CRO创新药产业链个股梳理（价值投资+预期差逻辑） 核心逻辑回顾：创新药上行周期，CRO属于研发“卖铲人”，不受药品集采压制；无论药企管线成败均可收取服务费，业绩拐点领先创新药企。实验动物（养猴子）、临床前CRO、一体化CRO、CDMO全链条同步受益。 一、核心主线（优先布局，契合预期差思路） 1. 康龙化成（300759）｜一体化临床前CRO（首选标的） 药物发现+安评全链条，业务覆盖小分子、ADC、基因药物。2021年巅峰市值2000亿，当前仅600亿区间。远期两年净利润有望修复至当年两倍，远期测算PE仅20倍；行业景气周期合理估值中枢30~40倍，具备50%以上估值修复空间，可叠加AI药物研发、太空制药多重成长叙事。 2. 昭衍新药（603127）｜实验猴+非临床安评龙头（“养猴子”核心标的） 国内食蟹猴存栏规模第一，创新药安评刚需。ADC、GLP-1、核药研发均依赖实验猴毒理试验。创新药研发回暖带动猴价持续上行，生物资产持续重估。属于创新药上游刚性资源，订单确定性极强，每一轮创新药行情率先启动。 二、全产业链配套标的（分层布局） 3. 药明康德（603259）｜全球CXO平台龙头 全产业链覆盖药物发现、临床前、临床、CDMO，客户覆盖海内外头部药企，业务均衡，波动更小，板块风向标。自有实验动物基地，抵御猴价上涨成本冲击。 4. 美迪西（688202）｜本土临床前CRO 深耕国内Biotech客户，聚焦药理药效、制剂开发，受益国内创新药企融资回暖、BD交易增加，弹性较强。 5. 药康生物（688046）｜模式动物龙头（小鼠赛道） 除实验猴之外另一大实验动物赛道，基因编辑小鼠模型，新药筛选刚需，属于创新药上游基础耗材。 6. 凯莱英（002821）｜CDMO龙头 创新药商业化生产外包，临床管线推进至后期阶段直接受益，承接海外大分子、多肽订单，和临床前CRO形成轮动。 三、配置思路（投资框架） 组合重心：康龙化成 + 昭衍新药 康龙化成博弈估值修复预期差；昭衍新药手握稀缺实验猴资源，捕捉创新药早期研发回暖红利。 辅助搭配：药明康德作为底仓平滑波动，行情升温后增配美迪西、凯莱英博取弹性。 关键优势重申（对应逻辑） 1. 不受集采政策压制，服务属于To B研发外包，不在医保降价体系内，估值天花板高于创新药企； 2. 不依赖单一药品管线，服务上百家药企，单一新药临床失败不会冲击整体业绩； 3. 可叠加AI药物筛选、太空制药、自动化实验室等成长题材，估值弹性显著高于自研药企； 4. 月线长期横盘构筑底部，一旦市场资金从科技板块回流医药，CRO板块具备领涨潜力。 风险提示 海外药企资本开支不及预期、创新药融资持续低迷、实验动物价格周期性回落、地缘贸易政策扰动。 以上仅为产业逻辑梳理，不构成投资建议。

@CroscobSilva @yidileidilei @Longzai_crypto @hecowallet @meimeijianga 更新：因为第一位中奖小伙伴 @CroscobSilva 人在巴西没法寄送奖励，补位了一位 @xbaitu9966 ，请在 17:00 前提供相关信息哦

Crocs： 跟着一个羊毛群买了两双了，便宜舒适（之前随便买过一双杂牌的会磨脚），很适合游泳的时候穿，不会滑不需要额外带拖鞋也省得擦脚，看到今天又有活动：

据 Crowdfund Insider 报道，德国政府正考虑支持德国央行行长 Joachim Nagel 竞逐下一任欧洲央行行长，以应对 Christine Lagarde 可能提前离任的情况。德国财长 Lars Klingbeil 据悉支持推进 Nagel 的候选资格，但总理 Friedrich Merz 尚未公开表态。Nagel 长期对比特币持批评立场，曾将其称为“数字郁金香”，并反对将 BTC 纳入官方储备。

据 Crowdfund Insider 报道，开曼金融行业协会 Cayman Finance 表示，自开曼群岛于今年 3 月实施代币化基金监管框架以来，已有 12 只代币化基金在开曼金融管理局（CIMA）注册。同期，开曼注册基金总数升至逾 3.11 万只，创历史新高。Cayman Finance 表示，相关法律修订消除了代币化基金面临的双重牌照风险，并推动机构采用。开曼目前仍是全球最大的税务中性基金注册地，管理资产规模约达 16 万亿美元。

据 CrowdFundInsider，稳定币发行商 Circle 旗下的投资部门 Circle Ventures 宣布对数字资产情报公司 Elliptic 进行投资，具体金额未披露。此外，Elliptic 已加入 Circle 的“代理设计合作伙伴计划（Agentic Design Partner Program）”，旨在推动 AI 驱动的金融服务合规体系建设。Circle 指出，随着金融服务领域中自主 AI 代理（Agentic AI）的应用日益普及，合规与风险管理机制必须与时俱进。

Andre Cronje (AC) 是币圈最专一的人： 牛市发项目割韭菜，美美圈走几亿； 熊市退圈隐身，专心操B，等待下一个牛市。 每个人都恨 AC，但每个人都想成为 AC。