溫馨提醒您，距離TRE2026的攤位AVway報名，還剩最後兩天～ #福田ゆあ# #福田悠亞# #FukudaYua# #AVway# #ForAVer女優商演經紀# #TRE2026# #7月3日到5日在南港# #5月3日2100報名# Model @yua_fucuda

知道活動內容以及報名優惠之後，接下來最重要的來了，AVWay，要怎麼報名？ . 我們即將在5月3號接受報名，請注意喔，我們只有銷售活動的名額，並不包含TRE台北國際紅人展的門票，您必須先購買門票，入場後才能參加我們的活動～ . 至於報名的方式，我們從5月3號的晚上9點鐘開始接受報名，分流如下： . ①5月3日星期天的晚上9點，只接受六人套組的報名，也就是6位女優都要報名的朋友可以優先。 . ②5月4號星期一的晚上9點，除了6人套組之外，我們開始接受五人套組的報名，也就是6位女優任選5人的朋友可以加入報名。 . ③5月5號星期二的晚上9點，所有人都可以報名，截止時間為5月31號星期天晚上的6點，之後就請到TRE現場報名。 . 至於報名的方式，這次是採取Google表單，我們會在5月3日的時候於ForAVer的官方IG帳號放上連結，您可以在自我介紹欄尋找，精選動態也可以看到，如果都找不到的話，也歡迎私訊詢問～ . 這個禮拜天、也就是5月3號的晚上9點，麻煩大家支持了。 . 女優名單： . 金松季歩 @kiho_kanematsu 浜辺やよい(濱邊彌生) @yayoi_hamabe 福田ゆあ(福田悠亞) @yua_fucuda 三好佑香 @Miyoshi_style 小笠原菜乃 @nano_ogasawara 吉高寧々 @yoshitakanene . #TRE2026# #AVWay# #5月3日晚上2100開始售票# #7月3日到5日盛大舉行#

[AD]ForAVer No.138台灣攝影會：安達夕莉參加辦法＋報名開始： . 馬上來進行九月第一場活動的報名，女主角是2022年出道、一度引退然後於今年復出的「安達夕莉」，這也是她第一次在台灣的活動，我們即將在9月4日到6日舉辦總共6場活動，分別是： . ①9月4日，兩場一對一棚閃攝影會，分別是1400-1700以及1800-2100，各10人。 . ②9月5日和6日，各兩場團體攝影會，每一場30人，時間分別是11:00-15:00，15:30-19:30。 . ③餐會將會在9月5日星期六晚間舉行，限8位，需團體場全報方能參加，免費。 . 現在，請大家參考置頂的文章，照格式寫好報名信後馬上寄來foraver0826@gmail.com，一起來支持安達夕莉的第一次～ . #安達夕莉# #AdachiYuuri# #ForAVer女優商演經紀# #台灣攝影會# . Model @yuuri_adachi

[AD]ForAVer No.138台灣攝影會：安達夕莉的首次台灣行！ . 感謝大家的支持，馬上來宣傳我們九月分的第一場活動：這次要來和大家見面的是2022年出道、中間一度引退然後於今年復出的「安達夕莉」：這是出道4年的她第一次的台灣行，但我們一直對個子嬌小胸前偉大又長得非常可愛的她很有信心，邀您一塊兒來參與她的攝影會～ . 活動是9月4日到6日，流程如下—— . ①9月4日，兩場一對一棚閃攝影會，分別是1400-1700以及1800-2100，各10人。 . ②9月5日和6日，各兩場團體攝影會，每一場30人，時間分別是11:00-15:00，15:30-19:30。 . ③餐會將會在9月5日星期六晚間舉行，限8位，需團體場全報方能參加，免費。 . 請大家參考我們小編設計的精美圖卡，照格式先寫好報名信，在這個星期五、也就是8月21日晚間九點將Email準時寄到foraver0826@gmail.com，安達夕莉的第一次等你喔～ . #安達夕莉# #AdachiYuuri# #ForAver女優商演經紀# #台灣攝影會# . Model @yuuri_adachi

━━━━━━━━━━━━━ 【A股上市公司提价函汇总】 ━━━━━━━━━━━━━ 收集当日A股上市公司重要产品/服务涨价信息，包括： - 公司名称及股票代码 - 提价产品/服务 - 提价幅度 - 提价原因（公司公告或媒体报道） 【数据来源】严格要求全部来自真实网络信息，不得伪造数据。如果有就呈现，如果没有就说没有。 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 【轮胎行业】超80家轮胎企业涨价 受中东战火推高产业链成本影响，2026年二季度轮胎行业掀起新一轮大范围涨价。 • 赛轮轮胎（601058）：自5月11日起，国内市场非公路轮胎价格整体上调7%~9% - 提价原因：综合考量产品生产成本、市场需求及行业竞争格局 • 米其林、普利司通、德国马牌等国际头部品牌：上调产品价格 - 提价原因：中东战火推高产业链成本 • 玲珑轮胎、中策橡胶等国内头部企业：同步上调产品价格 - 提价原因：原材料成本上涨 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 【水泥行业】煤价涨逾三成，水泥被迫跟涨 2026年5月下旬以来，水泥行业掀起新一轮涨价潮： • 华新建材（600801）：自5月19日起，上调30元/吨 - 提价原因：煤炭价格持续大幅上涨，成本倒逼 • 亚泰集团（600881）：自5月20日起，辽宁地区全品种水泥上调50元/吨 - 提价原因：煤炭价格成本压力 • 浙江金华、衢州、丽水地区主流企业：自5月23日起，水泥价格上调20元/吨 • 甘肃兰州、白银地区主流企业：5月26-27日，上调30~50元/吨 • 福建地区：5月28日起，省内袋、散、熟料上调20元/吨 相关背景：秦皇岛港5500大卡动力煤现货价格报840元/吨，煤价每上涨100元/吨，水泥吨成本便增加约10元。今年以来煤炭价格持续上涨，煤价涨幅超30%，倒逼水泥行业被动提价。 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 【汽车/新能源车行业】近20家车企涨价 2026年以来，受碳酸锂与车规级存储芯片等核心原材料价格大幅上涨影响，新能源汽车市场出现大范围涨价： • 比亚迪（002594/002121）：5月1日起，王朝网、海洋网、方程豹部分车型"天神之眼B"辅助驾驶激光版选装价格从9900元上调至12000元，涨幅2100元 - 提价原因：天神之眼系统成本上涨，碳酸锂、芯片等原材料涨价 • 特斯拉：收紧终端优惠 • 小米：SU7全系涨价4000元（3月19日生效） • 蔚来、小鹏、极氪、星途等：部分车型官方指导价上调2000~20000元 • 鸿蒙智行（问界M9）：部分版本上涨1万元（3月4日生效） • 尊界S800：星耀尊享版从78.8万元涨至80.8万元 相关背景：碳酸锂飙至20万元/吨，芯片暴涨180%，车规级存储芯片成本大幅上涨。 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 【半导体/电子材料】 • 南大光电（300346）：2026年初对多款核心产品进行价格上调 - ArF光刻胶：涨幅约15%~20%（自2026年3月起） - MO源（前驱体）：涨幅约5%~10% - 电子特气（磷烷、砷烷等）：跟涨 - 提价原因：跟随日本高端光刻胶涨价趋势，钼精矿等成本上行 • 联电：2026年下半年选择性涨价，2027年全面调价 - 提价原因：新加坡厂扩产成本较高，12英寸厂接近满载 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 【其他】 • 建滔集团（广东建滔积层板）：5月28日起，板料调涨10%，半固化片（PP）涨价20% - 累计涨幅：今年第4次涨价，累计涨幅超过40% - 提价原因：铜箔基板（CCL）成本持续上涨 • 京沪高铁（601816）：部分线路票价上浮20% - 提价原因：成本上涨，铁路客运定价市场化改革 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 请关注、转发、收藏，华尔街观察团队将持续跟踪相关消息、解读量化数据，基于WSV模型，给出股票、黄金、债券（ETF）大类资产及板块（ETF）轮动量数据，个股案例研究，为您提供超前布局机会。 ⭐️⭐️⭐️ 文章所载内容信息参考，不构成任何投资建议或操作指南。信息基于公开公告整理和量化数据机器学习计算，文章信息与数据的真实性、完整性、有效性不承担任何责任。历史数据不代表未来、案例分析不代表收益承诺。投资者据此操作，风险自担。投资有风险，入市需谨慎。

Token 经济与加密货币世界的 Tokenomics 有何异同？ 为什么要关注Token？因为它让AI变成了一种可以计量、定价和交易的资源——就像“千瓦时”让电力有了价格，“桶”让石油有了期货市场。有了Token，AI经济就有了可以算账的单位。围绕这个单位，目前也正在形成一套全新的经济逻辑：有价格、有供需、有产业链、有国际竞争、有待解决的制度难题。 这就是Token经济学要讨论的事。Token 经济与加密货币世界的 Tokenomics 有何异同？ 两个Token，两个世界 说起来，这个世界上真正混乱的事情不多，两个东西叫同一个名字却毫不相干，算是其中之一。AI的Token和加密货币的Token，就像两个叫”刘伟”的人，一个在北京开餐馆，一个在上海做期货，见面了也没什么好说的。雷锋与雷锋塔区别！ 但这两个Token，最近都很热闹。热闹到让很多人以为它们是一回事。 Token这个词，到底是不是新营销词 先得承认，Token这个词确实有被滥用的嫌疑。每隔几年，科技圈就会造出一批新词，让人觉得时代变了，其实换汤不换药。“大数据”火的时候，什么都往大数据上靠；”云计算”火的时候，什么都上云；现在轮到Token了。 不过这次有点不一样。Token不只是一个营销标签，它背后有真实的计量逻辑在撑场子。 就像”千瓦时”让电力有了价格，“桶”让石油有了期货市场，AI的Token做的是同一件事：把原本看不见摸不着的”智能算力”，变成一个可以算账的单位。有了这个单位，才能定价，才能比价，才能有产业链，才能有国际竞争。 所以Token不只是营销词，它是一把尺子。问题在于，AI这把尺子，和加密货币那把尺子，量的完全是不同的东西。 AI Token：一个从技术后台走到聚光灯下的计量单位 Token这个概念在计算机里其实由来已久。编译器做词法分析，早就把文本拆成一个个Token。网络安全里，身份验证令牌也叫Token。这些都是幕后工作，从没人觉得它有什么经济价值。 转折点在2017年，Google发表了那篇著名的论文《Attention Is All You Need》，提出了Transformer架构。这篇论文之后，所有大语言模型处理信息的方式都统一了：输入进来的文字，先被切成Token序列，模型一个个处理，再输出Token序列。Token变成了AI”思考”的基本粒子。 但这时候Token还没有经济属性，只是工程师内部的技术术语。 2022年11月，ChatGPT横空出世。这是个分水岭。 2023年3月，OpenAI推出GPT-3.5的API，第一次采用按Token计费。输入多少Token，输出多少Token，分别定价。那时候GPT-4的价格是每百万input token收30美元，output token收60美元，按今天的标准看，贵得像天价。 从那一刻起，Token从技术单元变成了经济单元。Anthropic跟上，Google跟上，国内百度、阿里、腾讯全跟上，全行业默契地采用了这套计费方式。Token成了AI服务的通用货币单位。 价格这三年掉得惊人。GPT-4刚发布时，每百万input token要30美元。 从2022年底到现在，GPT-3.5级别的模型使用成本从每百万token约20美元跌到了0.07美元，整整降了280倍。照这个速度，a16z记录的数据显示，LLM推理成本每年约下降10倍，堪称摩尔定律的重生。 便宜了有什么后果？后果是用量爆了。 这里有个经济学里的老故事，叫Jevons Paradox。1865年，英国经济学家Jevons发现，蒸汽机效率越高，煤炭消耗反而越多，因为效率降低了门槛，用的人更多了。AI Token正在重演这个故事。企业AI云支出从2024年的115亿美元涨到了2025年的370亿美元，整整翻了三倍，而这期间token单价跌了超过95%。 Google内部的token处理量在十八个月内增长了130倍。 越便宜，用得越多。越用得多，总账单越大。 这背后还有个推手，叫Agent。以前是人在问AI，AI回答，一问一答，token消耗有限。现在Agent出来了，AI在自动跑任务，自己调用自己，一次任务可以消耗几十万甚至上百万token。这不是线性增长，是指数级的爆炸。 2026年3月，黄仁勋在英伟达GTC大会上把”Token”这个词说了超过70次，把数据中心重新定义为”Token生产工厂”，把评价算力的核心指标从FLOPS换成了”每瓦Token数”。同一天，阿里巴巴把通义、千问、MaaS等板块整合，成立了Alibaba TokenHub事业群。Token经济，在2026年正式被主流商业世界承认了。 AI Token的上下游：一条新的产业链 AI Token经济的有意思之处，在于它重塑了整个产业链的逻辑。 上游是能源和芯片。每生产一个Token，都要消耗真实的电力和算力。英伟达的GPU是目前最主要的Token生产设备，黄仁勋把它卖给全世界的数据中心，本质上是在卖”Token生产产能”。能源成本直接影响token成本，这让AI经济和能源经济绑在了一起。 中游是大模型公司。OpenAI、Anthropic、Google、国内的百度、阿里、腾讯，都在这个位置。他们把算力和模型打包，按Token卖给开发者。这一层的竞争极其激烈，价格战打得很惨，但总量在涨，所以大家还活着。 下游是应用层。各种SaaS产品、企业工具、消费者产品，把Token的成本打进自己的定价里，再卖给最终用户。Token成本在企业财务里已经是刚性支出，和房租、人力一起躺在成本表里。 这和传统软件经济的逻辑不一样。以前软件卖出去之后，边际成本趋近于零，用户越多越赚钱。AI服务不是这样，每次用户交互都有真实的Token消耗，规模大了，成本也跟着大。这是一个全新的商业模式，整个行业还在摸索怎么把它算清楚。 加密货币的Token：从一枚Coin开始的故事 要说清楚加密货币的Tokenomics，得从更早的地方讲起。 2008年金融危机，全球对银行体系的信任跌到低谷。这个背景下，一个叫Satoshi Nakamoto的神秘人物发布了Bitcoin的白皮书，2009年Bitcoin网络正式上线。2010年5月22日，程序员Laszlo Hanyecz用一万个BTC换了两个披萨，这是比特币历史上第一笔真实商品交易。这笔交易现在被称为Bitcoin Pizza Day，那一万个BTC今天价值近十亿美元。 Bitcoin是一个Coin，有自己的区块链，规则写在代码里，总量2100万枚，靠挖矿产生，四年减半一次。这是最早的加密货币逻辑：用数学创造稀缺，用共识创造价值。 Coin时代的Token概念很简单：就是一种数字货币，用来存储价值和转账支付。Bitcoin是Coin，Litecoin是Coin，它们都有自己的链，规则各不相同，互不兼容。 然后Ethereum出现了，把整个游戏改了。 Ethereum的核心发明是智能合约。有了智能合约，任何人都可以在Ethereum上发行自己的Token，不需要搭建新的区块链。2015年，开发者Fabian Vogelsteller提出了ERC-20标准，描述了一套技术规范，让所有基于Ethereum发行的Token都能互相兼容，在各种钱包和应用里无缝使用。ERC-20在2017年正式实施。 ERC-20的意义在于，它把发Token的门槛从”搭一条链”降低到了”写一个智能合约”。2017年ICO浪潮中，过了5分钟就能发出一个新Token，中心化交易所上架新Token的时间也从几个月缩短到几天。 这就引发了2017年的ICO大爆炸。 2017年到2018年间，数千个项目进行了Token销售，ICO在2018年前三个月就募集了63亿美元，是2017年全年的118%。项目方写一份白皮书，发出Token，散户拿着ETH来换，钱哗哗地流进来。其中有真正想做事的团队，也有大量的骗局和空气项目。监管机构随后介入，SEC把不少ICO认定为非法证券发行，这场派对才逐渐收场。 但ERC-20打开的大门就再没关上。从那以后，crypto世界的Token不再是简单的数字货币，开始承载更复杂的经济功能。Tokenomics这个词，就是在这个背景下诞生的。 Tokenomics：加密货币世界的经济设计学 Tokenomics这个词，是Token和Economics的合体，研究的是一个加密项目怎么设计自己的Token经济体系。它包括发行总量、分配比例、释放节奏、通胀通缩机制、使用场景、持有激励……本质上是在回答一个问题：凭什么有人要买我的Token，买了之后为什么不卖？ 这些年发展出了几个有代表性的模型。 Governance Token模型是2020年DeFi夏天流行起来的。Compound和Uniswap在2020年普及了Governance Token，持币者拥有对协议方向的投票权，但没有直接的现金流权益。用白话说，就是持Token可以投票，但不能分钱。这个模型一开始很流行，因为绕开了监管对”证券”的定义，但后来大家发现，一个没有经济权益的治理权，价值有多大，很难说清楚。 veToken模型是Curve Finance搞出来的，后来影响了一大批DeFi协议。ve(3,3)模型是Andre Cronje在2021年1月提出的，融合了Curve的Vote Escrow机制和OlympusDAO的(3,3)博弈论。基本逻辑是：把Token锁仓，换成veToken，锁仓时间越长，获得的veToken越多，投票权和协议收益也越大。这个设计试图解决短期投机者砸盘的问题，鼓励长期持有。Curve用这套veCRV模型吸引了大量流动性，成为DeFi里流动性最深的DEX之一。 Deflationary模型是Bitcoin开创的，很多项目跟进。通过限制总量、定期销毁，制造通缩预期，支撑价格。以太坊在EIP-1559之后，每笔交易都会销毁一部分ETH，使得ETH在高使用量时期变成通缩资产。 这些模型各有各的玩法，但有一个共同点：它们的价值都依赖于市场共识。没有人相信，Token就没有价值。这和AI Token完全不同，AI Token的价值是真实算力消耗在背后撑着的。 两个经济体，两条路 说到这里，可以把这两个世界放在一起看了。 AI Token的产业链是垂直的、中心化的。英伟达造芯片，云厂商建数据中心，大模型公司训练模型，应用公司调API，最终用户买服务。每一层都是真实的成本和真实的价值。Token是计量单位，不是资产，用了就没了，没有任何金融属性。整个产业链最终服务的是实体经济，帮企业提升效率，帮开发者造产品。 加密货币的产业链是网络化的、去中心化的。矿工或验证者维护网络安全，协议层发行和管理Token，持有者通过投票参与治理，投机者在二级市场买卖。Token本身是资产，可以转让，可以交易，有金融属性，价格由市场供需决定，和外部实体经济的关联相对间接。 两套经济体，两条独立的价值链，两种完全不同的生态。 当然，有人在尝试把两者融合：用区块链来做去中心化的AI算力网络，把AI服务的计费和分润用Token来结算。Bittensor、Render Network、IO net都在这个方向探索。这是第三条路，但无论走到哪里，它骨子里仍然是加密货币的Tokenomics，只是应用场景叠加在了AI上。 有一件事可以确定：这两个Token，同名不同命。一个在工厂里量产，一个在市场上流通；一个代表消耗，一个代表持有；一个撑着AI产业的运转，一个撑着加密世界的信仰。 名字一样，生意不同。就像那两个都叫刘伟的人，一个卖的是饭，一个卖的是梦。饭是真实的，梦也未必是假的，只是得分清楚你在做哪笔买卖。 #AI# #AIAgent#

2026.5.25BTC/ETH/SOL早盘分析 周末随着美伊的三言两句，一会马上发动新的打击，一会马上签署和平备忘录，一会不着急签署，把市场神经直接拉到即将崩溃的边缘，经过周末的爆跌暴涨，此刻的市场基本又回到了原点，但是很多人的仓位没有了！ 市场再一次告诉你了仓位的重要性，这就好比现实中做生意不能一下底牌全部打出去，行军打仗必须留有后手，不能孤军深入！ 你的一次次重仓都是孤军深入，一旦落入主力口袋，那么必死无疑，必爆就是你的结果； 被套第一时间不能着急补仓，这是咱们应对极端行情最重要的一点，可以小亏不能爆仓，可以止损但是必须护住本金； BTC 支撑75475/71035 压力暂定79500 BTC走势较为强劲，首选依然得是大饼，毕竟全球已经无数资本介入了大饼，跟着资本走起码你也不会错； ETH 支撑2055/1945 压力暂定2325 此刻关键点位就是2100得失，日内接近第一支撑位看大饼有无破位需求，无则可以考虑首仓介入多单！ SOl 支撑81 压力暂定90.5 上周多次给了83的支撑，也给了多次的机会，这个位置博弈的可以保本损拿一拿！ 操作建议不构成任何投资依据：日内回踩缩量肯定是可以首仓介入的，目前市场2大消息刺激，一则年底美联储会加息，二则美伊有可能签署一份和平备忘录，将谈判时间拉长停战时间拉长，现在这名不正言不顺的谈判，每天一恐吓的开战，对市场来说太大，目前霍尔木兹海峡每天稳定通行30艘左右，已经比2月3月大幅提高了，美伊不管会不会在次开战，但是结果一定是会签署协议，目前的年底加息主要是为了应对油价的高涨带来的通胀压力！ 混轮终结结束，混轮之中谁能成为最后的剩者，谁就将成为新秩序下的获利者！ bitcoin:native ethereum:native

━━━━━━━━━━━━━ 【券商研报汇总】 ━━━━━━━━━━━━━ 报告日期：2026年5月27日（周三） 数据区间：近三日（5月25日-27日） 【说明】以下数据来源于公开网络信息整理，基于证券之星、金融界、Wind等平台不完全统计。由于券商研报披露渠道分散，部分个股研报数量和目标价可能存在统计口径差异，建议结合个股实际情况参考。 ━━━━━━━━━━━━━ 一、近期三日研报家数最多的三家个股（买入评级） ① 珀莱雅（603605） • 东方证券：目标价85.92元，买入评级，最新股价58.03元，上涨空间48.06% • 华创证券/申万宏源/国信证券等：目标价58.03元附近，买入评级 • 一致预期目标价：约72元 • 推荐逻辑：美妆龙头，品牌升级+电商渠道持续放量，Q1业绩延续高增。 ② 贵州茅台（600519） • 诚通证券：目标价1285.88元，买入评级 • 华鑫证券/万联证券/开源证券/山西证券/中邮证券/西南证券/群益证券等：共计13份券商研报关注 • 一致预期目标价：约1700元（各券商目标价区间1300-2100元） • 推荐逻辑：白酒龙头地位稳固，现金流充裕，长期品牌溢价突出。 ③ 明阳智能（601615） • 华创证券：目标价25.75元，买入评级，最新股价17.53元，上涨空间46.89% • 国金证券：持续跟踪，维持买入 • 一致预期目标价：约24元 • 推荐逻辑：海风龙头，订单饱满，海外业务高增预期。 ━━━━━━━━━━━━━ 二、近期三日一致预期提高最多的个股 注：由于公开数据有限，本节选取近三日有明确目标价上调或盈利预测上调的代表性个股： ① 恒立液压（601100） • 国信证券（5月26日）：上调2026-2027年盈利预测至36.01/44.48亿元（原预测32.32/38.00亿元），新增2028年预测53.71亿元 • 对应PE：43/35/29倍 • 评级：优于大市（维持） • 上调逻辑：液压龙头稳健增长，海外泵阀+丝杠业务加速推进。 ② 汇川技术（300124） • 国信证券（5月26日）：下调2026-2027年盈利预测至60.41/73.15亿元（前值63.83/76.42亿元），新增2028年预测86.84亿元 • 注：短期预测略有下调，但AI战略全面布局，中长期成长逻辑强化 • 评级：优于大市（维持） ③ 澜起科技（688008） • 高盛（5月27日）：上调A股目标价至363元（参考价257.30元），潜在上行空间41.1% • 评级：Buy（买入） • 上调逻辑：AI服务器内存带宽需求成为新瓶颈，公司的PCIe Retimer和PCIe Switch芯片受益于AI服务器扩张，HBM渗透率提升带动配套芯片需求。 ④ 联想集团（港股00992，但A股投资者关注） • 高盛（5月26日）：大幅上调目标价71%至27港元 • 多家券商跟进上调目标价 • 评级：买入 • 上调逻辑：Q4净利润暴涨479.5%，AI收入占比近四成，ISG业务扭亏为盈。 ⑤ 特海国际（港股09658） • 浦银国际（5月26日）：上调至"买入"评级，目标价13.7港元 • 上调逻辑：2025年战略调整见效，翻台率回升，2026年复苏趋势明确。 ━━━━━━━━━━━━━ 三、近期三日机构首次评级买入的A股个股 ① 天赐材料（002709） • 评级机构：国金证券 • 评级：增持（首次覆盖） • 目标价：65.96元 • 评级逻辑：长期主义筑龙头，全链整合驭周期。电 解液龙头，硅碳负极+钠电布局带来新成长曲线。 ② 君实生物（688180） • 评级机构：开源证券 • 评级：买入（首次覆盖） • 目标价：未明确给出 • 评级逻辑：全面布局IO+ADC 2.0时代，争新一代实体瘤SOC，核心管线进展超预期。 ③ 必贝特（688759） • 评级机构：华福证券 • 评级：买入（首次覆盖） • 目标价：未明确给出 • 评级逻辑：首创双靶抑制剂已获批，肝外siRNA平台剑指CNS与肾病蓝海，技术平台稀缺性强。 ④ 希荻微（688173） • 评级机构：中航证券 • 评级：买入（首次覆盖） • 目标价：未明确给出 • 评级逻辑：新兴业务多点开花，业绩拐点加速到来，消费电子+汽车电子双轮驱动。 ⑤ 兆易创新（603986） • 评级机构：中航证券 • 评级：买入（首次覆盖） • 目标价：未明确给出 • 评级逻辑：存储量价齐升空间打开，定制化存储进程加速，AI驱动存储需求爆发。 ━━━━━━━━━━━━━ 【板块聚焦】 近三日券商关注度较高的行业板块： • 半导体/AI硬件：澜起科技、海光信息、兆易创新 • 新能源/电力设备：明阳智能、亿纬锂能、阳光电源 • 工程机械：徐工机械、恒立液压 • 医疗耗材/设备：爱迪特、振德医疗、三友医疗、海泰新光 • 白酒/大消费：贵州茅台、珀莱雅 ━━━━━━━━━━━━━ 请关注、转发、收藏，华尔街观察团队将持续跟踪相关消息、解读量化数据，基于WSV模型，给出股票、黄金、债券（ETF）大类资产及板块（ETF）轮动量数据，个股案例研究，为您提供超前布局机会。 ⭐️⭐️⭐️ 文章所载内容信息参考，不构成任何投资建议或操作指南。信息基于公开公告整理和量化数据机器学习计算，文章信息与数据的真实性、完整性、有效性不承担任何责任。历史数据不代表未来、案例分析不代表收益承诺。投资者据此操作，风险自担。投资有风险，入市需谨慎。

国家队减持宽基ETF的主要阶段已在2026年6月底基本结束，但完全退出需持续至7月上旬。此次减持是分阶段、有节奏的逆周期调仓，并非一次性清仓，且仅针对阶段性救市的流动性工具（如宽基ETF），核心战略底仓（如国有大行股权）始终未动。具体时间线与后续动态如下： ​一、关键时间节点：6月底为阶段性终点 1. 减持节奏分三阶段完成 ​​​- 第一阶段（2026年1-2月）：市场情绪亢奋期（上证触及4190点，单日成交逼近4万亿元），国家队集中减持约800亿美元（5500亿元人民币），主要针对沪深300、上证50等宽基ETF。 ​​​- 第二阶段（4月初-5月中旬）：加速减仓约300亿美元（2100亿元人民币），重点降低持股比例至信息披露门槛（20%）以下。 ​​​- 第三阶段（6月20日-6月28日）：最后冲刺期，单周净赎回超997亿元，6月20日后无论指数涨跌均强制清仓，目标明确指向6月底前完成主体减持。 ​2. 6月底为关键截止日 ​​​- 彭博行业研究原预测减持需"至少八周"完成（从5月22日报告发布算起），但实际进度快于预期。截至6月26日，国家队宽基ETF持仓规模已从2025年末的1.49万亿元降至不足500亿元，沪深300等主要指数ETF持股比例均低于20%披露门槛。 ​​​- 多家机构监测显示，6月28日当周减持规模显著收窄，6月30日为季度末结算日，标志本轮减持主体操作基本收官。 ​二、“结束”的真实含义：从显性干预转向隐性调节 1. 并非完全退出，而是转入新阶段 ​​​- 宽基ETF减持目标已达成：国家队将持股比例降至20%以下，避免触发强制披露，实现"隐身化操作"。未来若市场剧烈波动，仍会通过ETF工具隐性调节，但不再公开暴露持仓动向。 ​​​- 核心底仓未动：汇金持有的工农中建等国有大行股权（市值超3.37万亿元）零减持，社保基金甚至加仓科技制造板块，国家队总持仓仍达4.41万亿元。 ​2. 后续仅剩收尾操作 ​​​- 7月上旬可能有零星减持（规模不超过500亿元），用于微调至完全低于披露阈值，但对市场影响已可忽略。 ​​​- 未来操作重点转向结构性调仓：减持资金已转向科创50、半导体ETF等科技主题产品，2026年一季度科技制造板块加仓规模超1500亿元。 ​三、后续需关注的信号 1. 政策信号优先于时间点 ​​​- 减持结束与否取决于市场状态，若出现三类系统性风险（如地缘冲突引发油价暴涨、全球流动性危机、A股单日暴跌超7%），国家队将立即重启增持。 ​​​- 常规波动不再干预：日常涨跌交由市场自主调节，仅极端风险触发救市机制。 ​2. 资金流向替代"减持结束"概念 ​​​- 当前市场已进入"筹码再平衡"新阶段：宽基ETF抛压被险资、养老金承接（2026年一季度机构资金净流入超9582亿元），后续焦点应转向新质生产力领域的资金流入强度（如AI算力、半导体设备ETF单日净流入超20亿元）。 ​总结 国家队宽基ETF减持的主体操作已于2026年6月30日基本结束，7月上旬仅剩微量收尾。这一过程是逆周期调控的标准化操作，核心目标是将救市资金从"日常维稳"转向"应急兜底"，同时引导资金流向国家战略产业。市场无需担忧"国家队离场"，而应关注其调仓方向——减持结束不等于看空，而是标志着A股从"政策托底"正式转向"基本面驱动+结构性机会"的新阶段。若市场无突发风险，短期内不会再有大规模减持动作。