融資 據知情人士透露，DeepSeek已告知其第二輪融資的潛在投資者將暫停交易。此前數日，被廣泛認為出自創辦人梁文鋒（圖）的有關中美AI競爭言論引發熱議。據了解，暫停的部分原因是梁文鋒對有關其的網絡報道感到不滿。

【外國影響力】特朗普簽署行政令 要求國防承包商梳理關鍵供應鏈以評估風險 根據白宮新簽署的一項行政命令，美國國防承包商將被要求梳理關鍵供應鏈，以識別來自敵對國家的供應來源。官員們表示，承包商將被要求對供應商和分包商開展審查，評估其財務、生產製造和供應風險。

被裁員影響的空姐 #星宮一花，邂逅富豪老爹後，穿上誘人絲襪淪為私人肉便器！空姐制服被剝下，絲襪美腿被繩索綁縛在椅子上大開，巨根猛烈狂幹蜜穴，直撞子宮深處！密室內激烈抽送帶來痙攣噴水高潮連連，熱精不斷灌入的禁忌快感讓她徹底沉淪，再也無法飛翔🔥‼️# 🔞 SSIS-437