据 BitcoinMagazine 报道，Bridgewater Associates 创始人 Ray Dalio 在《Diary of a CEO》播客中披露，比特币仅占其投资组合的 1%，并表示相比比特币，他更偏好黄金。Dalio 称，比特币是一种无法被印刷的货币，但可能受到量子计算等技术影响，也可能被政府监控和征税；政府还可能对其采取限制措施。Dalio 于 2025 年承认比特币占其投资的 1%。

我发现对冲基金里的对冲，Hedge，在今天已经被许多人严重误解了。 很多人以为，对冲基金就是风险很小、一边买一边卖。实际上，现代对冲基金未必对冲，而含义是让自己暴露于想赚的钱，而尽可能消除不想承担的风险。 对冲，是为了只赚自己认为正确的钱。 举个例子。 很经典的对冲。 假设你认为，英伟达会比AMD发展得更好。你可以买入英伟达，同时卖空AMD。 这样会发生什么？ 如果整个AI行业暴跌20%，两家公司都跌。但如果英伟达只跌10%，AMD跌30%，你依然赚钱。 你的收益来自英伟达相对于AMD更优秀。 你把整个行业风险，“对冲”掉了。 为什么叫 Hedge？ 英文 Hedge 本来的意思其实是篱、围栏。后来引申为给自己的资产围上一圈保护。 金融里就变成用另一个头寸抵消风险。 例如买黄金，同时卖美元，买股票，同时买看跌期权，买原油，同时卖原油期货。 这都是 Hedge。 现代对冲基金已经不是字面意义了。 这是很多人不知道的一点。 1949年Alfred Winslow Jones创立第一只对冲基金时，他的策略就是买看好的股票，卖看空的股票。整个市场涨跌都不重要。 自己选股能力最重要。所以叫 Hedge Fund。 但是后来几十年越来越多基金发现赚钱的方法是抓住市场机会，不是一直Hedge。 于是今天很多世界著名的 Hedge Fund根本没有完全对冲，甚至净多头，Net Long，有时杠杆高达几倍。 例如Bridgewater Associates做宏观交易，Citadel做多策略，Renaissance Technologies做量化统计套利，Pershing Square Capital Management甚至长期重仓少数股票。他们都属于 Hedge Fund，不过很多时候并没有传统意义上的1买1卖。 回到我之前说的，对冲是一种思维模式。 把收益来源尽可能集中到自己相信的因素（Alpha），把其他无关风险（Beta）尽可能消除。这就是思维的力量。 我定义它是一种变量控制思想。 我们初中物理人教版接触过控制变量法。 其实科研中，控制变量法是为了隔离真正的因果关系。 而对冲中，建立多空组合是为了隔离真正想押注的风险因子。 划重点，消除干扰因素，只观察自己关心的那个变量。这也是为什么现代量化基金、统计套利和因子投资，都可以看作是在不断构造更精细的对冲，让收益尽量来自特定的信息优势。 Don’t bet on the market. Bet on your idea.